■王欣蘭 王 靚 佳木斯大學(xué)

一、研究背景

北京燕京啤酒公司于1980年建廠，1993年組建集團(tuán)。在發(fā)展中，燕京堅(jiān)持規(guī)模擴(kuò)展和效益增加并舉的方針，經(jīng)過了三步大跨越，從起步時(shí)投資640萬元的小型啤酒企業(yè)，發(fā)展成為擁有總資產(chǎn)63億元，員工18000人，占地233萬平方米、年產(chǎn)銷能力超過200萬噸的全國大型啤酒企業(yè)集團(tuán)。在發(fā)展中燕京本著“以情做人、以誠做事、以信經(jīng)商”企業(yè)經(jīng)營理念。1997年兩地上市，獨(dú)特的“紅籌背景、A股身份”股權(quán)結(jié)構(gòu)模式，為燕京快速穩(wěn)定的發(fā)展提供了雄厚的資金保障；精心打造企業(yè)文化，長期培育的“盡心盡力的奉獻(xiàn)精神，艱苦奮斗的創(chuàng)業(yè)精神，敢打硬仗的拼搏精神，顧全大局的協(xié)作精神，為企業(yè)分憂的主人翁精神”以奉獻(xiàn)機(jī)制與激勵(lì)機(jī)制相結(jié)合的分配模式，促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展。經(jīng)過多年快速、健康的發(fā)展，燕京已經(jīng)成為中中國最大啤酒企業(yè)集團(tuán)之一。本公司主要經(jīng)營制造、銷售啤酒、無酒精飲料、啤酒原料、飼料、瓶蓋；出口企業(yè)自產(chǎn)的啤酒、各種飲料、酵母粉、醬油、進(jìn)口企業(yè)生產(chǎn)、科研所需的原材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表及零配件。

二、行業(yè)情況與市場分析

北京燕京啤酒公司連年被評為全國500家最佳經(jīng)濟(jì)效益工業(yè)企業(yè)、中國行業(yè)百強(qiáng)企業(yè)。高品質(zhì)的燕京啤酒先后榮獲“第31屆布魯塞爾國際金獎(jiǎng)”，“首屆全國輕工業(yè)博覽會(huì)金獎(jiǎng)”，“全國行業(yè)質(zhì)量評比優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品獎(jiǎng)”，并獲“全國啤酒質(zhì)量檢測A級產(chǎn)品”，“全國用戶滿意產(chǎn)品”，“中國名牌產(chǎn)品”等多項(xiàng)榮譽(yù)稱號(hào)。燕京啤酒被指定為“人民大會(huì)堂國宴特供酒。1997年燕京牌商標(biāo)被國家工商總局認(rèn)定為“馳名商標(biāo)”，2004年通過中國綠色食品發(fā)展中心審核，符合綠色食品A級標(biāo)準(zhǔn)。2005年8月10日燕京成為國內(nèi)首家北京2008年奧運(yùn)會(huì)啤酒贊助商。2011年上半年，隨著國家刺激消費(fèi)和中西部發(fā)展的政策不斷見效，啤酒行業(yè)增長較去年明顯加快，啤酒行業(yè)今年上半年比去年同期增長11.4%，但是，原材料價(jià)格、運(yùn)輸費(fèi)用、人力成本的上升也給啤酒行業(yè)帶來一定壓力。面對我國啤酒行業(yè)潛力巨大的發(fā)展空間，國內(nèi)外各大啤酒集團(tuán)紛紛加快發(fā)展步伐，啤酒行業(yè)集中度進(jìn)一步提高，競爭更加激烈。公司緊緊抓住機(jī)遇、迎接挑戰(zhàn)，加強(qiáng)市場建設(shè)，理順價(jià)格體系，報(bào)告期內(nèi)，共銷售啤酒272萬千升（含托經(jīng)營企業(yè)），同比增長14.8%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入618，925萬元，同比增長22.91%；實(shí)現(xiàn)利潤63，403萬元，同比增長11.25%；實(shí)現(xiàn)凈利潤43，916萬元，同比增長10.16%，實(shí)現(xiàn)了銷量、收入、利潤的持續(xù)增長，有效消化了成本上升因素。公司經(jīng)營基本數(shù)據(jù)如下表：

三、基本財(cái)務(wù)狀況分析

1.盈利能力分析

盈利能力是企業(yè)獲取利潤的能力。利潤是投資者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來源，是衡量企業(yè)長足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。通過比較2009年與2010年北京燕京啤酒公司的經(jīng)營結(jié)果，分析經(jīng)營盈利能力因素。2009年公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率80.86%，2010年是77.64%；分析結(jié)果表明，該公司2010年總資產(chǎn)報(bào)酬率比上年提高了0.06%（8.55%-8.49%），主要是受銷售息稅前利潤提高的影響，總體效果良好；然而，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年卻比2009年下降了0.33%，不然，總資產(chǎn)報(bào)酬率會(huì)有更大的提高。這表明了如果需要提升公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，提高公司的盈利能力，就要從如何提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售息稅前利潤率這兩方面下工夫。下面是同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率的信息，如表：

表1 公司經(jīng)營基本數(shù)據(jù)分析

表2 同行業(yè)公司凈資產(chǎn)收益率的信息分析

2.資產(chǎn)負(fù)債管理能力和償債能力分析

資產(chǎn)負(fù)債管理能力反映企業(yè)經(jīng)營管理、利用資金的能力。通常來說，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的利用效率就越高。

資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債總額/資產(chǎn)總額）%

根據(jù)上表計(jì)算

通過計(jì)算可以看出，公司資產(chǎn)負(fù)債率在上升，說明公司的長期償債能力在降低。同時(shí)公司的資產(chǎn)負(fù)債管理能力沒有充分發(fā)揮出。

3.公司發(fā)展能力

成長能力指標(biāo)是對企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與往年相比的縱向分析。通過成長能力指標(biāo)的分析，我們能夠大致判斷企業(yè)的變化趨勢。從而對企業(yè)未來的發(fā)展情況做出準(zhǔn)確預(yù)測。2009年公司股東權(quán)益總額是8642322861.86元，2010年是9508980805.34元；股東權(quán)益增長率分別是6.84%，10.03%；凈資產(chǎn)收益率如上表，2010年比2009年增長了，并且股東權(quán)益增長率也提高了，這說明該公司權(quán)益的增長主要來自凈利潤的增加；股東權(quán)益總額從2009年的8642322861.86元增長到了2010年的9508980805.34元，說明公司近年來的凈資產(chǎn)規(guī)模不多提高。凈資產(chǎn)收益率（%）的增長主要是源于公司自身創(chuàng)造收益的能力，而不是靠各個(gè)股東新投入的資本，同樣不是靠利潤和損失。

4.現(xiàn)金流動(dòng)能力

現(xiàn)金流量指標(biāo)反映現(xiàn)金流量信息。按照現(xiàn)行會(huì)計(jì)制度的權(quán)責(zé)發(fā)生制原則計(jì)算的財(cái)務(wù)指標(biāo)難以全面反映上市公司的真實(shí)財(cái)務(wù)與盈利狀況，用現(xiàn)金流量表示的指標(biāo)能夠與之相互補(bǔ)充。

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比，反映經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對其流動(dòng)負(fù)債償還的滿足程度，運(yùn)作良好的公司應(yīng)大于0.4。

現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營活動(dòng)流量凈額/期末流動(dòng)負(fù)債總額

2010年經(jīng)營活動(dòng)流量凈額是1548181461.46元，期末流動(dòng)負(fù)債總額4109771534.62元

2009年經(jīng)營活動(dòng)流量凈額是2059253039.24元，期末流動(dòng)負(fù)債總額3188234690.42元

2010年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=1548181461.46/4109771534.62=0.377

2009年現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=2059253039.24/3188234690.42=0.646

09年與10年相比，北京燕京啤酒公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比降低了，說明北京燕京啤酒公司現(xiàn)金流入對當(dāng)期債務(wù)清償?shù)谋Ｕ狭Χ缺容^弱，且低于0.4，說明該公司的現(xiàn)金留動(dòng)性變差了?？焖僭鲩L的公司往往顯示較高的利潤，但是卻有可能出現(xiàn)較差的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量，資產(chǎn)的流動(dòng)性差。因?yàn)榭焖僭鲩L的發(fā)展往往是伴隨資本支出的增加，自由現(xiàn)金流量會(huì)出現(xiàn)負(fù)值。若發(fā)展快速增長，公司會(huì)大量的支出現(xiàn)金購買原材料，但是銷售的商品卻相對滯后，著就造成了經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的量少。

四、結(jié)論與啟示

財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要是，公司盈利能力，償債能力，公司發(fā)展能力，現(xiàn)金流動(dòng)能力這四種能力的分析，而公司的現(xiàn)金流動(dòng)能力即營運(yùn)能力是最主要的。北京燕京啤酒公司在本行業(yè)中碑值一向良好，從公司財(cái)務(wù)報(bào)表來看，2010年的盈利能力，公司發(fā)展能力，現(xiàn)金流動(dòng)能力都處于本行業(yè)優(yōu)秀水平，資產(chǎn)狀況良好，公司股票市場表現(xiàn)良好，公司所處市場前景較好，政策利多，具有很高的成長性。

[1]燕京大事記，2009-06-04.

[2]中國啤酒產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀與未來發(fā)展，2010-06-17.

[3]張新民，王秀麗.企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的質(zhì)量特征.會(huì)計(jì)研究，2008，（9）：35-38.

[4]朱蓮美.母公司個(gè)別報(bào)表與合并報(bào)表的分析側(cè)重點(diǎn).財(cái)會(huì)月刊，2008，（1）：23-24.

[5]張新民.王秀麗.企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析案例精選.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2006.1

[6]王浩.融資與投資管理.中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易出版社，2005

[7]荊新.企業(yè)融資學(xué).中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2010.

[8]郭復(fù)初.財(cái)務(wù)通論.立信會(huì)計(jì)出版社，2007

[9]趙德武.干勝道.劉斌.財(cái)務(wù)管理.高等教育出版社，2011.7

[10]陸正飛.企業(yè)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2008.1