【摘要】離岸公司金融在意義上體現(xiàn)了全球金融自由化。但離岸公司金融的運(yùn)作也存在著較多的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠渚薮蟮馁Y金，在流動(dòng)中難免會(huì)對(duì)各國(guó)金融體系產(chǎn)生巨大的沖擊。隨著離岸金融業(yè)的不斷發(fā)展，離岸公司在跨國(guó)金融并購(gòu)法律問(wèn)題給現(xiàn)代跨國(guó)金融業(yè)務(wù)提供了新的思路與啟示，離岸金融的監(jiān)管問(wèn)題在國(guó)際組織和一些發(fā)達(dá)國(guó)家也開(kāi)始不斷重視。了解離岸公司在跨國(guó)并購(gòu)中的法律問(wèn)題，以及加強(qiáng)離岸金融監(jiān)管可以降低各種風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，有利于我國(guó)更好地利用這一巨大市場(chǎng)。

【關(guān)鍵詞】離岸公司 離岸公司并購(gòu) 離岸金融監(jiān)管

近年來(lái)，各國(guó)的離岸金融有著日新月異的發(fā)展，其優(yōu)勢(shì)與缺點(diǎn)也更加清晰的出現(xiàn)在人們的眼中。離岸公司在跨國(guó)金融業(yè)務(wù)中的稅務(wù)與法律問(wèn)題給現(xiàn)代跨國(guó)金融業(yè)務(wù)提供了新的思路與啟示，而國(guó)際組織和一些發(fā)達(dá)國(guó)家也開(kāi)始日益重視離岸金融的監(jiān)管問(wèn)題。本文在主要通過(guò)對(duì)離岸公司進(jìn)行介紹，以及對(duì)離岸公司在跨國(guó)并購(gòu)中的法律問(wèn)題進(jìn)行闡述，了解離岸公司在跨國(guó)金融活動(dòng)中的運(yùn)作，并對(duì)我國(guó)離岸金融的監(jiān)管進(jìn)行論述。

一、離岸公司定義

有關(guān)離岸公司（Offshore Company）定義多種文獻(xiàn)有不同解釋?zhuān)^為統(tǒng)一的定義是指非當(dāng)?shù)赝顿Y者在離岸法域依據(jù)該法域的離岸公司法規(guī)范注冊(cè)成立的有限責(zé)任公司或股份有限公司。而筆者認(rèn)為，離岸是相對(duì)于在岸而言的一種定義，本地公司稱(chēng)為在岸公司，非本地公司即是離岸公司，美國(guó)公司在中國(guó)是中國(guó)的離岸公司，而中國(guó)公司在美國(guó)則是美國(guó)的離岸公司。只是指一些國(guó)家和地區(qū)因?yàn)檫m用于一些特殊的法規(guī)或者特殊的地理優(yōu)勢(shì)而成為了著名的離岸圣地，例如英屬維爾京群島、百慕大群島、開(kāi)曼群島均是適用國(guó)際商法的離岸地區(qū)，便成為了離岸資本運(yùn)作的圣地，而香港，緊鄰大陸，而適用普通法，也成為離岸貿(mào)易運(yùn)作圣地。

離岸公司具有設(shè)立程序簡(jiǎn)便、管理成本低、維護(hù)簡(jiǎn)單、有較強(qiáng)的保密性、不同離岸地區(qū)公司有不同稅收政策等優(yōu)勢(shì)。因此離岸公司在跨國(guó)金融活動(dòng)中有極高的使用價(jià)值，因此了解其適用的法律及稅收問(wèn)題極為關(guān)鍵。

二、離岸公司并購(gòu)存在的法律問(wèn)題

我國(guó)企業(yè)被離岸公司并購(gòu)，不但提高了國(guó)外資本的流動(dòng)能力，又符合我國(guó)政策所穩(wěn)定的要求，為國(guó)外投資者并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)打開(kāi)了方便之門(mén)。但是，不少離岸公司的跨國(guó)并購(gòu)為了逃避我國(guó)法律，這將必然導(dǎo)致更多并購(gòu)問(wèn)題的出現(xiàn)。

（一）國(guó)有資產(chǎn)的流失

外資在并購(gòu)過(guò)程中，國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題是不可避免的。主要原因有以下幾點(diǎn)：對(duì)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的法律政策不完善；產(chǎn)權(quán)交易主體的不明確；對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的評(píng)估缺少規(guī)范性，忽視國(guó)有企業(yè)無(wú)形資本的價(jià)值；過(guò)程中缺乏監(jiān)管，尋租情況嚴(yán)重，沒(méi)有公開(kāi)公平的制度保障；國(guó)有資產(chǎn)出售的賣(mài)方往往為了自身的利益和特殊目的不顧大局，急于求成，等等。

為了防止離岸并購(gòu)中的國(guó)有資產(chǎn)流失情況加劇，我國(guó)必須加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的管制，主要有以下原因：

1.我國(guó)國(guó)有企業(yè)實(shí)行兩權(quán)分離的經(jīng)營(yíng)模式，經(jīng)營(yíng)者有侵占公司資產(chǎn)的動(dòng)機(jī)。這種侵占對(duì)離岸公司進(jìn)行并購(gòu)提供了便利。因各離岸地的法律異同，諸多離岸注冊(cè)公司仍然有著隱蔽性，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)在此類(lèi)注冊(cè)地注冊(cè)離岸公司，隱瞞自己真實(shí)的身份，然后通過(guò)復(fù)雜的股權(quán)關(guān)系掩飾，將國(guó)有資產(chǎn)注入離岸公司，而真正的所有者徹底的消失人們的視線(xiàn)當(dāng)中。而并購(gòu)中的國(guó)有資產(chǎn)也是由該經(jīng)營(yíng)者控制，在交易中可以利用其權(quán)力和信息優(yōu)勢(shì)，低成本收購(gòu)國(guó)有股權(quán)，造成國(guó)有資產(chǎn)的流失。

2.外商在并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)時(shí)，并不需要支付較多的資本就可以輕易地取得控股地位。然后利用被并購(gòu)企業(yè)在國(guó)內(nèi)的品牌、業(yè)績(jī)等無(wú)形資產(chǎn)以及我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的前景，選擇在海外上市或者經(jīng)驗(yàn)一段時(shí)間后轉(zhuǎn)售，獲取超額的回報(bào)。然而，我方賬面上并未體現(xiàn)外商用以牟利的這些資產(chǎn)，所以導(dǎo)致了我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)的流失。

（二）違反相關(guān)法律規(guī)定，增加合營(yíng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

1.逃避了我國(guó)法律有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定。外國(guó)投資者并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)的結(jié)果是原企業(yè)變更成為外商投資企業(yè)。根據(jù)我國(guó)《中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)法實(shí)施條例》關(guān)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)定，外商在并購(gòu)組成中外合資企業(yè)的之后，將其注冊(cè)的控股公司在境外上市，并將其股權(quán)以股票形式售賣(mài)的行為并不合理，實(shí)際上剝奪了其他投資者的優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

2.給并購(gòu)后的外商投資企業(yè)帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。由于外商在一定期間內(nèi)不能全部支付收購(gòu)的對(duì)價(jià)，所以通過(guò)境外上市將股權(quán)以股票形式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)惩馔顿Y者的實(shí)際上支付了原外商應(yīng)支付的收購(gòu)對(duì)價(jià)部分。并購(gòu)后的合營(yíng)企業(yè)按實(shí)際到位的股權(quán)比例分紅，控股公司的收益必然不足以滿(mǎn)足眾多股票持有者的投資回報(bào)需求。如果股票一旦下跌或上市公司宣布破產(chǎn)，外商早卷走巨額資金，剩下的財(cái)務(wù)問(wèn)題就由外商投資企業(yè)解決。

（二）挑戰(zhàn)《證券法》的信息披露義務(wù)量

我國(guó)《證券法》第41條和第79條規(guī)定了股東的信息披露義務(wù)，該制度的價(jià)值主要體現(xiàn)在兩方面：一、可促使公眾投資者對(duì)大股東股權(quán)變動(dòng)的行為有所了解，并根據(jù)公開(kāi)信息及時(shí)做出投資判斷；二、借助信息公開(kāi)制度可以防止大股東利用提高股份持有量，形成信息和股票價(jià)格的壟斷。

三、我國(guó)離岸金融監(jiān)管政策實(shí)施環(huán)境和政策選擇

（一）推動(dòng)離岸金融的監(jiān)管政策

1.完善我國(guó)離岸金融市場(chǎng)的法制建設(shè)。法律建設(shè)是推動(dòng)我國(guó)離岸金融監(jiān)管政策有效實(shí)施的基礎(chǔ)。在參考他國(guó)經(jīng)驗(yàn)之后，在《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法》和《離岸銀行業(yè)務(wù)管理辦法實(shí)施細(xì)則》的基礎(chǔ)上，我國(guó)制定了一部完整的《離岸銀行法》。該法明確了實(shí)施對(duì)象和銀行進(jìn)入的門(mén)檻，進(jìn)一步完善了對(duì)離岸銀行業(yè)務(wù)管理的要求，同時(shí)增加了預(yù)警制度的規(guī)定。參照國(guó)內(nèi)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理制度，制訂了一系列的制度，并通過(guò)對(duì)境外機(jī)構(gòu)及商業(yè)銀行相關(guān)實(shí)施細(xì)則的完善，為我國(guó)的離岸金融的監(jiān)管提供良好的法律法規(guī)環(huán)境。

2.加強(qiáng)離岸金融監(jiān)管中的信息披露等制度建設(shè)。我國(guó)應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行巴塞爾銀行監(jiān)管委員對(duì)離岸金融監(jiān)管相關(guān)的信息披露要求。相關(guān)機(jī)構(gòu)因組建專(zhuān)門(mén)的信息披露部門(mén)，加大對(duì)信息工作的重視，建立相應(yīng)的信息披露法規(guī)，同時(shí)加大與國(guó)際信息披露組織（如巴塞爾委員會(huì)透明度小組）以及與國(guó)內(nèi)其他金融監(jiān)管部門(mén)的合作，確保信息披露的及時(shí)性和準(zhǔn)確性。隨著金融全球化的發(fā)展，全球間離岸金融監(jiān)管面臨了更為嚴(yán)峻的要求，因此，我們還應(yīng)推動(dòng)各國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的信息互換工作，努力建立共同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和程序。

3.完善離岸銀行內(nèi)部控制制度。離岸銀行是離岸監(jiān)管的第一道關(guān)卡，而離岸銀行的內(nèi)控制度是這道關(guān)卡發(fā)揮作用的前提。從事離岸業(yè)務(wù)的銀行應(yīng)把內(nèi)部控制手段形成制度，通過(guò)加大對(duì)分支機(jī)構(gòu)檢查頻率，提高現(xiàn)場(chǎng)檢查的要求等技術(shù)手段，有力的保障監(jiān)管制度的實(shí)施。

（二）我國(guó)離岸金融監(jiān)管政策

1.市場(chǎng)準(zhǔn)入管理政策。準(zhǔn)入門(mén)檻是離岸金融風(fēng)險(xiǎn)防范的基本要求，因此，申辦離岸業(yè)務(wù)金融機(jī)構(gòu)的資格審查是重中之重。必須嚴(yán)格按照下述要求對(duì)擬申請(qǐng)離岸金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證的銀行進(jìn)行篩選：具有開(kāi)辦離岸金融業(yè)務(wù)的外匯營(yíng)運(yùn)資金；領(lǐng)有《經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)許可證》；前三年外匯業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)良好；具有相應(yīng)素質(zhì)的從業(yè)人員和具有適合的場(chǎng)所設(shè)備。在監(jiān)管力度上采用逐步放開(kāi)的思路，在離岸金融市場(chǎng)建設(shè)初期，只給部分金融機(jī)構(gòu)頒發(fā)離岸銀行牌照，隨著市場(chǎng)的發(fā)展情況，放開(kāi)監(jiān)管。

2.離岸賬戶(hù)管理政策。要加強(qiáng)離岸賬戶(hù)管理，需要將離岸和在岸賬戶(hù)分開(kāi)，盡可能避免離在岸業(yè)務(wù)的相互影響造成金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)離岸賬戶(hù)管理上應(yīng)嚴(yán)格按照外管局對(duì)境外賬戶(hù)的管理要求進(jìn)行管理。在業(yè)務(wù)發(fā)展成熟后，有條件的放開(kāi)離岸資金的流動(dòng)。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理政策。我國(guó)離岸銀行的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在流動(dòng)性要求和資本充足率要求。因?yàn)殡x岸金融市場(chǎng)主要面對(duì)非居民，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)更難管控。我國(guó)應(yīng)通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)管理體系和強(qiáng)化貸款風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。前者主要用以量化離岸金融的風(fēng)險(xiǎn)，為風(fēng)險(xiǎn)管理政策的出臺(tái)提供依據(jù)。通過(guò)不同指標(biāo)量化監(jiān)控離岸金融市場(chǎng)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)。后者對(duì)于離岸銀行來(lái)說(shuō)，信貸資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)要比利潤(rùn)更重要，所以必須建立一個(gè)與國(guó)內(nèi)信貸同樣嚴(yán)格謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。

四、總結(jié)

綜上分析，離岸業(yè)務(wù)的推動(dòng)是我國(guó)跨國(guó)金融發(fā)展的必經(jīng)之路，通過(guò)對(duì)其法律、稅務(wù)及監(jiān)管方面的研究，能將我國(guó)的離岸金融業(yè)務(wù)推到一個(gè)新的高度。

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（編輯：劉影）