東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 賈伊娜 王積田

現(xiàn)代金融業(yè)的三大支柱包括保險(xiǎn)、銀行與證券，我國保險(xiǎn)業(yè)的資金融通功能在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到了非常重要的作用。近年來，中國保險(xiǎn)行業(yè)保持了迅猛的發(fā)展形勢，保險(xiǎn)資產(chǎn)在全國金融總資產(chǎn)中的比重逐年上升，我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額由2000年的3 374億元增長到2012年的73 546億元，平均每年增長率達(dá)到30%以上，已成為國民經(jīng)濟(jì)中發(fā)展速度最快的行業(yè)之一，其重要作用在國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不容忽視。

1 我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的現(xiàn)狀分析

1.1 保險(xiǎn)資金規(guī)模增長迅速

我國保險(xiǎn)業(yè)近幾年保持了較快的增長速度，從2002年3053億元的保費(fèi)收入增加到2012年為15487億元的保費(fèi)收入；保險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模由2002年末的6494億元增加到2012年末的73545億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2002年到2012年我國保險(xiǎn)資產(chǎn)平均每年增長30%左右，保險(xiǎn)資金運(yùn)用規(guī)模也平均每年增長約34.9%。

2012年全國實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.54萬億元，同比增長8.01%。其中，人身險(xiǎn)保費(fèi)收入10157億元，同比增長4%；財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入5330.9億元，同比增長15%。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)達(dá)到7.35萬億元。

1.2 保險(xiǎn)資金投資收益率較低

伴隨我國保險(xiǎn)資產(chǎn)不斷增長的情況，與之不相稱的是保險(xiǎn)資金運(yùn)用投資的收益率。從2002年到2012年，我國保險(xiǎn)公司的資金綜合投資收益率為3.14%、2.68%、2.87%、3.6%、5.8%、10.9%、1.89%、6.41%、4.84%、3.49%、3.39%，變化趨勢如圖1所示。其中，大部分年度的收益率都低于五年期定期存款利率，相比一般5.5%左右的壽險(xiǎn)產(chǎn)品精算假設(shè)，收益率缺口較大。然而，在發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用中，年均收益率在8%～12%之間。如2002年到2003年，一些發(fā)達(dá)國家，例如美國和英國等，其在壽險(xiǎn)資金運(yùn)用過程中，收益率都達(dá)到了12%左右。有專家指出：目前，我國保險(xiǎn)資金的保本投資收益率是3%，因此，保險(xiǎn)公司只有達(dá)到7%的綜合投資收益率才能保證其得到良性發(fā)展。

2 我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用中存在的主要問題

2.1 保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道不暢

資料來源：根據(jù)中國保險(xiǎn)監(jiān)督委員會網(wǎng)站資料整理

我國保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模逐年增加，與之相比，資本利用規(guī)模增長速度很慢，保險(xiǎn)資金的使用受到很多直接或間接的限制，投資渠道相對狹窄，資產(chǎn)投資回報(bào)率低，這些削弱保險(xiǎn)業(yè)的競爭力和發(fā)展?jié)摿?，?dǎo)致金融資源的枯竭，降低了社會資源分配的效率。發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)市場的競爭日趨激烈，傳統(tǒng)保險(xiǎn)業(yè)需要尋求方法來拓寬資金的來源渠道，如今承保利潤率低，甚至普遍虧損的狀況下，投資收益將會成為保險(xiǎn)業(yè)收入的主要來源。在發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)資金投資渠道相對平穩(wěn)，管理水平普遍較高，形式靈活，投資涉及很多領(lǐng)域，如基金、股票、債券、抵押、擔(dān)保貸款或房地產(chǎn)，有效地分配集中的資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)經(jīng)營。由于長期保險(xiǎn)基金的特點(diǎn)，投資渠道不光滑根本的矛盾依然突出，在時(shí)間和空間上，短期內(nèi)難以提高保險(xiǎn)資金運(yùn)用仍然面臨的困境。

2.2 保險(xiǎn)公司內(nèi)部監(jiān)管制度不健全

我國部分保險(xiǎn)公司的內(nèi)部監(jiān)管機(jī)制薄弱，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：雖然建立內(nèi)部審計(jì)制度，然而由于內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)缺乏獨(dú)立性，對公司的財(cái)務(wù)信息和各組織機(jī)構(gòu)的績效并不能做出完全正確的評價(jià)。還有一些主要重視流程和程序方面的監(jiān)督管理，在實(shí)際應(yīng)用中，難以對高級管理層進(jìn)行有效的監(jiān)督；還有一些由于沒有足夠嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徟鷻C(jī)制，導(dǎo)致民主程序缺乏；關(guān)鍵崗位人員及其他重要職位由于與高管有“近親”關(guān)系，內(nèi)部監(jiān)管機(jī)構(gòu)不愿或不敢正確評價(jià)高管的不正當(dāng)行為；有的缺乏黨團(tuán)組織和工會，而職工代表大會、職工監(jiān)事以及職工董事也沒有發(fā)揮其監(jiān)督管理的作用。

2.3 監(jiān)管保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)章制度有待完善

我國監(jiān)管保險(xiǎn)資金運(yùn)用情況的法規(guī)有《保險(xiǎn)法》、《中華人民共和國外資保險(xiǎn)公司管理?xiàng)l例》、《保險(xiǎn)公司管理規(guī)定》等等，除此之外，中國保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會發(fā)布了針對資金管理及運(yùn)用的辦法，例如《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資信用評級指引(試行)》、《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資管理暫行辦法》、《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理重大突發(fā)事件應(yīng)急管理指引》、《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》。金融監(jiān)管部門的規(guī)范性文件和行政規(guī)章為現(xiàn)行保險(xiǎn)資金管理運(yùn)用準(zhǔn)則，這類文件法律效力較低，對保險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管力度不足；同時(shí)，政府按不同法律監(jiān)管國內(nèi)保險(xiǎn)公司與外資的保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用，這對國內(nèi)保險(xiǎn)公司有失公平。

3 改善我國當(dāng)前保險(xiǎn)資金投資狀況的對策建議

3.1 拓寬保險(xiǎn)投資運(yùn)用渠道

保險(xiǎn)公司應(yīng)在政策規(guī)定的范圍內(nèi)，將投資結(jié)構(gòu)合理化，對投資渠道進(jìn)行有效分析和運(yùn)用，從投資比例方面也要有所改變，在保證保險(xiǎn)資金安全性原則的前提下，豐富投資產(chǎn)品種類，增加債券投資比例，降低銀行存款比例。

首先，擴(kuò)展到投資不動產(chǎn)的領(lǐng)域。發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)市場中，不動產(chǎn)投資占比一般為總資產(chǎn)的5%～10%。2006年6月26日頒布的《國務(wù)院關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》立足我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展實(shí)際，在發(fā)展、改革和監(jiān)管等方面推出了一系列創(chuàng)新舉措，包括保險(xiǎn)業(yè)投資不動產(chǎn)的新投資渠道，擴(kuò)大了保險(xiǎn)服務(wù)領(lǐng)域。不動產(chǎn)投資能減小保險(xiǎn)公司對利率性產(chǎn)品的依賴程度。

其次，提高保險(xiǎn)資金組合中貸款的比例。貸款對于長期性的保險(xiǎn)資金，特別是壽險(xiǎn)資金是比較適合可供投資品種選擇。保險(xiǎn)貸款主要有保單貸款和一般貸款，一般貸款類似于公司債券性質(zhì)，具有固定收益的特點(diǎn)，能給保險(xiǎn)公司帶來穩(wěn)定的利息收入，保證保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的順利進(jìn)行。為確保保險(xiǎn)資金的安全性和貸款資金的如期償還，多采用一般貸款的方式，高于銀行存款的利息率以及較小的風(fēng)險(xiǎn)。

最后，投資金融衍生品領(lǐng)域。20世紀(jì)70年代，金融衍生品問世，并逐漸被金融機(jī)構(gòu)用作為套期保值的工具。截至2001年，美國已有將近86%的保險(xiǎn)公司為避免股市風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)，而采用了投資金融衍生品的政策，并得到了良好的避險(xiǎn)效果。

3.2 加強(qiáng)保險(xiǎn)公司內(nèi)部控制和監(jiān)管能力

首先，建立可行的內(nèi)部控制制度。保險(xiǎn)公司在將資金投資的過程中，既要符合我國保監(jiān)會等職能部門頒布的各項(xiàng)法律法規(guī)，還要在公司內(nèi)部建立行之有效的控制及監(jiān)督制度。保險(xiǎn)公司應(yīng)根據(jù)投資業(yè)務(wù)領(lǐng)域、管理團(tuán)隊(duì)素質(zhì)以及管理資金規(guī)模等因素，將投資過程中的決策、執(zhí)行和監(jiān)督的權(quán)利進(jìn)行細(xì)化，具體細(xì)節(jié)落實(shí)到各個相關(guān)崗位，形成行之有效的權(quán)利和義務(wù)對等的保險(xiǎn)資金投資策略。

其次，完善保險(xiǎn)資金管理體制。根據(jù)專業(yè)化和統(tǒng)一化管理的要求，分離投資業(yè)務(wù)與保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如果條件允許的情況下，可成立保險(xiǎn)自身系統(tǒng)下的專門的資產(chǎn)管理公司，并利用好資產(chǎn)管理公司職能，對資產(chǎn)管理公司受托管理資金來源的限制盡量放寬，并鼓勵支持資產(chǎn)管理公司研究開發(fā)順應(yīng)市場的投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品。

再次，制定關(guān)于管理保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)策略。建立全方位的風(fēng)險(xiǎn)收集系統(tǒng)和分析系統(tǒng)，確保完整和準(zhǔn)確地匯集保險(xiǎn)資金投資風(fēng)險(xiǎn)的有關(guān)信息，奠定風(fēng)險(xiǎn)管理信息基礎(chǔ)；建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)和風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系，通過風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告，從多個層面、多個角度對保險(xiǎn)資產(chǎn)存在風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評估，最大程度減少在市場特殊狀況下產(chǎn)生的損失。

最后，形成一種資產(chǎn)負(fù)債管理的理念。在保險(xiǎn)資金投資方面，資產(chǎn)與負(fù)債的匹配主要體現(xiàn)在以下幾個方面：期限匹配，指的是保險(xiǎn)資金運(yùn)用期限和運(yùn)用收益與負(fù)債的期限和成本匹配；總量匹配，指的是保險(xiǎn)資金的總額與資金運(yùn)用總額的匹配；速度匹配，指的是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的周期與負(fù)債來源的流通速度相匹配。

3.3 加強(qiáng)保險(xiǎn)監(jiān)管的法制建設(shè)

建立完善的法律制度，有助于規(guī)范保險(xiǎn)監(jiān)督管理工作。隨著我國保險(xiǎn)業(yè)的迅速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外部環(huán)境也產(chǎn)生了明顯的變化，目前我國保險(xiǎn)業(yè)的法制以《保險(xiǎn)法》為核心，對調(diào)控保險(xiǎn)市場競爭、規(guī)范保險(xiǎn)活動內(nèi)容、促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展都起到了保障作用。然而，即使在良好的形勢下，保險(xiǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展與我國相對滯后的保險(xiǎn)法律制度之間的矛盾也表現(xiàn)出來。2002年以來，政府修訂了部分《保險(xiǎn)法》內(nèi)容，并且在資金運(yùn)用監(jiān)管、償付能力監(jiān)管、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管和公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管等幾個方面，出臺了一系列規(guī)范性文件以及部門規(guī)章，為我國保險(xiǎn)業(yè)依法經(jīng)營和依法監(jiān)管奠定了法制基礎(chǔ)。對于保險(xiǎn)公司合并、兼并和收購，我國保險(xiǎn)法律的規(guī)定暫時(shí)還缺少可行性，可進(jìn)一步完善對保險(xiǎn)市場退出的法律規(guī)范等等。最后，建議修改對外資保險(xiǎn)公司關(guān)于稅收優(yōu)惠的相關(guān)規(guī)定，以促進(jìn)國內(nèi)保險(xiǎn)公司與外資保險(xiǎn)公司的公平競爭。

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