【摘要】改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展迅速，為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)市場(chǎng)繁榮和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定做出了很的大貢獻(xiàn)。然而，資金問(wèn)題始終困擾著中小企業(yè)的發(fā)展，融資難、擔(dān)保難已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，嚴(yán)重抑制著中小企業(yè)的創(chuàng)新活力和進(jìn)一步發(fā)展。中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與融資問(wèn)題伴隨我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立而不斷深入，并隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)全球化帶來(lái)的激烈國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)變得更加尖銳和復(fù)雜。文章通過(guò)闡述我國(guó)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀，研究研究其融資困難的表現(xiàn)，從而為中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化選擇提出解決對(duì)策。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè) 融資 結(jié)構(gòu)優(yōu)化

一、引言

公司融資結(jié)構(gòu)就是公司中各個(gè)資金來(lái)源的組成情況，也就是公司各種融資形式的組成以及之間存在的關(guān)系。公司融資可以分為兩個(gè)方面，即外源融資和內(nèi)源融資，此外，又可以將外源融資分成兩大類(lèi)，即債務(wù)融資與股權(quán)融資。在1985年，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Miller與Modigliani提出了十分有名的MM理論，在此之后，融資問(wèn)題就是當(dāng)前財(cái)務(wù)研究方面中一個(gè)十分關(guān)鍵的話題。融資問(wèn)題將會(huì)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生影響，這是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)融資問(wèn)題加以關(guān)注的一個(gè)重要原因。近些年來(lái)，我國(guó)的一些國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了改革，并且獲得了一定的成果，但是很多的企業(yè)依然存在問(wèn)題，例如內(nèi)部人控制、國(guó)有股“一股獨(dú)大”以及嚴(yán)重的行政干預(yù)等問(wèn)題，這使得企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)十分的不完善，治理體制出現(xiàn)扭曲現(xiàn)象。

二、我國(guó)中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

（一）中小企業(yè)特征

中小企業(yè)是指生產(chǎn)規(guī)模、人員以及資金規(guī)模都相對(duì)較小的企業(yè)。筆者就我國(guó)中小企業(yè)特征歸納為以下幾點(diǎn)：一是中小企業(yè)業(yè)務(wù)量大，業(yè)務(wù)活躍。二是第三產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)，中小企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模、人事、資金不大，不同于傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型企業(yè)，通過(guò)第三產(chǎn)業(yè)可以更好地發(fā)揮中小企業(yè)靈活、管理方便的特點(diǎn)。三是行業(yè)集群化現(xiàn)象突出，集中形成了優(yōu)勢(shì)地區(qū)。

（二）中小企業(yè)融資途徑

1.內(nèi)源融資。內(nèi)源融資是企業(yè)融資的重要部分，具備自主性強(qiáng)、融資成本低、資金收益率較高等特質(zhì)，在中小企業(yè)中得到了很廣泛的使用，在中小企業(yè)在迅速發(fā)展的同時(shí)，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了初步的積累和規(guī)模，主要利用企業(yè)經(jīng)營(yíng)積累、員工股份集資等辦法，是實(shí)現(xiàn)了企業(yè)融資的重要途徑。

2.銀行存款。企業(yè)融資的另一項(xiàng)途徑為銀行存款，銀行存款主要是企業(yè)的利潤(rùn)積累，利用企業(yè)銀行存款，可以實(shí)現(xiàn)企業(yè)資金的再升值，然而由于企業(yè)利潤(rùn)的再分配以及大規(guī)模融資的需要，銀行存款的融資一般十分有限。

3.民間借貸。隨著我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民間資本已經(jīng)形成了一定的規(guī)模，另外，隨著“實(shí)業(yè)微利化”與“炒錢(qián)暴利化”的對(duì)比，造成了民間金融融資的活躍，而且，由于民間借貸相比銀行等其他金融機(jī)構(gòu)在借貸方面具備的手續(xù)簡(jiǎn)單以及利率彈性大、周期靈活等特點(diǎn)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)發(fā)展尤為迅速。然而，隨著我國(guó)各地區(qū)出現(xiàn)越來(lái)越多民間融資問(wèn)題，民間融資渠道不再火熱。

4.股權(quán)融資現(xiàn)狀。股權(quán)融資是中小企業(yè)融資的主要途徑，由于中小企業(yè)沒(méi)有達(dá)到上市公司的資本，因此一般都是針對(duì)內(nèi)部人員或者特點(diǎn)人員的入股，通過(guò)股權(quán)融資，很大的前提在于企業(yè)的效益問(wèn)題，發(fā)展良好的中小企業(yè)很容易吸引內(nèi)部員工或者投資者的眼光，然而，各個(gè)企業(yè)之所以需要融資，往往是由于企業(yè)處在發(fā)展的關(guān)鍵階段，其發(fā)展的前景不是很明了，因此股權(quán)融資辦法并不是十分理想。

三、中小企業(yè)融資難問(wèn)題的表現(xiàn)及原因

（一）中小企業(yè)融資難問(wèn)題的表現(xiàn)

1.中小企業(yè)資金逐漸短缺。我國(guó)中小企業(yè)中，一方面，已有的企業(yè)得到了比較充分的發(fā)展，形成了一定的規(guī)模，于是這部分企業(yè)給予擴(kuò)大規(guī)模或者增加投資的需要，需要融資，另一方面，我國(guó)一些地區(qū)已形成的集群化經(jīng)濟(jì)規(guī)模，對(duì)于其他企業(yè)有很大的吸引力，于是吸引了大量的企業(yè)流入該區(qū)域，新企業(yè)的發(fā)展，也需要資金運(yùn)轉(zhuǎn)。而且，隨著勞動(dòng)力成本、物流成本等企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本的增加，企業(yè)經(jīng)營(yíng)、運(yùn)作的成本也在不斷增加。在這樣的背景之下，中小企業(yè)的金融融資出現(xiàn)了巨大的缺口，巨大的資金缺口和融資渠道的局限，以及融資途徑的問(wèn)題，很融資造成中小企業(yè)融資的困難。

2.中小企業(yè)貸款結(jié)構(gòu)矛盾加劇。企業(yè)的貸款主要來(lái)自銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款、民間貸款以及擔(dān)保機(jī)構(gòu)貸款等三個(gè)方面，然而，由于銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款，存在利率高、手續(xù)繁多等不利特點(diǎn)，對(duì)于尋求快速、靈活的發(fā)展的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，銀行等金融機(jī)構(gòu)的貸款顯然不在首選之例。然而，我國(guó)大多數(shù)中小企業(yè)難以得到銀行貸款的現(xiàn)狀，很容易造成企業(yè)和銀行之間的“雙敗”；再加上擔(dān)保公司類(lèi)似于民間貸款等，其信用取決于擔(dān)保公司的實(shí)力，一旦擔(dān)保公司出現(xiàn)金融問(wèn)題，也很容易造成企業(yè)資金鏈上的脫軌。這樣的融資現(xiàn)狀對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的融資借貸結(jié)構(gòu)帶來(lái)了安全隱患。

3.中小企業(yè)融資能力呈兩極分化趨勢(shì)。隨著企業(yè)發(fā)展的成熟以及盈利的穩(wěn)定，一部分發(fā)展已成規(guī)模的企業(yè)在企業(yè)運(yùn)行體系化的同時(shí)，其吸引內(nèi)源以及爭(zhēng)取外源的能力越來(lái)越強(qiáng)，銀行愿意給予這部分企業(yè)較大的貸款，而且，隨著企業(yè)運(yùn)行的規(guī)模化，對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)有重要貢獻(xiàn)的同時(shí)，銀行以及政府可以給以相應(yīng)的鼓勵(lì)措施，于是，這部分企業(yè)會(huì)越做越大，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和融資的良性循環(huán)；然而，也存在一部分企業(yè)，由于自身經(jīng)營(yíng)的慘淡，急需資金運(yùn)作來(lái)突破現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)困境，這一部分經(jīng)營(yíng)情況不佳的企業(yè)，一方面急需資金運(yùn)作來(lái)走出經(jīng)營(yíng)困境，另一方面，由于經(jīng)營(yíng)慘淡，而很難得到銀行、政府的支持，最終企業(yè)經(jīng)營(yíng)和企業(yè)融資走入另一個(gè)惡性循環(huán)。

（二）中小企業(yè)融資難問(wèn)題的原因

1.內(nèi)部因素。企業(yè)缺乏信譽(yù)度及企業(yè)長(zhǎng)期不盈利。一部分企業(yè)由于管理不當(dāng)?shù)纫蛩卦斐山?jīng)濟(jì)負(fù)債，借貸款項(xiàng)長(zhǎng)期不能按時(shí)付還，長(zhǎng)此以往，形成銀行的不良貸款，向銀行貸款難度加大。一部分企業(yè)由于長(zhǎng)期負(fù)債無(wú)法償還銀行貸款，從而造成其信譽(yù)度低下，久而久之其逃避繳還貸款，對(duì)銀行信用貸款的保障造成了負(fù)面影響，導(dǎo)致企業(yè)貸款困難加劇。由于中小企業(yè)尤其是小型企業(yè)的注冊(cè)資金不高，經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，固定資產(chǎn)總量不多也影響了企業(yè)獲得貸款[1]。

2.外部因素。壟斷競(jìng)爭(zhēng)的金融環(huán)境使得中小企業(yè)貸款融資問(wèn)題更加困難。我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)并不成熟，尚處于壟斷競(jìng)爭(zhēng)水平。在這種以國(guó)有商業(yè)銀行處于主導(dǎo)地位的國(guó)有壟斷性借貸市場(chǎng)中，基于較高水平的平均利潤(rùn)率，銀行將加強(qiáng)其決策管理力度，以獲得更高額度的單筆貸款和更高規(guī)模的抵押品，因而可能阻擋更多中小型企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)的。

四、我國(guó)中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化選擇

（一）企業(yè)內(nèi)部制度與規(guī)范

針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資困難的問(wèn)題，需要從內(nèi)部自身著手，通過(guò)加強(qiáng)企業(yè)自身的實(shí)力，來(lái)達(dá)到吸引內(nèi)源，爭(zhēng)取外源的目的。因此，通過(guò)建立中小企業(yè)規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，以現(xiàn)代化企業(yè)制度為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的規(guī)范化發(fā)展，或者以現(xiàn)代企業(yè)制度為依托，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的集群效應(yīng)，通過(guò)捆綁實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的實(shí)力的增加，為融資實(shí)現(xiàn)自身能力保障[2]。

（二）完善金融機(jī)構(gòu)多層次的資金支持系統(tǒng)

銀行的利潤(rùn)，主要來(lái)自于貸款利率和存款利率的差價(jià)，這樣的盈利空間，使得銀行必然要追求貸款的發(fā)放，當(dāng)然也會(huì)有壞賬的存在，因此，銀行發(fā)放貸款，需要企業(yè)的能力以及信用做保障，然而，如果只是單一層次的貸款發(fā)放，很可能會(huì)造成部分企業(yè)的融資困境，因此，可以通過(guò)完善金融機(jī)構(gòu)的多層次資金支持體系，在實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品多樣化的基礎(chǔ)上，真正實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)發(fā)展的支持。

（三）貸款援助

政府是市場(chǎng)的監(jiān)督者，也是市場(chǎng)的服務(wù)者，浙江省的發(fā)展，得益于國(guó)家對(duì)內(nèi)改革、對(duì)外開(kāi)發(fā)的政策，因此在現(xiàn)階段，在國(guó)家整體政策的基礎(chǔ)上，地方政府很有必要通過(guò)完善政府服務(wù)職能，來(lái)促進(jìn)地方企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)以及考核可行性的基礎(chǔ)上，通過(guò)金融援助，幫助困難企業(yè)走出困境，實(shí)現(xiàn)突破[3]。

（四）金融產(chǎn)品創(chuàng)新

金融機(jī)構(gòu)需要通過(guò)金融運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的增值，如果其盈利辦法只是局限于發(fā)放貸款，如果貸款企業(yè)出現(xiàn)金融問(wèn)題，那么大量的壞賬同樣也會(huì)造成企業(yè)的利益受損，基于這樣的問(wèn)題，很有必要通過(guò)金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，來(lái)豐富金融機(jī)構(gòu)的資金流通渠道，降低風(fēng)險(xiǎn)程度，在實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新突破的基礎(chǔ)上，為企業(yè)融資尋找新的機(jī)會(huì)。

五、結(jié)語(yǔ)

總而言之，對(duì)我國(guó)中小企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行進(jìn)一步的改進(jìn)與完善是一個(gè)十分系統(tǒng)工程，牽涉到公司的多個(gè)方面多個(gè)角度，這個(gè)過(guò)程是漫長(zhǎng)的，它不能與我國(guó)的實(shí)際國(guó)情相背離，只是一味地依據(jù)國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)。

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