柴靜蓉

（江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江西 南昌330013）

以美國(guó)的次貸危機(jī)作為導(dǎo)火索而引發(fā)國(guó)際金融危機(jī)后，影子銀行才慢慢開(kāi)始被人們廣泛的定義與熟知。雖然一部分的金融業(yè)頂級(jí)官表示我國(guó)不正規(guī)金融行業(yè)的不存在，表示我國(guó)的商業(yè)銀行沒(méi)有處于金融監(jiān)管體制之外的，但是影子銀行的存在仍在讓我國(guó)的商業(yè)銀行處于經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)之中。到目前為止，我國(guó)的商業(yè)銀行體系從經(jīng)營(yíng)管理到經(jīng)營(yíng)運(yùn)作尤其是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制方面都與美國(guó)表示出很大的區(qū)別，不會(huì)演變成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的導(dǎo)火索，但是如何從國(guó)外商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)監(jiān)管漏洞中借鑒經(jīng)營(yíng)管理方法、避免監(jiān)管體系漏洞、將可能對(duì)我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)可能產(chǎn)生的威脅、與風(fēng)險(xiǎn)降到最低仍是我們需要思考的問(wèn)題。我國(guó)金融監(jiān)管體系能不能強(qiáng)有力的將非正規(guī)資產(chǎn)排除在外將對(duì)我國(guó)將來(lái)的金融體系產(chǎn)生重大影響。

一、影子銀行的由來(lái)與發(fā)展

國(guó)際貨幣基金組織在08 的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》中將影子銀行成為準(zhǔn)銀行，意指在全球經(jīng)濟(jì)體系中得到生長(zhǎng)空間、經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)超過(guò)普通銀行業(yè)體系的金融機(jī)構(gòu)。此后，美國(guó)又將影子銀行深入解釋為作為存儲(chǔ)轉(zhuǎn)為投資的中間銀行，這其中不包括監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管的儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)。此后影子銀行越來(lái)越受到關(guān)注，金融機(jī)構(gòu)專家紛紛表示應(yīng)該加強(qiáng)排除在監(jiān)管范圍之外的商業(yè)銀行的管理與關(guān)注。

影子銀行作為現(xiàn)代金融體系的投影金融系統(tǒng)，在最開(kāi)始的時(shí)候是指地產(chǎn)行業(yè)的融資被轉(zhuǎn)換為金融證券，在金融市場(chǎng)上公開(kāi)交易，從而使得一般由金融系統(tǒng)作為地產(chǎn)商的貸款方的融資活動(dòng)最終讓地產(chǎn)行業(yè)在金融市場(chǎng)上的出售金融證券所代替。通過(guò)地產(chǎn)行業(yè)的融資被轉(zhuǎn)換為金融證券在金融市場(chǎng)上公開(kāi)交易，擴(kuò)張了金融資產(chǎn)的信用，創(chuàng)新了一般金融銀行將負(fù)債業(yè)務(wù)作為投資的方法。這樣看來(lái)，影子銀行也可作為一般金融銀行，只不過(guò)是在經(jīng)營(yíng)方式、收益模式、監(jiān)管體系等方面與一般的商業(yè)銀行有著不一樣的運(yùn)行模式。在08 年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，各國(guó)為了減小金融危機(jī)對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)沖擊紛紛開(kāi)始開(kāi)放市場(chǎng)、促進(jìn)金融流動(dòng)性來(lái)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，從而導(dǎo)致了國(guó)際間流動(dòng)性崩潰，普通銀行的資金大量溢出，從而影子銀行順勢(shì)而上快速發(fā)展起來(lái)。

在中國(guó)，影子銀行的興起與飛快發(fā)展收到了很多信托機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)和融資租賃機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的青睞，從而紛紛加入其中。金融機(jī)構(gòu)由于過(guò)高的存款準(zhǔn)備金率以及金融機(jī)構(gòu)過(guò)嚴(yán)的監(jiān)管，信用擴(kuò)大也變的舉步維艱，從而為了獲得高利潤(rùn)也紛紛開(kāi)始與影子銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)交流。我國(guó)作為商業(yè)銀行為主的融資借貸體制的典型代表，以商業(yè)銀行借貸作為非直接融資的能夠達(dá)到全國(guó)融資總數(shù)的近百分之九十，但是隨著全球經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，全球的融資體制已經(jīng)開(kāi)始飛躍性的變化，以商業(yè)銀行借貸作為非直接融資的比例慢慢降低，商業(yè)銀行融資在社會(huì)發(fā)展中正逐漸發(fā)生著變化。

二、影子銀行是否會(huì)“崩潰”

在影子銀行這個(gè)新興體系產(chǎn)生后，影子銀行在游離于監(jiān)管體系之外快速發(fā)展著，創(chuàng)造了很多傳統(tǒng)銀行不可能完成的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)，而這些金融產(chǎn)品和金融服務(wù)慢慢進(jìn)入全球金融體系卻創(chuàng)造了一場(chǎng)巨大的金融災(zāi)難。直至金融危機(jī)重創(chuàng)全球經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，監(jiān)管者才恍然發(fā)現(xiàn)影子銀行在他們的眼皮底下執(zhí)行金融銀行的功能，擴(kuò)張了金融信用，從而分解了中央銀行的金融管理能力。

金融危機(jī)出現(xiàn)后有學(xué)者表示影子銀行正在走向崩潰的邊緣，但是也有學(xué)者表示仔細(xì)分析會(huì)發(fā)現(xiàn)影子銀行體制并不會(huì)隨著金融危機(jī)的爆發(fā)而就此崩潰。影子銀行體制從根本上看是傳統(tǒng)銀行的一種衍生形式，他的資產(chǎn)渠道、疏通方式、金融產(chǎn)品等都是在傳統(tǒng)的商業(yè)銀行之上發(fā)展起來(lái)的，影子銀行的快速發(fā)展同樣會(huì)對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行有益，但是影子銀行的過(guò)快發(fā)展同樣會(huì)遏制傳統(tǒng)商業(yè)銀行的發(fā)展。正是由于影子銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行息息相關(guān)，所以影子銀行體制并不會(huì)因?yàn)榻鹑谖C(jī)的爆發(fā)而就此終結(jié)。對(duì)于國(guó)外的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)這次金融危機(jī)的席卷，影子銀行會(huì)先進(jìn)入一個(gè)潛伏期，當(dāng)金融危機(jī)過(guò)后，在良好的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和融資環(huán)境下，影子銀行仍然會(huì)東山再起；對(duì)我國(guó)的國(guó)資銀行，金融危機(jī)之后的一系列監(jiān)督管理?xiàng)l例穩(wěn)定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，影子銀行可限制在一定的范圍內(nèi)發(fā)展但也不會(huì)就此消失。

對(duì)于影子銀行的發(fā)展，我們不應(yīng)該否認(rèn)他是一種新型的金融創(chuàng)新形式，他有他的好處也有它的壞處，我們應(yīng)該合理的認(rèn)識(shí)到影子銀行的存在，加強(qiáng)對(duì)他的監(jiān)管，而不是堅(jiān)持讓它消失。到現(xiàn)在為止，中國(guó)影子銀行體制中大部分是金融理財(cái)金融服務(wù)，近些年來(lái)金融理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模逐漸增大，但是與國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的總體理財(cái)存量相比仍然是九牛一毛。與美國(guó)國(guó)情相比，我國(guó)目前面臨的問(wèn)題與之是不同的，影子銀行雖然在投資融資中發(fā)揮這一定的作用，但是我國(guó)的根本問(wèn)題還是由于利率過(guò)低、放假上漲、高杠桿率導(dǎo)致的。影子銀行作為全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的產(chǎn)物，并不是由于某一種體系而產(chǎn)生，正確分析我國(guó)特殊國(guó)情下的影子銀行、不盲目跟從外資銀行是關(guān)鍵。

三、影子銀行對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的啟示

全球金融危機(jī)之后，以美國(guó)為首的歐洲銀行逐步將影子銀行加入到監(jiān)管范圍中。英國(guó)金融服務(wù)中心改革了現(xiàn)有的金融管理體制，更加清晰的表示要講影子銀行加入到經(jīng)濟(jì)監(jiān)管中，他們將不僅監(jiān)管影子銀行等一系列的金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)也將融資借貸等金融活動(dòng)納入監(jiān)管中，當(dāng)然他們也思考著是否要將抵押貸款數(shù)額進(jìn)行限制。同時(shí)英國(guó)金融服務(wù)中心提議將信譽(yù)違約掉期服務(wù)開(kāi)展中心清算來(lái)提升金融行業(yè)的透明度，減輕金融交易中的風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在對(duì)怎樣降低影子銀行帶來(lái)的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行著激烈的爭(zhēng)辯他們把注意力集中放在避免貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)上。雖然金融危機(jī)爆發(fā)后金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)影子銀行加強(qiáng)了監(jiān)管力度，但是影子銀行仍顯顯露著風(fēng)險(xiǎn)。影子銀行對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的危機(jī)對(duì)我國(guó)金融行業(yè)的監(jiān)管與發(fā)展有著重要的警示作用。

（一）加強(qiáng)金融監(jiān)管力度

在對(duì)影子銀行進(jìn)行監(jiān)督管理之前，有限應(yīng)該解釋很多人對(duì)于影子銀行的誤解。很多人認(rèn)為影子銀行的產(chǎn)生擾亂全球經(jīng)濟(jì)秩序、破壞了經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，應(yīng)該采取嚴(yán)格的措施杜絕影子銀行的再發(fā)展。但是，這些人沒(méi)有看到影子銀行的產(chǎn)生對(duì)于國(guó)際間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易也是產(chǎn)生了一定的正面影響，推動(dòng)了融資借貸業(yè)務(wù)的發(fā)展、促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性等，一定程度上，影子銀行推行了傳統(tǒng)銀行不能推行的金融產(chǎn)品與金融服務(wù)，側(cè)面反映出現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系下金融創(chuàng)新的需求。

在開(kāi)展影子銀行的監(jiān)管措施時(shí)，有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該做到以下幾點(diǎn)：首先，積極推動(dòng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新服務(wù)，我國(guó)應(yīng)該在控制金融風(fēng)險(xiǎn)的前提下逐漸的推動(dòng)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，規(guī)范金融產(chǎn)品的創(chuàng)新；其次，完善法治結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)金融產(chǎn)品的法律法規(guī)建設(shè)，引導(dǎo)并規(guī)范影子銀行的發(fā)展，讓投資者深入認(rèn)識(shí)金融衍生產(chǎn)品充分保證投資者的消費(fèi)者權(quán)益，穩(wěn)定投資者的情緒；再次，完善影子銀行的透明度，投資者和影子銀行的信息不通暢也是造成金融危機(jī)的一大原因，所以加強(qiáng)金融市場(chǎng)的信息披露，提升金融服務(wù)和金融產(chǎn)品的公開(kāi)程度，讓投資者能夠深層次的認(rèn)知相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)，是降低金融行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的主要措施。我國(guó)應(yīng)該借鑒美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，強(qiáng)化金融交易場(chǎng)所之外的金融交易往來(lái)監(jiān)管，加強(qiáng)交易信息的透明度。最后，不斷改善信托公司的管理。信托機(jī)構(gòu)需要改善風(fēng)險(xiǎn)控制管理體系，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查與風(fēng)險(xiǎn)管理，有效的識(shí)別潛在的風(fēng)險(xiǎn)并加以控制，保證信托產(chǎn)品的安全支付。

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代，金融監(jiān)管需要全球各國(guó)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作完成，建立國(guó)際監(jiān)管體系防止泡沫經(jīng)濟(jì)再次沖劑世界經(jīng)濟(jì)。

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