朱映惠

(安徽財經(jīng)大學 金融學院，安徽 蚌埠 233041)

我國商業(yè)銀行信用風險管理中存在的問題及建議

朱映惠

(安徽財經(jīng)大學 金融學院，安徽 蚌埠 233041)

2008年金融危機的爆發(fā)造成了國際金融市場的劇烈波動，占據(jù)金融領域主導地位的商業(yè)銀行的風險管理問題變得日益突出。在對我國商業(yè)銀行信用風險管理現(xiàn)狀介紹的基礎上，進一步深入分析了我國商業(yè)銀行信用風險管理方面存在的問題。通過KMV模型對我國上市公司信用狀況進行了實證分析，驗證了KMV模型在度量我國商業(yè)銀行信用風險方面的有效性。最后對如何提高我國商業(yè)銀行信用風險管理水平提出了相關對策建議。

商業(yè)銀行；信用風險；上市公司；KMV模型；風險度量；風險管理

隨著金融的全球化和金融市場的不斷發(fā)展，如何對金融風險進行監(jiān)管已成為現(xiàn)代金融機構的核心問題。2008年美國次貸危機的爆發(fā)為全球商業(yè)銀行對信用風險的監(jiān)管敲響了警鐘，并引發(fā)了對金融監(jiān)管問題的深入討論。我國已充分認識到對商業(yè)銀行信用風險進行監(jiān)管的重要性，但目前仍存在對風險的監(jiān)管能力不高，信用風險的量化困難等問題。因此，有必要建立和完善我國商業(yè)銀行信用風險管理體系，提高我國商業(yè)銀行信用風險管理能力，實現(xiàn)我國銀行業(yè)的穩(wěn)步、協(xié)調(diào)、可持續(xù)發(fā)展。

一、信用風險的概念

有關信用風險的定義很多：傳統(tǒng)的觀點認為信用風險是指交易的對象無法履行約定的風險，也即債務人不能如期償還債務而造成違約由此給經(jīng)濟主體經(jīng)營帶來的風險。同時，對信用風險的定義還存在廣義和狹義之分，廣義的信用風險是指因客戶違約而引起的有關風險，狹義的信用風險通常僅指信貸風險。此外，現(xiàn)代經(jīng)濟條件下的信用風險不僅包括違約風險，還包括交易對手的信用狀況和履約能力變化導致債權人資產(chǎn)價值變動從而遭受損失的風險。

本文以現(xiàn)代信用風險的定義作為建立度量信用風險模型框架的基礎，從而對信用風險進行定義，即認為信用風險是由于債務人的違約或債務人信用評級降低造成債務市場價值的下降從而引發(fā)損失的可能性。

二、信用風險的特征

作為金融風險的重要形式之一的信用風險，不僅具有金融風險的一般特征，如客觀性、隱蔽性、不確定性和傳染性等，還具有與其他形式的金融風險不同的特征。

(一)信用風險的概率分布具有厚尾性

通常市場風險的概率被假定為正態(tài)分布，呈鐘形對稱。這是因為市場價格的波動以期望為中心，主要集中在期望值兩側(cè)，而遠離期望值的極端情況發(fā)生的概率很小。與此相較，信用風險的分布特征具有其本身的特色。對于無抵押的貸款，在貸款安全收回的情況下，貸款人可以獲取正常的利息收益，一旦利息無法回收，風險轉(zhuǎn)化為實際損失，其損失就要比收益大得多。這種損失和收益不對稱的情況導致了信用風險的概率分布具有向左傾斜的特征，即其在左側(cè)呈現(xiàn)出厚尾現(xiàn)象。

(二)信用風險非系統(tǒng)性特征明顯

信用風險和其他金融風險不同，其大小在很多情況下都取決于非系統(tǒng)性因素，如借款人的經(jīng)營能力和財務狀況、借款人的風險偏好、貸款的投資方向等。另外借款人的還款能力等因素也會受到諸如財務風險等外在非系統(tǒng)性因素的影響。信用風險的非系統(tǒng)性特征還決定了通過進行多樣化投資來分散非系統(tǒng)性風險的風險管理原則適合于信用風險管理。

(三)信用風險產(chǎn)生的重要原因之一是道德風險

信息不對稱引起商業(yè)銀行在交易過程中的信貸風險問題日益嚴重。信息不對稱，即為交易雙方對交易信息的掌握是不同的。在信用市場上主要表現(xiàn)為商業(yè)銀行在發(fā)放貸款后，對借款人的后續(xù)行為難以進行有效監(jiān)管，如借款人從事風險較高的投資活動，而由商業(yè)銀行承擔該投資帶來的高風險，這就是由信息不對稱引發(fā)的道德風險問題。在我們的現(xiàn)實生活中，道德風險問題屢見不鮮，是商業(yè)銀行信用風險產(chǎn)生的一個重要原因。

(四)信用風險的數(shù)據(jù)難以查找，缺乏量化的基礎

要取得完整真實的信用風險數(shù)據(jù)十分困難，這主要是因為信用資產(chǎn)的流動性差，二級交易市場缺乏，交易記錄少。此外，信用風險還受到一些難以量化的重要因素的影響，如借款人的還款意愿，借款人的還款能力，借款償還的法律責任等。在社會信用體系較為成熟的發(fā)達國家，可以通過完善的信用評級制度和破產(chǎn)清算制度，利用信用風險量化模型從借款人的還款能力的角度建模來測定信用風險值。在我國，信用風險控制系統(tǒng)尚不完善，信用評級制度尚未全面落實，造成了信用風險數(shù)據(jù)難以獲得，從而加大了信用風險量化的難度。

三、信用風險的成因

商業(yè)銀行信用風險產(chǎn)生的原因可以從商業(yè)銀行內(nèi)部因素和外部環(huán)境因素兩個方面來分析。

(一)內(nèi)部因素

1.商業(yè)銀行信貸管理機制不夠健全

信貸管理體制是現(xiàn)代商業(yè)銀行按照安全性、效益性和流動性原則對信貸資金進行組織管理的基本模式，其核心內(nèi)容是對信貸資金管理權限的劃分和資金管理方式的選擇。目前大多數(shù)商業(yè)銀行的信貸管理體制都實現(xiàn)了信貸工作崗位責任制、貸款管理責任制、審貸分離、分級批準等制度。但縱觀當下我國信貸風險管理的現(xiàn)狀，仍然存在著一些突出問題，如前臺后臺關系不分，橫向制約缺乏；信貸決策機制不夠完善，決策行為不夠規(guī)范；貸款監(jiān)測手段落后，電子化水平不高。

2.商業(yè)銀行信息不對稱

簡單地說，信息不對稱就是指在經(jīng)濟活動中，一些成員擁有其交易對手無法獲得的信息，從而容易造成逆向選擇問題，降低市場效率。在商業(yè)銀行信貸市場中，往往會出現(xiàn)經(jīng)濟詐騙、不履行合同、缺乏誠信等違約現(xiàn)象。出現(xiàn)這些現(xiàn)象很多都是因為銀行所擁有的信息不完全或是獲得充分的信息要投入的搜集成本過高。

(二)外部因素

1.金融市場不發(fā)達

金融市場不發(fā)達是信用風險產(chǎn)生的重要外部因素。在我國的金融市場上，市場主體和市場工具發(fā)育緩慢，風險管理工具的作用沒有得到充分發(fā)揮，商業(yè)銀行無法通過利用金融衍生工具來分散風險。如果一些現(xiàn)代化的信用風險管理手段無法執(zhí)行，商業(yè)銀行只能被動接受風險。

2.法律環(huán)境狀況不佳

信用風險的大小也與一國的法律環(huán)境密切相關。有關信用風險管理和制裁的法律制度是否全面，社會信用評價體系的建設是否完善，誠信教育是否普及等問題，都是形成信用風險的主要外部法律環(huán)境因素。

四、我國商業(yè)銀行信用風險管理現(xiàn)狀及存在的問題

(一)我國商業(yè)銀行信用風險管理現(xiàn)狀

在金融業(yè)飛速發(fā)展的當下，商業(yè)銀行已在我國金融體系中占據(jù)主導地位，其信用風險管理問題也日益突出。債務主體的不斷增加，債務規(guī)模的急劇擴張，新金融工具的不斷涌現(xiàn)，使得對信用風險的監(jiān)管成為我國商業(yè)銀行和金融監(jiān)管部門面臨的重大難題。

自從中國加入WTO后,中國的商業(yè)銀行面臨著巨大的競爭壓力。相較于國外先進的商業(yè)銀行,中國的商業(yè)銀行存在很多方面的不足,主要表現(xiàn)在服務種類、服務水平以及風險管理的水平上。此外,隨著中國經(jīng)濟體制改革的不斷深化以及資本市場的高速發(fā)展,大量金融衍生工具應運而生,造成風險的多元化,增加了商業(yè)銀行的信用風險,從而影響到整個中國商業(yè)銀行的生存和發(fā)展。

以前，中國商業(yè)銀行在對企業(yè)的信用風險進行度量時大多采用的是主觀性較強的傳統(tǒng)度量方法。從2002年起,世界銀行和國際貨幣基金組織根據(jù)風險程度的大小,將貸款進行了五級分類，即劃分為正常類、關注類、次級類、可疑類和損失類，其中次級類、可疑類和損失類被統(tǒng)稱為不良信貸資產(chǎn)。對貸款風險的分類,主要是銀行對企業(yè)還款的可能性進行分析。同時，針對五級分類法的應用,一些銀行開發(fā)出了七大可量化因素對貸款風險進行分類,其中包括:債務人的財務、經(jīng)營以及資信狀況，項目能力以及進展狀況，銀行信貸管理狀況，宏觀經(jīng)濟和市場環(huán)境，債務人的還款記錄，確保還款的法律義務以及其他可量化因素。2007年隨著對外資銀行的全面開放，中國商業(yè)銀行不僅要面臨日趨嚴峻的國內(nèi)同業(yè)的競爭，還要應對擁有先進風險管理技術和管理經(jīng)驗的外資銀行的巨大競爭壓力。我國商業(yè)銀行對信用風險管理的重視較晚，信用風險管理水平和發(fā)達國家銀行業(yè)相比還存在很大差距。目前，我國銀行業(yè)對信用風險監(jiān)管的數(shù)據(jù)指標主要有資本充足率、不良貸款率和不良貸款撥備覆蓋率。近年來，中國商業(yè)銀行的不良貸款及其所占比例出現(xiàn)下降趨勢,不良貸款的撥備覆蓋率也有了很大的提高。2012年我國商業(yè)銀行的資本充足率為13.3%，核心資本充足率為10.6%，這兩個指標同比分別提高0.5%和0.4%。不良貸款方面，2012年商業(yè)銀行不良貸款余額呈上升趨勢，但不良貸款率有所下降。截至2012年12月底，商業(yè)銀行不良貸款余額為4 929億元，同比上升了647億元；不良貸款率為0.95%，同比下降0.01個百分點。

(二)我國商業(yè)銀行信用風險管理中存在的問題

1.我國商業(yè)銀行信用評級體系不夠完善

商業(yè)銀行信用評級體系主要包括外部信用評級體系和內(nèi)部信用評級體系，商業(yè)銀行在對企業(yè)信用評估時,需要充分了解與該企業(yè)相關的各種信息。在我國，商業(yè)銀行的外部評級體系還不成熟,內(nèi)部信用評級體系雖已逐步建立卻仍存在著諸多問題。我國各行業(yè)的信息系統(tǒng)不完善，信息不完整，虛假信息難以鑒別，信用評級的操作程序不規(guī)范,沒有形成一定的規(guī)模，導致信用評級體系不能正常運作。此外，由于我國各行業(yè)的信息披露水平和行業(yè)透明度不高，商業(yè)銀行對大多數(shù)的企業(yè)還未能進行相應的有效信用評級，即使是已有的評級數(shù)據(jù),其可信度也備受質(zhì)疑。以上原因使得中國商業(yè)銀行信用風險的管理水平與發(fā)達國家相比仍存在很大的差距。

2.商業(yè)銀行信用風險的內(nèi)控制度和法律制度不完善

商業(yè)銀行的內(nèi)部控制機制主要包括環(huán)境控制、活動控制、信息交流、風險評估和監(jiān)督管理五個方面。在內(nèi)部控制機制方面，我國商業(yè)銀行相較于風險控制更注重業(yè)務擴張，對發(fā)生風險的重視程度不夠，控制系統(tǒng)的更新相對滯后，總行與分支行在信息傳遞的過程中容易發(fā)生漏損和偏差。在法律制度方面，我國缺乏完善系統(tǒng)的風險防范法律體系，有關法規(guī)也只涉及授信的定義和監(jiān)管等制度，單純地停留在原則性的規(guī)定上。法律制度的空缺也為我國商業(yè)銀行信用風險的管理埋下了隱患。

3.商業(yè)銀行信用風險量化管理水平相對落后

商業(yè)銀行對信用風險的管理主要包括對風險的識別、風險的度量、風險的緩釋、風險的評估與處理。國外的銀行機構在對信用風險進行識別和度量時已廣泛使用 KMV模型、基于風險價值VAR的 Credit Metrics 模型和 Credit Risk+等模型，而我國商業(yè)銀行對信用風險的度量多數(shù)還停留在傳統(tǒng)的以定性分析為主的技術水平上。在量化信用風險管理的基礎上，國際大銀行廣泛采用信用風險組合管理方法，采取了全面的風險管理體系，對銀行的信用風險進行整體的分析管理，而我國商業(yè)銀行所采用的一般只是簡單的定量分析，例如指標分析、缺口管理，這并不能對信用風險進行準確的量化，也不具備進行全面風險管理的條件，更不能對銀行資產(chǎn)的風險進行組合分析。

五、KMV模型在商業(yè)銀行信用風險管理中的應用

KMV模型是由美國KMV公司建立的，用以估算借款企業(yè)違約概率的一種方法，它以莫頓模型為基礎,將公司股東擁有的股權價值看作一個看漲期權,運用BS期權定價理論,通過股權價值及其波動率反向求出公司價值及其波動率,該模型主要目的在于估計借款人違約的概率。

1．KMV模型的理論概述

KMV模型認為，貸款的信用風險是在給定負債的前提下由債務人的資產(chǎn)市場價值決定的。假設公司的資產(chǎn)由股本、債券和銀行貸款組成，銀行必須在規(guī)定的時間內(nèi)償還貸款，否則視為違約。在債務到期時，如果公司資產(chǎn)的市場價值(V)高于公司債務值(D)，公司就不會違約，在這個水平上公司的資產(chǎn)價值被定義為違約點(DPT)，因為此時公司可以通過出售股權清償債務并獲得清償后的收益；反之，如果公司資產(chǎn)的市場價值低于其債務值，就認為該公司必會選擇違約，因為此時公司將出現(xiàn)資不抵債的狀況。KMV模型把公司未來資產(chǎn)價值的期望值與發(fā)生違約的臨界值之間的距離稱為違約距離(DD)，違約距離越大則違約的可能性越小，反之則越大?；诖?，KMV模型把公司權益看成看漲期權，利用預期違約率(EDF)的值來判斷一個公司可能在未來一定時期發(fā)生違約的概率，違約概率越大說明公司的信用風險越高。

2．KMV模型的計算及操作步驟

在KMV模型中,計算違約距離(DD)和違約概率(EDF)需要四個參數(shù),即違約點、預期價值、資產(chǎn)價值以及資產(chǎn)波動率。

在莫頓模型中假設違約在到期日T才發(fā)生，即違約發(fā)生的時間為大于T的隨機變量。根據(jù)BS模型，公司資產(chǎn)的市值遵循：dVc=μVcdt+σcVcdw

其中：Vc表示公司的資產(chǎn)價值，dVc表示公司資產(chǎn)價值的變動，μ表示公司資產(chǎn)價值的漂移率，σc表示公司價值資產(chǎn)的波動率，dw為維納過程。

如果在T時刻公司債務的賬面價值為D，則公司股權的市場價值和公司的資產(chǎn)價值的關系為：VE=VcN(d1)-De-rTN(d2)

其中：VE表示股權市場價值，D表示公司債務賬面價值，r表示風險利率，T表示信用期限，N(·)為正態(tài)分布的累計概率函數(shù)：

本文采取傳統(tǒng)的靜態(tài)模型來計算股票的波動率，并假定股票價格呈現(xiàn)對數(shù)正態(tài)分布，股票日收益率為：μi=ln(Si/Ss-1)，其中，Si為第i天股票收盤價。

在KMV模型中，公司股權相當于以公司資產(chǎn)為標的的資產(chǎn)，負債的償還日期為到期日的看漲期權，負債的賬面價值為執(zhí)行價格，此時，負債的賬面價值也即為違約點DPT。公司通過對大量企業(yè)的違約記錄進行實證分析發(fā)現(xiàn)，違約可能發(fā)生的最頻繁的分界點是在公司價值約等于公司短期負債(STD)加50%的長期負債(LTD)時，即：

DPT=STD+0.5LTD

EDF模型中對違約距離DD的正式定義為:公司資產(chǎn)的未來預期價值E(Vc)和違約點DPT間的距離相對于未來資產(chǎn)收益的標準差，公式如下:

假設Vc符合正態(tài)分布,已知Vc和σc根據(jù)違約距離DD定義,可得到違約概率EDF,即公司資本市場價值低于違約率DPT的概率,計算公式為：

EDF=[1-N(DD)]*100%

3. 我國上市公司違約情況的實證分析

本文根據(jù)我國股票市場的現(xiàn)狀，分別選取了滬深證券交易所上市的分屬九大板塊的股票，包括鋼鐵業(yè)、港口運輸業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)、白色家電等。其中每個行業(yè)選取非ST股和ST股各一支，并將非ST股認作是績優(yōu)股，ST股為績差股。為了盡量避免行業(yè)差距對實證結(jié)果的影響，在選擇st公司和對應的非st公司時主要依據(jù)：(1)屬于同一個行業(yè)；(2)在同一證券交易所上市。在此基礎上，利用各股票的基本信息和財務報表，計算出各股票的違約距離和平均違約率，據(jù)此進行比較分析。KMV模型假設st公司的違約概率大于非st公司，違約距離小于非st公司，這種假設是符合我國上市公司發(fā)展狀況和盈利水平的。

目前，滬深兩市股改工作早已完成，股權結(jié)構中不存在流通股和非流通股分離現(xiàn)象，即本文所選的股票均已實現(xiàn)了全流通。因而可將股權市場價值定義為收盤價和總股本的乘積。由于我國沒有嚴格意義上的無風險利率，本文使用2012年央行制定的一年期定期存款利率3.00%來替代無風險利率。并采用傳統(tǒng)的BSM模型法估計上市公司股權價值未來一年的波動率。在估計預期違約率時，由于缺乏大量違約公司的歷史數(shù)據(jù)，建立違約距離和違約概率之間的映射十分困難，故用理論違約率來代替。

根據(jù)各上市公司的財務數(shù)據(jù)、股票信息和KMV模型中給出的計算方法，可計算出各公司的股權市場價值、年波動率和違約點等基本數(shù)據(jù)，見表1。

表1 上市公司基本數(shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：通過各上市公司財務報表和大智慧軟件進行數(shù)據(jù)收集和分析的結(jié)果得到.

由表1可得出求解違約距離和違約概率的參數(shù)。通過迭代法并使用matlab軟件可以計算出上市公司資產(chǎn)價值和資產(chǎn)波動率，進一步帶入KMV模型中的計算公式就可算出違約距離和違約概率，見表2。

表2 實證結(jié)果

圖1 非st股與st股違約距離

圖2 非st股與st股違約概率

由實證結(jié)果可以看出，九大板塊每支績優(yōu)股(非st股)的違約距離均大于績差股(st股)，見圖1，而相對應的績優(yōu)股的違約概率要小于績差股，見圖2。作為序數(shù)度量指標的違約距離，其值越大則上市公司違約可能性越小，反之，其值越小表明公司違約的可能性越大。這說明KMV模型的假設成立，符合我國上市公司風險度量的實際情況。由實證結(jié)果可知，KMV模型可以較好地識別績優(yōu)股與績差股的信用風險的差距，并能夠很好地度量上市公司信用狀況的好壞，反映出銀行該部分信用風險的狀況。

六、提高我國商業(yè)銀行信用風險管理的對策建議

由KMV模型實證分析的結(jié)果可以看出：KMV模型在量化信用風險大小方面具有較高的實用性，對我國商業(yè)銀行加強信用風險管理具有重要的借鑒意義。在金融經(jīng)濟全球化的當下，為使我國能快速與國際市場接軌，提高我國商業(yè)銀行的風險管理能力，盡快建立適合我國的信用風險量化模型成為我國銀行業(yè)的必然之舉。因此，為了加強我國商業(yè)銀行對信用風險的管理，提高其抗風險能力，本文提出以下對策建議：

(一)完善商業(yè)銀行信用評級體系，建立信用數(shù)據(jù)庫

完善的信用評級體系和準確大量的信用數(shù)據(jù)是信用風險度量的基礎，也是建立信用風險管理體系的前提。我國目前沒有第三方評級機構，這會影響到評級結(jié)果的公正性，不利于信用風險的監(jiān)管。因此，我國應該在細化信用評級的制度的基礎上建立第三方評級機構。而企業(yè)的信用等級也是在大量信用數(shù)據(jù)基礎之上建立起來的，同時，要想更好地利用KMV模型對信用風險進行監(jiān)管還要充分掌握企業(yè)綜合性信息，加大信息披露力度，建立各企業(yè)的信用數(shù)據(jù)庫，準確把握各企業(yè)信貸、資金流向和運行情況的透明度。

(二)加強我國宏觀信用環(huán)境和法制建設

我國應加快社會信用體制建設和宏觀信用環(huán)境建設，為商業(yè)銀行信用風險管理奠定基礎。首先，應盡快建立我國宏觀信用管理體系和社會信用體系，為信貸風險的防范提供社會保障，并通過完善對信用風險監(jiān)管的立法提高管理的可操作性。只有從法律的角度出發(fā)建立一套嚴密的信用風險防范機制，才能從根本上消除引發(fā)信用風險的各種因素，為金融業(yè)的良性循環(huán)創(chuàng)造法治環(huán)境。其次，對宏觀信用管理體系的建設可以從以下幾個方面進行：建立客戶資信檢測和網(wǎng)絡傳播系統(tǒng)，實現(xiàn)信息資源共享；建立定期向社會公布黑名單的客戶制度，使得企業(yè)在追求利益的同時也要充分考慮風險，正確處理信用關系；建立對不良客戶的約束和監(jiān)管制度，加強對不良信用企業(yè)和個人的監(jiān)管，消除其給社會信用制度建立和完善帶來的負面影響。

(三)加快實現(xiàn)商業(yè)銀行信用風險量化管理

信用風險量化管理的實現(xiàn)是我國商業(yè)銀行面臨的一大難題，我國商業(yè)銀行應該盡快著手開發(fā)適合其自身情況的信用風險量化模型。從實證分析結(jié)果來看，可以加強KMV模型在測度我國上市公司信用風險度量中的運用并逐步優(yōu)化。通過對KMV模型進行修正，使其對信用風險的控制做到動態(tài)化和精確化，讓商業(yè)銀行能夠清楚地認知其所面臨的信用風險的大小和變化過程，以便及時采取措施進行監(jiān)管和控制。

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責任編校：張 靜，羅 紅

2013-05-26

朱映惠，女，安徽蕪湖人，碩士，研究方向為金融學。

F832.33

A

1007-9734(2013)04-0080-06