近期公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)明顯改善，說明實體經(jīng)濟增長出現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。在6月份銀行間市場流動性緊張的狀況逐漸舒緩以后，短期內(nèi)金融趨緊所帶來的下行風(fēng)險正被有利的政策因素所抵消。

此外，從6月底開始，決策層強調(diào)經(jīng)濟增長率不滑出下限、逼近下限時側(cè)重穩(wěn)增長，及時消除了對政策目標的疑惑，扭轉(zhuǎn)了實體經(jīng)濟的預(yù)期。來自房地產(chǎn)與基建投資的需求有所回升，補庫存的壓力開始顯現(xiàn)。

這一積極的變化與我們倡導(dǎo)的政府應(yīng)及時引導(dǎo)預(yù)期相一致。由于信心及其乘數(shù)效應(yīng)對宏觀經(jīng)濟的影響，我們主張在經(jīng)濟減速幅度突破政府目標的情況下，政策制定者應(yīng)及時調(diào)整公眾對于經(jīng)濟增長下行的預(yù)期，及早提出一個政府與企業(yè)都可以容忍的增長“底線”，從而有效地輔助穩(wěn)增長的政策措施。

信心的恢復(fù)直接推動了宏觀經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)，而最近這一波增速反彈很可能在三四季度得以維持。但明后兩年，我們預(yù)計經(jīng)濟增長的阻力可能再次加大。其主要制約因素將來源于以下幾個方面：第一，外需方面發(fā)達國家經(jīng)濟體只是緩慢復(fù)蘇，新型經(jīng)濟體仍面臨結(jié)構(gòu)與周期性上的較大挑戰(zhàn)。第二，國內(nèi)部分行業(yè)積蓄了較多債務(wù)與過剩產(chǎn)能，仍需要去杠桿化。第三，最近實行的各種改革措施要隔一段時間才會逐漸顯現(xiàn)其影響。

而近期隨著信心的增強，經(jīng)濟增長趨穩(wěn)將為政策制定者繼續(xù)推動改革提供有利的環(huán)境。雖然近些年來“不破不立”和“危機倒逼改革”的觀點不絕于耳。但必須承認，中國經(jīng)濟比過去的體量更大，也更加成熟，通過釋放改革紅利便可促進經(jīng)濟效率的提高，并非一定要在經(jīng)濟硬著陸、社會壓力巨大的環(huán)境中鋌而走險。如能有序地推進漸進式的經(jīng)濟改革，更加穩(wěn)健地推動消費、投資與出口，更有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整引導(dǎo)經(jīng)濟取得再平衡。

即將于11月召開的十八屆三中全會將公布未來十年的改革大計，市場人士對其預(yù)期也逐漸升溫。參照以前歷次三中全會公布的文件，不乏細心的分析師列出全方位、多角度、深層次的改革藍圖，更有人倡議盡早推進見效快、影響大的調(diào)整措施。

筆者預(yù)計政府將公布總體的改革框架及部分具體措施，但從現(xiàn)實出發(fā)，這些措施恐怕并不是立竿見影的銀彈式調(diào)整方案。

所謂銀彈，來源于用銀彈可以擊斃傳說中像狼人等超自然生物的典故，現(xiàn)在一般用于形容解決困難問題的捷徑。目前中國改革進入“深水區(qū)”已是共識，很難想象能在短時間內(nèi)推出并執(zhí)行立竿見影的銀彈式深層次改革措施。

相反，筆者預(yù)計最近所觀察到的“針灸式”改革措施將在一些領(lǐng)域，特別是供給方面，得到進一步推動。新一屆領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)在諸多領(lǐng)域推行了改革措施，如減少行政審批、鼓勵中小企業(yè)發(fā)展、推進鐵路投資、節(jié)能環(huán)保等。從6月下旬至今，國務(wù)院與各部委在短短兩個月時間內(nèi)推出了21項改革措施，直接涉及九大行業(yè)，多用小切口、深挖掘的方法從供給面和需求面著手進行調(diào)整。

在未來6個月到12個月，中國很可能會繼續(xù)其“針刺理療”形式的結(jié)構(gòu)調(diào)整，以改善資源分配及提高效率。這些政策可能既包括一些涉及利民惠民的政府職能轉(zhuǎn)變方面的調(diào)整，同時也涉及對重點行業(yè)部門去產(chǎn)能、刺激需求的布局以及銀行存款保險制度等的完善。

雖然銀彈式疾風(fēng)驟雨型的改革在短時間內(nèi)就會看到效果，但無論是從執(zhí)行層面上看，還是從糾錯的難易程度上看，都未必是決策層最理想的選擇。

相比而言，針灸式改革侵略性較小，“內(nèi)病外治”的方法更容易接受，而且對一些具有“牽一發(fā)而動全身”性質(zhì)的整體布局性調(diào)整要求較低，從而更容易實行。

中醫(yī)認為針灸的作用是疏通淤阻的經(jīng)絡(luò)，從而去除因氣血不通引起的痛腫等癥狀。其實經(jīng)濟中遇到的資源配置效率低下、勞動生產(chǎn)率增速放緩等情況，可以視為經(jīng)濟體患上的病癥。以最近對于健康服務(wù)業(yè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的政策調(diào)整為例，決策層無疑是將銀針扎在了城市經(jīng)濟體低效癥結(jié)的穴位上，如能得到較好地實施，必然有利于提高整體的經(jīng)濟運行效率。

另一方面，中醫(yī)單純的針灸治療并不能完全替代其他如藥物和食療等治療方法。同樣，在推行針灸式改革的同時，必須承認如能輔以財政、金融、外匯、戶籍、人口及國有企業(yè)等全局式內(nèi)在結(jié)構(gòu)調(diào)整，將有利于強化經(jīng)濟體的整體機能。