長假后的第一個(gè)交易日，樂視網(wǎng)歡快地漲停了，市值達(dá)到280億元。280億是什么概念？就是樂視網(wǎng)比整個(gè)搜狐集團(tuán)的市值還高出80多億元。哎，不知道張朝陽同學(xué)心里怎么想。

樂視漲停的原因，是它在節(jié)前最后一個(gè)交易日完成了一筆收購案，仔細(xì)看完交易方案，我對賈老板的財(cái)技深感佩服：收了倆公司，居然一分現(xiàn)金沒花，還倒賺了一億多！有比他空手套白狼更厲害的嗎？

樂視這回收購的兩家公司，一家叫花兒影視，作價(jià)9億元；另一家叫樂視新媒體，作價(jià)3億元。兩家都是100%的股權(quán)收購。對于這兩個(gè)標(biāo)的的質(zhì)素，不少人持保留意見。

花兒影視是一家電視劇制作公司，規(guī)模很小，每年就一兩部電視劇，幾乎是導(dǎo)演鄭曉龍一個(gè)人的工作室，因?yàn)橐徊俊墩鐙謧鳌吩谌?nèi)大火了一把，今年推出的《新編輯部故事》雖然也賣出了高價(jià)，但主要是借《甄嬛傳》的余威，收視平平。

影視公司高風(fēng)險(xiǎn)，這點(diǎn)不需解釋，哪怕是有名導(dǎo)坐鎮(zhèn)，也只是風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)稍降。之前華誼2.52億元收購張國立的常升影視，業(yè)內(nèi)也對其風(fēng)險(xiǎn)性、估值等頗有微詞，但張國立到底還是常升的實(shí)際控制人，2.52億等于是收了張國立。而鄭曉龍和花兒之間只是合作關(guān)系，沒有半毛錢的股權(quán)綁定。有媒體這樣分析鄭曉龍與花兒及樂視的關(guān)系：“雖然花兒影視與鄭曉龍簽署了《獨(dú)家合作協(xié)議》，樂視網(wǎng)也決定將聘請鄭曉龍擔(dān)任公司藝術(shù)總監(jiān)，但協(xié)議并未明確具體追償措施，這意味著仍存在與鄭曉龍合作關(guān)系解除的可能性。”在這樣的合作背景下，樂視根據(jù)《甄嬛傳》和《新編輯部故事》這種巔峰級作品所創(chuàng)造的收益，給花兒定出9億元的價(jià)格，風(fēng)險(xiǎn)性比起華誼收購常升，應(yīng)該是有過之而無不及。

樂視新媒體，這公司就更神奇了。9月12日成立（竟然是在樂視停牌之后才成立的），到現(xiàn)在還未滿月，是個(gè)神馬業(yè)務(wù)都沒有的殼公司，由賈躍亭控股的樂視控股控股……簡單點(diǎn)，就是賈躍亭控股的。公司注冊資本是3億元，樂視用和注冊資本相等的價(jià)格來進(jìn)行收購，說是要用來作版權(quán)庫建設(shè)和經(jīng)營。

這事兒聽上去很繞，哪家視頻網(wǎng)站沒有負(fù)責(zé)版權(quán)買賣的部門？樂視在版權(quán)方面的成本和收益，原本也是上市公司的主營業(yè)務(wù)之一，是計(jì)入財(cái)報(bào)的。所以，這一舉動(dòng)等于樂視把自己原有的一個(gè)部門拆了出去，然后又買了回來……

倆公司，一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)自賣自買，然后花了12億元……樂視是錢多了燒的？沒事兒瞎折騰？顯然不可能。事實(shí)上， 樂視手里的現(xiàn)金，總共也就2.2億元，這點(diǎn)現(xiàn)金，買買劇尚且捉襟見肘，別說收購了。12億元，這錢到底是誰出，才是問題的關(guān)鍵。

來看樂視的收購方案：給花兒的9億元，30%給現(xiàn)金，就是2.7億元，70%給股份，增發(fā)2130萬股的新股給花兒，每股30元不到；給樂視新媒體的3億元，則全部用增發(fā)新股的方式。

現(xiàn)金方面，為了這2.7億元現(xiàn)金，樂視來個(gè)定向增發(fā)，向市場募資（而且不是增發(fā)2.7億元），一增就增4億元，除了給花兒的，自己還能剩下1.3億元，說是補(bǔ)充流動(dòng)資金……所以，這部分錢其實(shí)是股民的。

股份方面，照理增發(fā)會(huì)稀釋原有股東的股份，作為大股東的賈躍亭會(huì)犧牲一些權(quán)益。但一則樂視目前市值很高，股票很值錢，200多億市值的公司擴(kuò)個(gè)十幾億影響不大，再者樂視新媒體本來就是賈躍亭控股，增發(fā)的一部分其實(shí)還是歸賈躍亭，所以交易前后，賈躍亭的股份只是從46.57%被稀釋到44.66%，幾乎沒動(dòng)。最最要緊的是，樂視的股票漲了，所以賈躍亭的身家不減反增。

之前，華策影視16.5億元收購克頓傳媒，創(chuàng)下國內(nèi)影視業(yè)迄今最大的一筆并購案，用的方法也是類似，自己實(shí)際掏出的現(xiàn)金只有2800萬元。當(dāng)時(shí)，我已覺得華策影視空手套白狼很厲害了，但相比樂視，別人好歹還花了點(diǎn)錢，樂視不僅沒花錢，居然還有賺！

很長一段時(shí)間里，對于樂視的核心競爭力是什么，我都想不出答案。早年間樂視押寶版權(quán)，靠做二道販子販賣版權(quán)的生意，現(xiàn)在也差不多到頭了。

相比于優(yōu)酷土豆、愛奇藝、搜狐還有騰訊，樂視不管是拼錢拼品牌，還是拼流量入口、用戶體驗(yàn)，通通不占優(yōu)。直到琢磨完這筆神奇的收購案，我才恍然大悟，“A股上市公司”，這就是樂視的核心競爭力！

對很多公司來說，只要上了A股，就相當(dāng)于上岸了，這里沒有退市壓力，沒有機(jī)構(gòu)會(huì)來做空你，頂多就是幾個(gè)好事兒的媒體過來質(zhì)疑質(zhì)疑財(cái)報(bào)。當(dāng)然，也僅是質(zhì)疑一下。比如很多媒體不理解樂視是怎么完成一年75萬付費(fèi)用戶，1.5億元收入的，這可遠(yuǎn)高于行業(yè)平均成績。

在A股，業(yè)績很重要，可故事更重要！盒子、超級電視、布局上游內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈，這些都是好故事！你要調(diào)動(dòng)起市場的熱情，然后股價(jià)就會(huì)嘩啦嘩啦地漲起來，你就可以拿去質(zhì)押融資，可以用來收買那些苦等IPO開閘未果的小伙伴們，坐等股民們前來買單就好，然后，股價(jià)就漲得更歡了。

至于盒子會(huì)不會(huì)卡，超級電視的售后靠不靠譜，影視公司的風(fēng)險(xiǎn)云云，人們愛怎么吐槽就怎么吐槽。