【摘要】影子銀行是高收益高風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)，其在經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)程中發(fā)揮了不可忽視的作用。而中外的影子銀行又各有其特點(diǎn)，為了進(jìn)一步深入了解影子銀行的本質(zhì)，本文從影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)特性出發(fā)，分析了其對(duì)中國(guó)金融的影響，以及其在中國(guó)發(fā)展的現(xiàn)狀。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 金融 風(fēng)險(xiǎn)

20世紀(jì)中后期，金融業(yè)在原有經(jīng)營(yíng)手段上的基礎(chǔ)上，又取得了突破性的進(jìn)展，獲得了相對(duì)寬松的監(jiān)管條件，并開(kāi)發(fā)出了一些新的信貸關(guān)系和交易模式；同時(shí)投資銀行、貨幣市場(chǎng)基金等金融機(jī)構(gòu)也逐步加入了這個(gè)行列，于是有銀行之實(shí)無(wú)銀行之名的金融體系——影子銀行體系就誕生了。

一、影子銀行

影子銀行是游離在銀行監(jiān)管體系之外，可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利等問(wèn)題的信用中介體系。通過(guò)銀行貸款證券化進(jìn)行信用無(wú)限擴(kuò)張，把傳統(tǒng)的銀行信貸關(guān)系演變?yōu)殡[藏在證券化中的信貸關(guān)系，影子銀行造出來(lái)的高收益可以與傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)管理模式相匹敵。但是，在影子銀行的背后也隱藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，一旦爆發(fā)，就會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。比如，起初影子銀行的盛行給美國(guó)帶來(lái)了巨大的收益，但是在2006年，由于管理不善，影子銀行引發(fā)了嚴(yán)重的次貸危機(jī)。

二、影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)

在影子銀行的參與下，資本市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系的資金融通更加方便了，風(fēng)險(xiǎn)也被分散了，組織更加靈活，收益大大增加，但這也不可避免地帶來(lái)了一些新的風(fēng)險(xiǎn)：

（一）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行體系對(duì)市場(chǎng)反饋的信息、資金的流動(dòng)性和商品的價(jià)格浮動(dòng)比過(guò)去的金融體系要求更為嚴(yán)格，所以當(dāng)市場(chǎng)信息發(fā)生變化，短期資金流動(dòng)變差的時(shí)候，影子銀行體系會(huì)首先受到?jīng)_擊。

（二）期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)

期限錯(cuò)配是指影子銀行通過(guò)在短期市場(chǎng)上融資，而在長(zhǎng)期市場(chǎng)投資。因此，影子銀行對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性的要求就比較高，一旦流動(dòng)出現(xiàn)問(wèn)題，形成類(lèi)“擠兌”現(xiàn)象，就可能引起整個(gè)金融體系的危機(jī)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行體系促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)全球化，以及資本配置全球化。但是一旦遭受資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)類(lèi)的外部沖擊，資本的全球性流動(dòng)將面臨巨大的風(fēng)險(xiǎn)，不但會(huì)造成資本所有者的損失，還會(huì)影響資本投資的目的市場(chǎng)。

（四）監(jiān)管困難

影子銀行體系挑戰(zhàn)了監(jiān)管會(huì)的權(quán)威。在商業(yè)銀行主導(dǎo)的市場(chǎng)中，可以通過(guò)監(jiān)管會(huì)管控整個(gè)金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而影子銀行不需要存款準(zhǔn)備金，監(jiān)管就比較困難。

三、對(duì)中國(guó)金融發(fā)展的啟示

影子銀行為世界帶來(lái)了空前的繁榮，但它的系統(tǒng)非常脆弱，很容易滋生經(jīng)濟(jì)泡沫，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，比如最近的金融危機(jī)就重重地敲響了人們的警鐘。因此，剛接觸影子銀行的中國(guó)金融業(yè)應(yīng)該學(xué)會(huì)在追逐影子銀行高額利潤(rùn)的同時(shí)趨利避害。

（一）循序漸進(jìn)開(kāi)展金融創(chuàng)新

風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法消除的，但是可以規(guī)避。當(dāng)今中國(guó)金融發(fā)展的基礎(chǔ)還比較薄弱，投資者的行為仍以投機(jī)為主，因此，循序漸進(jìn)開(kāi)展金融創(chuàng)新可以減小市場(chǎng)壓力，以培養(yǎng)理性投資者。

（二）建立完善的信貸體系

信貸體系是影子銀行體系最基本的保障，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)又快又穩(wěn)發(fā)展有積極意義，而我國(guó)在這方面還不完善。

（三）加強(qiáng)對(duì)影子銀行監(jiān)管

監(jiān)管會(huì)對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度比較弱，健全監(jiān)管機(jī)構(gòu)是減少風(fēng)險(xiǎn)的一條路徑。全方面進(jìn)行調(diào)整，并根據(jù)其各自的規(guī)模大小以及風(fēng)險(xiǎn)水平，及時(shí)有效地對(duì)癥下藥，盡快將影子銀行監(jiān)管納入監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。

四、影子銀行在中國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、監(jiān)管導(dǎo)向的不同，我國(guó)影子銀行體系的運(yùn)行與發(fā)達(dá)國(guó)家截然不同。我國(guó)的影子銀行是在規(guī)避管制并滿(mǎn)足客觀(guān)需求的過(guò)程中發(fā)展起來(lái)的，它對(duì)傳統(tǒng)的商業(yè)銀行有很強(qiáng)的依賴(lài)性，更有“銀行的影子”的特質(zhì)，主要包含兩部分，一是銀行業(yè)內(nèi)不受監(jiān)管的證券化活動(dòng)，二是不受監(jiān)管的民間金融。它最大的特點(diǎn)就是：（1）參與主體多，普遍規(guī)模較小，集中度較低；（2）證券化程度低，產(chǎn)品鏈條短，品種較為單一，整體的杠桿率不高。但是我國(guó)對(duì)影子銀行信貸需求非常龐大，比如，2012年1月到8月信托貸款總計(jì)增加了4934億元，是2011年同期的4.65倍；2011年銀行新增的委托貸款已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)億元，達(dá)12963億元，是2002年的73倍。在影子銀行快速擴(kuò)張之下，不受監(jiān)管會(huì)管制的影子銀行貸款已達(dá)到數(shù)萬(wàn)億的存款數(shù)量，撐起了社會(huì)融資總量的“半邊天”。到2012年6月末，信托總貸款量已達(dá)到5.5萬(wàn)億元。由此可見(jiàn)，銀子銀行發(fā)展非常迅猛，所得的收益非?？捎^(guān)。

但是在享受衍生虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮的同時(shí)，影子銀行的高額風(fēng)險(xiǎn)是不容小覷的，根據(jù)央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年7月份，全社會(huì)融資規(guī)模下降到8089億元，創(chuàng)下20個(gè)月以來(lái)的最低水平。其中，影子銀行的融資僅為1000多億元，所占比重從54%歷史高點(diǎn)，滑落到現(xiàn)在的13%，“退燒”現(xiàn)象十分明顯。若信貸繼續(xù)增長(zhǎng)過(guò)快，短期內(nèi)中國(guó)將面臨更多的通貨膨脹，長(zhǎng)期內(nèi)或許會(huì)造成產(chǎn)能過(guò)剩，以致影響社會(huì)安定。因此，能否成功控制影子銀行的資金流動(dòng)變得尤為重要。

五、結(jié)束語(yǔ)

作為舶來(lái)品的影子銀行在我國(guó)發(fā)展尚未成熟，它的風(fēng)險(xiǎn)性還需要疏導(dǎo)，通過(guò)監(jiān)管空白地帶，警惕系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，相信在未來(lái)影子銀行會(huì)成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有利途徑。

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（編輯：陳岑）