□文/劉 龍

（沈陽工學(xué)院經(jīng)濟與管理學(xué)院 遼寧·撫順）

一、證券公司風(fēng)險控制概述

風(fēng)險控制機制是指公司為了避免或減小損失、實現(xiàn)收益最大化、維護公司可持續(xù)發(fā)展所必須遵循的制度化的行為方式方法。隨著我國證券公司的發(fā)展，在風(fēng)險控制機制的建設(shè)方面也進行了積極的探索。當(dāng)風(fēng)險發(fā)生后，按照預(yù)定的方案實施，可將損失控制在最低限度內(nèi)。風(fēng)險控制的本質(zhì)就是減小損失發(fā)生的概率和降低損失的程度。證券公司面臨的風(fēng)險主要有以下幾類：

一是市場風(fēng)險。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金收入是公司收入來源的主要渠道，如果證券市場發(fā)生波動，就會影響交易傭金的收入，營業(yè)部也會出現(xiàn)入不敷出的經(jīng)營狀態(tài)。自營及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)易受市場波動的影響，可能由于對行情判斷的失誤，買進或賣出股票的時機不對，又或者證券投資的組合搭配不合理等等，都會遭受損失。

二是信用風(fēng)險。以目前很多證券公司的規(guī)模實力根本無法參與國際投資銀行業(yè)的競爭，總體力量還是非常有限，抵御風(fēng)險的能力也較弱。

三是營運風(fēng)險?，F(xiàn)階段證券證券公司的風(fēng)險管理主要體現(xiàn)在內(nèi)部控制制度的建設(shè)和風(fēng)險控制體系初步建立上，很多工作屬于起步性和基礎(chǔ)性的，風(fēng)險管理能力相當(dāng)薄弱。

四是信息技術(shù)風(fēng)險。信息技術(shù)在現(xiàn)代證券業(yè)得到了廣泛的應(yīng)用，證券公司的自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也均依賴于電腦系統(tǒng)、計算機網(wǎng)絡(luò)和信息管理軟件的支持，電腦系統(tǒng)不可靠和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不完善等問題對證券公司的信譽和服務(wù)質(zhì)量會有很多影響。

二、證券公司風(fēng)險控制存在的問題

（一）證券資產(chǎn)價格存在的問題。證券資產(chǎn)價格波動給公司帶來損失。證券資產(chǎn)價格風(fēng)險主要指證券公司證券交易和所投資證券的市場價值發(fā)生變化而給公司帶來損失的風(fēng)險。公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷業(yè)務(wù)、自營投資、資產(chǎn)管理和衍生產(chǎn)品等業(yè)務(wù)投資涉及證券價格風(fēng)險、利率和匯率波動風(fēng)險以及大宗商品價格風(fēng)險都屬于市場風(fēng)險。公司的經(jīng)營狀況與證券市場景氣度高度相關(guān)，具有較大的不確定性。

（二）信用質(zhì)量存在的問題。證券公司的交易對手或公司持有證券的發(fā)行人無法履行合同義務(wù)的情況下給公司造成損失，或者公司持有第三方當(dāng)事人發(fā)行的證券，在該方信用質(zhì)量發(fā)生惡化情況下給證券公司造成的損失，使得風(fēng)險控制指標(biāo)降低。信用風(fēng)險和市場風(fēng)險具有一定的相關(guān)性，在市場波動的情況下，在一些金融產(chǎn)品和交易上的信用風(fēng)險暴露程度也會隨之發(fā)生變化。因此，公司對市場風(fēng)險的一些監(jiān)控和防范手段也能夠?qū)π庞蔑L(fēng)險的管理發(fā)揮作用。

整體而言，中國目前的證券市場交易和結(jié)算規(guī)則可以對風(fēng)險進行有效的控制，證券公司代理客戶進行的證券交易均以全額保證金結(jié)算方式進行風(fēng)險規(guī)避。

（三）資金流動性存在的問題。證券公司風(fēng)險控制中關(guān)于流動性風(fēng)險管理重點關(guān)注總體財務(wù)狀況、自有資金余額、長期資金占用和流動性情況。在實行第三方存管后，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收取的代理買賣證券款均由托管銀行進行監(jiān)控，此部分不構(gòu)成公司的流動性風(fēng)險。公司通過嚴格資金管理和集體決策機制，控制長期資產(chǎn)占用資金比例，科學(xué)運作資金；對自營投資實行規(guī)模管理、股票投資以分散投資為原則，關(guān)注投資品種占全部流通股的比例，防止個股投資的流動性風(fēng)險；債券投資以利率產(chǎn)品和高評級信用債為主，強調(diào)分散持倉，剩余期限分布合理性。為了增強流動性，公司還與各大商業(yè)銀行保持合作關(guān)系，通過資金拆借、股票質(zhì)押貸款、回購及其他經(jīng)主管部門批準(zhǔn)的方式進行融資，解決公司短期的資金需求。

（四）信息技術(shù)存在的問題。信息技術(shù)是目前風(fēng)險控制中操作風(fēng)險的一個主要組成部分，信息技術(shù)對于證券交易、清算和服務(wù)等多個方面的業(yè)務(wù)發(fā)展和管理至關(guān)重要，系統(tǒng)不可靠、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)不完善、數(shù)據(jù)誤差都會造成公司的損失。盡管證券公司根據(jù)中國證監(jiān)會《證券公司內(nèi)部控制指引》的規(guī)定，制定了較為完善的內(nèi)部控制制度，但仍不能保證完全避免因操作差錯和主觀不作為可能帶來的經(jīng)濟損失、法律糾紛和違規(guī)風(fēng)險。此外，證券公司所處的證券行業(yè)是一個智力密集型行業(yè)，員工道德風(fēng)險相對其他行業(yè)來說更加突出，員工發(fā)生道德犯罪，將會給公司資產(chǎn)造成損失，給公司聲譽造成不利影響，公司將實施精細化管理，完善操作流程，強化問責(zé)制，加強職業(yè)操守和職業(yè)道德教育，以解決操作風(fēng)險。

三、證券公司風(fēng)險控制建議

（一）強化凈資本監(jiān)控系統(tǒng)與合規(guī)風(fēng)險管理。健全以凈資本為核心的風(fēng)險控制指標(biāo)監(jiān)控體系，優(yōu)化凈資本在各業(yè)務(wù)之間的配置，防范和化解流動性風(fēng)險。加強敏感性分析和壓力測試工具的應(yīng)用，及時對主要業(yè)務(wù)發(fā)展和重大決策提供風(fēng)險評估支持。公司的資金主要存放于國有控股銀行和上市的股份制銀行，資金安全可以得到保障，在確保資金安全的前提下，努力提升資金的使用效益。

完善五個層次的風(fēng)險管理和內(nèi)部控制架構(gòu)；進一步完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)之間的信息隔離墻建設(shè)，加強合規(guī)監(jiān)測，防止出現(xiàn)內(nèi)幕交易、利益沖突、利益輸送等違規(guī)行為。繼續(xù)加強制度建設(shè)，特別是做好對新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)存在風(fēng)險的識別工作，規(guī)范業(yè)務(wù)操作規(guī)程；繼續(xù)完善實時監(jiān)控系統(tǒng)，對業(yè)務(wù)進行實時監(jiān)控和風(fēng)險預(yù)警；加大對各項業(yè)務(wù)的稽核檢查力度，保證制度、流程和風(fēng)險管理措施得到有效執(zhí)行；加大對員工的合規(guī)培訓(xùn)，宣傳和營造全員合規(guī)、主動合規(guī)的合規(guī)文化，提高員工合規(guī)意識和風(fēng)險管理能力，構(gòu)建依法合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)文化。

（二）強化IT治理建設(shè)和投資者教育與管理工作。加大系統(tǒng)投入，引進專業(yè)機構(gòu)全面審視公司信息系統(tǒng)構(gòu)架，查找信息管理中的盲點，強化信息系統(tǒng)權(quán)限管理，規(guī)范營業(yè)部網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。同時，加強集中交易、法人結(jié)算、營銷管理、融資融券、股指期貨、人力管理、OA 等系統(tǒng)的升級優(yōu)化。堅持投資者教育工作，及時向投資者揭示風(fēng)險。整合客戶資源，提升客戶數(shù)據(jù)分析能力和服務(wù)能力。充分利用客戶服務(wù)渠道和資源整合優(yōu)勢，做好投資者適當(dāng)性管理工作，努力提高客戶服務(wù)水平。

（三）完善公司法人治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控體系。進一步規(guī)范股東大會的運作，確保所有股東特別是中小股東享有平等地位，維護中小股東的利益；規(guī)范和完善董事會的運作，充分發(fā)揮董事會各專門委員會及獨立董事的作用；同時充分發(fā)揮監(jiān)事會對董事會和經(jīng)理層的監(jiān)督作用。

應(yīng)當(dāng)抓機構(gòu)改革、抓團隊建設(shè)和營銷拓展、抓優(yōu)質(zhì)服務(wù)、抓網(wǎng)點建設(shè)，全面提升客戶的服務(wù)能力和滿意度，使市場占有率進一步提升。繼續(xù)加強對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟、行業(yè)經(jīng)濟以及上市公司的研究，提高對市場行情波動的把握能力；依據(jù)對市場的判斷，實時調(diào)整自營規(guī)模、資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，嚴格投資品種備選庫的管理，嚴格執(zhí)行自營投資止盈止損制度，切實防范市場風(fēng)險。

（四）堅持國際化發(fā)展和創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。積極探索通過股權(quán)融資、債權(quán)融資等方式增強公司的資本實力，按照國際標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建公司內(nèi)部控制和風(fēng)險管理體系，提高公司整體風(fēng)險管理能力。通過國際化戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進和國際業(yè)務(wù)的拓展，提高公司品牌的國際知名度，促使業(yè)務(wù)發(fā)展多元化，增強對全球金融市場動態(tài)的把握，實施地域和業(yè)務(wù)兩個緯度風(fēng)險管理戰(zhàn)略，提高抵御風(fēng)險的能力。

建立內(nèi)部評估和審查機制，對業(yè)務(wù)的合規(guī)性、可行性和可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行充分的評估論證，制定業(yè)務(wù)管理制度，明確操作流程、風(fēng)險控制措施和保護客戶合法權(quán)益的措施。在業(yè)務(wù)開展期間，風(fēng)險管理部門加強與業(yè)務(wù)部門的溝通，跟蹤監(jiān)控創(chuàng)新業(yè)務(wù)，開展風(fēng)險識別和評估工作，優(yōu)化信息技術(shù)系統(tǒng)，及時完善和改進風(fēng)險管理策略，不斷總結(jié)風(fēng)險管理經(jīng)驗，使之制度化、規(guī)范化，確保業(yè)務(wù)創(chuàng)新對公司業(yè)務(wù)的推進。

［1］高錕翔，郭英.淺談我國證券公司風(fēng)險管理.東方企業(yè)文化，2010.2.

［2］王瑜.我國證券公司風(fēng)險管理控制策略探討研究.經(jīng)營管理，2008.3.

［3］李勁松，蔡紅斌，孫丹.簡論我國證券公司風(fēng)險管理及對策.時代金融，2012.4.

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