日本是繼歐盟、美國和東盟之后中國的第四大貿易伙伴；中國是日本最大的貿易伙伴國。從雙方貿易結構上看，產業(yè)內貿易為主要形式；日本在華企業(yè)的產品出口至日本本土也是貿易的主要內容。釣魚島領土爭端對雙邊經貿關系發(fā)展有著極大的負面影響。海關統(tǒng)計數據顯示，2012年9月，中國對日本進出口貿易總額同比降低1.8%，從日本進口同比下降6.5%；10月，與日本的雙邊貿易總額同比下降2.1%，從日本的進口額同比下降6.8%；11月，對日進出口總額同比下降2.9%，從日本進口額同比下降7.6%。預計雙邊貿易額近期不會有顯著的趨暖回升，在本年度末還將會呈現(xiàn)進一步的下降趨勢。

從日系跨國公司在華銷售來看，負面影響更為顯著，特別是汽車行業(yè)。數據顯示，2012年9月，日本三大汽車品牌馬自達、豐田和三菱在華汽車銷量分別同比減少35%、40%、65%，銷售量急劇下降。10月，日系品牌乘用車共銷售9.89萬輛，環(huán)比下降38.2%，同比下降59.4%；市場占有率環(huán)比下降4.6%，與去年同期相比下降12.3%，僅占中國汽車市場銷售總額的7.6%，市場占有率首次低于10%。11月，豐田、本田、日產和馬自達在華銷量與上年同期相比分別下降22.1%、29.2%、30%、29.7%，市場占有率進一步下跌。日本電子產品在華銷售，也同樣面臨著急劇萎縮的局面。

企業(yè)海外并購的時機把握

如此背景下，是否就意味著中國企業(yè)出口量下滑、中國產品在日本市場份額下降的局面呢？

企業(yè)經營，可以通過出口產品拓展海外市場，通過產品競爭力的提高擴大市場份額；也可以通過企業(yè)的垂直投資或并購，通過跨國經營，獲得更大的市場。誠然，我國企業(yè)的“走出去”尚處于起步和成長階段，并且日本對華投資遠遠大于我對日本的投資規(guī)模和影響，但對日資企業(yè)的并購也并非天方夜譚：這符合我國的產業(yè)升級和結構調整的戰(zhàn)略；從并購企業(yè)的目標選擇上看，具有一定的可行性。目前，或是海外并購日資企業(yè)的機遇。

2012年初，中央提出“穩(wěn)增長，調結構”的經濟發(fā)展基調。通過產業(yè)升級從而帶動貿易結構調整，成為“調結構”的主要途徑。一是通過科技創(chuàng)新，構建全新的、具有獨立知識產權的新興高端產業(yè)體系；二是在既有行業(yè)的基礎上，通過技術水平的提升，實現(xiàn)既有行業(yè)在其產業(yè)鏈由低端向高端的升級。從國家的整體發(fā)展戰(zhàn)略來看，在自主創(chuàng)新構建核心競爭力的同時，通過跨國的同業(yè)收購，實現(xiàn)在全球層面上產業(yè)鏈的整合和規(guī)模優(yōu)勢的構建，同樣有助于破解經濟結構調整的難題。

從可操作性角度來看，借助國際資本市場，針對具有明顯技術優(yōu)勢的外國企業(yè)，通過同業(yè)垂直收購和水平收購的方式，實現(xiàn)既有行業(yè)技術水平的升級，是上述三者中最易于操作、最易于在短期內見效的方式。所謂垂直收購，是指在生產過程或經營環(huán)節(jié)緊密相關的公司之間的收購行為。垂直收購是處于生產同一產品、不同生產階段的公司間的收購，收購雙方往往是原材料供應者或產成品購買者，對彼此的生產狀況比較熟悉，從而有利于收購后的相互融合。而水平收購則是指同屬于一個產業(yè)或行業(yè)，生產或銷售同類產品的企業(yè)之間發(fā)生的收購行為。實質上，橫向收購是兩個或兩個以上生產或銷售相同、相似產品的公司間的收購，其目的在于消除競爭，擴大市場份額，增加收購公司的壟斷實力或形成規(guī)模效應。

為什么選擇日資企業(yè)

首先，從全球產業(yè)鏈結構的角度來看，美國處于全球產業(yè)鏈的最高端；以德國和日本為代表的西方發(fā)達國家，憑借較為發(fā)達的中高端制造業(yè)，形成了全球產業(yè)鏈的第二梯隊。廣大發(fā)展中國家和不發(fā)達國家共同成為了全球產業(yè)鏈中最底端，通過提供自然資源和勞動力資源換取先進技術和中高端制造行業(yè)的產成品。我國目前正處在超越第三梯隊向中高端制造業(yè)大國邁進的階段。

中國想要實施通過海外同業(yè)并購實現(xiàn)產業(yè)升級的戰(zhàn)略構想，在歐洲和日本兩個主要的目標市場，將日系企業(yè)作為將來重點的收購對象，具有較高的可行度和可操作性。日本經濟的抗風險能力較差，至今仍未擺脫“失去的十年”所帶來的經濟增長緩慢的泥沼。中日經貿關系三十年的發(fā)展過程中，日本經濟對中國的依賴性越來越高。如果失去中國市場，日本經濟將會面臨更大的困境。

其次，從雙邊貿易結構來看，中日具有比較優(yōu)勢的行業(yè)之間，存在著明顯的產品內貿易。中國從日本進口的產品基本上都集中在了電子零部件及材料、一般機械與電子機械的零部件及材料、化合物及化學制品方面，機械機器、化工制品等重化工產品從中國的進口比重也迅速增大；日本優(yōu)勢產業(yè)幾乎集中在了電子、汽車、機械等方面。

最后，日本企業(yè)擁有強大的品牌優(yōu)勢和技術優(yōu)勢。海外并購主要是指我們利用資本去換取外國技術的所有權，看重的是對發(fā)達國家中高端制造行業(yè)龍頭企業(yè)的市場份額、技術水平和研發(fā)能力的統(tǒng)一整合。在我國企業(yè)所進行的跨國同業(yè)并購中，聯(lián)想對IBM、吉利對沃爾沃的并購，都是較為成功的案例。日本企業(yè)符合成為目標收購對象的條件。

金融危機和歐債危機的啟示

當前，我國宏觀經濟發(fā)展面臨著歐債危機和后金融危機時代，全球發(fā)達國家市場疲軟，外部需求下降。從企業(yè)微觀層面來看，同業(yè)收購能夠使企業(yè)實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，成功打入外國市場，緩解外部市場的不利因素。另外，從我國收購海外具有品牌優(yōu)勢、知名企業(yè)的實踐來看，外部市場的疲軟和市場不景氣，或許正是我國企業(yè)“抄底”并購的好時機。

近期，大部分日資企業(yè)紛紛下調了企業(yè)的利潤預期和業(yè)績，最為顯著的是汽車、電子、電機機械為代表的支柱型企業(yè)。根據日本貿易振興會調查顯示，日資企業(yè)的利潤空間壓縮和業(yè)績下調還有進一步惡化的趨勢。從企業(yè)自身發(fā)展角度來看，通過合資、合作的方式融入更多的“中國血液”，可以減弱日資品牌由于在中國市場上“遇冷”所產生的影響，企業(yè)自身也有尋求外部投資者的動因。另一方面，由于日本投資環(huán)境的種種因素，日本被認為是世界上最難以進入的市場之一。中國企業(yè)選擇并購為主的投資方式可以實現(xiàn)“以資本換市場”，爭取日本本土更廣闊的市場，實現(xiàn)中國企業(yè)“走出去”。2011年聯(lián)想集團收購了日本最大的個人電腦品牌NEC；海爾收購三洋，將亞洲總部和研發(fā)中心設在了日本大阪；蘇寧電器收購Laox。這些案例證實了在日本電器行業(yè)，中國企業(yè)的并購已經悄然發(fā)生，可以預見未來中國企業(yè)對日資企業(yè)的并購會大有作為。

對于我國目前所面臨的經濟結構調整問題，自主的科學創(chuàng)新和產業(yè)核心競爭力的構建是解決這一問題的根本。通過加強對外經濟合作，以產業(yè)并購的方式整合外部的創(chuàng)新能力也是一種可以考慮的輔助手段。通過企業(yè)的對外投資，加強我國的對外開放水平，調結構、保增長，符合我國一貫的政策和戰(zhàn)略選擇。商務部數據顯示，我國對外直接投資由2002年的27億美元增至2011年的746.5億美元，平均年增長率高達26.9%。從區(qū)域來看，投資目的地更加分散，也出現(xiàn)了更多的對發(fā)達國家企業(yè)的并購，合同項目涉及了電子、電子通訊等高新技術領域和行業(yè)，也體現(xiàn)一大新的趨勢和變化?？梢姡窈笾袊髽I(yè)“走出去”，通過海外并購和投資加速產業(yè)結構升級和創(chuàng)新，是又一條以開放促改革的實踐道路。從與我們貿易關系密切、企業(yè)生產聯(lián)系緊密的日本企業(yè)入手，未嘗不是一個突破口。