摘要：在現(xiàn)金為王的時代中，企業(yè)興衰的最直接原因不是賬面利潤的多少而是是否擁有充足的現(xiàn)金流，可見現(xiàn)金流量在企業(yè)生存和發(fā)展、財務(wù)風(fēng)險的識別和拉制方面發(fā)揮巨大作用。本文認為，企業(yè)可通過加強現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)的分析，并借助相關(guān)指標體系，加強財務(wù)風(fēng)險的識別與防范，提高現(xiàn)金流資源配置效率，降低財務(wù)風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流量；財務(wù)風(fēng)險；識別；防范

一、現(xiàn)金流量與財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系

現(xiàn)金流量和財務(wù)風(fēng)險是相互關(guān)聯(lián)的，兩者要實現(xiàn)的最終目標都是企業(yè)價值最大化，并使企業(yè)在激烈的市場競爭中繼續(xù)發(fā)展。

現(xiàn)金流量為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動風(fēng)險、商業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y風(fēng)險和企業(yè)籌融資風(fēng)險提供了有用的信息。一方面，企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動運行狀況都可以通過對現(xiàn)金流量的總額、流動速度和穩(wěn)定性的評估得到充分及時反映。在現(xiàn)金流量分析的基礎(chǔ)上，能夠提供某一生產(chǎn)經(jīng)營周期的現(xiàn)金流入和流出的基本信息。企業(yè)決策者可以依據(jù)這些數(shù)據(jù)，進一步判斷企業(yè)現(xiàn)金直接來源、運用及余缺的具體情況，及時調(diào)度資金和防范財務(wù)風(fēng)險。另一方面，現(xiàn)金流量的確認標準是收付實現(xiàn)制，而不是權(quán)責(zé)發(fā)生制。這樣反映的現(xiàn)金流量信息避免權(quán)責(zé)發(fā)生制下資產(chǎn)、負債的確認與計量方法產(chǎn)生的會計信息差異的可能性，更加有利于企業(yè)對現(xiàn)金流量進行橫向和縱向的比較、分析。同時，便于合理組織企業(yè)現(xiàn)金管理、控制財務(wù)風(fēng)險以及相關(guān)的現(xiàn)金預(yù)測，并為企業(yè)決策提供了可靠的依據(jù)。此外，現(xiàn)金流量在企業(yè)中的運行是一個動態(tài)、持續(xù)的過程。

二、現(xiàn)金流量角度企業(yè)財務(wù)風(fēng)險識別

（一）通過現(xiàn)金流量相關(guān)指標進行識別

從現(xiàn)金流量角度對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進行識別，可以通過分析現(xiàn)金流量的相關(guān)指標來進行判斷?，F(xiàn)金流量指標主要有現(xiàn)金比率、銷售現(xiàn)金比率、全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率、再投資現(xiàn)金比率、全部現(xiàn)金流量比率、經(jīng)營凈現(xiàn)金流增長率等等。例如：現(xiàn)金比率是經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與流動負債之比，該比率越大，企業(yè)短期償債能力越強，反之越弱。銷售現(xiàn)金比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與主營業(yè)務(wù)收入之比，該指標越大越好，從側(cè)面反映了公司的經(jīng)營管理水平。

（二）通過現(xiàn)金流量的基本組成要素進行識別

現(xiàn)金流量的基本要素包括現(xiàn)金流量、現(xiàn)金流程、現(xiàn)金流向以及現(xiàn)金流速。現(xiàn)金流量是企業(yè)經(jīng)濟效益最直接的體現(xiàn)，反映了企業(yè)各項財務(wù)收支的現(xiàn)金盈余水平，包括流入量、流出量以及凈流量?，F(xiàn)金流程反映了企業(yè)實現(xiàn)現(xiàn)金流量的路徑，由于企業(yè)的經(jīng)營活動具有分散性，現(xiàn)金流程的分布也是分散的，一旦現(xiàn)金流程如資金使用、利益分配等方面出現(xiàn)了問題，很容易引發(fā)財務(wù)風(fēng)險?，F(xiàn)金流向包括現(xiàn)金流入、流出兩個方面?，F(xiàn)金流速制約著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度及占用資金的水平，對于企業(yè)而言，流速是指資本從投入到回收的速度。資金支付后若在較短時間內(nèi)可收回，這筆資金在一定時期內(nèi)就可多次循環(huán)利用，資金使用效率較高；若時間較長，則會影響到企業(yè)的支付能力和償債能力，從而增大了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（三）通過對現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析識別財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通過對這三種現(xiàn)金的流入量和流出量的比較分析可以識別企業(yè)的財務(wù)分險。

三、基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范與控制

（一）經(jīng)營活動中財務(wù)風(fēng)險控制措施

（1）增加經(jīng)營性現(xiàn)金流入量。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是指企業(yè)通過自身經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金的能力。大多數(shù)財務(wù)狀況良好的企業(yè)都能夠從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量中維持資金收支平衡。但當企業(yè)需要進行投資行為或?qū)儆诩竟?jié)性經(jīng)營行業(yè)時，經(jīng)營活動的凈現(xiàn)金流可能是負數(shù)。企業(yè)在這個時候要通過采取調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、增加市場份額或降低成本等措施提高公司經(jīng)營業(yè)務(wù)盈利能力，增加經(jīng)營性現(xiàn)金流入量。

（2）采取謹慎的賒銷政策。企業(yè)營業(yè)收入的不僅受到價格、質(zhì)量和市場等方面因素的影響，還與企業(yè)的賒銷政策有關(guān)。為了擴大企業(yè)市場份額，許多企業(yè)往往采用賒銷的方式銷售產(chǎn)品。此時，經(jīng)營性現(xiàn)金流量與營業(yè)收入并不完全同步。針對這種情況，企業(yè)應(yīng)通過采取謹慎的賒銷政策，全面評估客戶信用水平，建立信用管理檔案，做好應(yīng)收賬款事前、事中、事后的風(fēng)險監(jiān)控。

（二）投資活動中財務(wù)風(fēng)險控制措施

（1）精心分析投資環(huán)境，合理確定投資規(guī)模。當企業(yè)在進行投資之前，首先要進行被投資行業(yè)的市場競爭狀況調(diào)查摸底，盡量選擇沒有壟斷存在且市場競爭不充分的投資行業(yè)。其次，必須預(yù)測市場需求規(guī)模以及企業(yè)可以占領(lǐng)的市場份額的能力。只有充分了解市場狀況，才能最大限度的防范市場風(fēng)險。當企業(yè)一旦決定投資，就要合理確定投資規(guī)模，以降低投入的風(fēng)險。

（2）多樣化經(jīng)營，分解財務(wù)風(fēng)險?！安灰央u蛋放在一個籃子里”。投資需要分解風(fēng)險，以免孤注一擲失敗之后造成巨大的損失。實施多樣化經(jīng)營能夠有效分解企業(yè)的投資風(fēng)險。

（3）嘗試多種證券組合投資方式。通過總結(jié)人們對證券市場的研究成果，嘗試進行多種證券組合投資方式能夠有效分散證券市場中投資風(fēng)險。一般而言，企業(yè)投資的股票種類越多其投資風(fēng)險越小。在進行投資組合策略分析時，首先是要精心選擇相當數(shù)量的個股加以分析；然后逐個評估每支股票的風(fēng)險程度，將具有不同風(fēng)險的個股進行排列；最后將投資回報率呈負相關(guān)的股票組合在一起進行投資決策。

（三）籌資活動中財務(wù)風(fēng)險控制措施

（1）債務(wù)融資的風(fēng)險控制。債務(wù)融資的風(fēng)險控制可以從負債資金與利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化著手。要使企業(yè)舉借的各項負債性資金期限保持合適的比例。用于長期投資的資金的期限應(yīng)大于經(jīng)估算的投資回收期，否則借款期限過短，則可能導(dǎo)致項目資金周轉(zhuǎn)困難，無力償還到期債務(wù)。其次，負債比率與企業(yè)的資產(chǎn)比率應(yīng)該保持適宜的關(guān)系。通過分析固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)狀況分別控制長期債務(wù)與短期債務(wù)的最大額度，以避免使企業(yè)出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難的風(fēng)險。

（2）權(quán)益性籌資風(fēng)險控制。與債務(wù)融資相比較，權(quán)益性籌資方式不僅不存在償還到期日利息的壓力，而且連本金都可以不用償還。但這并不意味著權(quán)益性籌資就優(yōu)于債務(wù)融資。為了有效控制企業(yè)的權(quán)益性籌資風(fēng)險，應(yīng)仔細分析資金需求狀況，認真估算權(quán)益性籌資成本支出，以獲得最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。（作者單位：河南大學(xué)）

參考文獻

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