在新的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境下，中國(guó)的金融改革應(yīng)當(dāng)如何推進(jìn)？從金融改革已經(jīng)取得的成就和當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)金融業(yè)的現(xiàn)實(shí)需求看，小微企業(yè)金融服務(wù)相對(duì)滯后，利率市場(chǎng)化等推進(jìn)相對(duì)謹(jǐn)慎，經(jīng)濟(jì)相對(duì)欠發(fā)達(dá)的農(nóng)村以及中西部地區(qū)的金融服務(wù)供給不足。

從金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的總體要求出發(fā)，小微金融服務(wù)的改進(jìn)與上述實(shí)質(zhì)金融服務(wù)需求都程度不同地相關(guān)，并有潛力成為下一階段金融改革的重點(diǎn)。

小微金融從其功能來說，其有效發(fā)展可以服務(wù)“三農(nóng)”、完善農(nóng)村金融服務(wù)，緩解農(nóng)村金融市場(chǎng)資金需求；培育和發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)性農(nóng)村金融市場(chǎng)，開辟滿足農(nóng)民和農(nóng)村小微企業(yè)資金需求的新渠道，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展；有利于合理有效利用民間資本，引導(dǎo)和促進(jìn)民間融資規(guī)范發(fā)展；以及支持小微企業(yè)發(fā)展，緩解小微企業(yè)融資難問題。

為不同金融機(jī)構(gòu)找到為小微企業(yè)服務(wù)的商業(yè)模式

據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前中國(guó)具有法人資格的中小企業(yè)數(shù)量為1000多萬戶，占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99％，貢獻(xiàn)了中國(guó)60％的GDP、50％的稅收，創(chuàng)造了80％的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)。全國(guó)工商聯(lián)調(diào)查顯示，規(guī)模以下的小企業(yè)90％沒有與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系，小微企業(yè)95％沒有與金融機(jī)構(gòu)發(fā)生任何借貸關(guān)系，相比中小企業(yè)為社會(huì)創(chuàng)造的價(jià)值，其獲得的金融資源明顯不匹配。

特別是在經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)容易將更為稀缺的信貸等金融資源向大型企業(yè)傾斜，客觀上形成對(duì)小微企業(yè)的擠壓，加大了小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。

要逐步緩解這個(gè)問題，需要針對(duì)小微金融的不同金融需求，為不同的金融機(jī)構(gòu)找到為小微企業(yè)服務(wù)的商業(yè)定位與可行的商業(yè)模式。一方面要積極發(fā)展村鎮(zhèn)銀行、小貸公司等小微金融機(jī)構(gòu)，另一方面要推動(dòng)大型的商業(yè)銀行為小微企業(yè)提供服務(wù)，大型商業(yè)銀行要通過建立差異化的考核機(jī)制和商業(yè)模式推進(jìn)客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整。

金融市場(chǎng)準(zhǔn)入管制抬高了小微企業(yè)融資成本

當(dāng)前金融業(yè)嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制，使得面向小微企業(yè)的金融服務(wù)明顯不足。即便在民間融資十分活躍的2011年，主要面向小微企業(yè)的小貸公司在年底貸款余額也僅僅達(dá)到3914.74億元，遠(yuǎn)不能滿足市場(chǎng)的需求。

其實(shí)，不僅小貸公司，從整個(gè)金融機(jī)構(gòu)的分布看，在小微企業(yè)較為集中的中小城鎮(zhèn)，能夠提供金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)十分有限。金融服務(wù)的供應(yīng)不足，也使得面向小微企業(yè)的金融服務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不充分，從而使得小微企業(yè)貸款利率相對(duì)較高。

而且嚴(yán)格的準(zhǔn)入管制，帶來了顯著的牌照溢價(jià)，也使得金融機(jī)構(gòu)往往習(xí)慣于依賴牌照管制帶來的溢價(jià)等來經(jīng)營(yíng)，內(nèi)在的改進(jìn)經(jīng)營(yíng)管理的動(dòng)力不足。

因此，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)放松管制指標(biāo)，以促進(jìn)小貸公司等小微金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供金融服務(wù)，并通過引進(jìn)新的小貸公司促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)來降低小微企業(yè)貸款成本。

利率市場(chǎng)化有利于小微金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展

小微金融機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)涵是小微金融機(jī)構(gòu)提供的金融服務(wù)所獲得的收入可以覆蓋其營(yíng)業(yè)成本和資金成本，以實(shí)現(xiàn)其獨(dú)立生存并不斷發(fā)展壯大，小微金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性是其主要內(nèi)容之一。

從發(fā)展歷史看，中國(guó)的一些早期小額信貸經(jīng)營(yíng)狀況欠佳的原因之一是，政策導(dǎo)向上一度錯(cuò)誤地認(rèn)為低利率才是“扶貧”。這一方面使得商業(yè)化的金融機(jī)構(gòu)不愿意從事小額信貸業(yè)務(wù)，或者從事小額信貸業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)只能依靠扶持性質(zhì)的特定外部資金，從而無法實(shí)現(xiàn)小貸公司的財(cái)務(wù)獨(dú)立；另一方面低利率可能導(dǎo)致的尋租現(xiàn)象往往使得真正需要資金的小微企業(yè)無法獲得信貸機(jī)會(huì)和資金扶持。

可見，要促進(jìn)小微金融機(jī)構(gòu)的健康可持續(xù)發(fā)展，就必須使其能夠通過正常經(jīng)營(yíng)獲取必要的利潤(rùn)，十分重要的一點(diǎn)就是逐步對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)放開利率的管制。

在利率市場(chǎng)化的過程中，小微金融機(jī)構(gòu)應(yīng)聚焦小微企業(yè)的客戶定位，走與大銀行等大型金融機(jī)構(gòu)有差異化的發(fā)展道路，這樣在客觀上也有利于推動(dòng)整個(gè)金融結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

讓優(yōu)秀的小貸公司晉級(jí)為村鎮(zhèn)銀行

現(xiàn)行的關(guān)于村鎮(zhèn)銀行的管理規(guī)定，是2009年6月中國(guó)銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《小額貸款公司轉(zhuǎn)制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》，其中允許符合條件的小貸公司轉(zhuǎn)為村鎮(zhèn)銀行。從實(shí)行該規(guī)定以來，小貸公司目前尚沒有一家改制為村鎮(zhèn)銀行。

其實(shí)，對(duì)比《小額貸款公司改制設(shè)立村鎮(zhèn)銀行暫行規(guī)定》和《村鎮(zhèn)銀行管理暫行規(guī)定》兩份文件不難發(fā)現(xiàn)，小貸公司改制為村鎮(zhèn)銀行的條件，在許多方面要高于投資者直接申請(qǐng)?jiān)O(shè)立村鎮(zhèn)銀行的條件。這種看似正向的引導(dǎo)，實(shí)際上反向封堵了小額貸款公司改制為村鎮(zhèn)銀行的道路。

從機(jī)構(gòu)規(guī)模以及客戶定位方面看，村鎮(zhèn)銀行客觀上可以結(jié)合大型銀行和小額貸款公司二者在提供小微金融服務(wù)方面的一些優(yōu)勢(shì)。例如，大型銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理制度和監(jiān)管框架，以及小貸公司的區(qū)域特色和靈活機(jī)制。

因此，有必要在堅(jiān)持“只貸不存”的前提下，必要時(shí)適當(dāng)放松其他制度限制參數(shù)，從而讓那些在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中表現(xiàn)優(yōu)秀的小額貸款公司晉級(jí)為村鎮(zhèn)銀行，以擴(kuò)大其在提供小微金融服務(wù)方面的能力。

同時(shí)，小貸公司謀求向銀行轉(zhuǎn)型，實(shí)際上是嘗試將小貸公司的資金來源直接與公眾資金聯(lián)系，相應(yīng)地在監(jiān)管方面自然應(yīng)當(dāng)根據(jù)商業(yè)銀行監(jiān)管的一般要求予以強(qiáng)化。

放寬小貸公司負(fù)債率上限可降低非法集資風(fēng)險(xiǎn)

實(shí)踐中由于小貸公司自身信用資質(zhì)較弱、增資擴(kuò)股難度較大，并且小額貸款公司被定性為特定性質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)，使其不能進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)，而只能是以工商企業(yè)身份從銀行獲取貸款，導(dǎo)致其融資成本明顯較高。

同時(shí)，小額貸款公司實(shí)行“只貸不存”的模式。這種模式可以使部分規(guī)模較小的民間資本納入正軌，但在吸收大規(guī)模的民間資金方面競(jìng)爭(zhēng)力有限。小貸公司可向不超過兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融入不超過自有資本50％的資金，但1：0.5的杠桿率對(duì)小額貸款公司來說是一個(gè)明顯的硬約束，這就使得原本資金來源狹窄的小額信貸機(jī)構(gòu)進(jìn)一步面臨“資金供給瓶頸”，往往在小貸公司發(fā)展到后續(xù)階段時(shí)使其現(xiàn)金流出現(xiàn)問題。

對(duì)比當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)確定的擔(dān)保行業(yè)10倍、銀行業(yè)10多倍的杠桿，在堅(jiān)持小貸公司的“只貸不存”原則前提下，應(yīng)適當(dāng)放寬小額貸款公司的負(fù)債率上限，允許風(fēng)險(xiǎn)控制能力強(qiáng)的小貸公司能從銀行獲得一定的資金支持。這樣既可有效替代民間融資、從而在一定程度上降低非法集資、非法吸收公眾存款的潛在風(fēng)險(xiǎn)，又能提高小額貸款公司放貸規(guī)模，更好地解決小微企業(yè)融資難問題，還能提高小貸公司的經(jīng)濟(jì)效益和小貸公司合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)的積極性。

政策沖突削弱了小貸公司替代民間融資的競(jìng)爭(zhēng)力

貸款利率上限可以為中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期貸款基準(zhǔn)利率的4倍，在某種程度上給了小貸公司的小微金融服務(wù)提供了一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償空間。

財(cái)政部2009年開始實(shí)施的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)定向費(fèi)用補(bǔ)貼，以及縣域金融機(jī)構(gòu)涉農(nóng)貸款增量獎(jiǎng)勵(lì)政策，均未將小額貸款公司納入政策補(bǔ)貼范圍。目前，在國(guó)家層面也沒有其他針對(duì)小額貸款公司的優(yōu)惠或者獎(jiǎng)勵(lì)性的財(cái)政稅收政策，反而對(duì)小額貸款公司在日常經(jīng)營(yíng)中征以5.5％的營(yíng)業(yè)稅附加和以及25％的所得稅，在開業(yè)的前期也無任何的減免和優(yōu)惠。

這種政策沖突削弱了小額貸款公司在替代民間融資方面的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，也使得小額貸款公司面對(duì)借款人時(shí)更多傾向于選擇高利率，以求自身的盈利和發(fā)展。

民間借貸活動(dòng)在事實(shí)上不需要繳納稅款，不受嚴(yán)格的監(jiān)管。因此，較高的小貸經(jīng)營(yíng)成本使得其在與民間借貸競(jìng)爭(zhēng)中并不具有優(yōu)勢(shì)，反而促使一些社會(huì)資金不是通過規(guī)范的小貸公司進(jìn)入市場(chǎng)，而是直接走向民間借貸。

如果能夠在稅收政策以及財(cái)政補(bǔ)貼政策上向小貸公司傾斜，不僅能有效調(diào)動(dòng)小額信貸行業(yè)的積極性，增加民間資本合理地向合法經(jīng)營(yíng)的小額貸款行業(yè)回流，也能使更多的民間資本進(jìn)入監(jiān)管的范圍，利于金融環(huán)境的穩(wěn)定發(fā)展。

支持微型金融機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

小微金融機(jī)構(gòu)由于經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和組建形式，決定了該類機(jī)構(gòu)在支付結(jié)算方面的天然弱勢(shì)。結(jié)算方式難暢通、無法開展對(duì)公業(yè)務(wù)、辦理銀聯(lián)卡業(yè)務(wù)，是目前微型金融機(jī)構(gòu)面臨的主要問題。對(duì)于村鎮(zhèn)銀行此問題尤為嚴(yán)重。

另外，從我們調(diào)研和了解的情況看，目前絕大部分小微金融機(jī)構(gòu)仍然沒有接入征信系統(tǒng)。雖然可以向央行分支機(jī)構(gòu)查詢征信，但小微金融機(jī)構(gòu)服務(wù)的對(duì)象，是被排除在正規(guī)金融體系之外的小微企業(yè)和“三農(nóng)”等低端客戶和困難群體。這部分客戶并無征信記錄，無法在央行分支機(jī)構(gòu)的征信系統(tǒng)中查詢到。

大力支持微型金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施改善，尤其是結(jié)算系統(tǒng)暢通和征信系統(tǒng)的接入，使小微金融機(jī)構(gòu)能夠充分參與到銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中，不僅有利于小微金融機(jī)構(gòu)自身的發(fā)展，也有利于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的改革，使微型金融機(jī)構(gòu)更好地發(fā)揮其在金融體系中的作用。

圍繞服務(wù)于小微企業(yè)的目標(biāo)，除政策上配套外，還需要根據(jù)小微企業(yè)的金融服務(wù)需求推進(jìn)金融創(chuàng)新，允許小微金融機(jī)構(gòu)為小微企業(yè)提供投資、擔(dān)保、咨詢等增值服務(wù)，并建立基于小微金融機(jī)構(gòu)的質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)評(píng)估體系。對(duì)一些優(yōu)質(zhì)小微金融機(jī)構(gòu)允許其開展資產(chǎn)證券化、再融資等金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)。

同時(shí)，幫助小微金融機(jī)構(gòu)深入企業(yè)，針對(duì)小微企業(yè)在不同生命周期的金融服務(wù)需求特征，強(qiáng)化金融產(chǎn)品和金融創(chuàng)新工具的設(shè)計(jì)，逐步探索形成一套專門針對(duì)小微企業(yè)金融服務(wù)的激勵(lì)約束制度，體現(xiàn)出高風(fēng)險(xiǎn)、高收益原則，并在壞賬計(jì)提上有所改變。