摘 要：風(fēng)險是企業(yè)經(jīng)營活動無法避免的客觀存在，企業(yè)實質(zhì)就是風(fēng)險的載體。文章探討了公司治理機制對企業(yè)風(fēng)險管理水平的提升作用，以及有效風(fēng)險管理活動對公司績效的傳導(dǎo)作用。

關(guān)鍵字：風(fēng)險管理 公司治理 績效提升 傳導(dǎo)機制

中圖分類號：F270.7

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2013）05-031-02

建設(shè)全面風(fēng)險管理制度是經(jīng)濟全球化背景下企業(yè)健康發(fā)展得必然趨勢。為了應(yīng)對本世紀(jì)初美國爆發(fā)的知名公司的財務(wù)舞弊丑聞，2003年美國總統(tǒng)簽署了著名的薩班斯法案；緊隨其后，一直致力于財務(wù)報告舞弊研究的美國COSO委員會在2004年發(fā)布了預(yù)防公司舞弊的最新進展，指出風(fēng)險是導(dǎo)致公司財務(wù)報告舞弊的首要因素。

越來越多的發(fā)達國家大公司也意識到風(fēng)險管理對企業(yè)健康經(jīng)營的重要性，已經(jīng)建立或正在建立全面風(fēng)險管理體系。根據(jù)某國際知名事務(wù)所最近開展的針對世界上1400個大中型公司風(fēng)險管理狀況的調(diào)查：8%的CEO稱本公司已經(jīng)建成風(fēng)險管理系統(tǒng)；35%的CEO稱本公司已部分建成風(fēng)險管理體系；只有10%的CEO表示尚未建設(shè)全面風(fēng)險管理體系的計劃。2006年，我國國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會出臺了《中央企業(yè)全面風(fēng)險管理指引》，由此揭開了我國企業(yè)風(fēng)險管理實踐的序幕。2008年爆發(fā)的國際金融危機促使理論界再次意識到風(fēng)險管理對企業(yè)發(fā)展的重要性。

一、企業(yè)的實質(zhì)就是風(fēng)險的載體

風(fēng)險就是不確定性。后金融危機時代，企業(yè)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境復(fù)雜多變，外部環(huán)境的不確定性無疑會對企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的實現(xiàn)產(chǎn)生影響。具體來看，影響企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的外部環(huán)境風(fēng)險主要有企業(yè)所在國的宏觀經(jīng)濟形勢、貨幣政策等正式的制度環(huán)境，企業(yè)注冊地社會風(fēng)俗習(xí)慣等非正式制度因素，企業(yè)所在行業(yè)的技術(shù)進步情況等；影響企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)的內(nèi)部風(fēng)險主要有公司管理層的戰(zhàn)略目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險、企業(yè)籌資活動帶來的財務(wù)風(fēng)險、企業(yè)銷售面臨的市場風(fēng)險、企業(yè)有效組織供產(chǎn)銷活動的運營風(fēng)險等。

外部風(fēng)險因素通過滲透進企業(yè)的采購系統(tǒng)、生產(chǎn)系統(tǒng)、銷售系統(tǒng)、投資活動、籌資活動等具體業(yè)務(wù)流程，涉及到資金的籌集、投放、使用、回收以及分配等環(huán)節(jié)。而企業(yè)的財務(wù)系統(tǒng)是個高度開放的子系統(tǒng)，外部風(fēng)險的影響最終都會映射到財務(wù)系統(tǒng)，從而對企業(yè)的經(jīng)營績效產(chǎn)生影響。如資源的匱乏會導(dǎo)致采購成本的增加，行業(yè)的生命周期無疑會企業(yè)產(chǎn)品銷量和產(chǎn)品的市場占有率。技術(shù)革新會迫使企業(yè)加快折舊計提，市場信用風(fēng)險也會引發(fā)企業(yè)呆賬壞賬的方式。

企業(yè)成長的過程就是組織不斷適應(yīng)環(huán)境的過程。根據(jù)自適應(yīng)成長理論，系統(tǒng)與環(huán)境之間的物質(zhì)、能量、信息交換是以一種穩(wěn)定有序的方式進行的，由于環(huán)境的不確定性，這種穩(wěn)定有序的交換方式會被破壞，系統(tǒng)就處于不適應(yīng)環(huán)境的狀態(tài)。此時組織必須變革調(diào)整自身以重新適應(yīng)環(huán)境。即企業(yè)組織自身具有一定的惰性，對外界環(huán)境的適應(yīng)有個過程，企業(yè)的成長就是組織不斷調(diào)整自身適應(yīng)外界環(huán)境變化的過程?？傊髽I(yè)實質(zhì)就是風(fēng)險的載體，風(fēng)險源自企業(yè)外部環(huán)境的復(fù)雜多變以及企業(yè)自身不能快速適應(yīng)這種變化的組織惰性。

二、公司治理內(nèi)含著風(fēng)險管理的理念

1.健全的公司治理結(jié)構(gòu)是開展全面風(fēng)險管理的組織保障。在風(fēng)險管理備受關(guān)注的大背景下，公司治理機制、內(nèi)部控制水平對風(fēng)險管理體系建設(shè)的促進作用也正在逐漸明朗。公司治理的內(nèi)部制衡理念是風(fēng)險管理的內(nèi)生決定因素。公司治理結(jié)構(gòu)強調(diào)董事會、監(jiān)事會和高管層之間的權(quán)利制衡，因為權(quán)利制衡可以防范董事會的決策風(fēng)險、防范管理層的執(zhí)行風(fēng)險，提升董事會、監(jiān)事會的監(jiān)督能力。權(quán)利制衡也能促使企業(yè)建立健全包括內(nèi)部控制在內(nèi)的各項管理制度，提高企業(yè)整體的風(fēng)險管理水平。相關(guān)研究表明公司治理水平越高的公司風(fēng)險管理能力越強，因為完善的公司治理機制構(gòu)成了有效風(fēng)險管理所需要的制度環(huán)境。

2.公司治理的外部鑒證機制為企業(yè)風(fēng)險管理起到一定的監(jiān)督作用。引入外部審計的目的是借助于注冊會計師的專業(yè)判斷，對財務(wù)報表信息的可靠性提供合理保證。外部審計人員在風(fēng)險導(dǎo)向?qū)徲嫹椒ǖ闹笇?dǎo)下，首要環(huán)節(jié)就是對企業(yè)經(jīng)營面臨的外部環(huán)境風(fēng)險以及內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險進行評估，以此評估財務(wù)報表可能發(fā)生重大錯報的領(lǐng)域。在這個環(huán)節(jié)，對于發(fā)現(xiàn)的可能導(dǎo)致報表重大錯報的風(fēng)險環(huán)節(jié)以及企業(yè)內(nèi)部控制制度設(shè)計中存在的重大缺陷，注冊會計師是有義務(wù)和管理層進行溝通并提供合理化建議的?？梢娡獠繉徲媽?yōu)化企業(yè)內(nèi)控制度設(shè)計，從而防范企業(yè)具體業(yè)務(wù)層面的風(fēng)險起到了一定的監(jiān)督約束作用。

三、風(fēng)險管理對公司績效的提升作用分析

1.引導(dǎo)和制約作用。企業(yè)是風(fēng)險的載體，所有企業(yè)都是在有風(fēng)險的環(huán)境下經(jīng)營。其中，外部環(huán)境的復(fù)雜多變是企業(yè)經(jīng)營中無法預(yù)期，也無力改變的客觀存在。對此，企業(yè)能夠做的就是盡快調(diào)整自身快速適應(yīng)。風(fēng)險管理能夠使企業(yè)管理層在充滿風(fēng)險的環(huán)境中更加有效地經(jīng)營。一方面，風(fēng)險管理促使管理層將風(fēng)險偏好和企業(yè)的戰(zhàn)略結(jié)合在一起。管理者在制定企業(yè)的戰(zhàn)略方案時，首先要考慮企業(yè)的風(fēng)險偏好，然后制定與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)相對應(yīng)的經(jīng)營方案。另一方面，企業(yè)風(fēng)險管理使企業(yè)的管理者將企業(yè)成長、風(fēng)險和收益聯(lián)系起來。風(fēng)險管理以是否符合公司利益及既定的目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)，通過監(jiān)督評價使公司的各項經(jīng)營活動有序進行，利用相互制約、相互聯(lián)系的具有風(fēng)險管理職能的方式、程序和措施，進行管理活動的調(diào)整和修正，實現(xiàn)引導(dǎo)和制約的雙重目的。

2.反饋與提升作用。風(fēng)險管理是一個發(fā)現(xiàn)問題、解決問題的動態(tài)過程，而且與企業(yè)日常的經(jīng)營管理活動一起運轉(zhuǎn)，而不是一種靜止的、流于形式的系統(tǒng)。企業(yè)中職能部門的設(shè)立、人事制度的設(shè)立、管理層的價值觀和經(jīng)營風(fēng)格、最高管理當(dāng)局的戰(zhàn)略眼光、員工的職業(yè)操守，都一起構(gòu)成了風(fēng)險管理的內(nèi)部環(huán)境。在內(nèi)部環(huán)境的基礎(chǔ)上，隨著企業(yè)自身各項業(yè)務(wù)循環(huán)，通過相應(yīng)的管理機制，監(jiān)督業(yè)務(wù)執(zhí)行的效果并及時進行反饋。并以監(jiān)督和反饋作為信息溝通的方式，為經(jīng)營管理提供咨詢，提升企業(yè)的風(fēng)險反應(yīng)與決策能力。

風(fēng)險管理提供了確認(rèn)和選擇不同的風(fēng)險反應(yīng)方案的標(biāo)準(zhǔn)，并提供了進行相關(guān)決策的方法和技術(shù)，充分利用公司治理機制和風(fēng)險管理的方法、技術(shù)，必然能對公司的經(jīng)營管理狀況作出及時的反饋并提升公司的風(fēng)險管理水平。例如企業(yè)為了降低破產(chǎn)成本，便會采取相應(yīng)的風(fēng)險管理方法及手段努力的去降低企業(yè)風(fēng)險從而使企業(yè)破產(chǎn)的可能性降低，最終使企業(yè)的間接破產(chǎn)成本大幅下降。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營成本隨著企業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險的下降而不斷減少時，企業(yè)自身的凈現(xiàn)金流入便會相應(yīng)增加，企業(yè)的整體價值就會得到很大提升。因此，企業(yè)可以借助于風(fēng)險管理，通過對企業(yè)風(fēng)險的識別、分析、評估和控制，增強企業(yè)自身抗風(fēng)險的能力，從而在企業(yè)的日常經(jīng)營管理中減少間接的破產(chǎn)成本，實現(xiàn)企業(yè)價值的提升。

3.預(yù)防與完善作用。風(fēng)險管理的作用首先在于防患于未然。按照控制論的理論，風(fēng)險管理的根本目的是事先既定目標(biāo)并對執(zhí)行過程中的影響因素造成的偏差進行調(diào)節(jié)，并控制具體影響因素的發(fā)生?；谏鲜鲈硎孪葘Ξa(chǎn)生差錯的可能性及原因進行分析，據(jù)以設(shè)計出種種防范措施。

風(fēng)險管理可以向管理層提供最重要的風(fēng)險信息和風(fēng)險管理建議，通過具體的風(fēng)險管理和調(diào)節(jié)措施對企業(yè)進行績效管理，幫助經(jīng)濟主體實現(xiàn)其經(jīng)營和利潤目標(biāo)、防止資源的浪費，最終完善企業(yè)的經(jīng)營管理，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)。因此，風(fēng)險管理具有預(yù)防和完善的功能。

四、公司績效的提升要求完善公司治理、改進風(fēng)險管理水平

企業(yè)存在的根本目的就是為了獲利，利潤是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件，這個條件如果缺失的話，企業(yè)必然會被市場所拋棄，最終失敗或破產(chǎn)。而企業(yè)利潤最大的威脅來自企業(yè)面臨的各種風(fēng)險，因此進行風(fēng)險管理是保證公司利潤穩(wěn)定和持續(xù)增長的必然途徑。

此外從成本效益的角度來看，企業(yè)要進行風(fēng)險管理就需要耗用大量的人力、物力和財力，花費巨大的風(fēng)險管理成本，這就必然要求風(fēng)險管理能夠為企業(yè)帶來相應(yīng)的效益，而且這些效益要遠(yuǎn)大于所耗費的成本，才能保證企業(yè)業(yè)績更加穩(wěn)定、持續(xù)的增長。即企業(yè)業(yè)績提升要求公司不斷提高自身的風(fēng)險管理能力，而風(fēng)險管理離不開完善的公司治理提供的制度保障及組織保障。

1.完善公司治理，發(fā)揮董事會治理核心的職能。公司治理的主體是股東及其利益相關(guān)者，公司治理的客體是經(jīng)營者與董事會，而董事會是公司治理的核心（李維安，2005）。COSO相繼發(fā)布了《有效的企業(yè)風(fēng)險監(jiān)督：董事會的角色》要求加強董事會和公司管理層在風(fēng)險管理方面的作用，提高管理層的風(fēng)險管理能力和董事會的風(fēng)險監(jiān)督能力。公司治理機制通過對風(fēng)險的識別管控最終作用于企業(yè)具體的業(yè)務(wù)流程層面，促進公司績效的提升。

根據(jù)COSO最近的一份調(diào)研報告，只有12%的企業(yè)認(rèn)為董事會對企業(yè)風(fēng)險監(jiān)控是富有效率的，41%的企業(yè)基本贊同董事會對企業(yè)風(fēng)險的監(jiān)控職能，而其余近40%的被調(diào)查則完全否定了董事會的風(fēng)險監(jiān)控職能。可見在企業(yè)經(jīng)營的具體實踐環(huán)節(jié)，董事會的風(fēng)險監(jiān)控核心職責(zé)并沒有完全發(fā)揮。鑒于這種現(xiàn)狀，筆者認(rèn)為董事會可以在以下方面加以改進；

首先，強化董事會的風(fēng)險意識。國際經(jīng)合組織OECD指出，“金融危機對我們的最大震動是風(fēng)險管理的失敗，其中最重要的是董事會沒有意識到公司面臨的風(fēng)險?！?/p>

其次，設(shè)置風(fēng)險管理的專職部門，暢通風(fēng)險信息在企業(yè)內(nèi)部的傳輸路徑。董事會下可設(shè)風(fēng)險管理委員會，通過聘用專家型、獨立型風(fēng)險委員，定期召開風(fēng)險應(yīng)對會議，完善董事會對重大風(fēng)險信息的溝通機制。同時要求企業(yè)管理層以定期報告的形式向董事會或者其下屬的風(fēng)險管理委員會進行報告。重大風(fēng)險信息溝通渠道不暢，會直接影響到董事會對風(fēng)險管理信息標(biāo)準(zhǔn)的有效性和及時性，降低對風(fēng)險預(yù)警的敏感度。而對重大風(fēng)險的評估及判斷標(biāo)準(zhǔn)與判斷機制是董事會進行風(fēng)險管控的基礎(chǔ)，也是董事會進行科學(xué)決策的基礎(chǔ)。

2.提升公司管理層駕馭風(fēng)險管理手段的能力。提高董事會下屬的管理層對風(fēng)險控制職責(zé)的履行能力，上市公司高管自身的素質(zhì)會影響到上市公司的風(fēng)險管理水平。高管素質(zhì)與上市公司風(fēng)險管理水平正相關(guān)，高管的素質(zhì)越高就越有可能更有效地使用風(fēng)險管理工具，降低上市公司的整體風(fēng)險，提升企業(yè)價值。

在提升高管素質(zhì)方面，培養(yǎng)管理層的風(fēng)險意識至關(guān)重要。努力使風(fēng)險意識印刻在腦子里，融化在血液中，落實到行動上?？梢哉f風(fēng)險意識是管理層的核心素質(zhì)，相關(guān)研究也支持了這一論點。張慧（2005）研究表明高管的素質(zhì)會影響公司的管理效率；陳曉紅（2006）認(rèn)為公司高管的素質(zhì)與公司的成長性正相關(guān)。此外，套期保值、風(fēng)險識別、風(fēng)險量化評估、風(fēng)險控制等風(fēng)險管理手段和方法都需要操作人員經(jīng)過專門的培訓(xùn)和實踐，對管理人員素質(zhì)的依賴程度很高。

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4. COSO，2009 Effective Enterprise Risk Oversight： The Role of the Board of Director

（作者簡介：李冰，河南藝術(shù)職業(yè)學(xué)院副教授 河南鄭州 450000）

（責(zé)編：若佳）