地方金融資源整合將推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組

近期，山東、武漢金改方案相繼上報(bào)國(guó)務(wù)院。加之此前披露的溫州、義烏、珠三角、深圳前海、泉州等地，一場(chǎng)全國(guó)范圍內(nèi)的金融改革潮儼然已從東部沿海向中部地區(qū)蔓延開(kāi)來(lái)。

近日記者從多渠道獲悉，推動(dòng)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)已成為多個(gè)地區(qū)金改的重點(diǎn)。目前，上海股權(quán)托管交易中心都在醞釀建立自貿(mào)區(qū)企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，即企業(yè)股權(quán)交易投融資平臺(tái)。而9月，江蘇、安徽的區(qū)域性股權(quán)交易中心先后啟動(dòng)；7月，位于泉州的海峽股權(quán)交易中心也正式運(yùn)營(yíng)。

在接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，當(dāng)前的金融體系功能還不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型要求和城鎮(zhèn)化要求，同時(shí)，銀行體系“短借長(zhǎng)貸”期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)正在積累。因此，金融改革一個(gè)不可或缺的內(nèi)容就是做強(qiáng)資本市場(chǎng)，地方金融資源的整合將推動(dòng)企業(yè)并購(gòu)重組，這必然是未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一大趨勢(shì)。

正如山東金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者所言，“通過(guò)這些區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，對(duì)掛牌的一些中小企業(yè)的股份進(jìn)行定價(jià)，在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的過(guò)程中，中小企業(yè)可以獲得融資；一些中小企業(yè)不具備上市資格又沒(méi)有抵押物的，也可以在此平臺(tái)上獲得貸款。這是目前各個(gè)地區(qū)盤(pán)活存量資金來(lái)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)可行渠道?！?/p>

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松同樣認(rèn)為，中部地區(qū)的城市可以通過(guò)建立為中小企業(yè)服務(wù)的新三板交易市場(chǎng)、以及一些區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)等，來(lái)推動(dòng)城市群的合作，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)的集群，通過(guò)一些優(yōu)惠政策吸引為中部地區(qū)的高新技術(shù)提供服務(wù)的產(chǎn)業(yè)投資基金，同時(shí)，能夠提供多種金融服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)組織在這些金改地區(qū)的集聚也十分重要。

就山東金改而言，據(jù)介紹，與溫州、泉州等地的金改措施相比，山東更突出了發(fā)展多層次資本市場(chǎng)、推動(dòng)縣域金融創(chuàng)新和充分支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等。在區(qū)域性股權(quán)交易方面，齊魯股權(quán)托管交易中心目前掛牌企業(yè)達(dá)139家、托管企業(yè)達(dá)274家。山東金融辦負(fù)責(zé)人還稱，“山東金改強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)配置資源的作用，改變以前以銀行為主體的融資格局，向資本市場(chǎng)、保險(xiǎn)、期貨、基金等多條融資渠道發(fā)展，對(duì)保險(xiǎn)、期貨、基金的強(qiáng)調(diào)是過(guò)去的文件當(dāng)中沒(méi)有的。在齊魯股權(quán)托管交易中心掛牌的企業(yè)基本都是中小企業(yè)，我們正在對(duì)這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行公司制改革，將按上交所、深交所等模式來(lái)管理。遠(yuǎn)期目標(biāo)則是在這個(gè)平臺(tái)上進(jìn)行一些金融產(chǎn)品的交易?！?/p>

山東省金改方案中提出，2017年年底該省直接融資比重將提高到20%以上。具體措施則是要加強(qiáng)與滬深證券交易所、中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及香港、新加坡等境外交易所深度合作，促進(jìn)更多企業(yè)上市和上市公司再融資；鼓勵(lì)有條件的上市公司進(jìn)行戰(zhàn)略性并購(gòu)重組，提高山東上市公司整體實(shí)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力等。債券市場(chǎng)上，加大債券融資力度，擴(kuò)大短期融資券、中期票據(jù)、中小企業(yè)集合票據(jù)及其他產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模等。

對(duì)于區(qū)域性金融中心的建立，山東社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)張衛(wèi)國(guó)等專(zhuān)家認(rèn)為，一方面是要發(fā)揮齊魯股權(quán)托管交易中心的區(qū)域中小企業(yè)投融資平臺(tái)作用，推動(dòng)其與全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建立雙向“轉(zhuǎn)板”機(jī)制，探索到滬、深證券交易所延伸掛牌的路徑。另一方面則是應(yīng)該抓住“中日韓自由貿(mào)易區(qū)”這一特色優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取將青島市也列為自由貿(mào)易區(qū)的金融試點(diǎn)城市。另外，濟(jì)南區(qū)域金融中心和青島財(cái)富管理中心建設(shè)能夠撬動(dòng)大型金融實(shí)體的發(fā)展。

對(duì)于中部地區(qū)的中心城市武漢而言，今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)推行的多項(xiàng)改革試點(diǎn)，包括“新三板”、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、中小企業(yè)私募債、券商主導(dǎo)的創(chuàng)新等業(yè)務(wù)，都在湖北全面開(kāi)始試點(diǎn)。記者獲得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，武漢股權(quán)托管交易中心已托管登記省內(nèi)企業(yè)260多家，掛牌交易企業(yè)60多家，總市值過(guò)百億元；累計(jì)幫助企業(yè)完成融資52億元。

接下來(lái)，伴隨著武漢金改方案日漸明朗，在區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)方面，“將落實(shí)相關(guān)的稅收政策優(yōu)惠，以及獎(jiǎng)勵(lì)企業(yè)在場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌，最終培育一些具備上市潛力的企業(yè)?！蔽錆h金融辦一位負(fù)責(zé)人表示。

“實(shí)際上，多個(gè)地方的金改方案都無(wú)一例外地提及了建立財(cái)富管理中心、股權(quán)投資中心以及產(chǎn)權(quán)交易中心，而這些都與資本市場(chǎng)或深或淺地聯(lián)系在一起。今年8月，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》中明確提出，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系，促進(jìn)小微企業(yè)改制、掛牌、定向轉(zhuǎn)讓股份和融資，支持證券公司通過(guò)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)為小微企業(yè)提供掛牌公司推薦、股權(quán)代理買(mǎi)賣(mài)等服務(wù)。政策導(dǎo)向也為區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展提供了契機(jī)，因此，這個(gè)領(lǐng)域很有可能成為很多地區(qū)解決當(dāng)?shù)厝谫Y問(wèn)題和推動(dòng)金改的重要力量?！鄙缈圃航鹑谘芯克晃谎芯繂T對(duì)記者分析稱。

央行研究局研究員鄒平座同樣認(rèn)為“解決目前整個(gè)金融體系的流動(dòng)性問(wèn)題，必須啟動(dòng)資本市場(chǎng)，啟動(dòng)資本市場(chǎng)才能迅速解決小企業(yè)信用不足的問(wèn)題。結(jié)構(gòu)調(diào)整尤其是需要調(diào)動(dòng)資本市場(chǎng)的力量，包括資產(chǎn)證券化，要加大投入。資本市場(chǎng)是血液，能夠把高端的生產(chǎn)力要素迅速傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)并購(gòu)重組，使先進(jìn)的生產(chǎn)力要素迅速流入到中小企業(yè)。品牌、資金、技術(shù)、人才甚至談判能力都提高了，能迅速實(shí)現(xiàn)盈利，進(jìn)而打造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)版?！?/p>