吳平

摘要：現(xiàn)階段我國(guó)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，出現(xiàn)了大規(guī)模的海外并購(gòu)，但是在海外并購(gòu)數(shù)量增加的同時(shí)，其質(zhì)量卻不見(jiàn)提高。因此本文通過(guò)對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)的相關(guān)概念進(jìn)行闡述的基礎(chǔ)上對(duì)我國(guó)海外并購(gòu)的原因進(jìn)行深度剖析。

關(guān)鍵詞：海外并購(gòu)；并購(gòu)動(dòng)因；存在問(wèn)題

一、企業(yè)海外并購(gòu)相關(guān)概述

（一）海外并購(gòu)的相關(guān)概念

要了解海外并購(gòu)首先要知道并購(gòu)的相關(guān)概念，并購(gòu)包括兼并和收購(gòu)兩種，兼并又包括新設(shè)合并和吸收合并，新設(shè)合并是兩個(gè)或者兩個(gè)以上的公司共同組成一個(gè)新的公司，原有的公司注銷(xiāo)；吸收合并是指兩家或多家獨(dú)立的公司合并為一家公司，只保留一家公司的名稱(chēng)，其他公司都注銷(xiāo)；收購(gòu)是一家企業(yè)用用現(xiàn)金或者是有價(jià)證券購(gòu)買(mǎi)另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得該公司全部或部分所有權(quán)，對(duì)該企業(yè)實(shí)施控制以實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目的。企業(yè)并購(gòu)實(shí)質(zhì)是一種權(quán)利讓渡行為，是一部分權(quán)利主體出讓權(quán)利而受益，另一部分權(quán)利主體付出代價(jià)而獲得前者出讓的權(quán)利。

海外并購(gòu)就是進(jìn)行跨國(guó)兼并和收購(gòu)，是指一國(guó)企業(yè)為了達(dá)到某種目標(biāo)，通過(guò)一定的渠道和支付手段，將另一國(guó)企業(yè)的所有資產(chǎn)或足以行使運(yùn)營(yíng)活動(dòng)的股份收買(mǎi)下來(lái)，從而對(duì)另一國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理實(shí)施實(shí)際的或完全的控制行為。

（二）跨國(guó)并購(gòu)的現(xiàn)狀

在經(jīng)過(guò)五次并購(gòu)浪潮三大海外并購(gòu)時(shí)期后，我國(guó)的海外并購(gòu)已經(jīng)由個(gè)案發(fā)展為一種普遍現(xiàn)象了，并且并購(gòu)的數(shù)量和規(guī)模都在不斷的擴(kuò)大，據(jù)權(quán)威資料顯示，2000年我國(guó)的海外并購(gòu)總額不到10億美元，2006年有17起海外并購(gòu)事件，交易金額有90.89億美元，到2010年有57起海外并購(gòu)事件，交易總額為131.95億美元，隨著規(guī)模的不斷擴(kuò)大，并購(gòu)主體也開(kāi)始多元化，由最初的國(guó)企海外并購(gòu)到民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)，并且行業(yè)分布也趨于廣泛和穩(wěn)定。這些都反映了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛的發(fā)展，但是快速的發(fā)展也存在一些不容忽視的問(wèn)題。

二、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的動(dòng)因

中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)是有多方面的因素的，本文主要從市場(chǎng)、資源、管理和技術(shù)四個(gè)方面闡述。

（一） 市場(chǎng)動(dòng)因

市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)我國(guó)企業(yè)發(fā)展海外并購(gòu)主要表現(xiàn)在以下方面。首先，發(fā)展海外并購(gòu)有助于我國(guó)企業(yè)繞過(guò)貿(mào)易壁壘，提高在全球市場(chǎng)上的占有率。現(xiàn)階段很多國(guó)家都出于保護(hù)本土企業(yè)的發(fā)展而實(shí)施貿(mào)易壁壘，例如我國(guó)的家電和紡織品，在我國(guó)生產(chǎn)成本低，出口到其他國(guó)家就很有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但是由于他國(guó)都實(shí)施貿(mào)易壁壘，例如收取高額的關(guān)稅，這樣我國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)全無(wú)，削弱了我國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，當(dāng)某種產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)飽和的情況下，再追加投資就成了過(guò)度投資，并不能為企業(yè)帶來(lái)很高的效益，但是將這些錢(qián)用來(lái)購(gòu)買(mǎi)國(guó)外企業(yè)的話(huà)，可以更快的進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。而且利用并購(gòu)進(jìn)入國(guó)外市場(chǎng)有利于樹(shù)立好的品牌，利用企業(yè)原來(lái)的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，減輕企業(yè)在國(guó)外生產(chǎn)銷(xiāo)售的壓力。

（二） 管理動(dòng)因

企業(yè)要想發(fā)展，先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和高科技人才是必不可少的，當(dāng)然企業(yè)可以自己探索發(fā)展道路，不斷積累管理理念以及吸收高技術(shù)人才，但是這樣需要很長(zhǎng)一段時(shí)間的積淀，而且也不一定就是正確的探索，通過(guò)海外投資可以快速獲得海外公司的管理理念和高素質(zhì)的人才，推動(dòng)企業(yè)整體的發(fā)展。

（三）技術(shù)動(dòng)因

我國(guó)企業(yè)普遍存在缺乏核心技術(shù)，雖然我國(guó)企業(yè)的產(chǎn)品在國(guó)外市場(chǎng)上有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但是由于沒(méi)有核心技術(shù)，產(chǎn)品的研發(fā)也不夠，所以產(chǎn)品的技術(shù)含量不高，同質(zhì)量的產(chǎn)品很多，很難形成穩(wěn)定的客戶(hù)源，因此我國(guó)一直是世界工廠(chǎng)，只能獲得微薄的加工利潤(rùn)，而國(guó)外公司則是憑借其核心技術(shù)很容易的獲得超額利潤(rùn)，所以我國(guó)企業(yè)希望通過(guò)海外并購(gòu)迅速掌握國(guó)外企業(yè)的核心技術(shù)，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，尋求企業(yè)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

（四）資源動(dòng)因

資源是限制或者推動(dòng)一個(gè)企業(yè)，甚至一個(gè)國(guó)家發(fā)展的重要因素，我國(guó)資源品種豐富，但是資源的產(chǎn)量有限，不能滿(mǎn)足我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，需要進(jìn)口才能滿(mǎn)足我國(guó)的需要，例如我國(guó)的鐵礦石很多，但是仍然有近億噸的缺口，需要進(jìn)口才能滿(mǎn)足，而國(guó)際上鐵礦石的價(jià)格不斷的上漲，增加了我國(guó)企業(yè)的成本壓力，所以一味的通過(guò)進(jìn)口貨的資源就可能受制于人，代價(jià)高而且風(fēng)險(xiǎn)大，因此海外并購(gòu)就是很多企業(yè)的首選，這樣不僅可以實(shí)行“走出去戰(zhàn)略”，而且還能規(guī)避我國(guó)發(fā)展的“瓶頸”。

三、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)存在的問(wèn)題

如前所述，我國(guó)還外并購(gòu)發(fā)展很快，金額在不斷的提高，但是并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)效益卻并不讓人滿(mǎn)意，這也許是快速發(fā)展而導(dǎo)致的發(fā)展動(dòng)力不足。有權(quán)威數(shù)據(jù)表明，我國(guó)企業(yè)跨國(guó)收購(gòu)失敗率居高不下，2009年為12%，2010年為11%，而美國(guó)和英國(guó)為2%和1%，因此可以看出我國(guó)收購(gòu)的效益不高。同時(shí)也凸顯出我國(guó)海外收購(gòu)過(guò)程中存在的問(wèn)題。

（一）前期準(zhǔn)備不充分，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃

海外并購(gòu)是我國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程的一步，是一項(xiàng)極其復(fù)雜的交易，需要結(jié)合企業(yè)的未來(lái)發(fā)展進(jìn)行詳細(xì)的戰(zhàn)略規(guī)劃，考慮各種可能遇到的風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的防范措施。但是我國(guó)企業(yè)顯然這點(diǎn)做得不夠好，很多的中國(guó)企業(yè)幾乎是國(guó)內(nèi)并購(gòu)和國(guó)外并購(gòu)?fù)瑫r(shí)進(jìn)行，沒(méi)有國(guó)內(nèi)并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)積淀，而且并購(gòu)只是盲目的跟風(fēng)，沒(méi)有進(jìn)行自我評(píng)估，更沒(méi)有考慮是否與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相符合，因此雖然發(fā)展迅猛，但是經(jīng)濟(jì)效果不一定好，而且這樣也極容易拖垮企業(yè)。企業(yè)并購(gòu)，特別是海外并購(gòu)，是企業(yè)的一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，應(yīng)當(dāng)是企業(yè)結(jié)合自身的發(fā)展戰(zhàn)略及目標(biāo)，進(jìn)行有規(guī)劃，有目的的并購(gòu)，而且也要對(duì)目標(biāo)企業(yè)有全面的了解，這樣才能將風(fēng)險(xiǎn)降到最低，所謂“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。而不是采用一種投機(jī)的心理。

（二）資金和財(cái)務(wù)壓力大，并購(gòu)評(píng)估不足

海外并購(gòu)的資金支持自然是一筆巨大的支出，特別是資源型企業(yè)，動(dòng)輒上百億美元，這樣巨大的資金，沒(méi)有企業(yè)可以完全靠?jī)?nèi)部供給，所以總是考慮外部融資，但是融資我國(guó)的資本市場(chǎng)本身就不完善，體系也不健全，所以融資的渠道狹窄，多數(shù)靠銀行融資，這樣的資本成本很高，企業(yè)面臨的壓力大，一旦企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)些許問(wèn)題很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。而且在并購(gòu)之前只是評(píng)估了目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值，只將這部分成本視為并購(gòu)成本，很少考慮并購(gòu)后的整合成本和操作成本，這樣評(píng)估不足可能導(dǎo)致企業(yè)融資不足，最后一點(diǎn)資金成本壓垮企業(yè)的最后一根稻草。

（三）專(zhuān)業(yè)人才儲(chǔ)備不足，中介機(jī)構(gòu)支持不足

企業(yè)海外并購(gòu)作為一項(xiàng)高度專(zhuān)業(yè)化的資本運(yùn)作方式，肯定少不了專(zhuān)業(yè)人才的支持，高級(jí)的專(zhuān)業(yè)人才不僅要有國(guó)際化思維，而且應(yīng)該具備國(guó)際貿(mào)易、金融、管理以及法律等相關(guān)知識(shí)同時(shí)要熟悉并購(gòu)的流程和海外市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)則，這樣能給企業(yè)不夠提供全面的信息，但是我國(guó)明顯缺乏這樣的人才。同樣我國(guó)也缺乏相關(guān)的中介機(jī)構(gòu)的支持，包括金融、保險(xiǎn)、法律、審計(jì)等培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，擁有大型的中介機(jī)構(gòu)可以為企業(yè)海外并購(gòu)提供從目標(biāo)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況到所在國(guó)政府監(jiān)管政策等各個(gè)方面的信息，提高并購(gòu)的理性程度。（作者單位：西北民族大學(xué)管理學(xué)院）

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