物流、售后和資金壓力，或成為樂視在互聯(lián)網(wǎng)電視爭奪戰(zhàn)里的最大隱憂。

黑色短袖T-shirt，黑色褲子，黑色皮鞋，佩戴黑色腕表，樂視網(wǎng)創(chuàng)始人賈躍亭大踏步走上了黑色舞臺(tái)。

“大家下午好，歡迎參加樂視超級(jí)電視的全球首發(fā)儀式。”他揮了揮手，一片掌聲響起。

這是今年5月7日樂視超級(jí)電視的發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)。五棵松體育館的這場(chǎng)秀，揭開了中國互聯(lián)網(wǎng)電視的序幕。

像發(fā)布會(huì)上賈躍亭“黑馬王子”的打扮一樣，樂視超級(jí)電視也成了一匹黑馬。發(fā)布會(huì)后兩個(gè)月，樂視開始在其網(wǎng)上商城售賣超級(jí)電視。據(jù)樂視方自稱，2萬多臺(tái)電視機(jī)很快銷售一空。

但質(zhì)疑聲隨之而來，且從未停止。提供互聯(lián)網(wǎng)視頻服務(wù)的樂視，從未涉足電視硬件制造和銷售，卻喊出了“顛覆傳統(tǒng)電視”的口號(hào)，這招來了外界的質(zhì)疑。

有分析師就曾表示，樂視超級(jí)電視所具備的硬件、功能、內(nèi)容應(yīng)用等方面特點(diǎn)并不具備顛覆性，因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)傳統(tǒng)廠商均已有類似產(chǎn)品。

在家電專家劉步塵看來，樂視是“無知者無畏”的冒險(xiǎn)者。

“在外界看來，超級(jí)電視價(jià)格上極具優(yōu)勢(shì)，用最好的面板、最好的芯片處理器，使得超級(jí)電視產(chǎn)品的性價(jià)比貌似很高?！奔译娦袠I(yè)觀察家梁振鵬對(duì)媒體表示，夏普中國的聲明揭穿了樂視網(wǎng)的謊言。

想要建立互聯(lián)網(wǎng)電視完整商業(yè)鏈條的樂視，自身也面臨著財(cái)務(wù)費(fèi)用高漲、現(xiàn)金流吃緊的局面。外界對(duì)其一大質(zhì)疑便是現(xiàn)金流能否支撐硬件成本的周轉(zhuǎn)。“冒險(xiǎn)者”樂視，在這場(chǎng)新客廳爭奪戰(zhàn)里，勝算幾何？

“賈布斯”的野心

是否覺得樂視超級(jí)電視發(fā)布會(huì)一幕似曾相識(shí)？

誰都會(huì)聯(lián)想到喬布斯和他獨(dú)具風(fēng)格的蘋果發(fā)布會(huì)。在iPhone4的發(fā)布會(huì)上，喬布斯也是孤身一人走上了黑色背景的舞臺(tái)。黑色長袖套頭衫，黑色皮帶，藍(lán)色牛仔褲，鞋帶散亂的運(yùn)動(dòng)鞋。與樂視CEO賈躍亭的裝扮略為不同的是，喬布斯更顯隨性而不修邊幅。

發(fā)布會(huì)模式的相似，是蘋果對(duì)國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)具有巨大影響力的佐證之一。不止于此，影響更是遍及軟硬件制造甚至整個(gè)商業(yè)模式。樂視的野心，便在于建立一個(gè)類似于蘋果的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

賈躍亭多次表達(dá)了對(duì)蘋果模式的推崇。在他看來，蘋果的用戶體驗(yàn)非常好，原因便在于從CPU到硬件設(shè)計(jì)、iOS軟件設(shè)計(jì)，再到App Store，核心應(yīng)用基本都是由自己的團(tuán)隊(duì)完成。

他的一句名言曾廣泛流傳：互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，很多公司死于專注，諾基亞正是其中最悲慘的前鑒。而對(duì)于另一手機(jī)巨頭三星，賈躍亭也同樣有批判之處：只做硬件，沒有應(yīng)用，因此即使經(jīng)常推出領(lǐng)先于競(jìng)爭對(duì)手三個(gè)月的芯片也沒用好。

賈躍亭對(duì)樂視的期許是向蘋果看齊，建立“終端+內(nèi)容+平臺(tái)+應(yīng)用”的商業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。

若是追問建立這個(gè)系統(tǒng)的內(nèi)涵，不難猜測(cè)出這樣的答案：它意味著樂視想要在終端、內(nèi)容、平臺(tái)、應(yīng)用每一部分賺錢，成為通吃的贏者，建立完整的娛樂王國。

不妨掃描一番當(dāng)下的樂視從何處掘金。

從2004年成立以后，樂視走的道路與優(yōu)酷、土豆等用戶創(chuàng)造內(nèi)容的視頻網(wǎng)站不盡相同，它更注重于版權(quán)購買。換句話說，它更像一個(gè)網(wǎng)絡(luò)上的電視臺(tái)，播放專業(yè)制作的電視劇。

獨(dú)家購買版權(quán)，再進(jìn)行分銷，將其賣給其它網(wǎng)站，這成了樂視的重要盈利點(diǎn)。直到今年上半年，版權(quán)分銷收入仍占了樂視總收入的三成。但這一塊收入正處于下降趨勢(shì)。相比于去年同期，樂視版權(quán)分銷收入下降了16%。

而向收費(fèi)用戶提供高清、超清視頻播放服務(wù)，是樂視的另一收入來源。

版權(quán)分銷和用戶收費(fèi)可歸為從內(nèi)容盈利，它占據(jù)了當(dāng)前樂視網(wǎng)收入的一半份額。

此外，經(jīng)過七八年的耕耘，樂視網(wǎng)知名度提高，平臺(tái)價(jià)值越來越大，廣告收入也是水漲船高。上半年，廣告收入占到了樂視網(wǎng)收入的近50%，達(dá)到3.4億，足足比去年同期翻了一番。

若按照賈躍亭的規(guī)劃，樂視缺的，便是一塊完全由自己掌控的屏幕。它是終端，是再植入廣告的平臺(tái)，也是內(nèi)容和應(yīng)用的載體。

如此，樂視進(jìn)軍電視制造勢(shì)在必行?！斑M(jìn)軍電視終端的想法始于2008年，當(dāng)時(shí)只有為數(shù)不多的幾個(gè)高管知道?！辟Z躍亭告訴《中國周刊》記者，“隨后在2009年成立了專門的事業(yè)部樂視TV，開始互聯(lián)網(wǎng)電視領(lǐng)域的研發(fā)?！?/p>

“白手起家”

質(zhì)疑之聲幾乎從起始到現(xiàn)在、從內(nèi)部到外部，一直存在。

起初，樂視內(nèi)部的反對(duì)聲音不小?！爸饕怯X得互聯(lián)網(wǎng)公司沒有做硬件成功的先例，我們想做的又是大家電，最初大家不太有信心?！睒芬暰W(wǎng)副總裁梁軍說。

擁有樂視46%股權(quán)的賈躍亭，最終也是電視項(xiàng)目的拍板者。

2012年，電視制造進(jìn)入了實(shí)質(zhì)階段。賈躍亭爭取到了富士康的合作，讓其代工。當(dāng)年9月，樂視正式宣布了這一消息。

結(jié)果股價(jià)應(yīng)聲下跌四成，隨后多日持續(xù)下跌?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)找人代工就想做電視？不看好這一模式的人不在少數(shù)，做空樂視的呼聲一度頗高。

今年5月，樂視的超級(jí)電視發(fā)布，并聲稱與夏普合作打造。但夏普很快發(fā)表聲明稱并無合作一說，樂視股價(jià)又一次應(yīng)聲下跌。樂視不得不發(fā)布澄清公告，確認(rèn)僅采用夏普的面板和模組，并不涉及合作研發(fā)。

各種爭議之中，樂視的超級(jí)電視于今年7月在其自有的網(wǎng)上商城開售。當(dāng)月的銷售情況不錯(cuò)，共賣出27267臺(tái)。

但問題也并非不存在。

產(chǎn)品品質(zhì)首先成為質(zhì)疑對(duì)象。在售出后不久，便有樂視電視“爆炸”、發(fā)熱量高等新聞見諸媒體。

樂視網(wǎng)副總裁梁軍在回應(yīng)《中國周刊》采訪時(shí)表示，屏幕黑線、開機(jī)故障、邊框損傷、運(yùn)輸過程中造成的損傷，是低概率事件，在大家能容忍的正常范圍之內(nèi)。

而售后及物流，則是另兩大質(zhì)疑點(diǎn)。

梁軍告訴本刊記者，樂視的售后外包給了專業(yè)公司，共有12家公司1842個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。

這在家電專家劉步塵看來不具競(jìng)爭力。他告訴《中國周刊》記者，傳統(tǒng)家電廠商有幾萬個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，電視壞了一打電話馬上就能上門修理，樂視則弱了很多。

物流也是問題?！颁N量還沒上來的時(shí)候，物流不是問題。一旦銷量大了，物流配送就跟不上，它要依賴第三方，而大的家電企業(yè)都是自己去做的，樂視相當(dāng)于是白手起家?！眲⒉綁m說。

資金的饑渴

《蝸居》熱播之后，宋思明的一句臺(tái)詞流傳甚廣：“能用錢解決的問題都不是問題?！?/p>

樂視的煩惱或許也在于此。不管是硬件制造還是售后、物流，對(duì)資金的需求量都相當(dāng)大。創(chuàng)維總裁楊東文曾有斷言，樂視模式的最大障礙便在于現(xiàn)金流難以支撐硬件成本的周轉(zhuǎn)。

事實(shí)上，在尚未踏足硬件制造領(lǐng)域之時(shí)，樂視便因購買影視劇版權(quán)、帶寬投入等耗資巨大而長期處于流動(dòng)資金緊張的局面，即使上市也未能完全緩解其資金饑渴。

樂視網(wǎng)2010年上市，首次募集資金6.8億元，如今已用完。而為了補(bǔ)充流動(dòng)資金的不足，樂視在2012年兩度發(fā)行公司債，共募資4億。即使如此，樂視也還需向銀行貸款。今年6月，樂視便向國開行北京分行貸款9000萬元，以彌補(bǔ)流動(dòng)資金的不足。

梁軍告訴《中國周刊》記者，樂視的貸款資金是通過股權(quán)質(zhì)押獲得，主要用于投資與樂視生態(tài)相關(guān)，尚不在上市公司內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)。

據(jù)公報(bào)資料推算，目前，賈躍亭所持有的樂視股份中，近80%都已質(zhì)押，占樂視總股本的36%。

頻繁發(fā)債貸款，給樂視帶來了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。2012年，其財(cái)務(wù)費(fèi)用暴漲29倍，便系應(yīng)付債券、短期借款利息增加。

到了今年上半年，財(cái)務(wù)費(fèi)用和長期借款仍然很高，分別是去年同期的4倍和6倍還多。

盡管如此，樂視網(wǎng)的股價(jià)總體仍呈上漲趨勢(shì)。今年7月24日，復(fù)權(quán)后的最高價(jià)曾漲到272元，比去年9月宣布制造電視后股價(jià)上漲近兩倍，更是發(fā)行價(jià)的9倍。

樂視的狀況也引來了監(jiān)管層的擔(dān)憂。今年5月，在股價(jià)連續(xù)多個(gè)交易日上漲之后，樂視網(wǎng)在證監(jiān)會(huì)的要求之下發(fā)布了風(fēng)險(xiǎn)提示公告。根據(jù)公告，截至今年3月，其資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)60%。

但梁軍認(rèn)為，目前樂視網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債仍在正常范圍。而對(duì)于現(xiàn)金流的緊張局面，他表示資金增長取決于樂視自身的造血能力。

希望被放在了樂視電視身上。梁軍告訴記者，今年下半年將是電視行業(yè)發(fā)展創(chuàng)新的始發(fā)點(diǎn)，主營樂視TV業(yè)務(wù)的樂視致新將作為樂視網(wǎng)最具發(fā)展?jié)摿Φ氖找鎭碓础?/p>

一切是否將按照樂視的預(yù)期發(fā)展？答案未知。