【摘要】海外并購作為擴大經(jīng)營規(guī)模和開拓國際市場的重要方式，是現(xiàn)代商業(yè)銀行提升綜合實力和國際化水平的有效手段。盡管當(dāng)前由金融危機導(dǎo)致的風(fēng)險依然存在，我國商業(yè)銀行仍應(yīng)從長遠(yuǎn)的角度出發(fā)來制定海外并購戰(zhàn)略，實現(xiàn)跨國發(fā)展的目標(biāo)。本文研究了國際金融危機爆發(fā)后全球銀行業(yè)并購的局勢，分析了我國商業(yè)銀行在海外并購中呈現(xiàn)的機遇與存在的問題，并提出了優(yōu)化海外并購戰(zhàn)略的建議。

【關(guān)鍵詞】金融危機 商業(yè)銀行 海外并購 并購戰(zhàn)略

2008年以來的金融危機使得全球經(jīng)濟遭受重創(chuàng)，為了緩解金融風(fēng)暴帶來的經(jīng)濟蕭條，適應(yīng)當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟形勢，各國都在積極尋找出路。國際銀行業(yè)的經(jīng)驗表明：經(jīng)濟衰退后的復(fù)蘇一般會迎來大規(guī)模的并購浪潮，其中跨國并購被普遍認(rèn)為是拓展海外業(yè)務(wù)、實現(xiàn)跨國經(jīng)營的最佳途徑。由于我國銀行業(yè)持有的次貸規(guī)模較小，危機對銀行業(yè)影響有限，如何充分利用世界金融資源，真正實現(xiàn)中國銀行業(yè)的國際化值得我們研究與思考。近幾年來，隨著我國銀行業(yè)不良貸款的持續(xù)下降，盈利能力和抗風(fēng)險能力的不斷提高，我國銀行業(yè)在跨國并購交易中異軍突起。盡管如此，在全球金融危機下的并購浪潮中，在新的市場背景下，中國銀行業(yè)的“走出去”戰(zhàn)略還是有許多值得探索和改進之處。本文在對國際并購局勢分析的基礎(chǔ)上，闡釋我國商業(yè)銀行在跨國并購中存在的問題，并提出了“制定合理的并購戰(zhàn)略，實施有效的并購措施”的相關(guān)建議。

一、金融危機后銀行業(yè)的國際并購局勢分析

在2008年的國際金融危機中，許多國際性銀行因投資損失出現(xiàn)了巨額虧損?！躲y行家》2009年的數(shù)據(jù)顯示，英國的蘇格蘭皇家銀行（ The Royal Bank of Scotland）虧損高達(dá)593 億美元，虧損額位居前10 位的銀行均在歐美發(fā)達(dá)國家。盡管如此，部分國際大型銀行的實力并沒有顯著地受到國際金融危機的影響（ 李石凱，2010）。為了擺脫金融危機帶來的市場緊縮及經(jīng)營失衡，世界各國銀行都希望通過擴大規(guī)模降低經(jīng)營成本、擴大經(jīng)營范圍獲取更多收入，來提高競爭力，爭奪市場。顯然，跨國并購就成為銀行追求規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)、進行全球化戰(zhàn)略布局的最優(yōu)選擇。Monks（ 2010）指出，美國銀行業(yè)的并購明顯受到了金融危機的影響，同時，由于歐洲許多大型銀行早已進駐美國市場，次貸危機也使得歐洲國家的部分銀行深陷其中。在金融危機帶來金融跌宕之時，也為那些有并購實力的亞洲國家銀行帶來了難得的并購機遇。

隨著我國商業(yè)銀行改革的完成，跨國并購必將成為中國銀行業(yè)進行全球業(yè)務(wù)擴張和增強核心競爭力的重要戰(zhàn)略手段。由于中資銀行資產(chǎn)狀況和流動性良好，在此次危機中并未受到太大影響，且通過上市融資和政府注資，中資銀行募集了大量資金，充裕的現(xiàn)金和外匯資產(chǎn)，大大提升了其市場競爭力，為其海外并購戰(zhàn)略奠定了較為堅實的基礎(chǔ)。目前，中資銀行更重要的是要準(zhǔn)確把握全球與區(qū)域發(fā)展環(huán)境，找準(zhǔn)適合自己的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和并購對象進行拓展，科學(xué)組織并購整合，以發(fā)揮并購帶來的協(xié)同效應(yīng)。

二、我國商業(yè)銀行海外并購的問題及戰(zhàn)略分析

2000年7月，工商銀行收購了在香港注冊上市的友聯(lián)銀行控股股權(quán)，并將其更名為中國工商銀行（亞洲）有限公司（簡稱“工銀亞洲”），成為第一家通過并購擁有海外上市公司的中資銀行。自此，中國銀行業(yè)開始了海外并購的步伐。在08年全球經(jīng)濟形勢嚴(yán)峻、跨國并購的步伐受到危機沖擊之時，國內(nèi)金融業(yè)的海外并購之路卻并未停止，各大中資銀行在海外的收購額首次超過了海外買家在中國的收購額，突破了100億美元。資料顯示，2007年7月，國家開發(fā)銀行以 22億歐元收購了巴克萊銀行3.1%的股權(quán)；10月，民生銀行宣布出資3.2億美元收購美國聯(lián)合銀行控股公司9.9%的股權(quán)。然而，隨著次貸危機迅速演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C，巴克萊銀行及美國聯(lián)合銀行股價大幅下跌，我國銀行的股權(quán)投資出現(xiàn)了較大的賬面虧損。隨后，中國銀監(jiān)會不得不要求國內(nèi)大型銀行進一步規(guī)范跨境并購行為，規(guī)避投資風(fēng)險，中國金融機構(gòu)海外收購的步伐開始放緩。

目前，中資銀行海外并購面臨的問題主要體現(xiàn)在以下三方面：

（一）中國銀行業(yè)海外并購方式單一

為了規(guī)避銀行業(yè)海外并購帶來的風(fēng)險，在并購區(qū)域與方式的選擇上應(yīng)該實行多元化戰(zhàn)略。我國已有的跨國并購案例顯示，并購交易的網(wǎng)點區(qū)域分布過于集中且層次較低。與其他國家銀行采用的“強強聯(lián)合”或“弱弱聯(lián)合”的并購方式進行對比，中國銀行業(yè)則習(xí)慣以“大魚吃小魚”的并購方式來獲得50%以上的股權(quán)。

（二）中國銀行業(yè)海外并購“大而不強”

中國銀行業(yè)在海外并購中普遍存在盈利能力與規(guī)模不相匹配的問題，也就是我們常說的并購規(guī)模大但是資本回報卻不高。據(jù)《銀行家》的數(shù)據(jù)顯示2008年全球稅前利潤前 25位的銀行中，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行以及交通銀行均占有一席之位；2009年后，中國大型銀行的利潤已經(jīng)占據(jù)全球主要銀行利潤總額的半數(shù)以上。但從資產(chǎn)報酬率的情況看，中國的銀行在 2009年并未進入全球前 25位，歐美等國的銀行還是占據(jù)主導(dǎo)地位。

（三）中國銀行業(yè)對海外并購前期的整合與溝通重視不夠

我國商業(yè)銀行對于跨國并購的過程和并購后所產(chǎn)生的聯(lián)動效應(yīng)相當(dāng)重視，卻往往忽視并購前期的溝通與整合工作。長期的研究分析表明，并購前盡職調(diào)查與溝通機制不僅決定了交易初期成功與否，亦為中后期的雙方整合過程奠定至關(guān)重要的基礎(chǔ)。如果在跨國并購過程中，兼并方對于跨國監(jiān)管、跨國運營、跨國文化及制度等諸多問題的掌握程度還不如被兼并方，那么，即使收購行動在資金優(yōu)勢的保障下順利完成，今后銀行所面臨的挑戰(zhàn)和問題也將會層出不窮。目前，我國銀行在海外并購交易和海外市場拓展方面還缺乏經(jīng)驗，對于海外監(jiān)管和法律環(huán)境也不夠熟悉，跨制度、跨文化管理還存在很多障礙。對此，高漢（2009）指出，我國銀行海外并購說起來容易，但面對發(fā)達(dá)市場上極具海外市場經(jīng)驗的并購目標(biāo)，我國銀行業(yè)也將面臨更大的挑戰(zhàn)。

針對這三方面存在的問題，在跨國并購的機遇面前，中資商業(yè)銀行應(yīng)該收購何種業(yè)務(wù)、在哪里收購、如何選擇交易結(jié)構(gòu)及合適的收購目標(biāo)等都是值得深刻探討的戰(zhàn)略性問題。中資商業(yè)銀行需要從自身的長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，需要選擇切合自身發(fā)展戰(zhàn)略的收購目標(biāo)、收購地域、收購方式以及收購模式，現(xiàn)分析如下：

1.海外收購戰(zhàn)略的目標(biāo)選擇

基于協(xié)同效應(yīng)的海外并購目標(biāo)選擇，首先應(yīng)對商業(yè)銀行并購雙方是否匹配進行評估，即對收購方所處的環(huán)境及自身資源進行評估， 確定收購方的資源缺口及獲取資源的途徑。此外，考慮到海外并購涉及外資入股，中資商業(yè)銀行還可通過與外資股東的合作，利用其關(guān)系網(wǎng)絡(luò)更深入地了解潛在目標(biāo)市場的可操作性及目標(biāo)企業(yè)的管理風(fēng)格、經(jīng)營理念，從而控制中資銀行的海外收購風(fēng)險。

2.海外收購戰(zhàn)略的地域選擇

相對于銀行系統(tǒng)較為發(fā)達(dá)、并購行為活躍且競爭激烈的歐美地區(qū)，大中華地區(qū)及東盟地區(qū)等新興市場（如中國香港）經(jīng)濟成長性優(yōu)良、文化差異性小，且中國企業(yè)的進駐率高，因此可作為中資商業(yè)銀行在并購經(jīng)驗尚不豐富的情況下優(yōu)先選擇的地域。待中資銀行海外管理水平、管理經(jīng)驗及風(fēng)險控制水平都有顯著提高后，有必要進行地域的多元化戰(zhàn)略選擇。

3.海外收購戰(zhàn)略的方式選擇

目前中資商業(yè)銀行的海外收購中較多采用收購的方式，但此種方式風(fēng)險較大，而合資方式雖然控制權(quán)由雙方共享，卻又利于金融風(fēng)險的分散。就我國商業(yè)銀行海外并購的實際案例來看，考慮到中資銀行海外經(jīng)營的準(zhǔn)入問題，股權(quán)收購成為中資商業(yè)銀行海外收購的優(yōu)先方式和主要方式。在難以獲得海外大銀行控制權(quán)的情況下， 中資商業(yè)銀行還可考慮少數(shù)股權(quán)投資與收購相結(jié)合的分階段收購策略，即先以少數(shù)股權(quán)投資方式進入目標(biāo)銀行，再進行收購以獲取控制權(quán)。

4.海外收購戰(zhàn)略的業(yè)務(wù)模式選擇

對于選擇以海外收購方式作為成長戰(zhàn)略手段的中資商業(yè)銀行而言， 可在海外市場進行同業(yè)并購（即商業(yè)銀行并購商業(yè)銀行）或相關(guān)混業(yè)并購（即商業(yè)銀行與投資銀行、保險公司的并購）。從歷年海外并購案例來看，為了積極開拓高端業(yè)務(wù)，以規(guī)模效應(yīng)帶動經(jīng)濟效益，同業(yè)并購一直占據(jù)著主導(dǎo)地位。盡管中資商業(yè)銀行在金融、產(chǎn)業(yè)、貿(mào)易鏈條上聯(lián)系不夠緊密，且金融風(fēng)險控制方面經(jīng)驗尚缺，但一些中資商業(yè)銀行通過收購方式已在境外開展了投資銀行等服務(wù)，并通過海外收購行為積累國際業(yè)務(wù)的混業(yè)經(jīng)營和管理經(jīng)驗，金融混業(yè)投資的業(yè)務(wù)格局開始逐步形成。

三、結(jié)論

盡管我國銀行業(yè)在國際金融危機中受到了一定程度的沖擊，跨境并購之路也是障礙重重，作為新興經(jīng)濟體的中國在海外并購的經(jīng)驗上還是略顯不足，但不可否認(rèn)的是我國銀行業(yè)同時面臨著進一步推進改革、進軍海外市場的大好機遇。本文通過對金融危機后全球銀行業(yè)并購局勢進行分析，指出中資商業(yè)銀行海外并購的機遇與挑戰(zhàn)，并結(jié)合國內(nèi)商業(yè)銀行并購的現(xiàn)狀和戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)，說明中國商業(yè)銀行并購的必要性，因此，為提升我國商業(yè)銀行競爭力，優(yōu)化我國的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，深化我國金融體制改革，應(yīng)加快我國商業(yè)銀行的并購步伐，加大拓展海外市場的力度。中國的銀行業(yè)需在不斷總結(jié)經(jīng)驗與教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，逐步走向海外市場。

隨著全球化進程的不斷加速，世界經(jīng)濟的相互交融，我國商業(yè)銀行必須以更加開放的姿態(tài)，更加務(wù)實的選擇，更加審慎的決策迎接未來的挑戰(zhàn)。中國銀行業(yè)應(yīng)該在正確分析本國金融環(huán)境和正確判斷世界經(jīng)濟新形勢與未來趨勢的基礎(chǔ)上，制定長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，并從銀行并購行為實施前、并購中、并購后的整合以及并購的外部環(huán)境建設(shè)（包括政治、經(jīng)濟、文化以及社會制度等宏觀環(huán)境和市場競爭、投資潛力等微觀環(huán)境）方面出發(fā)，深刻探究中國商業(yè)銀行并購的模式和策略，從而不斷優(yōu)化我國的金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推動中國銀行業(yè)的海外并購進程。

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（編輯：劉影）