■賈廣暢 首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院

一、引言

國內(nèi)外一有大批學(xué)者關(guān)注并研究著黃金價(jià)格以及其影響因素，確定這一選題，主要基于以下思考：

1.黃金越來越成為世界矚目的財(cái)富

世界上各個(gè)國家的人民從古至今為何都對(duì)黃金如此著迷？黃金自身的最大魅力在于何處?為什么全人類都在關(guān)注黃金并喜愛黃金？這些問題值得深思，而今黃金及其相關(guān)方面在學(xué)術(shù)界的理論研究并不多，而且相關(guān)模型也不完善，因此，研究黃金及其產(chǎn)業(yè)相關(guān)的問題是有一定價(jià)值的。同時(shí)，黃金又是不可再生金屬，全球黃金儲(chǔ)備量是一個(gè)定值，不要等到最后的黃金被人類消耗完，才能看清黃金的價(jià)值所在，黃金應(yīng)該受到珍惜。人類應(yīng)該意識(shí)到：所有的紙幣最終都會(huì)回歸于它們最初的價(jià)值---零，而相比之下只有黃金能成為永恒。

2.黃金價(jià)格近年持續(xù)上漲而今年近谷底成為熱門話題

近年來黃金價(jià)格一路飆升，并多次創(chuàng)新高，截止2012年，黃金年度平均價(jià)格仍持續(xù)上升，這是連續(xù)第11年上升，筆者認(rèn)為最直接原因來自國際金融危機(jī)。而2013年黃金價(jià)格一波三折，竟觸碰歷史最低點(diǎn)，“中國大媽”炒的火熱。近日來，由于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇良好，美國市場有條不紊，就業(yè)市場狀況也不斷改善，所以美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策（QE）持續(xù)與否成為了市場關(guān)注的主要焦點(diǎn)，這也是造成近期黃金價(jià)格疲弱的主要原因。更好地把握黃金市場以及黃金價(jià)格走勢的規(guī)律，而且可以大大提高黃金投資的收益率。黃金價(jià)格的影響因素研究是時(shí)下討論的熱門話題。對(duì)于投資者來說，能夠掌握黃金價(jià)格走勢即能掌握黃金的命運(yùn)；對(duì)于一個(gè)國家來說，統(tǒng)治了黃金便是統(tǒng)治了世界。

3.我國黃金儲(chǔ)備量相對(duì)而言較低

2010年我國GDP總量已經(jīng)達(dá)到5745億美元,僅次于美國的14624億美元,成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體,而我國黃金儲(chǔ)備量只位居世界第六,這與我國在世界上的經(jīng)濟(jì)地位不符。截止2011年末，外匯儲(chǔ)備規(guī)模高達(dá)31811.48億美元，穩(wěn)居世界之首，但是結(jié)構(gòu)失衡現(xiàn)象特別明顯，黃金儲(chǔ)備只有1054.1噸。最大的外匯持有者包括中國、日本、沙特阿拉伯和俄羅斯，他們都是主要的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)體。僅中國就占了全球外匯儲(chǔ)備的30.4%，但是，中國的黃金儲(chǔ)備雖為世界第五大黃金儲(chǔ)備國，但僅占其總儲(chǔ)蓄的1.7%。人類的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，黃金儲(chǔ)備和航空母艦是中國和平崛起的戰(zhàn)略兩翼。

縱觀近年的黃金價(jià)格走勢，黃金市場過去10年走勢強(qiáng)勁。自2001年以來，黃金價(jià)格上漲超過7倍。2011年黃金價(jià)格曾經(jīng)一度達(dá)到每盎司1920美元的歷史峰值。不過，在黃金價(jià)格一路上漲的過程中，并非沒有出現(xiàn)過短期內(nèi)價(jià)格急挫的現(xiàn)象。就像如今，金價(jià)持續(xù)暴跌。其原因究竟何在？因此，清楚認(rèn)識(shí)黃金價(jià)格的影響因素，分析和預(yù)測黃金價(jià)格走勢，成為黃金企業(yè)今后獲得核心競爭力的關(guān)鍵。

二、黃金的特點(diǎn)

黃金（Gold），是一種自然界中存在但無法人工合成的天然產(chǎn)物，化學(xué)符號(hào)為Au，原子序數(shù)79，原子量196.9665，排列在金屬元素周期表的第六周期IB族。黃金具有耀眼而炫目的光芒，圣經(jīng)中多次提及黃金。黃金具有良好的化學(xué)性質(zhì)、穩(wěn)定的物理性質(zhì)、高度的延展性。在21世紀(jì)迅猛發(fā)展的今天，黃金所應(yīng)用的領(lǐng)域甚廣，不僅用于投資和儲(chǔ)國際貨幣儲(chǔ)備，同時(shí)又應(yīng)用于珠寶行業(yè)、工業(yè)，電子業(yè)、航空航天業(yè)等不同部門。黃金是不同于其他的一般商品的，從被人類發(fā)現(xiàn)開始就具備了貨幣屬性、金融屬性和商品屬性，并始終貫穿人類社會(huì)發(fā)展的整個(gè)歷史，只是其金融屬性與商品屬性在不同的歷史階段表現(xiàn)出不同的作用和影響力?？傮w來說，黃金具備以下幾個(gè)特點(diǎn)：（1）良好的物理性。黃金的熔點(diǎn)高，即不易熔化，應(yīng)了那句古語“真金不怕火煉”；黃金質(zhì)地均勻，韌性和延展性極好，便于分割、便于攜帶；黃金具有恒久性，永久不滅失，緣于其抗氧化的功能極強(qiáng)，也因此自然界中存在黃金單質(zhì)；黃金有是熱和電的良導(dǎo)體。（2）存量的有限性。黃金在全世界的總量是一個(gè)定值，用一艘大油輪便可裝下，隨著開采出來并保存下來的黃金越來越多，黃金變的愈發(fā)稀有，至今，未開采的儲(chǔ)存量僅約7萬噸。（3）投資的特殊性。黃金以其自身的獨(dú)特性質(zhì)，使其在投資市場備受重視，與其他的投資方式相比，黃金投資在流動(dòng)性、盈利性、保值性等方面具有比較優(yōu)勢。（4）屬性的多重性。黃金從最初大家耳熟能詳?shù)纳唐穼傩浴⒇泿艑傩?、金融屬性已?jīng)擴(kuò)展開來，現(xiàn)已具有文化屬性、政治屬性等。

三、影響黃金價(jià)格的因素

1.石油價(jià)格對(duì)于黃金價(jià)格的影響

石油價(jià)格上漲意味著通貨膨脹隨之而來，金價(jià)也會(huì)隨之而長。從長遠(yuǎn)來看，黃金價(jià)格和石油價(jià)格同向運(yùn)動(dòng)趨勢比較明顯，而且持續(xù)時(shí)間較長。這源于黃金價(jià)格與石油價(jià)格均以美元計(jì)價(jià)，美元作為國際通用貨幣，其升值或者貶值必然會(huì)帶動(dòng)金價(jià)和油價(jià)的同方向變化。但這并不等于說，金價(jià)與油價(jià)永遠(yuǎn)同方向變化，歷史上也出現(xiàn)過二者在某個(gè)特定的時(shí)期發(fā)生短暫的背離。比如，在伊拉克戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，金價(jià)始終低迷，背離高油價(jià)，不升反跌。

2.美元對(duì)黃金價(jià)格的影響

新的國際貨幣體系建立前，美元體系依舊主宰全球經(jīng)濟(jì)，美元走勢仍是影響黃金價(jià)格的最主要因素。因此，分析黃金價(jià)格的走勢，必須高度關(guān)注美元的走勢。如近兩年隨著美國量化寬松貨幣政策的不斷出臺(tái)，美元大幅貶值的預(yù)期越來越強(qiáng)，美元重要的貨幣價(jià)值標(biāo)尺更加動(dòng)搖，黃金價(jià)格屢屢創(chuàng)新高。美元一般從以下兩個(gè)方面來影響黃金價(jià)格：一是，美元是國際市場上黃金價(jià)格的標(biāo)價(jià)貨幣即黃金價(jià)格以美元計(jì)價(jià)，所以，美元的波動(dòng)勢必對(duì)黃金價(jià)格產(chǎn)生影響。二是，美元匯率的變化會(huì)引起人們對(duì)美元的預(yù)期，從而引起黃金價(jià)格的變化?？梢娮鳛槭澜缲泿胖椎拿涝挠绊懥κ嵌嗝淳薮蟮?，試想如果未來的某一天，國際原油、黃金價(jià)格等均以人民幣計(jì)價(jià)，那么中國便可以主導(dǎo)世界了。

3.黃金供求關(guān)系對(duì)黃金價(jià)格的影響

黃金價(jià)格走勢的變動(dòng)，很大部分是來自黃金自身的供求關(guān)系的影響。從黃金的供給角度來講，黃金的增長比較平穩(wěn)；從黃金的需求角度來講，近年來，黃金的需求有增無減，亞洲新興市場是重要的需求力量，尤其是中國和印度。從實(shí)物黃金的長期供給與需求來看，黃金供求基本平衡，因此，黃金價(jià)格波動(dòng)不大。

4.原油價(jià)格對(duì)黃金價(jià)格的影響

原油是國際大宗商品市場上最為重要的大宗商品之一。它在國際經(jīng)濟(jì)、國際政治、國際文化等領(lǐng)域均占有舉足輕重的地位，因此原油價(jià)格的波動(dòng)會(huì)影響世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這是一個(gè)不爭的事實(shí)。美國經(jīng)濟(jì)與國際原油價(jià)格有著不可分割的關(guān)系，原油價(jià)格波動(dòng)引起美國經(jīng)濟(jì)震蕩，又由于黃金和原油均以美元計(jì)價(jià)，因此，原油價(jià)格對(duì)黃金價(jià)格的影響是非常之大的。其實(shí)二者的類似之處還有都屬于工業(yè)原料。從過去的事實(shí)數(shù)據(jù)來看，原油價(jià)格與黃金價(jià)格呈高達(dá)0.80左右的正相關(guān)關(guān)系。二者存在正相關(guān)關(guān)系即具有同漲同跌性。從長期來看，原油價(jià)格與黃金價(jià)格走勢基本一致，其正相關(guān)關(guān)系只是表現(xiàn)在整體的一致性上，當(dāng)然短期的幅度變化也是存在的。所以，我們從價(jià)格中可以發(fā)現(xiàn)，原油之余黃金的意義即在于：原油價(jià)格的上漲會(huì)引起通貨膨脹，而恰好彰顯出黃金抵御通脹的功能。

四、小結(jié)

綜上所述，黃金價(jià)格的變化是多種因素作用的共同結(jié)果，不同的經(jīng)濟(jì)背景、文化背景、政治背景下也是不同的。在金融形勢動(dòng)蕩、國際經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)的大背景下，預(yù)測總是存在風(fēng)險(xiǎn)的，任何實(shí)踐都是基于理論基礎(chǔ)而進(jìn)行的，因此，在提出上述影響黃金價(jià)格波動(dòng)的因素基礎(chǔ)上，更深入的研究黃金價(jià)格、黃金市場，對(duì)我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及市場化建設(shè)會(huì)起到推波助瀾的作用。同時(shí)能提高我國的綜合國力，國際競爭力。而未來黃金價(jià)格如何變化，可謂仁者見仁，智者見智。看漲者大有人在，看跌者也大有人在。因此，致力于研究我國黃金市場是一項(xiàng)任重而道遠(yuǎn)的任務(wù)。

[1]祝合良，劉山恩，許貴陽.《黃金市場投資精要》.北京.2012年1月第一版.經(jīng)濟(jì)管理出版社.

[2]張庭賓.《黃金保衛(wèi)中國》.北京.2009年7月第一版.機(jī)械工業(yè)出版社.

[3]祝合良，劉山恩.《中國黃金市場十年回顧與展望》.北京.2013年4月第一版.九州出版社.

[4]陶行逸.《黃金牛市20年：下一個(gè)十年，我們繼續(xù)炒黃金》,中國民主法制出版社.

[5][美]肖恩.麥奎爾著.《現(xiàn)在就賣黃金》.李莉譯.2009年6月第一版.中信出版社.