摘要：企業(yè)的會(huì)計(jì)信息是上市公司為社會(huì)提供一個(gè)了解企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)，社會(huì)資源通過對上市公司信息披露的了解可以增強(qiáng)對于上市公司的財(cái)務(wù)管理情況進(jìn)行監(jiān)督，完善他們的投資方向。同時(shí)通過企業(yè)的管理層對信息的討論可以提高會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量，而最終達(dá)到完善上市公司的財(cái)務(wù)管理制度的目的。

關(guān)鍵詞：上市公司 管理層討論與分析 有效分析

目前上市公司對于會(huì)計(jì)信息的管理存在一些問題，尤其是上市公司的會(huì)計(jì)信息沒有進(jìn)行規(guī)范化的披露，會(huì)計(jì)信息披露的質(zhì)量也存在一定的質(zhì)量等問題。目前上市公司的會(huì)計(jì)信息問題主要不足體現(xiàn)在：①財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容有所保留。上市公司為了避免一些社會(huì)上不必要的監(jiān)督或者因上市公司的財(cái)務(wù)信息全面披露造成社會(huì)對其進(jìn)行輿論批評(píng)，他們對會(huì)計(jì)信息就有所保留。②上市公司的信息披露形式不規(guī)范，他們對信息進(jìn)行粉飾。上市公司對于財(cái)務(wù)的披露他們有時(shí)不按照規(guī)定的格式進(jìn)行披露，同時(shí)有的企業(yè)為了虛假提高企業(yè)的利潤，他們就會(huì)利用上市公司進(jìn)行資產(chǎn)投資的機(jī)會(huì)，通過專業(yè)的會(huì)計(jì)中介部門對上市公司的會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行惡意的粉飾。③財(cái)務(wù)信息披露存在操作的違規(guī)行為。上市公司為了套現(xiàn)個(gè)人的利益他們有時(shí)也會(huì)對財(cái)務(wù)信息披露的時(shí)間以及披露程序進(jìn)行違規(guī)操作，以此給予一定的時(shí)間為個(gè)人利益的獲得贏取時(shí)間。

1 我國管理層討論與分析信息披露制度的發(fā)展歷程

在我國對于管理層討論與分析的信息披露制度比較晚，我國證監(jiān)部門在2001年才開始對管理層討論與分析制度進(jìn)行了引進(jìn)，目前我國對于管理層討論與分析制度的法律規(guī)范主要集中在我國企業(yè)相關(guān)的幾部法律之中。

1.1 我國管理層討論與分析信息披露制度的形成階段 在2001年我國的證券監(jiān)督委員會(huì)首次在我國的相關(guān)證券公司的信息披露中明確了管理層討論與分析信息披露制度，通過對于我國相關(guān)制度對于管理層討論與分析信息披露制度的引進(jìn)標(biāo)志著我國的管理層討論與分析信息披露制度正式確定了。

1.2 管理層討論與分析信息披露制度的發(fā)展階段 2005年證監(jiān)會(huì)對于我國的管理層討論與分析信息披露制度又作出了具體的規(guī)章細(xì)分與規(guī)章要求，并且對于管理層討論與分析信息披露制度的內(nèi)容作出了更加具體的內(nèi)容分析，并對企業(yè)在應(yīng)用管理層討論與分析信息披露制度時(shí)存在哪些問題進(jìn)行了分析與說明。

1.3 管理層討論與分析信息披露制度的完善階段 我國管理層討論與分析信息披露制度的完善階段是在2007年以后，我國相關(guān)部門完善了上市公司的董事會(huì)職責(zé)范圍，明確了董事會(huì)對于企業(yè)的財(cái)務(wù)信息具有討論與分析的能力，比如對于企業(yè)的定期財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行財(cái)務(wù)方面的分析與預(yù)測，對于會(huì)計(jì)師進(jìn)行的審計(jì)事項(xiàng)，企業(yè)的董事會(huì)要給于說明闡述等規(guī)范以此完善管理層討論與分析信息披露制度。

2 我國上市公司管理層討論與分析信息披露現(xiàn)狀

2.1 上市公司的管理層討論與分析信息披露格式與內(nèi)容不符合規(guī)定 對于管理層討論與分析信息披露的內(nèi)容與格式我國的許多上市公司不能按照規(guī)范的要求進(jìn)行，造成這原因主要有兩方面：一方面上市公司的管理層討論與分析信息披露的內(nèi)容具有不同性，每個(gè)公司的經(jīng)營管理制度不同，有時(shí)他們在財(cái)務(wù)信息披露中暴露出來的問題也就不同，這樣就會(huì)給管理層討論與分析信息披露造成較大的自主性。另一方面是管理層討論與分析信息披露的格式參照往年的格式，它的形式基本沒有變化，由此可以看出是上市公司對其不重視，他們在進(jìn)行管理層討論與分析信息披露時(shí)他們只是根據(jù)往年的模式進(jìn)行簡單的修改等，沒有實(shí)質(zhì)性的內(nèi)容。目前我國的上市公司在管理層討論與分析信息披露方面存在的問題是非常多的，尤其是國內(nèi)的中小上市企業(yè)他們所涉及到的會(huì)計(jì)信息基本上沒有對于企業(yè)財(cái)務(wù)未來預(yù)測等方面的內(nèi)容，而且對于公布的涉及企業(yè)未來發(fā)展預(yù)測的也是簡單地進(jìn)行分析，沒有實(shí)際結(jié)合企業(yè)的自身發(fā)展進(jìn)行。

2.2 披露程度差異很大，披露質(zhì)量參差不齊 我國上市公司的管理層討論與分析信息披露具有極其的自主靈活性，對于每年的管理層討論與分析信息披露具有不同的分析完整性，有的時(shí)候企業(yè)的管理層討論與分析信息披露非常詳細(xì)，而有的時(shí)候管理層討論與分析信息披露涉及的內(nèi)容就非常少，而且上市公司因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展業(yè)績與管理層討論與分析信息披露質(zhì)量好壞有著直接的關(guān)系，比如當(dāng)企業(yè)的利潤提高時(shí)企業(yè)的管理層討論與分析信息披露就全面，相反就會(huì)出現(xiàn)管理層討論與分析信息披露的質(zhì)量縮水。當(dāng)前上市公司的質(zhì)量參差不齊的主要表現(xiàn)是：披露的內(nèi)容缺少對于人才方面的披露、缺少對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的分析、缺少對于企業(yè)未來方向的分析等。

2.3 管理層討論與分析信息披露缺乏公正性 上市公司在管理層討論與分析信息披露時(shí)他們會(huì)存在“報(bào)喜不報(bào)憂”的傾向，上市公司的管理層討論與分析信息披露內(nèi)容會(huì)朝著有利于企業(yè)的發(fā)展方向內(nèi)容披露，而不會(huì)重視投資者的個(gè)人利益。比如我國相關(guān)的研究機(jī)構(gòu)對我國的上市公司的管理層討論與分析信息披露進(jìn)行了分析得出：上市公司管理層討論與分析信息披露中對于企業(yè)的發(fā)展有利的高達(dá)59%，而上市公司主動(dòng)披露對于上市公司不利消息占3.5%左右。可見當(dāng)前我國上市公司對于管理層討論與分析信息披露不具有公正性，他們最常見的就是對于企業(yè)經(jīng)營弊端以及企業(yè)財(cái)務(wù)漏洞等不主動(dòng)披露。

2.4 管理層討論與分析信息披露涉及的預(yù)測信息比較少 目前我國上市公司對于管理層討論與分析信息披露的信息主要是集中在對于上市公司的當(dāng)前會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析上，對于企業(yè)的未來發(fā)展情況以及相關(guān)行業(yè)存在的會(huì)計(jì)分析內(nèi)容很少，雖然有的上市公司對于管理層討論與分析信息披露信息的預(yù)測性進(jìn)行了分析，但是它并沒有分析引起其發(fā)生的原因以及需要采取的防范措施等。同時(shí)對于上市公司的未來財(cái)務(wù)經(jīng)營情況是信息披露需求者更為關(guān)心的財(cái)務(wù)信息，投資者需要根據(jù)管理層討論與分析信息披露的未來盈利信息對上市公司進(jìn)行投資決策，但是問題就是上市公司對于企業(yè)的未來發(fā)展方向以及經(jīng)營計(jì)劃等沒有進(jìn)行披露，造成這一原因主要就是企業(yè)的未來發(fā)展新方向涉及企業(yè)的發(fā)展機(jī)密，它的公布會(huì)對企業(yè)的競爭增加壓力，投資者的要求與企業(yè)發(fā)展機(jī)密直接的矛盾是目前我國管理層討論與分析信息披露需要解決的主要方面。

2.5 管理層討論與分析信息披露對于資金的未來流動(dòng)性披露不夠 上市公司在目前的發(fā)展中最大的瓶頸就是缺乏資金，上市公司的資金缺乏流動(dòng)性，由此可見上市公司對于資金流動(dòng)性的重要性，所以上市公司有時(shí)為了避免外界獲知資金缺乏而產(chǎn)生的消極信息，使得上市公司不對企業(yè)的未來資金流動(dòng)進(jìn)行披露。

3 我國管理層討論與分析披露改進(jìn)的對策

3.1逐步確立權(quán)威的管理層討論與分析信息的披露質(zhì)量評(píng)價(jià)體系 對于我們在對管理層討論與分析信息披露制度評(píng)價(jià)的機(jī)制上發(fā)現(xiàn)的問題我們要建立完善的管理層討論與分析信息披露制度評(píng)價(jià)體系，首先我們要積極地借鑒外國的許多先進(jìn)的評(píng)價(jià)機(jī)制，實(shí)施有效的管理層討論與分析信息披露制度，在一定程度上保證管理層討論與分析信息披露的質(zhì)量。另一方面要積極地引導(dǎo)社會(huì)的會(huì)計(jì)監(jiān)督審計(jì)機(jī)構(gòu)對管理層討論與分析信息披露進(jìn)行監(jiān)督，通過社會(huì)機(jī)構(gòu)的力量實(shí)現(xiàn)對于管理層討論與分析信息披露內(nèi)容與質(zhì)量的監(jiān)督。同時(shí)由于管理層討論與分析信息披露不需要社會(huì)監(jiān)督部門進(jìn)行審計(jì)，這樣就會(huì)導(dǎo)致管理層討論與分析信息披露沒有法治的要求，其產(chǎn)生的管理層討論與分析信息披露也就會(huì)存在誤導(dǎo)內(nèi)容，使得投資者缺乏正確的投資信息。對此我們應(yīng)該加強(qiáng)對于管理層討論與分析信息披露制度的監(jiān)督。

3.2借鑒美國管理層討論與分析審計(jì)制度，提高我國管理層討論與分析的披露質(zhì)量 首先盡快在法律上明確管理層討論與分析披露有關(guān)各方的法律責(zé)任，在審計(jì)準(zhǔn)則方面對管理層討論與分析的審計(jì)問題做出專門的規(guī)定。就目前來講，無論是交易所或中國證監(jiān)會(huì)的監(jiān)督，還是最高人民法院對虛假陳述的認(rèn)定，都難以實(shí)質(zhì)性地將軟信息的披露納入嚴(yán)格監(jiān)管和處罰的范圍。針對管理層討論與分析披露中可能出現(xiàn)的種種問題，我國應(yīng)該及時(shí)填補(bǔ)法律法規(guī)上的漏洞和空缺，以防范于未然。同時(shí)在制定管理層討論與分析披露的法律法規(guī)時(shí)，宜細(xì)不宜粗，針對性應(yīng)該強(qiáng)一些。其次根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化及時(shí)更新管理層討論與分析的披露規(guī)則，尤其是應(yīng)該規(guī)定必須對管理層討論與分析披露進(jìn)行審計(jì)。考慮到現(xiàn)階段規(guī)定對管理層討論與分析進(jìn)行全面審計(jì)還不現(xiàn)實(shí)，我國可以借鑒SEC循序漸進(jìn)的做法：先規(guī)定由公司內(nèi)部審計(jì)委員會(huì)對管理層討論與分析進(jìn)行審計(jì)，再考慮外部審計(jì)師的介入；先對管理層討論與分析的某些部分進(jìn)行審計(jì)，再考慮進(jìn)行全盤審計(jì)；先對其進(jìn)行要求較低的審閱或?qū)徍?；再考慮進(jìn)行要求較高的審計(jì)。

3.3鼓勵(lì)上市公司提高自愿性信息披露的程度 在我國有關(guān)的年報(bào)準(zhǔn)則里面明確規(guī)定：作為公司需要及時(shí)披露每個(gè)年度的經(jīng)營盈利情況。但是對于上市公司的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)沒有一家上市公司愿意公布企業(yè)盈利情況。這在一定程度上要求我們要重視對于國外國家經(jīng)驗(yàn)的學(xué)習(xí)，比如美國就針對這種情況制訂了安全港規(guī)則，以此提高上市公司的自愿披露管理層討論與分析信息的意愿。同時(shí)我國也要積極地建立有效的措施提高上市公司對于自愿披露的意愿。同時(shí)應(yīng)重視培養(yǎng)一批具有權(quán)威性的盈利預(yù)測機(jī)構(gòu)和高素質(zhì)的財(cái)務(wù)分析師，發(fā)揮財(cái)務(wù)分析師在盈利預(yù)測中的作用。在國外成熟的證券市場中，盈利預(yù)測信息的提供者同時(shí)有公司管理當(dāng)局和財(cái)務(wù)分析師，其互相競爭、互相牽制，共同促進(jìn)了盈利預(yù)測信息披露的完善。國外研究表明，分析師作為公司外部的獨(dú)立專業(yè)人士，其提供的盈利預(yù)測優(yōu)于管理當(dāng)局提供的盈利預(yù)測。這不僅能使盈利預(yù)測信息來源多樣化，也在一定程度上可防止公司管理當(dāng)局提供質(zhì)量較差的預(yù)測信息。

3.4 努力改善上市公司的信息披露環(huán)境 我國上市公司的高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)所造成的壕溝效應(yīng)和私有信息效應(yīng)，是造成我國上市公司信息透明度低的重要原因。隨著股權(quán)分置改革的成功推進(jìn)，我國“一股獨(dú)大”的問題會(huì)得以改善，但高度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)依然會(huì)是一個(gè)長期存在的現(xiàn)實(shí)。同時(shí)法律制度的不健全、市場化程度不高、公司治理水平低下的現(xiàn)狀，都是我國目前上市公司信息披露意愿不強(qiáng)、信息披露質(zhì)量低下的重要影響因素。因此，提高NDA中各種信息尤其是前瞻性信息的披露意愿，提高信息的披露質(zhì)量，要求政策制定者在實(shí)施嚴(yán)格監(jiān)管、進(jìn)一步完善披露政策的同時(shí)，更要考慮信息披露所賴以存在的制度背景和公司治理環(huán)境，從根本上保證管理層討論與分析信息的披露質(zhì)量。

管理層討論與分析作為管理層對公司自身的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的深刻分析，對公司未來財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營有重大影響的因素或趨勢的認(rèn)真審視，加強(qiáng)對管理層討論與分析的信息披露的研究，有助于投資者更好地理解公司經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況和現(xiàn)金流量，了解公司經(jīng)營管理水平，把握公司未來的發(fā)展方向，為了加強(qiáng)提高我國上市公司管理層討論與分析的披露質(zhì)量，我們建議：在理論上應(yīng)加強(qiáng)對管理層討論與分析應(yīng)披露內(nèi)容、披露的程度及披露方式的研究；在法規(guī)建設(shè)方面，證監(jiān)會(huì)應(yīng)發(fā)布一些操作性強(qiáng)的解釋性指導(dǎo)，使上市公司更好地理解管理層討論與分析的披露要求；同時(shí)，應(yīng)盡快在法律上明確管理層討論與分析披露的法律責(zé)任，并對管理層討論與分析的審計(jì)問題做出專門的規(guī)定。

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作者簡介：常思卉（1992-），遼寧北鎮(zhèn)人，渤海大學(xué)管理學(xué)院。