【摘要】此次全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制，標志著我國利率市場化改革又進一步，是進一步發(fā)揮市場配置資源基礎性作用的重要舉措，對于促進金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型升級具有重要意義。同時，這項新政也帶來了對企業(yè)和金融機構(gòu)的雙重影響。本文在對此次新政背景出簡單闡述的基礎上，從企業(yè)和金融機構(gòu)兩個角度論述了放開貸款利率管制可能產(chǎn)生的影響，進而得出了一些有一定預測性和建議性的結(jié)論。

【關鍵詞】貸款利率 影響 企業(yè) 金融機構(gòu)

一、放開貸款利率管制的背景和意義

利率市場化是中國金融改革的重要內(nèi)容，穩(wěn)步推進利率市場化改革，更大程度發(fā)揮市場在資金配置中的基礎性作用具有重要意義。近年來，從放開銀行間拆借市場利率、放開債券市場利率到放開外幣存款利率、放開人民幣貸款利率，我國利率市場化步步推進，取得了卓有成效的改革成績。

2013年7月19日，中國人民銀行正式宣布，自7月20日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。央行表示，全面放開貸款利率管制后，金融機構(gòu)與客戶協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本；有利于金融機構(gòu)不斷提高自主定價能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升服務水平，加大對企業(yè)、居民的金融支持力度；有利于優(yōu)化金融資源配置，更好地發(fā)揮金融支持實體經(jīng)濟的作用，更有力地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級。

二、放開貸款利率管制的影響

在過去幾年的信貸投放中，利率下浮的比例僅占總貸款的10%左右，而利率上浮貸款的比例持續(xù)居于高位，大概占到總貸款的60-70%，且貸款的實際平均利率也持續(xù)高于貸款基準利率。由此看來，0.7倍的貸款利率下限并不是貸款投放的重要約束，因此，取消它不會帶來實體經(jīng)濟的劇烈波動。在經(jīng)濟持續(xù)走弱的情形之下，放開貸款利率下限管制毫無疑問會對市場情緒帶來一定的正面影響，不過，目前信貸投放受到嚴苛的信貸投放管控的限制，加上民間貸款需求的疲軟、銀行間市場的流動性的結(jié)構(gòu)性緊張，放開貸款利率下限的管制短期內(nèi)并不會有效改變經(jīng)濟增長乏力的現(xiàn)狀。下面本文從企業(yè)和金融機構(gòu)兩個角度闡述一下新政可能帶來的影響。

（一）對企業(yè)的影響

從理論上說，貸款利率與企業(yè)、個人的信用，以及銀行的篩選成本相關，貸款利率市場化并不必然導致大型企業(yè)獲益、小型企業(yè)受害。但事實上，由于大型企業(yè)有政府的隱性信用擔保，被銀行視為優(yōu)質(zhì)客戶資源，獲得平價貸款的機會多，而中小型企業(yè)由于信用低、成本高，從銀行得到貸款的機會少，利率高。這樣，就導致了一大批微小型、初創(chuàng)型、成長型企業(yè)由于各種原因被擋在了銀行信貸門檻之外。更嚴重的是，如果不通過相關政策限制大國企或者上市公司“倒賣”低價獲取的貸款資金，中小微企業(yè)融資將更難、成本將更高。

然而，對于企業(yè)來說，貸款利率下限取消后，大企業(yè)和資質(zhì)較好的中型企業(yè)在與銀行議價時將更占主動，有助于降低企業(yè)融資成本。同時，由于取消貸款利率下限后，大中型企業(yè)議價能力增強，而小微企業(yè)貸款利率可能上浮，這樣一來，銀行將可能會把更多的信貸資源轉(zhuǎn)向小微企業(yè)，有助于緩解小微企業(yè)融資難的問題。

（二）對金融機構(gòu)和商業(yè)銀行的影響

當前針對我國經(jīng)濟和金融錯配問題，對金融機構(gòu)和大型國企的去杠桿化勢在必行，這在

一定程度上會使得實體經(jīng)濟融資需求旺盛。而中央實行“穩(wěn)健的貨幣政策”，使得市場資金面不會再現(xiàn)之前的寬松，需求的旺盛和供給的穩(wěn)健會使得銀行在貸款市場上處于強勢地位，融資方不具有強有力的議價能力。對于金融機構(gòu)來說，與客戶自主協(xié)商定價的空間將進一步擴大，有利于促進金融機構(gòu)采取差異化的定價策略，降低企業(yè)融資成本，并不斷提高自主定價能力，轉(zhuǎn)變經(jīng)營模式，提升服務水平，進一步加大對企業(yè)、居民的金融支持力度。同時，也為金融機構(gòu)增加小微企業(yè)貸款留出更大的空間，提高小微企業(yè)的信貸可獲得性。

從中期來看，貸款利率的下限開放會對整個資金市場的資源配置產(chǎn)生一定影響。不過，這些影響需要資金供求關系發(fā)生變化和存款利率上限的不放開這兩個前提。但是目前中國經(jīng)濟處于調(diào)結(jié)構(gòu)的過程中，一旦經(jīng)濟增速下滑到某個區(qū)間，投資就會減少，市場對資金的需求也會減少，這將提高融資方對商業(yè)銀行議價能力。

三、結(jié)論

此次央行決定全面放開銀行貸款利率有管理的浮動區(qū)間，也就是意味著中國金融體系的利率市場化開始向縱深發(fā)展。從中長期來說，貸款利率全面放開對中國金融市場的影響是不可低估的，即貸款利率有管理的浮動區(qū)間全面放開也就意味著中國金融體系利率市場化真正的啟動，具有里程碑式的意義。

利率市場化將給銀行業(yè)帶來深遠影響與嚴峻挑戰(zhàn)。未來一段時期，銀行業(yè)應從資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)調(diào)整、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化、收入結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變、嘗試開展綜合化和國際化以及提升內(nèi)部管理能力等多方面應對利率市場化的影響。在推進利率市場化后，一些實力較弱的金融機構(gòu)難以承受改革陣痛，一旦倒閉，將影響儲戶存款安全，危及金融穩(wěn)定。而作為利率市場化的必要配套制度，存款保險制度等金融安全網(wǎng)如若建立，則不但解決了儲戶資金安全的難題，同時也讓金融機構(gòu)的優(yōu)勝劣汰成為可能。

對銀行的存貸款客戶而言，來自政府的隱性擔保如果不被打破，將繼續(xù)扭曲利率定價和信貸資源的有效分配，導致銀行信貸資源向國有企業(yè)傾斜。中國要實現(xiàn)利率市場化就不可避免地要解決這些根深蒂固的問題。政府應該從根本上加快結(jié)構(gòu)性改革的步伐，包括財政改革、要素定價改革、中小企業(yè)改革以及其他金融領域的改革。

參考文獻

[1] 胡定核.放開貸款利率管制的短期影響有限[J].中國證券報，2013（08）.

[2] 薛亮.放開貸款利率管制 銀行暫無利率變動跡象[J].金融時報，2013（07）.

（編輯：孟子涵）