摘要：本文具體分析了國外商業(yè)銀行參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)管理的主要運作模式，指出在當前抑制商業(yè)銀行信貸增長的情況下，國外商業(yè)銀行運作基金經(jīng)營業(yè)務(wù)的做法對我國商業(yè)銀行參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)管理具有借鑒意義。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；基金管理

一、國外商業(yè)銀行參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)管理的模式

（一）國外商業(yè)銀行參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)管理的現(xiàn)狀

發(fā)達國家成熟的資本市場為商業(yè)銀行提供了良好的發(fā)展機遇。在長期的資本運作中，商業(yè)銀行積累了豐富的經(jīng)驗，其與投資基金的長期業(yè)務(wù)合作，收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大變化，參與基金業(yè)務(wù)的范圍迅速擴大。此外，其參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)的方式發(fā)生了根本性變化

（二）國外商業(yè)銀行參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)管理的運作模式

商業(yè)銀行選擇什么時機、采取何種方式進入基金市場，受各國經(jīng)濟狀況、金融歷史、文化觀念及監(jiān)管理念等因素的影響而存在差異。即使是銀行業(yè)與基金業(yè)發(fā)展程度較高的發(fā)達國家，在準入形式上也往往根據(jù)本國的國情做出迥異的選擇。

1.以美國為代表的銀行持股公司模式

銀行持股公司模式是美國商業(yè)銀行與券商或其他經(jīng)濟實體合作經(jīng)營的一種組織形式。根據(jù)美聯(lián)儲的定義，銀行持股公司是指直接或間接控制一家或多家銀行25%以上表決權(quán)股份的公司。在某些情況下，盡管公司持有的股權(quán)低于25%，但它能通過其他方式有效控制銀行董事會的選舉，并有能力對銀行經(jīng)營管理決策施加決定性影響，這樣的公司也可稱之為銀行持股公司。為了規(guī)范銀行持股公司的運作，美國于1956年出臺了《銀行持股公司法》，該法規(guī)定，銀行持股公司可獲準在其他金融業(yè)務(wù)中設(shè)立與銀行業(yè)務(wù)“密切相關(guān)”的子公司。持股公司的設(shè)立并非為了控制銀行，它本身也并非經(jīng)營實體，而是銀行用于實現(xiàn)跨業(yè)經(jīng)營和擴大經(jīng)營領(lǐng)域的一種變通形式。

2.以日本為代表的直接控股模式

隨著金融服務(wù)國際化和自由化的發(fā)展，日本的銀行業(yè)迫切需要使用多種金融工具，提供多樣化服務(wù)，以增強其在國際市場上的競爭力。于是，跨業(yè)準入的放寬便成為日本金融改革的首要議題。1998年6月，日本國會通過了被稱為日本版“金融大爆炸”的標志性法律——《金融體制改革法》，對以往的證券交易法與銀行法做了重要修訂，該法律的核心內(nèi)容之一是允許銀行、證券、信托基金三種不同形態(tài)的金融機構(gòu)能夠以直接控股的形式相互滲透，實行業(yè)務(wù)交叉，即銀行可設(shè)立或控股一個從事證券業(yè)務(wù)的投資子公司；證券公司也可設(shè)立或控股一家銀行子行；銀行或證券公司可設(shè)立或控股信托基金子公司。但該法不允許保險公司參與其他金融業(yè)務(wù)。

3.以德國為代表的全能銀行模式

德國的全能銀行最具開放性和自由性，它可以涉足幾乎所有的金融業(yè)務(wù)，不僅包括商業(yè)銀行的存、貸、匯業(yè)務(wù)，投資銀行的債券、股票、外匯、期貨、衍生性金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)，而且包括保險、項目融資、投資咨詢、證券經(jīng)紀、基金管理、抵押、租賃等金融業(yè)務(wù)。德國也因此成為混業(yè)經(jīng)營體制的典范。德國的全能銀行制具有深厚的經(jīng)濟、歷史、文化背景。歷史上德國重工業(yè)的誕生曾得到銀行強有力的業(yè)務(wù)支持，兩者形成了難以分離的血肉聯(lián)系。20世紀80年代東西德合并后，新統(tǒng)一的德國對證券轉(zhuǎn)讓征收轉(zhuǎn)讓稅，為了減輕稅負，股票所有人大多將股票存托于銀行，由銀行代其進行交易，從而形成根深蒂固的銀證融合傳統(tǒng)。

4.并購模式

除了上述三種典型模式，商業(yè)銀行還可以通過并購或置換基金管理公司或其母公司股權(quán)的方式參與基金業(yè)務(wù)。發(fā)起銀行并購的動因很多，既有降低成本、實現(xiàn)規(guī)模效益的考慮，也有資源互補、實現(xiàn)協(xié)同發(fā)展的需要，還有規(guī)避準入壁壘、進入異業(yè)市場獲取新的利潤的特殊動機。并購的直接目的是掌握目標公司的控股權(quán)，為了實現(xiàn)這一目的，并購方往往因時制宜、因地制宜、因事制宜，采取靈活多樣的并購方式，以實現(xiàn)其市場準入的目標。

二、對我國商業(yè)銀行參與基金經(jīng)營業(yè)務(wù)管理的啟示

隨著近幾年來我國居民閑散資金增多，儲蓄率日益趨高，商業(yè)銀行基金管理成了學術(shù)界關(guān)心的話題。

1.可為居民閑散資金開辟新的理財之路

商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司可以緩解居民儲蓄引發(fā)的過度貨幣沉淀，吸引居民將儲蓄轉(zhuǎn)為投資。銀行內(nèi)積存的大量貨幣，既不能用于投資（ 缺乏穩(wěn)妥、可靠的投資渠道） ，居民又不愿用于消費，難以創(chuàng)造社會價值，成為“死錢”，即形成貨幣沉淀。如果由商業(yè)銀行參與發(fā)起或設(shè)立基金管理公司，或由其直接管理基金，可以利用商業(yè)銀行長期形成的信譽和市場公信力，吸引大量儲戶將其存款轉(zhuǎn)為基金投資，從而緩解嚴重的資金沉淀問題，為商業(yè)銀行內(nèi)的大量存款提供穩(wěn)妥、可靠的投資渠道。

2.可為銀行拓展新的業(yè)務(wù)，有利于提高銀行競爭力

商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司，有助于改變我國商業(yè)銀行原有的經(jīng)營模式，充分利用銀行的信息、理財能力，拓展銀行業(yè)務(wù)的新渠道，從而實現(xiàn)銀行由單一粗放經(jīng)營向多元精細運作轉(zhuǎn)變的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，全面提升銀行的市場競爭力。

3.可為銀行增加利潤來源

銀行參股或設(shè)立基金管理公司，有助于銀行以新的利潤來源擴充其資本金，改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，培植新的效益增長點。銀行參與或管理基金投資，可以使基金管理業(yè)務(wù)成為銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的重要組成部分，這是銀行實現(xiàn)資產(chǎn)流動性和盈利性的重要手段。從國外的經(jīng)驗來看，銀行參與基金業(yè)務(wù)不僅有效提升了銀行資產(chǎn)的流動性，而且大大提高了銀行資產(chǎn)的盈利性，在一些大銀行中，基金業(yè)務(wù)甚至成為銀行的主要收入來源。在我國，基金市場剛剛起步，有著廣闊的拓展空間，這為銀行提供了良好的跨業(yè)發(fā)展機遇。銀行參股或設(shè)立基金管理公司，可以在不增加太多投資的情況下，以固有的金融資產(chǎn)和資源從事銀行、基金兩種業(yè)務(wù)，增加利潤來源。這樣一方面可避免將大量資金用于貸款所造成的信用風險，另一方面又可以新的利潤來源沖銷原有的不良資產(chǎn)，改善銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

4.可強化銀行的金融中介地位

銀行以設(shè)立基金管理公司的形式進入基金市場，有望實現(xiàn)貨幣市場與資本市場的對接。資本市場和貨幣市場都是資金供求雙方進行交易的場所，是經(jīng)濟體系中聚集、分配資金的“水庫”和“分流站”。眾所周知，受我國法律、政策、觀念等影響，兩個市場長期處于割裂狀態(tài)，貨幣市場的資金難以公開、合法地流入資本市場。然而資金本身又具有追逐利潤、自由流動的特性，按資金流動的市場規(guī)律，資本市場規(guī)模的擴大需要更多的貨幣市場資金入市推動。因此，在貨幣市場與資本市場之間完全有必要建立正常、合理的流通渠道，引導貨幣市場資金合規(guī)、有序地流入資本市場，這樣，可促進兩個市場的協(xié)調(diào)發(fā)展。

5.可為基金業(yè)的快速發(fā)展提供有利條件

銀行作為實力雄厚的金融中介，可以在資金、技術(shù)、人才、網(wǎng)絡(luò)、信息、業(yè)務(wù)拓展等方面給基金業(yè)的發(fā)展以相當扶持，它是基金業(yè)擴容、壯大規(guī)模的可靠后盾。在資金方面，銀行殷實的儲蓄存款無疑直接推動了基金業(yè)的擴容，可以說它是基金業(yè)獲得快速發(fā)展的強力助推器；在技術(shù)、人才、網(wǎng)絡(luò)、信息方面，作為國內(nèi)發(fā)展最成熟的金融中介，商業(yè)銀行較之其他市場主體無疑更具比較優(yōu)勢；在拓展業(yè)務(wù)市場方面，雖然我國的商業(yè)銀行在國內(nèi)受分業(yè)經(jīng)營的限制，但許多商業(yè)銀行的國外分支機構(gòu)已進行了全能銀行的業(yè)務(wù)嘗試，并取得了初步的經(jīng)驗，這是商業(yè)銀行參與基金業(yè)務(wù)的寶貴財富。（作者單位：蘇州大學東吳商學院）

參考文獻

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