正當(dāng)經(jīng)濟學(xué)家們忙于爭論歐債危機是否已經(jīng)走過了“最壞的階段”時，塞浦路斯中途殺出，激發(fā)了新一輪對歐元區(qū)穩(wěn)定的擔(dān)憂。人口只有80萬的塞浦路斯以地中海的美妙風(fēng)光和高得驚人的存款利率吸引著全世界的富人，尤其是俄羅斯寡頭。其銀行總存款額幾乎是GDP的4倍，其中三分之一的存款來自海外。

與經(jīng)濟規(guī)模不成比例的銀行業(yè)最終拖垮了這個小島國家。去年，塞浦路斯向歐盟提出救助申請，成為繼希臘、愛爾蘭、葡萄牙和西班牙之后第五個申請救助的歐元區(qū)國家。歐盟官員包括德國總理默克爾普遍認(rèn)為塞浦路斯是自食惡果；法國財政部長莫斯科維奇直言其離岸洗錢的“賭場經(jīng)濟”模式最終導(dǎo)致了該國走向破產(chǎn)的邊緣。

歐債危機至今已三年，以“三駕馬車”（歐盟委員會、歐央行、IMF）為首的歐盟“騎士”們忙于四處救火，援助瀕于破產(chǎn)的國家。但回報卻是埋怨聲音漸長——窮國人民認(rèn)為自己深受緊縮之苦，不滿于富國對本國經(jīng)濟政策的指手畫腳；富國納稅人不愿拿自己的錢去救助問題多多的鄰居。此次“塞浦路斯存款稅風(fēng)波”的背后，是民意所驅(qū)使的南北歐分裂已經(jīng)瀕臨量變到質(zhì)變的邊緣。

失守紅線

塞浦路斯被經(jīng)濟學(xué)家們認(rèn)為“小而無關(guān)”（too small to matter），其GDP只占?xì)W元區(qū)總量的0.2%，即使退出也不會傷及歐元區(qū)筋骨。令市場驚恐的是，歐盟跨過了過去三年間一直避免越過的紅線：使用儲戶的儲蓄拯救銀行。歐洲智庫Bruegal研究員達(dá)瓦斯（Zsolt Darvas）對《財經(jīng)》記者表示：“對小儲戶征稅破壞了人們對整個歐洲銀行存款擔(dān)保制度的信任?！?/p>

3月16日，歐盟宣布給予塞浦路斯100億歐元援助，條件是塞浦路斯通過征收存款稅融資58億歐元：10萬歐元以上的存款賬戶將被一次性征稅9.9%，10萬歐元以下小額賬戶征稅6.75%。作為補償，儲戶將獲得與他們在銀行存款份額等量的股份，未來兩年將獲得與天然氣開發(fā)相關(guān)聯(lián)的債券。

該方案在塞浦路斯國會的反對中流產(chǎn)。3月25日，全新的救助方案出臺，重組塞浦路斯的第一和第二大銀行，其大額儲戶損失將過半，但小額賬戶的安全得以保全。

救援方案塵埃落定后，塞浦路斯各銀行目前已在資本管制下恢復(fù)運作。但歐元集團主席迪塞爾布洛姆3月25日的一番暗示激起動蕩，他表示讓無擔(dān)保儲戶承擔(dān)損失的做法可能被復(fù)制到其他地區(qū)，此次援助協(xié)議可能成為解決歐元區(qū)未來銀行業(yè)危機的模板。

市場對其講話反應(yīng)激烈，當(dāng)日歐元兌美元一度跌至四個月來最低點。次日，歐洲央行和歐委會不得不對外重申，塞國援助協(xié)議不是“模板”；隨后迪塞爾布洛姆雖然也承認(rèn)此次是特例，但仍認(rèn)為這是一種“新的銀行業(yè)救助方法”。他公開表示，“風(fēng)險應(yīng)當(dāng)由那些必須承擔(dān)風(fēng)險的人來分擔(dān)，而不是納稅人。”

歐債危機初期，歐元區(qū)的首選援助方案是向問題國政府提供救助資金，填補其無法獲得市場融資而造成的資金缺口；然而“債上加債”的融資模式讓受援國家陷于無力償還的深淵，由此歐盟逐步確定對國債進行一定減計、由債券持有人承擔(dān)相應(yīng)損失的新救助模式。

這一次，風(fēng)險又從國家和銀行股東、機構(gòu)投資者漸次轉(zhuǎn)移到普通投資者身上。在塞浦路斯，歐元區(qū)進一步打破禁忌，強迫銀行儲戶承擔(dān)損失。巴克萊銀行發(fā)出警告，歐洲政府和監(jiān)管部門讓債權(quán)人和儲戶承擔(dān)損失的意愿正在增加。市場擔(dān)憂下一個求援國家的儲戶將難逃厄運。

轉(zhuǎn)折點

3月15日，歐盟的緊急財長會上，塞浦路斯最初提出的出售國有資產(chǎn)等方案不足以滿足救助協(xié)議中要求的58億歐元，無論儲戶大小一律征稅——這個危險的先例被提上談判桌。

據(jù)參加當(dāng)天會議的歐盟官員透露，這是三年來IMF和歐盟首次沒有在類似會議之前形成共同提案。歐委會認(rèn)為塞浦路斯需自行承擔(dān)的金額太多，負(fù)責(zé)經(jīng)濟和貨幣事務(wù)的委員雷恩此前曾表示，歐委會反對迫使儲戶承受損失；IMF、歐央行和德國站在了另一邊，堅持塞浦路斯必須受到嚴(yán)厲的懲罰。歐央行甚至警告塞浦路斯如果不接受談判方案，將撤回使塞國銀行運行得以維持的短期流動性援助，其銀行體系將立即崩潰。

最終的談判結(jié)果是，IMF及德國勝出。幾位財政官員（包括德國、荷蘭的財長和歐央行官員）提出對大儲戶征稅12.5%，而塞浦路斯新任總統(tǒng)阿納斯塔夏季斯為了降低大儲戶的損失，提高了小儲戶的損失額度。

據(jù)參與救援談判的歐盟官員透露，雷恩并不同意IMF提出的方案，但他表示為了維護“三駕馬車”的團結(jié)，他愿意在公眾面前表示支持。隨后在3月底的歐委會例會上，歐委會建議各國對“三駕馬車”救援模式進行全面檢討?！叭{馬車”已不是第一次產(chǎn)生分歧。去年商討修訂對希臘的援助時，IMF堅持國債持有人必須承擔(dān)損失，而歐委會則強烈反對。

歐委會仍試圖在各成員國之間的利益訴求中找到一個平衡點，但隨著危機久拖不決，難度越來越大，歐委會有被孤立之勢。南北歐的政治裂痕日漸明顯，德國在救助過程中被頂在最前面，而被救助的南歐國家普遍不滿附加的懲罰和緊縮政策。

“眾所周知，我不會被任何人或任何事所勒索?！泵鎸π闹肛?zé)，德國財長朔伊布勒態(tài)度強硬，“我的職責(zé)是維護歐元穩(wěn)定，如果我們（在救助塞浦路斯時）作了錯的決定，那只會給整個歐元區(qū)幫倒忙?！?/p>

漢堡國際經(jīng)濟研究所主任托馬斯· 史特巴哈（Thomas Straubhaar）對《財經(jīng)》記者表示，所謂“勒索”，指的是過去瀕于破產(chǎn)的國家一直向三駕馬車傳達(dá)這樣一種信號：一旦我破產(chǎn)，其余歐元國家也將被“傳染”，多米諾骨牌效應(yīng)下整個歐元區(qū)將面臨解體危機，富國因此不得不施以援手。

越來越多北歐選民不愿接受這種“勒索”。據(jù)德國民調(diào)機構(gòu)福爾薩（Forsa）3月推出的報告顯示，三分之一的德國人希望重新啟用德國馬克，而43%的德國民眾表示他們希望只有經(jīng)濟強國留在歐元區(qū)內(nèi)。如今想在德國、荷蘭和芬蘭等國家的議會通過救援方案將會越來越困難——除非該方案附加上對被救助國施以重罰的條款。

以德國為例，在對過往有關(guān)歐元區(qū)救助行動的投票中，在野黨的贊成票對默克爾談判得到的救助方案至關(guān)重要。但隨著今年9月議會選舉的臨近，以往在歐元區(qū)事務(wù)上支持默克爾的社民黨（SPD）和綠黨為了爭取民意，提高了談判的價碼，提出如要他們贊成救援塞浦路斯，必須讓塞國制定反洗錢法和提高公司稅。社民黨更直言他們希望塞國儲戶承擔(dān)起責(zé)任。

“在大選年，默克爾不會冒險用納稅人的錢去拯救俄羅斯投資者在洗錢國家的財產(chǎn)。”歐洲外交關(guān)系委員會（ECFR）資深政策研究員克勞（Thomas Klau）對《財經(jīng)》記者表示。

“這是歐債歷史上的轉(zhuǎn)折點。”史特巴哈認(rèn)為，“過去強國雖然一直抱怨，但并沒有落實到行動上。而這次強國以塞浦路斯為例向其余瀕于破產(chǎn)的國家發(fā)出明確警示，我們不愿意再為你們的錯誤收拾殘局了?！?/p>

漏洞仍存

歐元區(qū)各國的政治意愿正在耗盡，由此導(dǎo)致的各國裂痕正在趨于質(zhì)變，但歐元區(qū)依賴于各國政治意愿應(yīng)對危機的模式仍未有更改。

歐元區(qū)本寄望于建立的三大支柱——協(xié)調(diào)改革各國的宏觀經(jīng)濟和繼續(xù)加強財政紀(jì)律，運作歐洲穩(wěn)定機制 （ESM）和推進銀行聯(lián)盟建設(shè)，從根本上消除歐元區(qū)建立之初的制度缺陷，以根除發(fā)生危機的可能性。但塞浦路斯危機為這些“防火墻”措施的有效性帶來質(zhì)疑。

為了獲得援助，塞浦路斯去年底曾與“三駕馬車”就緊縮預(yù)算案達(dá)成共識，今年2月，塞國財政部表示塞浦路斯正在努力使2013年財政赤字占GDP的比例降至3.3%，2014年徹底消除赤字。但塞浦路斯龐大的銀行債務(wù)沒能等到塞國這些改革承諾生效的時候。

達(dá)瓦斯表示，塞國危機說明歐盟無法不經(jīng)當(dāng)事國家的議會去改變其稅收體系，也不能要求某國剝離其離岸洗錢的金融業(yè)。塞浦路斯再次給歐盟上了一課，任何財政紀(jì)律和宏觀經(jīng)濟的改革將在被援助國遭受愈發(fā)強烈的反對。

ESM普遍被認(rèn)為是過去三年中所設(shè)立的最重要的金融防火墻工具，但一旦ESM需要對危機國家施以援手，必須經(jīng)由德國等出資大國的議會獲得批準(zhǔn)。在南北歐裂痕日深的情況下，紓困的政治成本不斷加大。

應(yīng)對危機的第三支柱——歐洲銀行聯(lián)盟本得以為這個困局提供解決方案。各界預(yù)測歐央行正式掌管起對歐洲各國銀行的監(jiān)管權(quán)后，ESM就可以直接對問題銀行進行資本重組，從而繞過各國議會。一旦實現(xiàn)，將得以切斷銀行債蛻變成主權(quán)債的通道，單個國家不會再因獨自收拾銀行業(yè)的爛攤子而把政府財政逼上絕境。

但在塞浦路斯國會拒絕“征稅”計劃的同一天，歐洲各國財長達(dá)成協(xié)議，歐洲銀行聯(lián)盟的第一步——由歐洲央行領(lǐng)導(dǎo)的單一銀行監(jiān)管機制（Single Supervisory Mechanism，簡稱SSM）從2013年被推遲到2014年中期。

塞國危機爆發(fā)之前IMF曾放風(fēng)，這種繞過塞國政府、直接進行資本重組是避免該國債務(wù)負(fù)擔(dān)過重的唯一方法。但SSM直到2014年才能開始運作，在此之前ESM直接注資的可能性幾乎不存在?！拔艺J(rèn)為，銀行債務(wù)應(yīng)該首先在銀行范圍內(nèi)解決，而不是直接用納稅人的錢或者從納稅人那里融資的工具。銀行應(yīng)該先試著救自己，至少需要盡可能自行結(jié)構(gòu)重組或者資本重組。”迪塞爾布洛姆最近的表態(tài)再次粉碎了這種可能性。

克勞表示，“塞浦路斯危機再一次說明，歐元區(qū)只有統(tǒng)一貨幣，沒有統(tǒng)一有力的管理機構(gòu)去作決定和承擔(dān)責(zé)任的根本問題，仍然沒能解決。”