■ 楊令健

資產(chǎn)評估準則體系中缺乏對折舊預測、更新資本性支出預測的具體操作指南。折舊、資本性支出是兩個不同的概念，影響二者的因素也有差異。作者指出永續(xù)期資本性支出年金化金額與折舊年金化金額，并不存在必然相等的關系。通過具體實例，作者探討了永續(xù)期更新資本性支出預測和折舊預測問題的處理方式。

隨著國內(nèi)資本市場的發(fā)展及評估實踐的不斷積累，企業(yè)價值評估中收益法技術已漸臻成熟，對大部分參數(shù)的確定逐漸達成共識。但實踐中，對一些習以為常的細節(jié)問題處理方式尚未給予足夠的重視，缺乏深入的認識與掌握。本文就永續(xù)期更新資本性支出和折舊預測與同行們探討，以期達成共識，進一步提高收益法應用的整體水平。

為便于理解，本文資本性支出僅指為維持基準日經(jīng)營規(guī)模，對已達到經(jīng)濟耐用年限的資產(chǎn)進行更換而發(fā)生的更新資本性支出，不考慮為擴大生產(chǎn)規(guī)模而發(fā)生的追加資本性支出。本文所提到的折舊采用直線折舊法計算。

一、永續(xù)期資本性支出和折舊預測思路及分析

企業(yè)價值評估收益法中對于現(xiàn)金流的計算是從凈利潤入手，加回非現(xiàn)金費用，扣除營運資金、資本性支出。資產(chǎn)評估準則體系中缺乏對折舊預測、更新資本性支出預測的具體操作指南。目前實務操作中思路大同小異，比較普遍的操作思路是：預測期內(nèi)，按被評估單位現(xiàn)行會計政策預測折舊，更新資本性支出于資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限末按資產(chǎn)價值預測；永續(xù)期，將資本性支出年金化，折舊預測等于資本性支出年金金額。也有的在考慮收益法評估具體假設中會計政策穩(wěn)定性的假設下，對按會計政策計提的折舊年金化，更新資本性支出年金預測金額等于折舊年金。其中涉及具體參數(shù)求取方法，沒有形成一個統(tǒng)一或主流的做法。

（一）年金化折舊與資本性支出預測金額是否存在等量關系

上述思路，分歧之處在永續(xù)期的預測。先來分析一下年金化折舊預測金額與年金化資本性支出預測金額是否存在等量關系。

折舊是指在固定資產(chǎn)的使用壽命內(nèi)，按照確定的方法對應計折舊額進行的系統(tǒng)分攤。其中，應計折舊額是指應當計提折舊的固定資產(chǎn)原價扣除其預計凈殘值后的金額。折舊概念的基礎是權責發(fā)生制而非收付實現(xiàn)制。在不考慮固定資產(chǎn)計提減值準備情況下，影響折舊的因素主要包括固定資產(chǎn)原價、預計凈殘值、固定資產(chǎn)使用壽命（本文中即指折舊年限）。

資本性支出是相對于收益性支出而言的。收益性支出在會計處理上一般直接列作當期期間費用，而資本性支出會形成可供企業(yè)在多個會計期間長期使用的資產(chǎn)，資本性支出一般會形成固定資產(chǎn)原值。資本性支出金額大小與所購資產(chǎn)市價直接相關。一般地，在假設企業(yè)維持現(xiàn)有生產(chǎn)規(guī)模持續(xù)經(jīng)營的條件下，通常認為資本性支出所形成的資產(chǎn)更新間隔周期長短與該資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限長短一致。

由上述內(nèi)容可知，折舊、資本性支出是兩個不同的概念，影響二者的因素也有差異。主要表現(xiàn)在：

（1）折舊是對以資本性支出形成的固定資產(chǎn)原價為基礎的分期分攤概念，而資本性支出是在某時點一次性的現(xiàn)金流出。

（2）折舊年限與經(jīng)濟耐用年限往往不一致，從會計謹慎性原則考慮，通常情況下，折舊年限短于經(jīng)濟耐用年限。

（3）由于計提折舊行為通常是在資本性支出發(fā)生后才會分期進行，在這種情況下，就一個完整資產(chǎn)更新周期而言，折舊現(xiàn)值金額必然小于資本性支出現(xiàn)值金額，并且折舊年限越長，或折舊年限長短與資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限越接近，二者差異越大。

由差異分析可以知道，永續(xù)期資本性支出年金化金額與折舊年金化金額，并不存在必然相等關系。如果永續(xù)期中，先有更新資本性支出預測，后有資產(chǎn)分期折舊，那么永續(xù)期資本性支出年金必然大于折舊年金；如果永續(xù)期前幾年中只有對在預測期內(nèi)未提足折舊的資產(chǎn)繼續(xù)折舊而無資本性支出，則永續(xù)期資本性支出年金金額與折舊年金金額數(shù)量關系不確定，大于、小于或等于關系皆有可能出現(xiàn)。所以，目前簡單地將資本性支出年金化金額與折舊年金化金額劃等號的做法，顯然是不科學、不合理的。

（二）折舊與資本性支出對現(xiàn)金流的影響

折舊既不是資金來源，也不是資金支出，即折舊并不承擔固定資產(chǎn)的更新。但是，因為折舊金額可抵扣應納稅所得額，從而影響企業(yè)的所得稅，以致對現(xiàn)金流量產(chǎn)生影響，其影響金額為：年折舊額乘以所得稅率。即，因存在所得稅才會出現(xiàn)折舊對現(xiàn)金流的影響，當所得稅率為0時，折舊預測金額高低對現(xiàn)金流是不產(chǎn)生影響的。資本性支出則一般在某時點全部形成現(xiàn)金流出。

從上述分析可以得出，資本性支出預測金額對現(xiàn)金流的影響遠遠大于折舊預測對現(xiàn)金流的影響。反觀目前較普遍的兩種操作思路，思路一（將資本性支出年金化，折舊預測等于資本性支出年金金額）的評估結果較思路二（將按會計政策計提的折舊年金化，資本性支出預測金額等于折舊年金）可能會更合理一些，但思路一會導致在預測過程中會計折舊政策的變更。

二、如何合理地預測永續(xù)期資本性支出

與預測資本性支出相關的參數(shù)包括資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限、評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限、永續(xù)期剩余經(jīng)濟耐用年限、更新資本性支出價值、折現(xiàn)率等。

（一）資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限，即資產(chǎn)更新周期的確定

當評估基準日只有1項資產(chǎn)時，資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限即為該項資產(chǎn)的經(jīng)濟耐用年限。但在評估實踐中，納入評估范圍的固定資產(chǎn)通常為多種類多數(shù)量的，甚至成千上萬項也是很常見的，在這種情況下，如果按單項資產(chǎn)各自經(jīng)濟耐用年限分別計算資本性更新支出，工作量非常大，很多情況下也是沒有必要的。如果采用分類計算資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限的方法，這種方法是否可行？如果可行，應該如何操作呢？

某類資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限公式為：

某類資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限=∑( 某項資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限×金額權重 )

為了直觀地觀察上述公式各參數(shù)對平均經(jīng)濟耐用年限的影響程度，現(xiàn)舉例說明。

假設評估基準日某類資產(chǎn)共有2項設備，并均于評估基準日對設備進行了更新，資產(chǎn)未來更新價格水平采用評估基準日設備購置價格水平?，F(xiàn)在我們來計算資產(chǎn)更新支出折算到評估基準日的現(xiàn)值。折現(xiàn)率設定為10%。分場景分析如下：

1．資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限離散程度對評估結果的影響分析

由表1可以看出，在A、B兩項設備購置價格相同，即各項設備在計算加權平均經(jīng)濟耐用年限時的權重相同情況下，資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限離散程度越大，誤差越大，低估資本化支出程度越大。如表2所示，從場景1到場景5，隨著方差的減小，誤差率也在不斷減小，各場景中各設備經(jīng)濟耐用年限越接近，誤差率越趨向于零。

2．金額權重對評估結果的影響分析

如表2所示，從場景1至場景4，隨著各資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限離散程度的減小，誤差率在減小。在離散程度相同的情況下，經(jīng)濟耐用年限較長且金額所占權重較大的場景的誤差率，會略高于相對場景的誤差率。即場景1（1）、2（1）、3（1）、4（1）的誤差率分別高于場景1（2）、2（2）、3（2）、4（2）的誤差率。

通過上述場景分析，在計算分類資產(chǎn)加權平均經(jīng)濟耐用年限的評估實踐中，我們可以得到如下啟示和指導，以減少評估風險，防止低估資本性支出：

表1

表2

（1）資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限與金額權重均會對評估結果產(chǎn)生影響，其中離散程度對評估結果的影響程度遠高于金額權重的影響。當經(jīng)濟耐用年限離散程度較小時，可以忽略金額權重的影響。

（2）按資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限歸類，將經(jīng)濟耐用年限相近的設備歸集到一類，各設備經(jīng)濟耐用年限差距不宜超過5年。

（二）評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限的確定

在經(jīng)過適當分類后，評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限可以通過下列公式計算取得：

某類資產(chǎn)評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限

=( 某項資產(chǎn)尚可使用年限×金額權重 )

或

=[ (某項資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限－該項資產(chǎn)已使用年限 ) ×金額權重 ]

如( 某項資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限－該項資產(chǎn)已使用年限 )< 零，則取零值。

一般不采用直接用該類資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限和該類資產(chǎn)平均已使用年限的差來計取的方法。

永續(xù)期剩余經(jīng)濟耐用年限

=[ (某項資產(chǎn)評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限－預測年限 ) ×金額權重 ]

其中，當“某項資產(chǎn)評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限－預測年限”結果為負數(shù)時，則按“某項資產(chǎn)評估基準日剩余經(jīng)濟耐用年限－預測年限+資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限”計算。

（三）更新資本性支出價值的選擇

目前實務操作中，更新資本性支出金額有如下幾種選擇方式：

1. 采用評估基準日該資產(chǎn)賬面原值作為未來更新固定資產(chǎn)的資本性支出金額，并在未來預測更新支出中保持不變。

2. 采用評估基準日該資產(chǎn)評估原值作為更新固定資產(chǎn)的資本性支出金額，并在未來預測更新支出中保持不變。

3. 在預測資本性支出時，考慮了固定資產(chǎn)價格變動因素，以資產(chǎn)賬面原值或評估原值為基礎，結合固定資產(chǎn)價格變動趨勢預測更新固定資產(chǎn)的資本性支出，并在以后預測更新支出中保持價格不變。

第3種處理方式考慮了價格變動因素，但需注意收集驗證價格變動合理性的依據(jù)資料，因該資本性支出是某類資產(chǎn)的且類別劃分是按資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限進行歸類的，所以考慮價格變動因素在實際操作中有一定難度；第二種處理方式較合理且易操作；在資產(chǎn)物價變動不大時，可以考慮采用第一種處理方式。

需要提醒的是，折現(xiàn)率與企業(yè)整體價值收益法中所采用的折現(xiàn)率應保持一致。部分評估師采用不同于企業(yè)收益法折現(xiàn)率的作法是不正確的，如有的用資產(chǎn)折現(xiàn)率。

通過對預測資本性支出相關參數(shù)的逐一分析，我們可以總結出資本性支出預測的一般思路：

1. 預測期內(nèi)，考慮該類資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限，于資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限末按該類固定資產(chǎn)中各項資產(chǎn)購置價和進行資本性支出預測。

2. 永續(xù)期，資本性支出采用年金化計算方法。其計算公式：

其中：

A：資本性支出年金金額

P：永續(xù)期固定資產(chǎn)更新資本性支出終值

i：企業(yè)收益法折現(xiàn)率

C：該類固定資產(chǎn)更新資本性支出

n：永續(xù)期剩余經(jīng)濟耐用年限

N：資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限

三、如何合理地預測永續(xù)期折舊

與預測折舊相關的參數(shù)包括該類資產(chǎn)評估基準日剩余折舊年限、未提足折舊的固定資產(chǎn)賬面原值、未提足折舊的固定資產(chǎn)賬面凈值、預計凈殘值率、該類資產(chǎn)平均折舊年限、預測收益期內(nèi)更新固定資產(chǎn)價值、該類資產(chǎn)永續(xù)期剩余折舊年限、該類資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限等。其中該類資產(chǎn)評估基準日剩余折舊年限、資產(chǎn)平均折舊年限可參照資產(chǎn)經(jīng)濟耐用年限相應思路求取。折舊預測的一般思路為：

1．預測期內(nèi)，考慮評估基準日剩余折舊年限、固定資產(chǎn)賬面凈值，在采用直線法計提折舊的情況下，按下列公式計算：

年折舊額=固定資產(chǎn)賬面凈值/評估基準日剩余折舊年限

如預測期內(nèi)有更新資本性支出，則于更新資本性支出第2年測算折舊，測算公式：

年折舊額=更新資本性支出×（1－殘值率）/資產(chǎn)平均折舊年限。

2．永續(xù)期折舊預測，采用年金化計算方法。因公司會計處理的謹慎性原則，一般地，永續(xù)期剩余折舊年限n1小于等于永續(xù)期剩余經(jīng)濟耐用年限n，資產(chǎn)平均折舊年限n2小于等于資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限N。折舊年金化計算公式：

其中：

Ad：折舊年金金額

Pd：永續(xù)期預測折舊折現(xiàn)至預測期末值

i：企業(yè)收益法折現(xiàn)率

d：每年折舊額

D0：永續(xù)期剩余折舊年限中各期折舊折現(xiàn)至預測期末和

n1：永續(xù)期剩余折舊年限

n2：資產(chǎn)平均折舊年限

D：該類資產(chǎn)平均折舊年限中各期折舊折現(xiàn)至資本性支出點的和

n：永續(xù)期剩余經(jīng)濟耐用年限

N：資產(chǎn)平均經(jīng)濟耐用年限

需要說明，永續(xù)期剩余折舊年限n1要分3種情況考慮：（1）評估基準日剩余折舊年限小于預測期且在預測期無資本性支出，則永續(xù)期剩余折舊年限為零，D0為零；（2）評估基準日剩余折舊年限小于預測期且在預測期有資本性支出的，則永續(xù)期剩余折舊年限=該類設備平均折舊年限－預測期最后1期資本性支出至預測期末經(jīng)歷年限；（3）評估基準日剩余折舊年限大于預測期，則永續(xù)期剩余折舊年限=評估基準日剩余折舊年限－預測期。