在全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇，資金逐漸抽離新興市場(chǎng)的大環(huán)境下，私募股權(quán)基金募資競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈?！皻w根結(jié)底要看你有什么樣的投資記錄！”

在剛剛成功為亞洲二號(hào)基金募集到60億美元資金后，私募股權(quán)投資公司Kohlberg Kravis Roberts & Co.（下稱KKR）的創(chuàng)始人亨利·克拉維斯（Henry Kravis）在北京接受了《財(cái)經(jīng)》記者專訪，也是這位投資界傳奇人物首度接受中文媒體專訪。

過(guò)去37年，KKR為其投資人贏得了年均26%的投資收益，正是KKR不俗的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓其第二只亞洲基金的募集資金有59%來(lái)自首只亞洲基金的LP（有限合伙人）。

在全球十大私募投資項(xiàng)目中，KKR一舉完成了七項(xiàng)，并多次創(chuàng)造杠桿收購(gòu)的交易紀(jì)錄。然而，盛名之下，KKR的成長(zhǎng)并非一帆風(fēng)順。

20世紀(jì)80年代末，隨著貨幣政策收緊，公眾對(duì)高杠桿收購(gòu)的反思等，一系列來(lái)自政經(jīng)領(lǐng)域的打擊讓高債務(wù)融資的世界變得支離破碎，KKR這個(gè)曾居于潮流頂峰的公司備受打擊，所幸KKR在這場(chǎng)危機(jī)中全身而退，并實(shí)現(xiàn)了了不起的逆轉(zhuǎn)。金融危機(jī)之后，已成為公眾公司的KKR為了適應(yīng)新的形勢(shì)，正在經(jīng)歷又一次轉(zhuǎn)變。

作為PE行業(yè)的鼻祖和一名擁有近40年投資經(jīng)驗(yàn)的資產(chǎn)管理行家，年近七旬的亨利·克拉維斯至今仍然奮斗在業(yè)務(wù)一線?？死S斯出生在美國(guó)俄克拉何馬州的一個(gè)猶太家庭，20世紀(jì)70年代，他從貝爾斯登離職后，與杰羅姆·科爾伯格以及表兄喬治·羅伯茨創(chuàng)辦了KKR，從事杠桿收購(gòu)，在80年代成為華爾街最著名的“白衣騎士”。而克拉維斯因其強(qiáng)大的融資銷售能力，成為華爾街的明星人物，人們經(jīng)常用“魅力四射”來(lái)形容他。

在北京裝修豪華的KKR中國(guó)辦公室，身著深色西服套裝，精力充沛的亨利·克拉維斯非常健談，在與《財(cái)經(jīng)》記者的訪談中，他詳解了KKR的投資理念、中國(guó)策略和應(yīng)變之道。“我們像實(shí)業(yè)家一樣思考和行動(dòng)。為好的企業(yè)提供幫助，并且使它們更卓越，我們有耐心的資本和創(chuàng)造力?！彼f(shuō)。

在訪談最后，當(dāng)《財(cái)經(jīng)》記者詢問(wèn)他是否有退休計(jì)劃時(shí)，亨利·克拉維斯說(shuō)，如果人生可以比喻為棒球比賽中的九個(gè)回合，那他正在第二wEBAYBlJ1bg9Oiv7YEXi1w==回合。

KKR特質(zhì)

從1976年初創(chuàng)的12萬(wàn)美元起步，KKR在過(guò)去36年中在25個(gè)行業(yè)中投資，交易規(guī)?？傤~超過(guò)4650億美元，遠(yuǎn)超其他同級(jí)別的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，取得了令人矚目的成就。

盡管在私募投資界名震四方，KKR的行事風(fēng)格卻異常低調(diào)，并不過(guò)多宣傳自己的投資。截至目前，KKR在全球成立了18個(gè)辦事處。但KKR也并不冒進(jìn)，在每個(gè)地區(qū)的發(fā)展總是保持耐心，并注重整體性，但KKR自身發(fā)展則可謂是精英模式。

亨利在專訪中多次提到KKR的文化基石是獨(dú)特的合伙人精神及普遍的主人翁意識(shí)。同時(shí)，KKR所遵循的價(jià)值觀是誠(chéng)實(shí)，尊重他人，團(tuán)隊(duì)精神，卓越、創(chuàng)新和創(chuàng)造力，共享成功與失敗，以及對(duì)整個(gè)公司經(jīng)濟(jì)成果和榮譽(yù)的分享。

《財(cái)經(jīng)》： KKR從建立初期的12萬(wàn)美元起家，到如今總共投資管理了4650億美元的資產(chǎn)，并在36年中取得了年均26%的投資收益，這一成績(jī)讓人驚訝和羨慕，KKR是如何做到如此不錯(cuò)的業(yè)績(jī)，在眾多的因素中，你認(rèn)為哪一點(diǎn)最為重要？

亨利·克拉維斯：最關(guān)鍵的原因來(lái)自于KKR獨(dú)特的文化。在我們開(kāi)創(chuàng)這家公司之初，我、羅伯茨（George Roberts）和科爾伯格（Jerome Kohlberg）三個(gè)人就決定建立一體化的公司文化，這種文化崇尚投資嚴(yán)謹(jǐn)、創(chuàng)造性、決心和耐心的融合，鼓勵(lì)全球各地的KKR團(tuán)隊(duì)之間進(jìn)行信息、資源、專業(yè)知識(shí)和最佳實(shí)踐的共享。37年以來(lái)，我們的文化始終未變。因?yàn)槲覀兪冀K追求一個(gè)共同的目標(biāo)，即充分利用KKR的全球資源為我們的合作伙伴、被投企業(yè)和投資者創(chuàng)造卓越價(jià)值。

比如，我們的中國(guó)團(tuán)隊(duì)在考察一個(gè)零售業(yè)企業(yè)，他們可以與我們?cè)诿绹?guó)負(fù)責(zé)零售類企業(yè)的高管聯(lián)絡(luò)，這些人擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，可以分享他們的專業(yè)意見(jiàn)，以幫助我們?cè)谥袊?guó)的投資企業(yè)。作為KKR的文化基石，這種獨(dú)特的合伙人精神及普遍的主人翁意識(shí)始終貫穿于我們的所有業(yè)務(wù)。KKR的成功發(fā)展，很大程度上歸功于我們一以貫之的企業(yè)文化和價(jià)值觀。

《財(cái)經(jīng)》：除了文化之外，我想投資方法和理念肯定也是令人感興趣的方面，你能否介紹一下KKR的投資理念和操作流程？

亨利·克拉維斯：KKR一直都以實(shí)業(yè)家的心態(tài)去做投資，把每一筆投資作為長(zhǎng)久發(fā)展的企業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)。KKR進(jìn)行私募股權(quán)投資并且成功幫助了很多公司發(fā)展壯大，是因?yàn)樵谖覀兒凸芾韴F(tuán)隊(duì)、股東之間有著共同利益。我們開(kāi)創(chuàng)PE行業(yè)就是為了發(fā)展這種結(jié)盟關(guān)系。

KKR所做的投資都是耐心的長(zhǎng)期資本投入，我們不喜歡快進(jìn)快出式的投資。和很多其他PE公司不同，KKR的業(yè)務(wù)重心不是做Pre-IPO業(yè)務(wù)，也不會(huì)在促成公司上市之后就立即退出獲利。我們希望通過(guò)長(zhǎng)期投資，真正與管理層合作，將企業(yè)做大做強(qiáng)，以達(dá)到長(zhǎng)期的投資回報(bào)。

在決定投資于一家企業(yè)之后，我們會(huì)執(zhí)行一個(gè)“百天計(jì)劃”，它是和管理層一起完成的。公司管理層都知道，在第一個(gè)100天內(nèi)，我們需要完成的事情包括管理評(píng)估、產(chǎn)品定價(jià)、考核指標(biāo)、供應(yīng)鏈管理等等。一旦管理層和我們達(dá)成一致，那么我們就共同推進(jìn)這些事項(xiàng)，并確保做好分內(nèi)之事。隨著企業(yè)的發(fā)展，我們將繼續(xù)推進(jìn)類似計(jì)劃，看看還需要做什么，能使這個(gè)公司發(fā)展得更好。

《財(cái)經(jīng)》： 讓我們回到基本問(wèn)題，KKR做過(guò)很多投資，并且經(jīng)常被當(dāng)做經(jīng)典的案例，就你看來(lái)，什么才能被稱作是一項(xiàng)好的投資，有什么評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)嗎？

亨利·克拉維斯：好投資要符合一些基本原則。一個(gè)好的企業(yè)應(yīng)該有好的管理、強(qiáng)勁的現(xiàn)金流和準(zhǔn)確的市場(chǎng)定位。而在所有這些方面，我們都可以幫助企業(yè)更上一層樓。投資之前，我們通常首先會(huì)看這家公司是否有能力繼續(xù)成長(zhǎng)，如果它不具備增長(zhǎng)潛力，就不適合我們。第二，要看我們能否使它的業(yè)務(wù)發(fā)展更上一層樓。所以關(guān)鍵在于，我們是否能協(xié)助這個(gè)企業(yè)發(fā)展得更好，為企業(yè)以及我們的投資者都創(chuàng)造良好的價(jià)值。只有當(dāng)企業(yè)、管理層、股東及投資者的利益點(diǎn)都成功地結(jié)合在一起時(shí)，才可以被稱為是一個(gè)好的投資。

我常常被問(wèn)到“你做過(guò)的最好的投資是什么”？盡管我們有獲取多倍回報(bào)的項(xiàng)目，但我認(rèn)為真正讓我們感到驕傲的投資案例應(yīng)該是，面對(duì)挑戰(zhàn)性的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，我們?cè)趲椭髽I(yè)渡過(guò)難關(guān)、獲得長(zhǎng)足發(fā)展的同時(shí)，也讓投資人交付給我們的資金獲得最佳的長(zhǎng)期穩(wěn)定回報(bào)。

聚焦中國(guó)

在經(jīng)歷了金融危機(jī)的洗禮之后，全球經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)調(diào)整的痛苦轉(zhuǎn)型，私募股權(quán)基金亦受到很大的挫折。尤其在資金募集方面，私募股權(quán)基金面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。2013年7月，KKR逆市成功募集亞洲二號(hào)基金，規(guī)模達(dá)60億美元，成為亞洲有史以來(lái)最大的私募股權(quán)基金。顯然，KKR開(kāi)始更加關(guān)注以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)。不過(guò)，新興市場(chǎng)近期的動(dòng)蕩和增長(zhǎng)乏力，同樣為KKR的新基金帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

今年4月，KKR發(fā)布了《轉(zhuǎn)型中的中國(guó)》報(bào)告。報(bào)告指出，無(wú)論從何種角度來(lái)看，擁有悠久的文化和經(jīng)濟(jì)歷史的中國(guó)都迎來(lái)了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。新一任政府應(yīng)著手解決一些重要的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題：城鎮(zhèn)化進(jìn)程放緩、出口競(jìng)爭(zhēng)加大、房地產(chǎn)貸款龐大及收入不平衡加劇。中國(guó)政府可能會(huì)采取循序漸進(jìn)的結(jié)構(gòu)性改革模式。

中國(guó)將著手調(diào)整固定投資重心，由房地產(chǎn)與低端制造業(yè)轉(zhuǎn)向高附加值生產(chǎn)、生物科技、能源效率及服務(wù)行業(yè)，包括醫(yī)療保健、教育與民生。KKR認(rèn)為進(jìn)入中國(guó)的新鮮資金應(yīng)考慮加大對(duì)中國(guó)新興服務(wù)業(yè)的投資?？申P(guān)注的重要領(lǐng)域包括醫(yī)療保健、物流及運(yùn)輸、環(huán)保領(lǐng)域，尤其是空氣與水質(zhì)量方面。KKR在中國(guó)已經(jīng)投資了多個(gè)開(kāi)創(chuàng)性的項(xiàng)目，包括現(xiàn)代牧業(yè)、聯(lián)合環(huán)境、遠(yuǎn)東宏信、中國(guó)臍帶血庫(kù)等。

《財(cái)經(jīng)》：今天 KKR在全球各地進(jìn)行投資，你如何看待亞洲或者中國(guó)的投資機(jī)會(huì)？亞洲二號(hào)基金將有多少資金投資于中國(guó)？

亨利·克拉維斯：我們對(duì)于未來(lái)亞洲和中國(guó)市場(chǎng)都持樂(lè)觀態(tài)度。我們預(yù)計(jì)未來(lái)10年-20年，亞洲仍然是個(gè)增長(zhǎng)迅速的經(jīng)濟(jì)體。

我每年要來(lái)中國(guó)，因?yàn)閬喼藓椭袊?guó)對(duì)于KKR來(lái)說(shuō)是非常重要的市場(chǎng)。它擁有全球60%的人口，并且一直在保持經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，雖然暫時(shí)增速放緩，但是我們相信它仍將繼續(xù)增長(zhǎng)。特別是中國(guó)，我們認(rèn)為中國(guó)仍有巨大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

在不久的將來(lái)，中國(guó)將會(huì)有2.5億人從農(nóng)村遷徙到城鎮(zhèn)。他們都想爭(zhēng)取更高的生活水平，追求更好的醫(yī)療服務(wù)、生活環(huán)境、居住條件和消費(fèi)服務(wù)，因此，我們廣泛關(guān)注包括消費(fèi)、環(huán)境、醫(yī)療健康、金融服務(wù)等在內(nèi)的內(nèi)需型行業(yè)。

我們的團(tuán)隊(duì)在中國(guó)做投資這么多年，一直比較偏好投資內(nèi)需型的行業(yè)，因?yàn)閺拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，內(nèi)需行業(yè)具有更長(zhǎng)期穩(wěn)定的增長(zhǎng)潛力。亞洲二號(hào)基金將有約30%的資金投資于中國(guó)，主要將投資于我們關(guān)注的行業(yè)領(lǐng)域。

《財(cái)經(jīng)》：當(dāng)下，中國(guó)政府正在努力調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式，對(duì)于在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)的私募股權(quán)基金而言，最重要的事情是什么？它們都需要做哪些調(diào)整？

亨利·克拉維斯：我認(rèn)為中國(guó)政府正在進(jìn)行的改革是非常積極、正面的。盡管短期內(nèi)可能會(huì)經(jīng)歷改革帶來(lái)的陣痛，但長(zhǎng)期看，這對(duì)中國(guó)有利。從KKR投資的角度，改革其實(shí)為我們提供了非常好的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)：新政府關(guān)注環(huán)境、醫(yī)療健康、食品安全，以及嘗試進(jìn)一步改革金融服務(wù)業(yè)等等，這些都與KKR在中國(guó)所關(guān)注的投資行業(yè)和領(lǐng)域十分契合。

如果你看我們中國(guó)團(tuán)隊(duì)過(guò)去幾年的投資，很多都是以這些投資主題為目標(biāo)的。聯(lián)合環(huán)境是水處理企業(yè)，現(xiàn)代牧業(yè)關(guān)注食品安全，遠(yuǎn)東租賃從事中小企業(yè)的融資租賃，中國(guó)臍帶血庫(kù)提供醫(yī)療服務(wù)。

作為長(zhǎng)線投資者，我們希望能夠超前把握住長(zhǎng)遠(yuǎn)的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，尋找優(yōu)秀的企業(yè)和最佳的管理團(tuán)隊(duì)作為合作伙伴，為他們提供有效的激勵(lì)機(jī)制和全球資源來(lái)協(xié)助他們實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)提升。因此，與很多快進(jìn)快出、過(guò)度依賴Pre-IPO模式的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，這樣的市場(chǎng)環(huán)境反而能讓我們更加強(qiáng)大。

《財(cái)經(jīng)》：到目前為止，你對(duì)KKR在亞洲的業(yè)務(wù)發(fā)展是否滿意？下一步你們?cè)趤喼藓椭袊?guó)有何計(jì)劃？

亨利·克拉維斯：對(duì)我們迄今在這里取得的一切成果，我都感到很滿意。在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，取得穩(wěn)定的回報(bào)是很有挑戰(zhàn)性的，但同時(shí)也意味著機(jī)會(huì)。對(duì)于我們而言，這是投資的最佳時(shí)機(jī)。歷史上我們?cè)?jīng)在美國(guó)和歐洲取得了巨大的成功，我們對(duì)亞洲也充滿信心。我們希望繼續(xù)腳踏實(shí)地繼續(xù)發(fā)展擴(kuò)大我們?cè)趤喼藜爸袊?guó)的業(yè)務(wù)，以后的路還很長(zhǎng)，現(xiàn)在僅僅是一個(gè)良好的開(kāi)端。

挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型

時(shí)過(guò)境遷，如KKR、黑石、凱雷、TPG等頂級(jí)私募股權(quán)基金已經(jīng)很難發(fā)現(xiàn)獲得遠(yuǎn)高于初始投資收益的交易機(jī)會(huì)。作為私募股權(quán)基金的典型代表，以杠桿收購(gòu)而聞名世界的KKR，現(xiàn)在不得不面對(duì)市場(chǎng)環(huán)境、監(jiān)管和募資投資方面的急劇變化。一方面，全球經(jīng)濟(jì)仍無(wú)法擺脫金融危機(jī)的泥潭，監(jiān)管日趨嚴(yán)格，大型交易面臨的市場(chǎng)環(huán)境已然改變。另一方面，融資成本和交易成本也在不斷上升。為了應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，KKR管理層不斷地做自我調(diào)整，積極推動(dòng)上市。

PE之所以在過(guò)去數(shù)十年里獲得高利潤(rùn)回報(bào)，實(shí)際上很大程度上也源于“私募”，由于融資過(guò)程是定向的，基金不必向市場(chǎng)和廣大投資者公布基金的投資策略、運(yùn)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和薪酬制度。缺乏透明性和超高利潤(rùn)正是一枚硬幣的兩面。而PE上市之后就必須向市場(chǎng)和投資者披露業(yè)績(jī)情況，透明度的提高將降低其投資策略的效率。

在全球范圍內(nèi)，選擇上市的私募股權(quán)基金不在少數(shù)，包括早年的3i、Fortress、Oaktree和黑石（Blackstone）。繼黑石于2007年成功登陸紐交所，并募資41億美元之后，KKR也于2010年7月15日登陸紐交所。

KKR上市一方面可以更好地吸引人才與激勵(lì)團(tuán)隊(duì)以保證集團(tuán)良好地持續(xù)運(yùn)作，并留出一部分股權(quán)給未來(lái)進(jìn)入的管理人員與員工；另一方面便是未來(lái)的可持續(xù)募資。除了積極推進(jìn)上市計(jì)劃之外，KKR還致力于調(diào)整公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其中包括投資方向的多元化，投資一些中間等級(jí)的債務(wù)以及股權(quán)、債券混合類的證券、受困資產(chǎn)（distressed assets），并向基礎(chǔ)設(shè)施和房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)行投資。

《財(cái)經(jīng)》： 經(jīng)歷過(guò)金融危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，PE業(yè)面臨哪些新的挑戰(zhàn)？和二三十年前相比，你看到了哪些新的變化？

亨利·克拉維斯：當(dāng)今競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)越發(fā)激烈，新的大型基金不斷成立，還有很多小基金和不同類型的基金也紛紛涌現(xiàn)。很顯然，今天PE界的競(jìng)爭(zhēng)加劇了，但歸根結(jié)底還是要看你有什么樣的投資業(yè)績(jī)，尤其是長(zhǎng)期業(yè)績(jī)。與此同時(shí)，隨著企業(yè)規(guī)模的日益壯大，對(duì)PE資金的需求也不斷提高，為我們提供更多樣的投資機(jī)會(huì)。如我所說(shuō)，我們從長(zhǎng)期的投資經(jīng)驗(yàn)中認(rèn)識(shí)到，有些最好的投資恰是在經(jīng)濟(jì)下行階段實(shí)現(xiàn)的。專注于通過(guò)良好運(yùn)營(yíng)和投后管理來(lái)追求價(jià)值變得越來(lái)越重要，而不是依賴低買高賣或財(cái)務(wù)杠桿。

實(shí)際上，我們愈發(fā)意識(shí)到，獨(dú)特的投資機(jī)會(huì)來(lái)自于企業(yè)需要專業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理來(lái)幫助其實(shí)現(xiàn)潛在的回報(bào)，或者促進(jìn)其全球業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。由于我們一直專注于出色的運(yùn)營(yíng)，加之KKR凱普斯通運(yùn)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)在亞洲乃至全球所做的辛勤努力，我們?nèi)〉昧讼瘳F(xiàn)代物業(yè)和聯(lián)合環(huán)境這樣成功的投資案例。

《財(cái)經(jīng)》： 我們知道KKR已經(jīng)上市，上市對(duì)PE公司帶來(lái)的影響曾經(jīng)備受討論，具體而言，上市后KKR有哪些重大改變？

亨利·克拉維斯：上市之后的確有更多信息披露，但我們?cè)谏鲜星熬兔總€(gè)季度都向我們的基金投資者報(bào)告我們的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。現(xiàn)在每一家PE都要公開(kāi)業(yè)績(jī)信息，因?yàn)樗麄兊耐顿Y者想要知道投資的市場(chǎng)估值，每季度投資組合的情況，所以我們無(wú)論如何都會(huì)那么做的。

同時(shí)，上市也帶來(lái)了諸多優(yōu)勢(shì)。第一，上市給了我們永久資本，這至關(guān)重要。一家PE公司的基金投資是收取管理費(fèi)，每年你會(huì)拿到1%-2%，同時(shí)你也能獲得附帶權(quán)益（carried interest），比如20%的附帶權(quán)益。但當(dāng)基金投資出去了，你就要重新開(kāi)始融資。如果下次因?yàn)槟愕耐顿Y回報(bào)不佳而募不到錢，就沒(méi)生意做了。

我們現(xiàn)在有75億美元的永久資本，這在開(kāi)展新業(yè)務(wù)時(shí)給了我們極大的優(yōu)勢(shì)。憑借我們的自有資金，我們自己是所有我們管理基金的最大投資者。我們?cè)贙KR管理的基金里共投有40億美元的自有資金，其中15億美元來(lái)自于KKR的員工。我和KKR的員工每個(gè)人都會(huì)把自己的錢放在項(xiàng)目里，他們是自愿這樣做的。

如果一個(gè)機(jī)構(gòu)投資者不知道是否和我們利益掛鉤。那很簡(jiǎn)單，你也許給我們1億美元的投資，可我們有40億美元自身投資在同樣的項(xiàng)目上。

同時(shí)，KKR還采取了很多措施來(lái)吸引人才。我們每年不僅給員工發(fā)工資，還有現(xiàn)金分紅和股票分紅，以及長(zhǎng)期期權(quán)。如果我們是一家私營(yíng)公司，我們只能提供一些附帶權(quán)益和薪水、現(xiàn)金分紅。上市后，我們有股票這一工具來(lái)吸引人才了。

《財(cái)經(jīng)》： KKR正在成為一家多元化的金融服務(wù)公司，現(xiàn)在也有很多PE投身證券交易和承銷，而遠(yuǎn)離了當(dāng)初曾經(jīng)為PE贏得聲名的并購(gòu)交易，你如何看待這一變化和趨勢(shì)？

亨利·克拉維斯： KKR是一家全球性的投資公司，不是銀行，我們也不想成為一家銀行，PE仍然是KKR的核心業(yè)務(wù)。我們業(yè)務(wù)的多元化是經(jīng)過(guò)深思熟慮的、PE業(yè)務(wù)內(nèi)生的延伸，同時(shí)又受益于PE業(yè)務(wù)的發(fā)展。

在KKR，我們的業(yè)務(wù)單元不是割裂的，我們秉承一體化公司文化，公司的每一個(gè)人都參與并為PE業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)力量?；谶@種理念，我們每一位員工都能夠很好地做到自身定位，發(fā)揮自己在投資過(guò)程中的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，我們有能力為潛在的被投企業(yè)提供多重融資解決方案，譬如向他們提供股票、債券、夾層融資或者其他另類投資。

KKR的公開(kāi)市場(chǎng)部可以幫助被投企業(yè)提升融資；資產(chǎn)管理部門與PE部門合作，可以為被投企業(yè)和未來(lái)投資企業(yè)提供PE投資之外的信用擔(dān)保、夾層融資或者直接貸款。KKR內(nèi)部各部門通力協(xié)作，業(yè)務(wù)的多樣性讓我們能夠攜手為投資者和被投企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。

《財(cái)經(jīng)》：KKR的發(fā)展一直伴隨監(jiān)管環(huán)境的變化，它是如何影響金融行業(yè)和PE公司的發(fā)展的？KKR是如何看待和應(yīng)對(duì)的？

亨利·克拉維斯：我們永遠(yuǎn)都在和監(jiān)管機(jī)構(gòu)打交道。金融危機(jī)后，美國(guó)出臺(tái)了更多更嚴(yán)格的監(jiān)管要求，就像鐘擺一樣，一旦向一側(cè)搖擺得過(guò)遠(yuǎn)，它回來(lái)時(shí)也會(huì)向相反一側(cè)擺得更遠(yuǎn)。現(xiàn)在的監(jiān)管層就是對(duì)金融危機(jī)過(guò)度反應(yīng)了。

監(jiān)管者出臺(tái)了《多德弗蘭克法案》《沃克爾法則》，以及針對(duì)歐美銀行業(yè)的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》，殊不知這將會(huì)造成銀行因缺乏資本金而無(wú)法借貸，從而影響中小企業(yè)的發(fā)展。它們不再能負(fù)擔(dān)日益高企的融資成本，而對(duì)KKR來(lái)說(shuō)剛好是個(gè)機(jī)會(huì)。

PE是我們的核心業(yè)務(wù)，我們充分遵從投資者的利益，因而，你可以明白我們輔助的資本市場(chǎng)和融資業(yè)務(wù)就是為了向被投企業(yè)提供價(jià)值而設(shè)計(jì)的。

目前，企業(yè)對(duì)于資金流動(dòng)性的需求和監(jiān)管政策的變化迫使企業(yè)和銀行尋求其他融資解決方案。KKR的資金規(guī)模和專業(yè)性使得我們有能力提供融資解決方案，從而使我們所投企業(yè)獲得更靈活的財(cái)務(wù)彈性，給予我們的投資者更多機(jī)會(huì)。

當(dāng)資金流動(dòng)性受到限制時(shí)，我們認(rèn)為像KKR這樣的公司恰恰可以為企業(yè)提供融資解決方案，特別是在這些企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)的低迷時(shí)期，我們的解決方案可以為企業(yè)的雇員和社區(qū)提供持續(xù)發(fā)展的活力。