鄭 岳

（天津財(cái)經(jīng)大學(xué)，天津 300222）

中小企業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有不可替代的重要作用，但長(zhǎng)期以來(lái)由于各種因素影響，中小企業(yè)一直受融資渠道單一、融資難度大這個(gè)問(wèn)題困擾。中小企業(yè)的融資一般可分為內(nèi)部融資和外部融資，內(nèi)部融資雖然成本低且簡(jiǎn)單方便，但是由于諸多原因?qū)е碌膬?nèi)部融資很難滿足中小企業(yè)發(fā)展需要，因此主要還是要靠外部融資。我國(guó)中小企業(yè)的外部融資渠道主要有以下幾個(gè)方面：

一、企業(yè)商業(yè)信用融資

商業(yè)信用融資如企業(yè)的應(yīng)付賬款、開(kāi)具商業(yè)匯票，客戶的預(yù)付賬款、訂金等。

優(yōu)點(diǎn)：中小企業(yè)使用商業(yè)信用融資是種無(wú)息的融資方式，它的主要特點(diǎn)為吸引了短期投資資金，還為中小企業(yè)帶來(lái)一批長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶。

缺點(diǎn)：中小企業(yè)因財(cái)務(wù)制度不健全，沒(méi)有完整的財(cái)務(wù)報(bào)表和準(zhǔn)確的公允價(jià)值及賬面價(jià)值，因此中小企業(yè)的商業(yè)信用難以評(píng)定，僅以人們對(duì)其的印象為準(zhǔn)繩。中小企業(yè)使用商業(yè)信用融資的企業(yè)若經(jīng)常延遲付款、開(kāi)具商業(yè)匯票等，容易給相關(guān)聯(lián)的企業(yè)壞印象，自然以后的信用度變差。假若資金使用了一段時(shí)間但當(dāng)款項(xiàng)到期時(shí)沒(méi)有足夠的資金償還時(shí)，企業(yè)不僅企業(yè)的信用度變差，甚至還會(huì)有債務(wù)重組的危險(xiǎn)，得不償失。

二、銀行貸款

優(yōu)點(diǎn)：第一，銀行貸款的利率較低，需要支付的利息較少，資金的使用成本較低。貸款時(shí)間長(zhǎng)，中小企業(yè)可以使用銀行貸款建造廠房等需要長(zhǎng)時(shí)間的工程。第二，銀行貸款利率固定，還款時(shí)間固定，中小企業(yè)還款時(shí)能夠提前做好準(zhǔn)備。第三，銀行貸款的安全系數(shù)高，中小企業(yè)不必?fù)?dān)心銀行以非法律的形式催促還款。

缺點(diǎn)：第一，中小企業(yè)尤其自身的貸款特征：貸款額度小、貸款頻率頻繁，這些特點(diǎn)就使得銀行平常業(yè)務(wù)量大增，銀行為其的審核成本與銀行可以得到的潛在利益產(chǎn)生了較大的差距，有著明顯的不對(duì)稱性。因此銀行貸款一般都比較青睞于貸款額度大，貸款時(shí)間長(zhǎng)，資金力量雄厚的企業(yè)。第二，銀行因其管理嚴(yán)格，貸款的審核速度慢，放款的速度也慢，但中小企業(yè)一般資金需求急，這樣放款的速度與資金需求的速度產(chǎn)生了差距，不利于中小企業(yè)的發(fā)展。第三，銀行內(nèi)部控制緊，放貸的程序比較復(fù)雜，需要企業(yè)提交的材料比較詳細(xì)，而我國(guó)的中小企業(yè)起步時(shí)間晚，發(fā)展不完善，財(cái)務(wù)制度差，銀行和企業(yè)之間由于中小企業(yè)的財(cái)務(wù)不完整，缺乏詳細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)表及其他與之相關(guān)的財(cái)務(wù)信息。

三、民間借貸

民間借貸是一種直接的融資渠道，它是法人之間、公民與法人之間發(fā)生的借貸關(guān)系，只需要雙方當(dāng)事人達(dá)成一定的協(xié)議就算完成，當(dāng)事人的協(xié)議表示雙方意見(jiàn)真實(shí)可靠就可以得到法律認(rèn)可。民間借貸的利率與銀行貸款的利率相比，是很高的。在中小企業(yè)可以選擇余地的情況下，它們是不會(huì)選擇此種類型的融資方式。

民間借貸與銀行借貸最主要的差別在風(fēng)險(xiǎn)防范方面。銀行的貸款政策是若想銀行借給企業(yè)錢，就必須找有還款能力的人做擔(dān)?；蚴怯凶銐虻馁Y產(chǎn)做抵押。民間借貸也有需要抵押物或擔(dān)保人的，但是四分之三的民間借貸都不需要這些，這樣就沒(méi)有任何措施確保貸款回收，會(huì)讓民間借貸有不確定性。

金融擔(dān)保公司的優(yōu)勢(shì)在于：第一，金融擔(dān)保公司為中小企業(yè)提供金融擔(dān)保時(shí)，因都在同一地區(qū)，金融擔(dān)保公司比較容易獲得當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的相關(guān)信息，信息的不對(duì)稱性減弱。第二，金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)相對(duì)銀行而言具有內(nèi)部控制不嚴(yán)格，便于決策等優(yōu)勢(shì)，借款周期短，可以快速得到融資借款?？傊瑑?yōu)點(diǎn)是程序簡(jiǎn)單，貸款方便，及時(shí)性強(qiáng)，資金量充足，適應(yīng)了中小企業(yè)貸款急、貸款頻繁的特點(diǎn)。

金融擔(dān)保公司的缺點(diǎn)：第一，由金融擔(dān)保公司融資，對(duì)于中小企業(yè)而言猶如飲鴆止渴，雖解決了中小企業(yè)的資金短缺的困擾，但這種解決辦法只是暫時(shí)的。中小企業(yè)為了支付龐大的利息，搞不好會(huì)陷入新債還舊債的惡性循環(huán)中，就不利于中小企業(yè)的穩(wěn)定性，損害了中小企業(yè)的健康發(fā)展。第二，當(dāng)中小企業(yè)不能如期償還債務(wù)時(shí)，金融擔(dān)保公司會(huì)采取措施追討，風(fēng)險(xiǎn)太大。

四、融資租賃

融資租賃是由財(cái)務(wù)公司作為出租方使用自有資金，依據(jù)融資企業(yè)的需求，按照雙方之前的合同，購(gòu)入融資企業(yè)指定的固定資產(chǎn)。在融資企業(yè)支付全部的固定資產(chǎn)款之前，買入的固定資產(chǎn)的所有權(quán)歸出租方所有。在合約期內(nèi)，融資企業(yè)定期給出租方支付租金，出租方將該段時(shí)期內(nèi)的固定資產(chǎn)的使用權(quán)和收益權(quán)讓渡給融資企業(yè)。固定資產(chǎn)的租賃合約期滿后，融資企業(yè)可以支付給出租方一定的錢財(cái)來(lái)獲取該固定資產(chǎn)的所有權(quán)。

優(yōu)點(diǎn)：第一，中小企業(yè)為提高生產(chǎn)能力需要新設(shè)備又無(wú)足夠資金購(gòu)買的情況下，融資租賃給中小企業(yè)帶來(lái)了所需要的適合的生產(chǎn)設(shè)備，這樣的融資不占用企業(yè)大量的資金并完成了必要的固定資產(chǎn)投入，這就節(jié)省了中小企業(yè)的資本投入，也就降低了企業(yè)的現(xiàn)金流量的壓力.第二，在融資租賃的過(guò)程中，中小企業(yè)不需要提供額外的抵押物，只需按期支付融資租賃的租金。第三，償還期限長(zhǎng)，租約靈活，融資租賃的出租方會(huì)根據(jù)承租方的能力，制定靈活有效的還租安排，這樣中小企業(yè)流動(dòng)資金的壓力就會(huì)減小。

缺點(diǎn)：第一，對(duì)于中小企業(yè)而言，融資租賃的方法只適用于像設(shè)備、房屋等固定資產(chǎn)的融資，局限性強(qiáng)。第二，在融資期間，企業(yè)只擁有固定資產(chǎn)的使用權(quán)而沒(méi)有所有權(quán)。

五、股權(quán)融資

這類融資方法只適用于上市中小企業(yè)。

中小企業(yè)能夠上市是比較困難的，因?yàn)橐蜃陨砥髽I(yè)規(guī)模與資金的限制，財(cái)務(wù)制度不完整，公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部監(jiān)控力度不夠，但還是有中小企業(yè)經(jīng)過(guò)自己的努力，打破了這些障礙，完成了企業(yè)上市。

優(yōu)點(diǎn)：第一，中小企業(yè)上市融資能夠不斷地為企業(yè)籌集較多的資金。第二，不需定期支付利息，只需在年末分發(fā)股利，而股利的大小根據(jù)企業(yè)的盈利狀況，這降低了企業(yè)的流動(dòng)資金的占用量。第三，中小企業(yè)能夠上市，證明了其能力，提高了信用度。

缺點(diǎn)：第一，中小企業(yè)上市稀釋了股票的數(shù)量，公司的控制權(quán)容易旁落他人手中。第二，沒(méi)有償還固定利息的壓力，中小企業(yè)的管理層經(jīng)營(yíng)的積極性可能下降，影響公司的發(fā)展。第三，發(fā)行前數(shù)據(jù)調(diào)查量大，時(shí)機(jī)性強(qiáng)，發(fā)行中費(fèi)用高。第四，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)低下，持股者得不到相應(yīng)的利益，拋售股份，導(dǎo)致股價(jià)下滑。

[1]秦媛.中小企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估研究.價(jià)值工程，2011（18）：132-134.

[2]郭安娜.金融機(jī)構(gòu)信貸擔(dān)保方式創(chuàng)新問(wèn)題研究.浙江金融，2010（12）：3-5.

[3]曲天野.我國(guó)中小企業(yè)融資約束及其對(duì)策分析.財(cái)經(jīng)界，2011(7)：99.