【摘要】放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制是向完全利率市場(chǎng)化改革邁進(jìn)的重要一步。本文通過(guò)剖析商業(yè)銀行在放開(kāi)貸款利率管制后的不同反應(yīng)及其原因，結(jié)合未來(lái)利率市場(chǎng)化改革的形勢(shì)，對(duì)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化的策略進(jìn)行了研究，并從加快轉(zhuǎn)型、完善機(jī)制、強(qiáng)化管理等方面提出了相關(guān)建議。

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 利率市場(chǎng)化 研究

國(guó)務(wù)院辦公廳近日發(fā)布了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，列出了繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策、穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革等10條政策措施。隨著《意見(jiàn)》的下發(fā)，人民銀行自7月20日起取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，全面放開(kāi)貸款利率管制，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。

消息一出，即引起國(guó)內(nèi)外的廣泛關(guān)注和積極評(píng)價(jià)，認(rèn)為此舉將促進(jìn)商業(yè)銀行提高金融資源配置效率，降低企業(yè)融資成本，增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持。華爾街日?qǐng)?bào)更是認(rèn)為此舉是推進(jìn)金融改革的重要信號(hào)，是利率市場(chǎng)化改革中具有里程碑意義的一步。

面對(duì)社會(huì)各界的一致看好，商業(yè)銀行對(duì)此卻極為低調(diào)、反應(yīng)謹(jǐn)慎，一向?qū)φ咝星楸憩F(xiàn)積極的四大國(guó)有商業(yè)銀行更是按兵不動(dòng)、集體緘默。缺少了商業(yè)銀行這個(gè)主角的參與，放開(kāi)貸款利率管制這場(chǎng)大戲就如同“剔頭挑子一頭熱”，其個(gè)中原委頗值得玩味。

一、原因何在

高盛公司近期發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告，將2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速?gòu)脑瓉?lái)的7.8%下調(diào)至7.4%，將2014年的經(jīng)濟(jì)增速?gòu)?.4%下調(diào)至7.7%。受經(jīng)濟(jì)周期性走軟影響，可以預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)社會(huì)生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)波動(dòng)不大，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)較快上升的可能性也不大，資金價(jià)格基本處于正利率期間。與2012年中期相比，企業(yè)普遍盈利能力下降、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言，當(dāng)務(wù)之急就是要降低融資成本。那么，放開(kāi)貸款利率管制能否讓商業(yè)銀行進(jìn)一步降低貸款利率水平呢？

答案是否定的。盡管經(jīng)濟(jì)下行，但由于貸款需求旺盛，商業(yè)銀行不會(huì)輕易放棄既得利益。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年一季度，商業(yè)銀行執(zhí)行利率上浮的貸款占比為65%，執(zhí)行基準(zhǔn)利率的貸款占比為24%，而執(zhí)行下浮利率的貸款占比僅為11%，利率上浮貸款的比重較2012年四季度略有上升，而且還有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。以一季度新發(fā)放貸款為例，執(zhí)行基準(zhǔn)利率和上浮利率的貸款占比為91%，利率下浮20%以內(nèi)的貸款占比為9%，利率下浮20%至30%的貸款占比則不到0.03%，與整個(gè)貸款總量相比，新發(fā)放貸款利率下浮的比例又低了近2個(gè)百分點(diǎn)。

這充分反映出，商業(yè)銀行掌握了資金定價(jià)的主導(dǎo)權(quán)，銀行信貸長(zhǎng)期處于賣方市場(chǎng)，即使取消了貸款利率下限，由于還有數(shù)量眾多的企業(yè)亟須資金并愿意接受較高利率，商業(yè)銀行就不會(huì)主動(dòng)調(diào)低利率水平。另一方面即使企業(yè)盈利繼續(xù)下滑，能承受的貸款利率水平有限，但由于商業(yè)銀行自身存在著負(fù)債成本剛性，也固化了商業(yè)銀行的定價(jià)選項(xiàng)。

尤其是今年以來(lái)，銀行業(yè)“錢荒”持續(xù)發(fā)酵，6月20日上海銀行間隔夜拆放利率（Shibor）飆升至13.44%的歷史高位，盤中成交利率甚至一度升至30%，中長(zhǎng)期利率也全線飆升，貨幣市場(chǎng)資金供給枯竭，資金一度斷流。時(shí)至8月中旬，北京、上海等地的城市商業(yè)銀行和股份制銀行率先打起了價(jià)格戰(zhàn)，先后將中長(zhǎng)期存款利率上浮至基準(zhǔn)利率的1.1倍，廣發(fā)、光大、平安等全國(guó)性股份制銀行緊隨其后，紛紛將2至5年期的定期存款利率上浮至基準(zhǔn)利率的1.1倍，再次引發(fā)了各界對(duì)“錢荒”問(wèn)題的擔(dān)憂。

分析認(rèn)為，“錢荒”問(wèn)題的主要根源在于部分商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)擴(kuò)張過(guò)快、理財(cái)產(chǎn)品高杠桿化和同業(yè)資金期限錯(cuò)配追求業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，在今年銀監(jiān)會(huì)8號(hào)文進(jìn)一步規(guī)范“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)”銀信合作后，銀信資產(chǎn)規(guī)模在經(jīng)過(guò)從3月份的9536.35億到4月份的5935.97億的短暫回落后，隨即從5月份的8302.06億快速回升，迅速超越了8號(hào)文公布時(shí)的水平。因而，面對(duì)更為棘手的“錢荒”問(wèn)題，商業(yè)銀行的關(guān)注焦點(diǎn)并不是貸款利率，而是如何去化解同業(yè)資金期限錯(cuò)配和理財(cái)產(chǎn)品高杠桿風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行流動(dòng)性管理的壓力。

其實(shí)，要解決“錢荒”問(wèn)題，關(guān)鍵還是要處理好存款利率問(wèn)題。與理財(cái)產(chǎn)品的高收益相比，僅能上浮10%的存款利率就顯得缺乏吸引力，在利益的驅(qū)動(dòng)下，商業(yè)銀業(yè)更樂(lè)于通過(guò)高杠桿理財(cái)產(chǎn)品、同業(yè)資金期限錯(cuò)配等進(jìn)行套利。因此，在目前商業(yè)銀行存貸利差的市場(chǎng)紅利基礎(chǔ)依然存在的情況下，僅通過(guò)放開(kāi)貸款利率，短期內(nèi)既不會(huì)對(duì)銀行的盈利和貸款定價(jià)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，更難以指望企業(yè)的融資成本會(huì)有實(shí)質(zhì)性的下降。只有放開(kāi)存款利率，銀行才會(huì)有危機(jī)感，才能真正發(fā)揮利率市場(chǎng)化的威力，促使銀行主動(dòng)優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)營(yíng)效率。

二、利率市場(chǎng)化趨勢(shì)展望

回顧我國(guó)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，從1993年起步至今歷時(shí)近廿年，先后經(jīng)歷了放開(kāi)銀行間拆借市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率和貸款利率上限，以及同業(yè)拆放利率（Shibor）運(yùn)行，放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制等重要改革。

經(jīng)過(guò)多年來(lái)利率市場(chǎng)化的改革洗禮，商業(yè)銀行間的競(jìng)爭(zhēng)雖有所加劇，但存貸款市場(chǎng)的運(yùn)行總體有序。調(diào)查顯示，在存款利率方面，中小商業(yè)銀行較為敏感，直接將1年期（含）以內(nèi)、中長(zhǎng)期存款利率一浮到頂；而四大國(guó)有商業(yè)銀行則相對(duì)穩(wěn)健，僅把1年期（含）以內(nèi)存款利率上浮到基準(zhǔn)利率的1.08倍。利率未上浮到頂?shù)乃拇髧?guó)有商業(yè)銀行并沒(méi)有發(fā)生存貸款“大搬家”，存貸款余額在金融機(jī)構(gòu)的占比也未出現(xiàn)較大波動(dòng)，表明商業(yè)銀行已基本適應(yīng)了利率市場(chǎng)化和自主經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境，實(shí)際存貸款利率也基本反映了各自的資金供求狀況。

但存款利率管制的逐步開(kāi)放將是利率市場(chǎng)化改革的下一個(gè)重點(diǎn)，是利率市場(chǎng)化完成的標(biāo)志。德勤中國(guó)近期發(fā)布的《中國(guó)利率市場(chǎng)化之影響與應(yīng)對(duì)策略》報(bào)告指出，中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入到核心利率市場(chǎng)化的階段，但現(xiàn)階段實(shí)現(xiàn)存款利率完全市場(chǎng)化的配套制度和條件還不夠成熟。德勤的調(diào)查結(jié)果顯示，53%受訪者認(rèn)為完全實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化還需要5至10年時(shí)間；96%的大型國(guó)有銀行認(rèn)同利率市場(chǎng)化的推進(jìn)將會(huì)直接沖擊銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，利差收入將會(huì)減少；同時(shí)，92%的大型國(guó)有銀行認(rèn)為價(jià)格戰(zhàn)將加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，銀行的總資產(chǎn)凈利率會(huì)大幅下降。

尤其對(duì)于中小股份制銀行，存款利率市場(chǎng)化除了會(huì)使利差縮小、利潤(rùn)下降之外，能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)還將要接受考驗(yàn)。如，美國(guó)1987年間有184家中小型銀行因失去利率管制保護(hù)而倒閉，是1978年利率市場(chǎng)化開(kāi)始時(shí)的26倍?？梢灶A(yù)計(jì)，存款利率市場(chǎng)化的改革推進(jìn)會(huì)面臨更大的難度，也會(huì)更加慎重。盡管如此，從商業(yè)銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展考慮，理應(yīng)及早謀劃，拿出對(duì)策，加快轉(zhuǎn)型。

三、應(yīng)對(duì)的措施建議

要建立適應(yīng)利率市場(chǎng)化、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增速放緩和滿足資本約束監(jiān)管要求的經(jīng)營(yíng)管理機(jī)制，加快轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)銀行價(jià)值的可持續(xù)增長(zhǎng)，商業(yè)銀行應(yīng)從以下幾個(gè)方面采取應(yīng)對(duì)措施。

（一）加快三個(gè)方面的轉(zhuǎn)型

1.加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷深入，單純依靠存貸利差的盈利空間將越來(lái)越小。商業(yè)銀行要逐步改變過(guò)度依賴存貸規(guī)模的粗放經(jīng)營(yíng)模式，從市場(chǎng)定位、商業(yè)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新、金融服務(wù)等方面入手，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，打造特色，強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，以加快向綜合化、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型來(lái)應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)。

2.加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。商業(yè)銀行目前傳統(tǒng)業(yè)務(wù)占主導(dǎo)，中間業(yè)務(wù)和產(chǎn)品發(fā)展相對(duì)不足，而且利潤(rùn)的主要來(lái)源仍以利差收入為主，盈利模式單一。加之部分商業(yè)銀行為搶市場(chǎng)不計(jì)血本，中間業(yè)務(wù)服務(wù)收費(fèi)過(guò)低甚至不收費(fèi)，造成中間業(yè)務(wù)低效益增長(zhǎng)的不利局面。為此，商業(yè)銀行應(yīng)加大中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，提高綜合收益水平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展。

3.加快管理轉(zhuǎn)型。一是提升主動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理水平，強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理能力；二是加強(qiáng)流動(dòng)性和利率風(fēng)險(xiǎn)管理，建立完善以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)調(diào)整后收益率（RAROC）、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）為導(dǎo)向的授信機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)量化和管理水平；三是加強(qiáng)成本管理，優(yōu)化資源配置，通過(guò)降低成本，提高資源的使用效率；四是理順前中后臺(tái)，優(yōu)化流程和流程再造，提高運(yùn)營(yíng)效率和管理效率。

（二）完善利率定價(jià)和經(jīng)營(yíng)機(jī)制

首先，完善定價(jià)機(jī)制。存款利率的確定，應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)戰(zhàn)略和形勢(shì)，緊盯同業(yè)拆借利率，依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債、期限成本結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，分析測(cè)算利率浮動(dòng)幅度，制定不同產(chǎn)品、期限和各檔次的具體利率水平。貸款利率的確定，應(yīng)結(jié)合同業(yè)拆借利率和變化趨勢(shì)，根據(jù)信貸策略、貸款期限和風(fēng)險(xiǎn)水平，分析客戶行業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)發(fā)展前景，綜合客戶信用記錄等因素實(shí)行“一戶一價(jià)”的浮動(dòng)定價(jià)。

其次，精細(xì)化管理。一是細(xì)分客戶產(chǎn)品，精準(zhǔn)計(jì)量客戶風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品成本和綜合貢獻(xiàn)度；二是對(duì)各級(jí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資源配置和績(jī)效開(kāi)展定期評(píng)估改進(jìn)；三是建立統(tǒng)一的產(chǎn)品客戶報(bào)價(jià)系統(tǒng)，對(duì)各級(jí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)實(shí)行分級(jí)授權(quán)管理。

第三，業(yè)績(jī)考核。利用成熟工具進(jìn)行數(shù)據(jù)挖掘，對(duì)各級(jí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)按產(chǎn)品、客戶分類進(jìn)行管理會(huì)計(jì)的成本核算和業(yè)績(jī)考核，以促進(jìn)各級(jí)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)科學(xué)測(cè)算，合理定價(jià)。

（三）強(qiáng)化資本主動(dòng)管理能力

隨著《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》的正式實(shí)施，商業(yè)銀行跨入了強(qiáng)資本約束時(shí)代。一季度末，商業(yè)銀行各項(xiàng)貸款新增2.94萬(wàn)億，以12%的資本充足率估算，僅此就需增加0.35萬(wàn)億的資本金。按照資本管理辦法計(jì)算，一季度末商業(yè)銀行平均資本充足率和核心一級(jí)資本充足率分別為12.28%和9.85%，分別比2012年末按照資本充足率管理辦法口徑計(jì)算的13.25%和10.62%有較大幅度的下降。再加之銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，不良貸款壓力增大，股市疲軟，通過(guò)利潤(rùn)留存或資本市場(chǎng)再融資的方式可能難以完全化解商業(yè)銀行的資本金缺口。

資本管理辦法的實(shí)施，使得依靠資本消耗、追求規(guī)模增長(zhǎng)的發(fā)展模式不再可持續(xù)。為此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債和客戶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后資本收益率（RAROC）、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）等兼顧資本占用與價(jià)值創(chuàng)造的管理工具，對(duì)產(chǎn)品業(yè)務(wù)盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)占用進(jìn)行科學(xué)測(cè)評(píng)，建立起資本、風(fēng)險(xiǎn)與收益協(xié)調(diào)匹配、動(dòng)態(tài)平衡的資本管理機(jī)制。同時(shí)，根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展和融資環(huán)境的變化，調(diào)整充實(shí)資本工具，組合搭配運(yùn)用，形成多元、動(dòng)態(tài)的資本補(bǔ)充機(jī)制，進(jìn)一步夯實(shí)基礎(chǔ)。

（四）健全完善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理

目前，商業(yè)銀行主要的資產(chǎn)負(fù)債是存款和貸款。隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，利率影響因素增多，波動(dòng)頻繁，將會(huì)導(dǎo)致諸如：利率敏感性資產(chǎn)和負(fù)債會(huì)因價(jià)值變動(dòng)差異而引發(fā)收益性風(fēng)險(xiǎn)，存貸款利率波動(dòng)、長(zhǎng)短期存款（或貸款）利率波動(dòng)會(huì)因波幅差異產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)等，會(huì)加大商業(yè)銀行對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理難度。

隨著利率管制的徹底放開(kāi)，還將進(jìn)一步促進(jìn)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的多元化，金融投資、同業(yè)拆借等結(jié)構(gòu)性比重將逐步提高，利率風(fēng)險(xiǎn)管理的難度勢(shì)必越來(lái)越大。因此，商業(yè)銀行首先應(yīng)當(dāng)夯實(shí)資產(chǎn)負(fù)債的管理基礎(chǔ)和提高管理運(yùn)用能力；其次，亟須完善市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)評(píng)估機(jī)制和工具，以有效應(yīng)對(duì)利率波動(dòng)；第三，豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具和提升組合運(yùn)用水平，以應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中金融產(chǎn)品、業(yè)務(wù)創(chuàng)新和表外業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的新挑戰(zhàn)。

除持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理外，商業(yè)銀行也應(yīng)不斷完善對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，以全面風(fēng)險(xiǎn)管理水平的提升，增強(qiáng)商業(yè)銀行的核心競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值創(chuàng)造力。

參考文獻(xiàn)

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