摘 要：償付能力是保險(xiǎn)公司穩(wěn)健經(jīng)營、持續(xù)發(fā)展的保證，是保險(xiǎn)監(jiān)管部門監(jiān)管的核心。在對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行回顧的基礎(chǔ)上，基于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，根據(jù)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，選取了16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為預(yù)測指標(biāo)；采用了決策樹模型作為研究模型，利用2006—2010年我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力的預(yù)測研究。預(yù)測準(zhǔn)確率在85%左右，證明運(yùn)用決策樹模型進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力的預(yù)測效果良好，同時(shí)發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收保費(fèi)率、毛保費(fèi)規(guī)模率、保費(fèi)收入增長率、營運(yùn)杠桿等指標(biāo)的預(yù)警能力較強(qiáng)。

關(guān)鍵詞：財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司；償付能力；決策樹模型

中圖分類號(hào)：F840.31 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）11-0126-04

作為金融行業(yè)三大支柱產(chǎn)業(yè)之一的保險(xiǎn)業(yè)，在保障經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行和社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展方面都具有舉足輕重的作用。如何對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力進(jìn)行預(yù)警，保障保險(xiǎn)公司安全、持續(xù)、穩(wěn)定的經(jīng)營，繼而保障民生，保障國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展是保險(xiǎn)業(yè)十分重視的話題?？v觀國內(nèi)市場，2010年的都邦保險(xiǎn)、華安財(cái)險(xiǎn)、安華農(nóng)險(xiǎn)、嘉禾人壽，2011年的都邦保險(xiǎn)、天安保險(xiǎn)償付能力充足率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于100%。2011年，長安保險(xiǎn)償付能力充足率為100.05%，民安保險(xiǎn)償付能力充足率為102.56%，僅略高于監(jiān)管警戒線。雖然我國尚沒有保險(xiǎn)公司破產(chǎn)的先例，但保險(xiǎn)公司出現(xiàn)償付能力不足無論是對(duì)被保險(xiǎn)人、保險(xiǎn)市場還是對(duì)整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的危害都是巨大的。因此提前進(jìn)行償付能力不足的預(yù)測，無論是對(duì)于保險(xiǎn)公司還是對(duì)于保險(xiǎn)監(jiān)管部門都具有重大意義。

一、文獻(xiàn)綜述

國外學(xué)者運(yùn)用計(jì)量模型對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力進(jìn)行預(yù)測的研究由來已久。Trieschmann and Pinches（1973）、Pinches and Trieschmann（1974）和Harmelink （1974）運(yùn)用MDA模型對(duì)保險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行了預(yù)測研究。Grace，Harrington and Klein（1998）運(yùn)用非線性的Logistic模型進(jìn)行償付能力的預(yù)測研究，實(shí)證表明，運(yùn)用Logistic模型進(jìn)行保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測效果良好，同時(shí)有助于尋找對(duì)償付能力預(yù)測有利的財(cái)務(wù)指標(biāo)。Kim，Anderson，Amburgey and Hickman（1995）基于保險(xiǎn)精算的風(fēng)險(xiǎn)理論建立了動(dòng)態(tài)的風(fēng)險(xiǎn)模型Hazard模型進(jìn)行保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測。Brockett，Cooper，Golden and Pitaktong（1994）則利用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行財(cái)險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測，并基于同一組數(shù)據(jù)分別使用人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與MDA模型進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)在償付能力預(yù)測方面明顯優(yōu)于MDA模型。

國內(nèi)對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測的研究起步較晚。呂長江、周縣華、楊家樹（2006）運(yùn)用MDA模型和Logistic模型對(duì)我國保險(xiǎn)公司償付能力惡化進(jìn)行了預(yù)測研究。結(jié)果表明，兩個(gè)模型對(duì)保險(xiǎn)公司償付能力進(jìn)行提前1—2年預(yù)測時(shí)效果良好，其中MDA模型要優(yōu)于Logistic模型。

王艷、愛新覺羅藝文、顏靜雅（2011）采用Logistic回歸模型作為研究模型進(jìn)行財(cái)險(xiǎn)公司償付能力的預(yù)測研究，研究表明償債能力、盈利能力、成長能力及準(zhǔn)備金風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司償付能力異常有顯著影響。尚穎、李浩然、賈士彬（2011）運(yùn)用三元模型分析方法即有序響應(yīng)模型進(jìn)行我國財(cái)險(xiǎn)公司償付能力預(yù)警機(jī)制研究，結(jié)果顯示，預(yù)測的準(zhǔn)確率達(dá)到85%左右，預(yù)警機(jī)制的建立是有效的。到目前為止，我國學(xué)術(shù)界對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力進(jìn)行預(yù)測的研究還十分有限，本文選用決策樹模型作為研究模型進(jìn)行我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測的實(shí)證研究，以期獲得深一步的研究結(jié)論。

二、指標(biāo)選擇、樣本選取及數(shù)據(jù)來源

（一）預(yù)測指標(biāo)選擇

本文根據(jù)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，充分考慮了新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出臺(tái)后財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告體系及內(nèi)容的變化，同時(shí)結(jié)合數(shù)據(jù)的可獲得性，選取了16項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為進(jìn)行財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測的預(yù)測指標(biāo)（見表1）。這些指標(biāo)從償債能力、資本機(jī)構(gòu)、盈利能力、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、成長能力和準(zhǔn)備金充足性六大方面較全面地反映了財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力狀況。

（二）樣本選取

新的《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》由中國保監(jiān)會(huì)于2008年7月10日頒布，其中第三條規(guī)定，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)具有與其風(fēng)險(xiǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模相適應(yīng)的資本，確保償付能力充足率不低于100%。本文將償付能力充足率大于等于100%的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司界定為償付能力充足的保險(xiǎn)公司，將償付能力充足率小于100%的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司界定為償付能力不足的保險(xiǎn)公司。

本文對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司進(jìn)行提前兩年的償付能力預(yù)測。提前兩年的樣本中包括2010年39家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，2009年36家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，2008年29家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，共計(jì)104個(gè)樣本數(shù)據(jù)。通過計(jì)算每一家財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力充足率，得出提前兩年預(yù)測的104個(gè)樣本中，償付能力充足類公司樣本數(shù)為82個(gè)，償付能力不足類公司樣本數(shù)為22個(gè)。

（三）數(shù)據(jù)來源

本文的數(shù)據(jù)來源為2007—2011年《中國保險(xiǎn)年鑒》。關(guān)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的認(rèn)可資產(chǎn)及認(rèn)可負(fù)債，本文是根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)制定的保險(xiǎn)公司償付能力報(bào)告編報(bào)規(guī)則及有關(guān)規(guī)定來計(jì)算的，進(jìn)而得到財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的實(shí)際資本。關(guān)于財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的最低資本，本文是根據(jù)中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于實(shí)施《保險(xiǎn)公司償付能力管理規(guī)定》有關(guān)事項(xiàng)的通知中給出的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司最低資本評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)來計(jì)算的。其中，對(duì)于從資產(chǎn)負(fù)債表中無法獲知的情況，給出了如下的假設(shè)：

1.交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期投資、長期股權(quán)投資為認(rèn)可資產(chǎn)，以賬面價(jià)值的95%作為其認(rèn)可價(jià)值。

2.逾期3個(gè)月內(nèi)的應(yīng)收利息在總應(yīng)收利息中的占比為99%，為認(rèn)可資產(chǎn)，認(rèn)可價(jià)值為賬面價(jià)值，其余的為非認(rèn)可資產(chǎn)。

3.應(yīng)收保費(fèi)的賬齡均小于12個(gè)月，認(rèn)可價(jià)值為賬面價(jià)值的50%。

4.賬齡小于9個(gè)月的應(yīng)收分保賬款在總應(yīng)收分保賬款中的占比為75%，為認(rèn)可資產(chǎn)，認(rèn)可價(jià)值為賬面價(jià)值，其余的為非認(rèn)可資產(chǎn)。

5.固定資產(chǎn)按90%確定為認(rèn)可資產(chǎn)，以賬面價(jià)值與非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金的19%孰低的原則確定其認(rèn)可價(jià)值。

6.應(yīng)付債款為資本性負(fù)債，按50%的比例折算確認(rèn)為認(rèn)可負(fù)債，并以折算后的賬面余額作為其認(rèn)可價(jià)值。

三、實(shí)證分析

（一）實(shí)證步驟

1.被解釋變量

本文用Y表示虛擬的分類變量，代表償付能力充足率。如果償付能力充足率低于100%，則償付能力不足，Y取“1”；如果償付能力充足率等于或高于100%，則償付能力為充足，Y取“0”。

2.解釋變量

本文將對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力情況具有預(yù)測作用的財(cái)務(wù)指標(biāo)設(shè)為解釋變量X。本文選取了16個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為預(yù)測變量，分別記為X1—X16。分別代表資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債經(jīng)營率、營運(yùn)杠桿、毛保費(fèi)規(guī)模率、資產(chǎn)利潤率、利潤率、資金運(yùn)用收益率、費(fèi)用率、賠付率、應(yīng)收保費(fèi)率、再保險(xiǎn)率、自留保費(fèi)增長率、保費(fèi)收入增長率、所有者權(quán)益率、準(zhǔn)備金與所有者權(quán)益比率、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提取率。

3.樣本選取方法

樣本中解釋變量取第t-2年的值，而被解釋變量取第t年的值，這樣建立的模型就可以提前兩年預(yù)測財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司是否會(huì)陷入償付能力不足的困境。對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司進(jìn)行提前兩年的償付能力預(yù)測，所得到的樣本中償付能力充足的樣本數(shù)據(jù)遠(yuǎn)多于償付能力不足的樣本數(shù)據(jù)。為避免出現(xiàn)挖掘過分追求總體預(yù)測準(zhǔn)確率的現(xiàn)象，提高對(duì)償付能力不足的財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的預(yù)測準(zhǔn)確率，我們運(yùn)行SAS程序，將償付能力不足的樣本進(jìn)行復(fù)制，使償付能力充足樣本數(shù)量與償付能力不足的樣本數(shù)量相同。然后將數(shù)據(jù)隨機(jī)的分成兩組，第一組稱為訓(xùn)練樣本組，第二組稱為檢驗(yàn)樣本組。

4.模型選擇與建立

本文選擇數(shù)據(jù)挖掘中的分類預(yù)測的決策樹模型進(jìn)行我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測。決策樹模型的基本的思路是反復(fù)地利用信息增量方法進(jìn)行樣本分割，直到不能再分割，或者達(dá)到事先的約定為止。然后，沿著決策樹的樹系結(jié)構(gòu)，我們就可以寫出決策樹模型的預(yù)測規(guī)則。決策樹的預(yù)測規(guī)則由一系列的預(yù)測結(jié)論組成。

5.各指標(biāo)預(yù)測償付能力不足的信息含量排序

本文用信號(hào)-噪音比差方法作為預(yù)測指標(biāo)的預(yù)測信息含量的分析方法，可以得出各指標(biāo)預(yù)測償付能力的信息含量排序。通過決策樹樹狀圖，可以獲知指標(biāo)的最佳分割點(diǎn)。對(duì)于正指標(biāo)（指標(biāo)值越大越好）來說，指標(biāo)小于最佳分割點(diǎn)，即判定為償付能力不足。對(duì)于負(fù)指標(biāo)（指標(biāo)值越小越好）來說，指標(biāo)大于最佳分割點(diǎn)，即判定為償付能力不足。指標(biāo)的信號(hào)-噪音比差=指標(biāo)的信號(hào)比率（A1/A）-指標(biāo)的噪音比率（B1/B），其中A1表示通過該指標(biāo)判定為償付能力不足的公司在指定期限內(nèi)的確償付能力不足的樣本數(shù)量（信號(hào)數(shù)），A表示償付能力不足公司總的樣本數(shù)量；B1表示通過該指標(biāo)判定為償付能力不足的公司在指定期限內(nèi)償付能力充足的樣本數(shù)量（噪音數(shù)），B表示償付能力充足公司總的樣本數(shù)量。如果指標(biāo)的預(yù)測能力強(qiáng)，則信號(hào)-噪音比差值較大，如果指標(biāo)的預(yù)測能力弱，則信號(hào)-噪音比差值較小。通過計(jì)算每個(gè)指標(biāo)的信號(hào)-噪音比差，可以得到各指標(biāo)預(yù)測償付能力的信息含量，進(jìn)而可以對(duì)各指標(biāo)的預(yù)測能力進(jìn)行排序。

（二）預(yù)測結(jié)果

1.提前兩年償付能力預(yù)測結(jié)果（見表2）

2.決策樹樹狀圖及判別規(guī)則

3.指標(biāo)預(yù)測償付能力的信息含量的定量表示及排序（見表3）

四、研究結(jié)論

通過實(shí)證研究，我們可以得到如下重要結(jié)論。

1.根據(jù)本文進(jìn)行的實(shí)證研究，使用決策樹模型對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力進(jìn)行預(yù)測，提前兩年預(yù)測的訓(xùn)練樣本中，準(zhǔn)確率達(dá)到90.24%，誤判率為9.76%；對(duì)檢驗(yàn)樣本的預(yù)測準(zhǔn)確率為84.15%，誤判率為15.85%。決策樹模型對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力預(yù)測的85%左右的準(zhǔn)確性比例充分證明了此模型的有效性。本文中應(yīng)用的數(shù)據(jù)均來源于《中國保險(xiǎn)年鑒》，數(shù)據(jù)的易獲得性使預(yù)測模型具有更強(qiáng)的可執(zhí)行性。

2.本文在應(yīng)用決策樹模型對(duì)償付能力預(yù)測的同時(shí)，采用了信號(hào)-噪音比差方法對(duì)保險(xiǎn)公司各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的償付能力預(yù)測有效性進(jìn)行了定量分析。我們發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)于償付能力預(yù)測的有效性最高，對(duì)于保險(xiǎn)公司，在資產(chǎn)規(guī)模一定的前提下，負(fù)債越多保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)越大；反之，則保險(xiǎn)公司經(jīng)營狀況越穩(wěn)定，后續(xù)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的概率越低。資產(chǎn)負(fù)債率并不是唯一指標(biāo)，本文實(shí)證中發(fā)現(xiàn)應(yīng)收保費(fèi)率、毛保費(fèi)規(guī)模率、保費(fèi)收入增長率、營運(yùn)杠桿等財(cái)務(wù)指標(biāo)的信號(hào)-噪音比差都在0.46以上，能夠較好的預(yù)測保險(xiǎn)公司的償付能力風(fēng)險(xiǎn)。與此同時(shí)，未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提取率、所有者權(quán)益率、資金運(yùn)用收益率、資產(chǎn)利潤率等財(cái)務(wù)指標(biāo)的信號(hào)-噪音比差都在0.22以下，這說明對(duì)于目前我國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的償付能力預(yù)測，這些指標(biāo)的預(yù)測能力有限。

3.受限于我國當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)的行業(yè)成熟度、保險(xiǎn)公司經(jīng)營驗(yàn)、保費(fèi)收入和賠付支出的穩(wěn)定性等方面，目前我國所使用的借鑒于歐、美、日等成熟保險(xiǎn)市場的償付能力監(jiān)管方法需要進(jìn)行一定的改進(jìn)。鑒于我國保險(xiǎn)基金的使用限制以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營的影響，為避免保險(xiǎn)公司出現(xiàn)長期償付能力不足的風(fēng)險(xiǎn)，建議保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司認(rèn)可資產(chǎn)進(jìn)行從嚴(yán)要求。

4.我國的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，例如股指、利率、通脹等指標(biāo)變化，都會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。但本文僅從財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)指標(biāo)的微觀方面進(jìn)行了償付能力的預(yù)測研究，忽略了宏觀因素對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司償付能力的影響，在后續(xù)分析中需要做進(jìn)一步的研究。

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[責(zé)任編輯 杜 娟]