劉亞薇

（上海海事大學(xué)，上海 201306）

系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)是一種定性與定量相結(jié)合的方法，能夠有效解決數(shù)據(jù)不足的問題，契合企業(yè)的信用評價(jià)研究。它在企業(yè)的信用評級方面，區(qū)別于層次分析法的一個(gè)重要方面表現(xiàn)在：可以動(dòng)態(tài)的模擬、反映企業(yè)的信用狀況和發(fā)展趨勢，具有一定的預(yù)測性和前瞻性，而層次分析法更多的著眼于靜態(tài)的分析，側(cè)重一定時(shí)點(diǎn)上的企業(yè)信用狀況，是對歷史的一直反映，由此可以看出，系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法是非常適合用來研究企業(yè)的信用評價(jià)問題。

1 研究意義

近年來，供應(yīng)鏈融資受到很多學(xué)者的關(guān)注，典型的有白少布教授、劉洪教授等人。供應(yīng)鏈融資從不同的角度有不同的理解。從供應(yīng)鏈核心企業(yè)的視角來看，供應(yīng)鏈融資是一種在核心企業(yè)主導(dǎo)的企業(yè)生態(tài)圈中對資金的可得性和成本進(jìn)行系統(tǒng)性優(yōu)化的過程[1]。傳統(tǒng)上，供應(yīng)鏈融資是以核心企業(yè)為中心，面向其上下游的中小企業(yè)提供的融資，而企業(yè)以市場暢銷、正常貿(mào)易流轉(zhuǎn)狀態(tài)的產(chǎn)品，或應(yīng)收賬款抵押作為銀行授信條件，銀行根據(jù)企業(yè)交易商品價(jià)值核定向企業(yè)提供貸款額度[2]，這種基于真實(shí)的貿(mào)易背景的融資活動(dòng)，極大地改變了銀行過去單一的授信模式，有助于解決銀企之間信息不對稱的問題，從而緩解了供應(yīng)鏈上的企業(yè)融資難問題。但是，國內(nèi)對供應(yīng)鏈的信用評價(jià)研究主要集中在中小企業(yè)，而對強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合型供應(yīng)鏈融資中的信用評價(jià)問題很少有人研究。基于此，本文創(chuàng)新性的運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法從強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合型的供應(yīng)鏈角度建立融資的信用評價(jià)模型，并進(jìn)行模擬仿真。

2 強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合型供應(yīng)鏈融資中信用評價(jià)要素及權(quán)重計(jì)算

一個(gè)企業(yè)由于其業(yè)務(wù)的廣泛性，可能處于多個(gè)供應(yīng)鏈條中。寶鋼雖然在它自己的供應(yīng)鏈條中是作為核心企業(yè)，但是對于與中國船舶工業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略合作，它作為原材料供應(yīng)商，在船舶制造業(yè)的鏈條上處于成員企業(yè)（非供應(yīng)鏈上的中小企業(yè)）的地位，而中國船舶工業(yè)集團(tuán)處于核心企業(yè)的地位。

2.1 指標(biāo)的選取

指標(biāo)的選取本著科學(xué)性、全面性、層次性和可操作性的原則，同時(shí)在評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的層面更加嚴(yán)格，彰顯寶鋼作為大型企業(yè)而非中小型企業(yè)的差異性。

在借鑒國內(nèi)外商業(yè)銀行的企業(yè)信用評價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，結(jié)合供應(yīng)鏈融資成員企業(yè)的特點(diǎn)，選取了若干初擬指標(biāo)，在征詢了相關(guān)專家的意見后對初擬指標(biāo)進(jìn)行了篩選和精簡，確立了包含企業(yè)基本面、財(cái)務(wù)指標(biāo)、供應(yīng)鏈合作水平以及核心企業(yè)狀況4個(gè)一級指標(biāo)，20個(gè)二級指標(biāo)的供應(yīng)鏈上大型成員企業(yè)的信用評價(jià)指標(biāo)體系，見表1：

表1 信用評級指標(biāo)體系

2.2 權(quán)重的計(jì)算

2.2.1 建立比較矩陣[3]

通過專家評價(jià)法，在同一層次下對各評價(jià)因素進(jìn)行兩兩重要性比較，構(gòu)造比較矩陣，各評價(jià)因素的重要性評判規(guī)則如下，其中：比較矩陣因素aij是因素i和因素j重要程度比較的數(shù)量化值，因此本文應(yīng)建立5個(gè)比較矩陣。

2.2.2 用極差法構(gòu)造判斷矩陣Cij

?

2.2.4 運(yùn)算、檢驗(yàn)及結(jié)果輸出

以一級指標(biāo)為例，保留三位小數(shù)，求出的權(quán)重為最后一列，加總的權(quán)重為1，為方便計(jì)算，也保留三位小數(shù)，則Wi這個(gè)結(jié)果與預(yù)期的一致，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和供應(yīng)鏈的合作水平同等重要，同時(shí)企業(yè)的基本面也比核心企業(yè)的狀況重要，這體現(xiàn)了強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合型的供應(yīng)鏈融資與以核心企業(yè)為核心的供應(yīng)鏈融資的差異性。

同樣，對求出的權(quán)重保留三位小數(shù)（會(huì)使權(quán)重總和與1有一點(diǎn)點(diǎn)出入），表明企業(yè)的信用記錄＞經(jīng)營環(huán)境＞領(lǐng)導(dǎo)人的素質(zhì)和經(jīng)驗(yàn)＞法人注冊資本。并且都通過了一致性和隨機(jī)性檢驗(yàn)。

用同樣方法求出3個(gè)減少量的權(quán)重分別為0.342,0.066,0.592，且通過一致性檢驗(yàn)，3個(gè)減少量分別是原材料供應(yīng)的不穩(wěn)定性，環(huán)境污染，重大不利事項(xiàng)。

3 系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型

3.1 定量變量的方程式

（1）資產(chǎn)負(fù)債率（%）=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%=50.9%；

（2）利息保障倍數(shù)=［（利潤總額+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用］*100%=［（9 260+1 805）/1 805］=6.13；

（3）流動(dòng)比率（%）=（流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債）*100%=79 234/98 838*100%=80.16%；

（4）存貨周轉(zhuǎn)率=主營業(yè)務(wù)成本/平均存貨凈額=162 298/［（37 390+38 027）/2］=4.3；

（5）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=（主營業(yè)務(wù)收入/應(yīng)收賬款平均余額）=174 671/［（21 072+15 697）/2］=9.5；

（6）營業(yè)利潤率（%）=（營業(yè)利潤/營業(yè)收入凈額）*100%=8 839/222 504=3.97%；

（7）凈資產(chǎn)收益率（%）=（凈利潤/平均凈資產(chǎn)）*100%=7.02%；

（8）收入增長率（%）=［（期末銷售收入－起初銷售收入）/期初銷售收入］*100%=（222 504-202 149）/202 149=10.07%；

（9）產(chǎn)銷率=（產(chǎn)量/銷量）*100%＞90%（按兩公司的最新合作協(xié)議，主要合作原材料取90%）。用同樣方法求出3個(gè)減少量的權(quán)重分別為0.342,0.066,0.592。注：以上數(shù)據(jù)來自于2011年寶鋼集團(tuán)年報(bào)。

3.2 系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)模型（見圖1）

根據(jù)寶鋼的實(shí)際情況及2011年的年度報(bào)告，通過評分標(biāo)準(zhǔn)及專家評價(jià)法，對20個(gè)二級指標(biāo)的得分如下：

3.2.1 系統(tǒng)輸出

通過vensim軟件的tabel輸出，2011～2016年結(jié)果如表2（沒有考慮初始值），每年的信用評級值為兩年之間的截距，如圖2所示。

3.2.2 評級標(biāo)準(zhǔn)及結(jié)果

借鑒中國建設(shè)銀行的信用等級評價(jià)比例標(biāo)準(zhǔn)，對寶鋼的評價(jià)劃分標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置如表3。

對于一級指標(biāo)的得分，根據(jù)vensim軟件的運(yùn)行結(jié)果顯示，2011年寶鋼企業(yè)的總分、企業(yè)的基本面、財(cái)務(wù)指標(biāo)、供應(yīng)鏈合作水平、核心企業(yè)的狀況得分分別為：4.48632；4.477；4.7；4.47；4.8，因此對2011年寶鋼在與中船集團(tuán)的供應(yīng)鏈合作中的評級AAA級。

表2 寶鋼企業(yè)的信用評級值

表3 信用評級劃分標(biāo)準(zhǔn)

4 總 結(jié)

運(yùn)用系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的方法進(jìn)行信用評級是一種創(chuàng)新，它不僅能對當(dāng)年的結(jié)果進(jìn)行評級，通過time函數(shù)等也能夠?qū)ξ磥磉M(jìn)行一定的預(yù)測，具有一定的前瞻性。而且，一旦系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)的評級系統(tǒng)建立，對未來的工作量將大大減輕，可以很方便地進(jìn)行敏感性分析。但是，建立科學(xué)的、穩(wěn)定的系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)評級模型和評級標(biāo)準(zhǔn)也具有相當(dāng)大的難度，需要綜合考慮各種因素，選擇關(guān)鍵要素，確定各自的權(quán)重，任務(wù)很繁重。文章下一步研究的方向是如何通過最近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、發(fā)展變化趨勢來科學(xué)預(yù)測未來幾年的信用評級。

[1]張曼.供應(yīng)鏈融資在大型鋼鐵企業(yè)中的應(yīng)用[J].財(cái)會(huì)月刊，2011(2):30-31.

[2]何靜.供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險(xiǎn)及其控制對策[J].重慶三峽學(xué)院學(xué)報(bào)，2012(3):73-75,108.

[3]張強(qiáng)，吳敏,等.基于改進(jìn)模糊算法的大學(xué)生征信評級模型探討[J].教育與經(jīng)濟(jì)，2009(6):35-39.