摘要：影子銀行是經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融創(chuàng)新的產(chǎn)物，由于監(jiān)管不力，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，市場(chǎng)存在大量的安全隱患。本文闡述了影子銀行產(chǎn)生的原因，并針對(duì)影子銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)，提出了相應(yīng)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：影子銀行；風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)對(duì)措施

關(guān)于影子銀行，當(dāng)前較為通用的概念是指那些在傳統(tǒng)銀行體系外的信用中介體系，包括組織實(shí)體和業(yè)務(wù)活動(dòng)。關(guān)于我國(guó)影子銀行的規(guī)模，根據(jù)《金融監(jiān)管藍(lán)皮書：中國(guó)金融監(jiān)管報(bào)告（2014）》，我國(guó)影子銀行所涉及的非傳統(tǒng)信貸融資規(guī)模大致為27萬億元，占銀行業(yè)資產(chǎn)比例為19%。

一、 影子銀行產(chǎn)生的原因

（一）我國(guó)尚未完全實(shí)現(xiàn)人民幣利率市場(chǎng)化

我國(guó)人民幣利率市場(chǎng)化雖然取得了重大進(jìn)展，但仍然就存貸款利率的浮動(dòng)范圍有著較為嚴(yán)格的規(guī)定限制。因此，為了獲得更高的利潤(rùn)，加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，我國(guó)大多數(shù)銀行往往選擇信用評(píng)級(jí)高、償還能力強(qiáng)的國(guó)企作為貸款對(duì)象。多數(shù)銀行爭(zhēng)相向少量?jī)?yōu)質(zhì)的企業(yè)貸款，競(jìng)爭(zhēng)激烈。而創(chuàng)新型的金融業(yè)務(wù)不被存款準(zhǔn)備金率等硬性規(guī)定束縛，監(jiān)管力度薄弱，可以以較低的成本運(yùn)作，獲得較高的收益

（二）我國(guó)日益增多的閑散資金

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，社會(huì)閑散資金也不斷增長(zhǎng)。銀行作為傳統(tǒng)的投資渠道，卻因我國(guó)物價(jià)水平的不斷提高，面臨著實(shí)際存款利率即將為負(fù)的尷尬局面。2014年3月份我國(guó)的CPI同比上漲2.4%，而銀行活期存款利率自2012年7月份就一直固定在0.35%。居高不下的物價(jià)，較低的銀行存款利率，都促使社會(huì)閑散資金不斷轉(zhuǎn)移出去，以獲取更高的收益。

（三）融資困難、資金短缺的中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)需要

伴隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深化，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，中小企業(yè)所面臨的生存環(huán)境日益惡化，資金短缺，資金鏈脆弱，融資困難。而受我國(guó)整體信貸環(huán)境的影響，中小企業(yè)無法及時(shí)地通過傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的信貸途徑獲得所需資金，只能求助于貸款門檻較低的影子銀行，這大大促進(jìn)了影子銀行的發(fā)展。

二、 影子銀行存在的風(fēng)險(xiǎn)

（一）期限錯(cuò)配導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行是通過用短期資本市場(chǎng)獲得期限較短的融資投入到期限長(zhǎng)、流動(dòng)性較差的資產(chǎn)獲得利潤(rùn)的。但是，期限較短的負(fù)債和期限較長(zhǎng)的資產(chǎn)存在著明顯的錯(cuò)搭，而錯(cuò)配的不斷累積會(huì)形成較高的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)或者投資者對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生悲觀預(yù)期，沒有保險(xiǎn)機(jī)制的影子銀行無法將長(zhǎng)期資產(chǎn)及時(shí)變現(xiàn)，又很難從市場(chǎng)上獲得所需資金，就會(huì)出現(xiàn)類似于銀行的“擠兌”，進(jìn)而引發(fā)系統(tǒng)性的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）信息不對(duì)稱、透明度低導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)

影子銀行為追求高額利潤(rùn)，會(huì)降低對(duì)借款人的的貸款條件的要求。在信息披露、監(jiān)督部門等監(jiān)管約束嚴(yán)重缺失、不完善的情況下，證券化產(chǎn)品過于復(fù)雜，大量投資者缺乏專業(yè)知識(shí)，無法對(duì)證券化產(chǎn)品的定價(jià)進(jìn)行準(zhǔn)確判斷，產(chǎn)品的低透明度會(huì)導(dǎo)致外部評(píng)級(jí)失靈，而投資者以偏高的信用評(píng)級(jí)為標(biāo)準(zhǔn)作出投資決策，高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品也會(huì)受到投資者的熱烈追捧。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者會(huì)因信息的不對(duì)稱，做出逆向選擇，道德風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加，加劇整個(gè)市場(chǎng)的脆弱性。

（三）高杠桿化和高關(guān)聯(lián)性交易加速風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

第一、影子銀行不受資本充足率的約束，可以進(jìn)行高杠桿化的操作。影子銀行的資產(chǎn)負(fù)債管理模式是以風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值為基礎(chǔ)的。但當(dāng)資產(chǎn)價(jià)值下跌時(shí)，影子銀行只能通過出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來償還債務(wù)，或者通過吸引新的股權(quán)投資來擴(kuò)充自有資本規(guī)模。如果影子銀行同時(shí)大規(guī)模出售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)，勢(shì)必會(huì)引起市場(chǎng)的動(dòng)蕩和自我強(qiáng)化的資產(chǎn)價(jià)格下降循環(huán)，使市場(chǎng)流動(dòng)性趨于緊張。

第二、影子銀行與商業(yè)銀行之間業(yè)務(wù)不斷滲透，商業(yè)銀行不但為影子銀行提供流動(dòng)性的支持，還會(huì)對(duì)影子銀行打包出售的產(chǎn)品進(jìn)行投資，關(guān)聯(lián)性逐漸加深。高關(guān)聯(lián)性交易增加了風(fēng)險(xiǎn)向外擴(kuò)散的可能性，并加快了金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞。

三、 應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施

（一）完善影子銀行的信息披露制度

金融市場(chǎng)有條不紊的發(fā)展離不開透明性這一重要保障。金融市場(chǎng)、金融產(chǎn)品的復(fù)雜性，金融理論知識(shí)的匱乏使人們?cè)谖C(jī)出現(xiàn)時(shí)無法做出正確的判斷，提出有效的措施。因此，為保障投資者利益、穩(wěn)定金融市場(chǎng)發(fā)展，我國(guó)必須加強(qiáng)并完善影子銀行信息披露制度的建設(shè)與改革，首先金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該就創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資者進(jìn)行詳細(xì)的說明及提示，促使投資者做出理性決策；再者要建立影子銀行數(shù)據(jù)信息的收集、分析和發(fā)布機(jī)制，增強(qiáng)影子銀行的透明度，使之“陽光化”。

（二）加強(qiáng)內(nèi)控制度的建設(shè)，建立“防火墻”機(jī)制

雖然我國(guó)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)控機(jī)制已初步形成規(guī)范化操作，但影子銀行作為新興事物，在信息共享、風(fēng)險(xiǎn)控制、監(jiān)督管理等許多都存在的不足。所以，首先要建立并完善影子銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制，完善金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的操作流程，做到權(quán)責(zé)明確，同時(shí)還要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控部門的獨(dú)立性，科學(xué)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，再者，由于影子銀行交易的高關(guān)聯(lián)性，為減少風(fēng)險(xiǎn)向外擴(kuò)散的可能性，必須建立緊密的“防火墻”隔離機(jī)制，嚴(yán)格規(guī)范影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的交易。

（三）加強(qiáng)政府監(jiān)管，開展監(jiān)管合作

首先，采取循序漸進(jìn)的方式加入功能性監(jiān)管要素，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管向功能監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，將影子銀行納入監(jiān)管體系，提高監(jiān)管效率，避免出現(xiàn)監(jiān)管空白和監(jiān)管重復(fù)的混亂局面；其次，以影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)程度大小為依據(jù)，對(duì)影子銀行實(shí)行差別化管理，以數(shù)據(jù)為依據(jù)，構(gòu)建科監(jiān)測(cè)系統(tǒng)和預(yù)警機(jī)制，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，消除潛在的風(fēng)險(xiǎn)隱患，促進(jìn)影子銀行的健康發(fā)展；最后，對(duì)內(nèi)加強(qiáng)各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的溝通協(xié)作，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管信息及時(shí)有效的共享，各機(jī)構(gòu)監(jiān)管步調(diào)的一致；對(duì)外要加強(qiáng)國(guó)際監(jiān)管組織的合作交流，借鑒國(guó)外先進(jìn)的管理方法和監(jiān)督手段，提高我國(guó)的監(jiān)管水平。

（四）建立健全我國(guó)的法律法規(guī)

當(dāng)前，我國(guó)金融監(jiān)管的法律法規(guī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于影子銀行的發(fā)展，相關(guān)法律的推進(jìn)迫在眉睫，刻不容緩。完善我國(guó)現(xiàn)有的法律法規(guī)，規(guī)范影子銀行的市場(chǎng)準(zhǔn)入、運(yùn)行、退出機(jī)制；將影子銀行主體納入法律監(jiān)管范圍，明確監(jiān)管部門和監(jiān)管方式；嚴(yán)格規(guī)定影子銀行的經(jīng)營(yíng)范圍和規(guī)模，防止其變相經(jīng)營(yíng)、變相擴(kuò)張。（作者單位：云南師范大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]唐紅娟.影子銀行體系：功能、脆弱性與監(jiān)管改革[M].1 版.北京：知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2012.

[2]王達(dá). 論美國(guó)影子銀行體系的發(fā)展、運(yùn)作、影響及監(jiān)管[J].國(guó)際金融研究，2012（1）：35- 43.

[3]李建軍，Sara Hsu，田光寧. 中國(guó)影子金融體系研究報(bào)告[M].北京： 知識(shí)產(chǎn)權(quán)出版社，2012.