石炳有

（云南云景林紙股份有限公司，云南 普洱666400）

一、融資租賃涵義及其主要形式

融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物提出的要求，以及對(duì)供貨商的選擇，由出租人出資向供貨商購(gòu)買(mǎi)租賃物，并出租給承租人，承租人須支付租金的一種租賃形式。融資租賃形式主要包括以下兩種情況：其一，直接租賃。直接租賃是指承租人向租賃公司提出特定的租賃需求，租賃公司負(fù)責(zé)籌集資金采購(gòu)承租人所需租賃物并交付承租人使用，承租人須按期支付租金。這種融資租賃形式適用于承租人資金緊缺而又急需購(gòu)入新資產(chǎn)的情況，有利于承租人在支付少量資金的前提下獲取新資產(chǎn)的使用權(quán)；其二，售后回租。售后回租是指承租人將自有資產(chǎn)出售給租賃公司，并向租賃公司提出特定需求，獲取資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)款，而后再與租賃公司簽訂租賃合同租回該項(xiàng)資產(chǎn)，按期支付租金。這種融資租賃方式適用于承租人急需大量資金周轉(zhuǎn)的情況，有利于承租人在不失去資產(chǎn)使用權(quán)的前提下解決資金周轉(zhuǎn)困難。

二、融資租賃實(shí)際融資成本的影響因素

融資租賃實(shí)際融資成本充分考慮了資金的實(shí)際使用效果，主要受租賃期、保證金、支付利率、融資服務(wù)費(fèi)、租金支付方式等因素的影響。

（一）租賃期

融資租賃業(yè)務(wù)中，若融資服務(wù)費(fèi)和保證金不變，那么租賃期限就會(huì)對(duì)融資成本產(chǎn)生一定影響。通常情況下，租賃期越長(zhǎng)，實(shí)際融資成本越低。尤其在租賃期相差較大的融資租賃方案中，租賃期對(duì)實(shí)際融資成本會(huì)產(chǎn)生更為顯著的影響。

（二）保證金

保證金是指租賃公司為了規(guī)避承租人的違約風(fēng)險(xiǎn)，要求承租人預(yù)先提供的一定比例資金。一般情況下，租賃公司無(wú)需向承租人支付保證金利息，這也成為了租賃公司提高收益的重要手段之一。雖然保證金在承租人全部履行融資租賃合同義務(wù)之后會(huì)返還給承租人，但是由于租賃期較長(zhǎng)，必然會(huì)對(duì)實(shí)際融資成本造成較大影響。

（三）融資服務(wù)費(fèi)

融資服務(wù)費(fèi)是指租賃公司為承租人提供融資租賃服務(wù)而收取的勞務(wù)費(fèi)、咨詢費(fèi)。在融資租賃業(yè)務(wù)中，租賃公司通常在考慮租賃標(biāo)的、市場(chǎng)行情、有無(wú)擔(dān)保等因素的基礎(chǔ)上，向承租人一次性收取一定比例的融資服務(wù)費(fèi)。

（四）支付利率

支付利率是實(shí)際融資成本中最為重要的影響因素。支付利率既可以為固定值，也可以經(jīng)合同雙方協(xié)議，將其約定為中國(guó)人民銀行公布的某一基準(zhǔn)利率的一定比值，即上浮或下浮一定比例。

（五）租金支付方式

租金支付方式與實(shí)際融資成本的確定息息相關(guān)。一般情況下，期末支付租金產(chǎn)生的成本小于期初支付租金產(chǎn)生的成本，按年支付租金產(chǎn)生的成本小于按季支付租金產(chǎn)生的成本。租金支付方式經(jīng)由雙方協(xié)商確定，承租人應(yīng)當(dāng)充分考慮自有資金狀況。

三、融資租賃實(shí)際融資成本測(cè)算

（一）融資租賃實(shí)際融資成本測(cè)算公式

根據(jù)現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度要求，融資租賃中承租人的融資成本可通過(guò)以下公式計(jì)算得出：

式中：r ——實(shí)際融資成本A ——租賃資產(chǎn)的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值

n ——租賃期iF ——第i 個(gè)租賃期支付的租金i

D ——第i 個(gè)租賃期設(shè)備計(jì)提折舊額i

C ——支付第i 個(gè)租賃期租金時(shí)記入的費(fèi)用

T ——所得稅稅率

Fi-Di×T-Ci×T ——第i 個(gè)租賃期的凈現(xiàn)金流量

（二）實(shí)際融資成本測(cè)算案例

某大型企業(yè)2001 年1 月1 日以融資租賃方式租入綜合設(shè)備1臺(tái)，該設(shè)備的現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)值為2500 萬(wàn)元，使用年限和租賃期均為6 年，每年年末支付租金6428900 元，租賃內(nèi)含利率14%，無(wú)擔(dān)保殘值。租賃期滿后，由租賃公司收回設(shè)備。企業(yè)采用直線折舊法計(jì)提設(shè)備折舊，不需要考慮設(shè)備殘值，所得稅率為33%，計(jì)算融資租賃的實(shí)際融資成本。

根據(jù)計(jì)算公式計(jì)算出每年租金中記入費(fèi)用額和每年租金中沖減負(fù)債部分，即：每年租金中記入費(fèi)用額=當(dāng)年初租賃資產(chǎn)余值×租賃內(nèi)含利率

每年租金中沖減負(fù)債部分=每年租金- 每年租金中記入費(fèi)用部分

由此可知租賃期第1 年～第6 年，租金中記入費(fèi)用額依次為3500000 元、3090000 元、2622500 元、2089600 元、1482100 元、789200 元。

根據(jù)直線折舊法計(jì)算每年折舊抵稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流入=25000000/6×33%=1375000 元。

根據(jù)租金記入費(fèi)用部分產(chǎn)生的現(xiàn)金流入=租金記入費(fèi)用額×33%，可知第1 年到第6 年的租金記入費(fèi)用部分產(chǎn)生的現(xiàn)金流入依次為1155000 元、1019700 元、865480 元、689920 元、489060 元、260480 元。

由于凈現(xiàn)金流量=支付租金引起的現(xiàn)金流出- 折舊抵稅產(chǎn)生的現(xiàn)金流入- 租金記入費(fèi)用部分產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，所以通過(guò)將數(shù)據(jù)代入公式計(jì)算可知：第1 年至第6 年的現(xiàn)金凈流量依次為3998900 元、4034200 元、4188420 元、4363980 元、4564840 元、4793420 元。

利用內(nèi)插法求得：實(shí)際融資成本r=0.93%。

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