張 悠張 珊

（1.中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)CFA實(shí)驗(yàn)班，湖北 武漢 430223；2.中國建設(shè)銀行河南省分行，河南 鄭州 450003）

一、商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)概述

從基本定義來看，證券發(fā)行承銷和證券交易業(yè)務(wù)是最狹義的投行業(yè)務(wù)，較狹義的還包括企業(yè)兼并收購及企業(yè)融資相關(guān)的業(yè)務(wù)，這些是投行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。較廣義的業(yè)務(wù)指的是與資本市場服務(wù)相關(guān)的所有業(yè)務(wù)。包括：資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)：如銀行不良資產(chǎn)證券化、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化、出口硬通貨應(yīng)收款證券化等；杠桿融資業(yè)務(wù)：即商業(yè)銀行為企業(yè)提供大額信貸資金，供其進(jìn)行股票上市、配股、兼并需要大量資金的資本經(jīng)營活動(dòng)，特點(diǎn)是金額大、期限短；財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)：包括企業(yè)、個(gè)人財(cái)務(wù)顧問，企業(yè)投融資顧問等。截至目前，商業(yè)銀行幾乎可以從事除股票保薦上市外的所有投行業(yè)務(wù)，而且該邊界還在被不斷地拓寬。隨著投行業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，同時(shí)關(guān)于分業(yè)經(jīng)營的外部政策在不斷變化，投行業(yè)務(wù)范圍可以確定邊界但是不能固化邊界。

二、投行業(yè)務(wù)存在問題及分析

（一）投行業(yè)務(wù)收入占商行收入比重輕微

從最近披露的2012年多家上市銀行年報(bào)來看，2012年，工行、農(nóng)行、中行、建行和交行等大型銀行投行業(yè)務(wù)收入占比分別為4.53%、3.45%、5.73%、4.36%、3.99%，即便占比相對較高的工行和建行也不超過6%，而中信銀行、北京銀行等中小銀行投行業(yè)務(wù)收入占比更低。

（二）中小城商行投行業(yè)務(wù)有待發(fā)展

從公開發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，五大銀行的業(yè)務(wù)領(lǐng)域相對全面。比如，作為在國內(nèi)率先搭建投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)的銀行之一，交通銀行投資銀行不斷豐富產(chǎn)品線，借助于其在信息、知識、人才、產(chǎn)品、渠道等方面獨(dú)有的專業(yè)優(yōu)勢，依托交通銀行健全的綜合金融平臺(tái)，以客戶為中心，提供了包括投融資在內(nèi)的全方位綜合金融服務(wù)解決方案。

而中小城商行由于地域和客戶資源的限制，僅僅經(jīng)營一些短期融資券和中期票據(jù)承銷、企業(yè)常年財(cái)務(wù)顧問等狹窄領(lǐng)域。以常州轄區(qū)中小商業(yè)銀行的投行業(yè)務(wù)為例，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至2012年末，轄區(qū)中小商業(yè)銀行共辦理企業(yè)直接融資業(yè)務(wù)發(fā)行承銷、財(cái)務(wù)顧問、結(jié)構(gòu)化融資、信貸及票據(jù)類信托理財(cái)、銀信合作為企業(yè)融資等各類投行業(yè)務(wù)44筆，金額160.6億元，超出中小商業(yè)銀行全年新增貸款11.7億元。投行業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)中間業(yè)務(wù)收入1.13億元，占中間業(yè)務(wù)收入的26.5%。其呈現(xiàn)出四個(gè)特點(diǎn)，一是單筆金額大，二是主要業(yè)務(wù)對象是政府平臺(tái)公司，占比達(dá)79.6%，三是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，債券承銷是主力軍，四是同業(yè)之間差距明顯。

（三）財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)萎縮

在利率市場化改革和行業(yè)競爭的雙重壓力下，一些銀行的從業(yè)人員為保業(yè)績，在銀行貸款利率降低的同時(shí)，往往以“財(cái)務(wù)顧問費(fèi)”、“綜合服務(wù)費(fèi)”等形式收取相關(guān)費(fèi)用。為了整頓亂收費(fèi)的情況，2012年2月，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布“七不準(zhǔn)”，其中“不得以貸收費(fèi)”和“不得借貸搭售”直接指向商業(yè)銀行投行業(yè)務(wù)中的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)。由于擔(dān)心被通報(bào)或罰款，商業(yè)銀行一些正常的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)也受到了影響。

（四）風(fēng)險(xiǎn)管理有待加強(qiáng)

投行業(yè)務(wù)不直接動(dòng)用銀行的自有資金，是風(fēng)險(xiǎn)較小的業(yè)務(wù)，適合長期發(fā)展，但也容易造成對其風(fēng)險(xiǎn)存在性的忽視。當(dāng)前投行業(yè)務(wù)存在著以下幾種風(fēng)險(xiǎn)：

1.被動(dòng)投資低收益?zhèn)娘L(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行承擔(dān)債券發(fā)行承銷商，當(dāng)信用級別較低導(dǎo)致認(rèn)購量偏小，商業(yè)銀行作為承銷方可能會(huì)遭受經(jīng)濟(jì)損失。

2.墊付資金風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)客戶投資不當(dāng)或出現(xiàn)操作失誤時(shí)，商行為了維護(hù)客戶會(huì)出現(xiàn)墊付資金的狀況。

3.聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。比如，咨詢顧問業(yè)務(wù)中，當(dāng)客戶經(jīng)理做出的投資建議沒有達(dá)到客戶期望的收益，或讓客戶蒙受損失時(shí)，會(huì)對客戶的信賴度產(chǎn)生影響。

三、投行業(yè)務(wù)發(fā)展策略

（一）高度重視投行業(yè)務(wù)的發(fā)展，逐漸擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍

我國資本市場的不斷發(fā)展，科學(xué)技術(shù)的日新月異以及客戶金融服務(wù)方面的需求不斷提升，給商業(yè)銀行發(fā)展投行業(yè)務(wù)提供了廣闊的發(fā)展空間，商業(yè)銀行應(yīng)該抓住市場的機(jī)會(huì)，發(fā)揮自身的資金優(yōu)勢、范圍經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢和客戶優(yōu)勢，不斷發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，使投資銀行業(yè)務(wù)逐漸成為商業(yè)銀行主要利潤來源，擺脫商業(yè)銀行主要依靠存貸款利差獲得利潤的現(xiàn)狀。同時(shí)商業(yè)銀行可以尋求戰(zhàn)略投資者和大型的跨國商業(yè)銀行加強(qiáng)合作關(guān)系，不僅擴(kuò)大商業(yè)銀行投資銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)的范圍，同時(shí)也擴(kuò)大商業(yè)銀行經(jīng)營空間和地域范圍。

（二）建立完善的人才培養(yǎng)機(jī)制，打造高素質(zhì)團(tuán)隊(duì)

投資銀行業(yè)務(wù)是高度專業(yè)化，智力技術(shù)密集型的金融服務(wù)業(yè)務(wù)，要求參與人員具有較強(qiáng)的金融理論知識和實(shí)際洞察力，能夠?qū)κ录龀雒舾行缘呐袛?，這就要求從業(yè)人員具有較強(qiáng)的業(yè)務(wù)操作能力，所以商業(yè)銀行應(yīng)該集中技術(shù)智力型人才，加大對經(jīng)驗(yàn)豐富人員的錄用，同時(shí)還要在經(jīng)營過程中，不斷地對從事投行業(yè)務(wù)的人員進(jìn)行多方面的培訓(xùn)，不斷提高他們的技術(shù)水平，提高投行業(yè)務(wù)經(jīng)營的水平和規(guī)模，為客戶提高高端優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，留住顧客。

（三）加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制，制定有效的防范措施

隨著商業(yè)銀行投資銀行業(yè)務(wù)的不斷深入發(fā)展，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理已經(jīng)不能滿足目前的市場管理需求，這就要求商業(yè)銀行增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識，不斷調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)管理理念，加強(qiáng)自身的市場控制能力，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。同時(shí)要加強(qiáng)對銀行從業(yè)人員的道德風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)的管理，采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移等多種方式降低風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大化。在投資銀行創(chuàng)新過程中，加強(qiáng)對創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范和合規(guī)性檢查，減少業(yè)務(wù)發(fā)展的潛在風(fēng)險(xiǎn)。