摘要：項目投資稅后內(nèi)部收益率是決定項目投資的關(guān)鍵指標，成本價格及銷售價格又是決定項目稅后內(nèi)部收益率的關(guān)鍵因素，利用計算機技術(shù)對成本價格、銷售價格對收益率的影響深入分析，對煤制天然氣（SNG）項目的投資決策有重要參考意義。

關(guān)鍵詞：煤制氣；煤價；SNG價格；稅后內(nèi)部收益率

一、煤制氣項目投資的概況

我國是富煤缺油少氣的國家，發(fā)展煤化工是解決國家能源危機的重要途徑，也是國內(nèi)煤炭行業(yè)發(fā)展的趨勢。隨著煤化工多年的發(fā)展，傳統(tǒng)的煤化工行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，市場萎縮的景象，在此大環(huán)境下，能源消耗及能源供給方式也將發(fā)生重大變化，以煤制氣為代表的新型能源產(chǎn)業(yè)成為煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要方式，是國內(nèi)煤化工行業(yè)發(fā)展的重點。投資大、建設(shè)周期長、技術(shù)含量高、是煤制氣項目的特點。深入研究煤炭價格、天然氣價格對內(nèi)部收益率的影響對煤制氣項目的投資管理及經(jīng)濟預(yù)測有重要意義。

二、利用EXCEL建立項目評價模型的程序

項目可行性報告和初步設(shè)計對該項目的經(jīng)濟前景作了詳盡的預(yù)測分析，隨著外部環(huán)境的變化，經(jīng)濟評價結(jié)果也會發(fā)生微妙的變化，依據(jù)項目相關(guān)資料及《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》分析變化了的經(jīng)濟要素對內(nèi)部收益率的影響對項目的經(jīng)濟評價有著重要的意義，以下就天然氣價格的變動對內(nèi)部收益率的影響程度作如下分析：

建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法包括財務(wù)效益與費用估算、資金來源與融資方案、財務(wù)分析、經(jīng)濟費用效益分析、費用效果分析、不確定性分析與風(fēng)險分析、區(qū)域經(jīng)濟與宏觀經(jīng)濟影響分析、方案經(jīng)濟必選、改擴建項目與并購項目經(jīng)濟評價特點、部分行業(yè)項目經(jīng)濟評價的特點。根據(jù)上述要求利用計算機建立經(jīng)濟評價模型步驟如下：

1.計算投資總額編制資金籌措表。建設(shè)項目投資包括固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、流動資金的投資，在確定建設(shè)資金總額后根據(jù)建設(shè)期內(nèi)每期投資比例、流動資金投入方式、自有資金和借入資金比例、借款利率后編制投資總額與資金籌措表、貸款平衡表、流動資金表。

2.編制項目經(jīng)濟評價的各類基礎(chǔ)數(shù)據(jù)表格。根據(jù)初步設(shè)計或項目可行性研究報告中相關(guān)資料編制原材料耗用表、固定資產(chǎn)折舊和無形資產(chǎn)攤銷表、成本費用明細表、年總成本費用表、營業(yè)收入及稅金表、利潤及利潤分配表、項目投資現(xiàn)金流量表等。

3.表內(nèi)表間相關(guān)數(shù)據(jù)實現(xiàn)關(guān)聯(lián)。各表表內(nèi)數(shù)據(jù)利用EXCEL公式進行數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)，包括成本費用類數(shù)據(jù)表、產(chǎn)品收入數(shù)據(jù)表、及利潤分配表、現(xiàn)金流量表的表內(nèi)數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)。

成本費用類表內(nèi)數(shù)據(jù)利用E C X E L公式實現(xiàn)自動計算關(guān)聯(lián)步驟：（1）按照“材料單價X消耗量=材料成本”公式完成材料成本表的關(guān)聯(lián)。（2）按照輔助材料與主要材料的消耗量比例關(guān)系完成輔助材料與主要材料的關(guān)聯(lián)。（3）按照變動制造費用與主要材料的消耗量比例關(guān)系完成費用表的關(guān)聯(lián)。

產(chǎn)品收入類的表內(nèi)數(shù)據(jù)聯(lián)采用成本費用類關(guān)聯(lián)同樣的方法。

總成本費用表、利潤及利潤分配表、現(xiàn)金流量表與上述成本費用類及產(chǎn)品收入類表利用E X C E L鏈接實現(xiàn)表間關(guān)聯(lián)。在現(xiàn)金流量表中計算現(xiàn)金流量現(xiàn)值時可以利用EXCEL內(nèi)置的POWER函數(shù)實現(xiàn)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值自動計算，如第N年的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值計算公式為：第N年的現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值=第N年的凈現(xiàn)金流量/ P O W E R （1+折現(xiàn)率，N ）。將各表內(nèi)表間數(shù)據(jù)關(guān)聯(lián)后測試驗證無誤后便可以用來測算了。

結(jié)合項目所處的經(jīng)濟形勢認真分析確定各成本費用要素及預(yù)計產(chǎn)品銷售情況，以材料市場價格及較為準確的費用預(yù)算標準作為測算的依據(jù)。

4.計算分析項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率。利用相互關(guān)聯(lián)的表格，不斷變動相關(guān)成本要素及天然氣價格計算得出不同的內(nèi)部收益率；設(shè)定固定值內(nèi)部收益率和相關(guān)成本價格（或天然氣價格）計算天然氣價格（或相關(guān)成本價格）。

項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率是反映工程項目經(jīng)濟效果的一項基本指標。指投資項目在建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的貼現(xiàn)率。這種分析方法考慮了貨幣的時間價值，可以測算各方案的獲利能力，因此它是投資預(yù)測分析的重要方法之一。

計算公式：

n

∑ （CI-CO）祎ai =0

i=1

式中：

CI 為第i年的現(xiàn)金流入

CO 為第i年的現(xiàn)金流出

ai 為第i年的貼現(xiàn)系數(shù)

n 為建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限的總和

n

∑ 為自建設(shè)開始年至幾年的總和

i=1

i 為內(nèi)部收益率

三、以伊犁新天煤化工年產(chǎn)20億煤制氣項目為例，分析煤炭價格、SNG價格與項目稅后內(nèi)部收益率的影響關(guān)系：

多次測試后得出如下結(jié)果：

1.設(shè)定每標準立方天然氣含稅價格為1.8元，煤炭價格與內(nèi)部收益率的關(guān)系如下：

從以上圖表可以看出，煤炭價格每變動5元（含稅），煤制氣項目的稅后內(nèi)部收益率將變動0.17%。煤炭成本是煤制氣企業(yè)生產(chǎn)的主要成本，取得合理的煤炭價格對煤制氣企業(yè)的經(jīng)濟效益起著關(guān)鍵作用。在稅后內(nèi)部收益率達到10%時的煤價是煤制氣企業(yè)關(guān)注的焦點。我國的能源政策大方向是“提高能源使用效率，同時減少煤炭使用”。煤炭價格下降，有利于國家長期能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，符合整體宏觀調(diào)控的方向。目前煤炭行業(yè)總體產(chǎn)能過剩接近10億噸，煤炭價格長期走跌的趨勢就不可能改變。目前國內(nèi)煤價高于進口煤，主要是因為運費過高，對于火電企業(yè)采購煤炭來講，從產(chǎn)地到電廠的公路運輸、鐵路運輸、海運運費加在一起甚至占到煤炭采購成本的一半。煤制氣是未來淘汰落后產(chǎn)能、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的重要方式，但煤價的高低直接決定著煤制氣企業(yè)的盈虧。

2.天然氣價格與煤制氣項目稅后內(nèi)部收益率的關(guān)系如下：

從以上圖表可以看出，SNG價格每變動0.01元（含稅），煤制氣項目的稅后內(nèi)部收益率將變動0.11%。按照《國家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整天然氣價格的通知》（發(fā)改價格[2013]1246號）規(guī)定，天然氣價格管理由出廠環(huán)節(jié)調(diào)整為門站環(huán)節(jié)，門站價格為政府指導(dǎo)價，實行最高上限價格管理，供需雙方可在國家規(guī)定的最高上限價格范圍內(nèi)協(xié)商確定具體價格。門站價格適用于煤制氣出廠價格由供需雙方協(xié)商確定，需進入長輸管道混合輸送并一起銷售的（即運輸企業(yè)和銷售企業(yè)為同一市場主體），執(zhí)行統(tǒng)一門站價格；進入長輸管道混合輸送但單獨銷售的，氣源價格由供需雙方協(xié)商確定，并按國家規(guī)定的管道運輸價格向管道運輸企業(yè)支付運輸費用。2013年7月10日以后的新疆地區(qū)增量氣最高價格為2.29元/方（含增值稅）。天然氣價格雖然由政府限定價格范圍，但天然氣需求量不斷增加、價格持續(xù)上漲是未來幾年天然氣市場的行情趨勢，對煤制氣企業(yè)也是利好。

四、利用電子模型測算價格與稅后內(nèi)部收益率的意義

1.為投資決策者的投資決策提供科學(xué)的決策依據(jù)。稅后內(nèi)部收益率是反映項目未來盈利能力的重要指標，它綜合了項目的全部經(jīng)濟要素，考慮了當(dāng)前市場行情及未來產(chǎn)品銷售預(yù)期情況，是實施企業(yè)并購、決定是否投資的主要參考依據(jù)。由于目前國內(nèi)煤化工行業(yè)尚處于建設(shè)投資期，沒有實際的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作參考，加強價格與收益率關(guān)系的研究可以為能源轉(zhuǎn)化的投資前景提供科學(xué)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)作參考，對煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級有著重要的意義。

2.由于考慮了資金的時間價值，有利于管理者按照投資計劃合理籌劃建設(shè)資金，控制資金成本及建設(shè)管理費用。

3.由于有明確的對未來市場價格預(yù)期作參考，可以為項目達產(chǎn)后的全面預(yù)算、財務(wù)成本核算提供理論數(shù)據(jù)支持，為財務(wù)管理控制要點指明方向。

參考文獻：

[1]《財務(wù)成本管理》，中國注冊會計師協(xié)會編，2013年3月，中國財政經(jīng)濟出版社.

[2]《建設(shè)項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》第三版，作者：國家發(fā)展改革委，建設(shè)部發(fā)布，中國計劃出版社，2006年8月1日出版.

[3]《伊犁新天煤化工年產(chǎn)20億煤制氣項目初步設(shè)計》.