淺談社?；鹑绾卧鲋当Ｖ?/h1>
2013-04-29 22:40:29付東靜
商·財會 2013年7期
付東靜
摘要：如何在確保社會保險基金安全的前提下實現(xiàn)最佳增值，以取得更好的社會效益。
關鍵詞：社?；?；投資；增值保值
一、社保基金收益低的原因
隨著我國經(jīng)濟的迅速發(fā)展和人均收入水平的提高以及社會保障制度覆蓋面的不斷擴大，社保基金的規(guī)模也在迅速擴張，收入和支出都呈現(xiàn)出快速增長的態(tài)勢。社?；鸪霈F(xiàn)的收支赤字現(xiàn)象，除了社?；鸹I集的困難外，如何對社保基金進行營運，以保證社保基金的保值增值，也是社?；鹉壳耙约皩矶紩嬖诘囊粋€大問題。
目前我國的社?；鹬饕耐顿Y方向都是存入商業(yè)銀行和購買國債，政策也允許一部分社保基金進入證券市場。由于我國的存款利率目前一年期定期存款僅為2.25%，而國債利率僅比存款利率稍高，同期我國的經(jīng)濟增長為6%，在此種環(huán)境下，僅靠存入商業(yè)銀行和購買國債，很難達到社保基金增值保值的目的，據(jù)有關部門測算，全國養(yǎng)老基金平均回報率扣除通貨膨脹后，實際收益率為負數(shù)。鑒于目前的情況，如何使社保基金做到保值、增值已經(jīng)是非常緊迫的問題。
美國的社?；疬\作模式是：將社保金投入共同基金，共同基金將社保金聚集在一起，以取得最高投資收益為目標，由投資專家操作共同基金的營運，將資金分散投資于債券、股票等各種渠道，使基金獲得了較高收益。加拿大為保證社?；鸬谋Ｖ翟鲋?，也成立專門投資機構，配備投資專家來專門從事基金投資。為降低風險，基金的50%委托政府投資或購買政府債券，另外50%分別投資股票和企業(yè)債券等，并把銀行存款視為沒有辦法的辦法。而英國則將一部分社?；鸢磭乙?guī)定用于公共設施建設投資，購買政府發(fā)行的債券，另一部分用于短期信貸，特別是借給政府作短期用款。世界銀行最近發(fā)表的公報表明，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：以上各國的養(yǎng)老基金回報率分別達到美國：9.5%；加拿大：8.3%；英國：11.5%。
從以上的資料來看，發(fā)達國家的社?；鹋c證券市場的關系是非常密切的。國內(nèi)一直在爭論是否應讓社?；鹑胧校瑥睦碚撋蟻碚f，社保金和資本市場應是一種相輔相成的關系，社保金可以成為證券市場穩(wěn)定的主要資金來源，而社保金的發(fā)展也可以促使資本市場的進一步完善發(fā)展。但在實際操作中，由于社保基金管理機構管理水平低下，中國的證券市場體制及監(jiān)管都未成熟，致使社?；鹬苯油度胱C券市場的風險非常大。
二、關于在社會?；疬\作方面的建議：
在基金管理公司方面，在歐美的經(jīng)濟體系中社?；鹗亲C券市場的重要支撐，尤其是開放式基金，其資金的60%-70%由社保基金充實。這一點很值得我國在進一步深化社會保障金改革中予以借鑒。而且開放式基金在我國已開始發(fā)展的情況下，提及由社保基金充實證券市場即有必要性又有可能性。而且，開放式基金的規(guī)模不固定，投資者可以隨時追加或收回資金，這既可以滿足社?；鹆鲃有缘囊?，同時又可以適應社?；鸾Y余額下不斷變動的需要。同時開放式基金管理公司人員素質高，資本市場經(jīng)驗豐富，是銀行、社保管理公司等所不能比擬的。
社?；鹑胧型顿Y品種的選擇。在社保基金既定入市比例下，選擇什么樣的股票品種投資也是非常重要的，這是確保社保資金保值增值的最直接關口。我國上市公司股票良莠不齊，社?；饘ζ渫顿Y時更應精心挑選。挑選的基本標準是績優(yōu)而有成長性的公司。要判斷某只股票是否績優(yōu)而富成長性，一個重要的判斷依據(jù)是國家重點鼓勵發(fā)展的行業(yè)、產(chǎn)品、和技術，同時還要認真研究上市公司的財務報告，在當前財務資料還不夠充分透明的情況下，還應多方面搜集該公司的資料，到上市公司實地考察，這些都有助于充分了解上市公司的真實經(jīng)營和財務狀況。而基金管理公司的專業(yè)人才和資源都可以給予大力的幫助。
社?；鸬娜胧斜壤?。社?；鹑胧胁⒉皇钦f所有的投資都投到股票市場，它只能是部分社保資金進入股市，而在國外一般都采取投資組合方式，投資于政府債券、企業(yè)債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)、國外資產(chǎn)等方面，而且投資比例根據(jù)各國的具體情況而定。在我國，由于投資渠道狹窄，過去大部分投資于銀行、國債，現(xiàn)在會逐步增加股票資本市場的投入，將來在法制、信用、人民幣自由兌換等制度的逐步完善，還應增加企業(yè)債券，不動產(chǎn)、國外資產(chǎn)的投入，從而形成多元化的投資，減少投資風險。
社?；鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%，風險小的投資由社保基金理事會直接運作，風險高的投資則委托專業(yè)性的投資管理機構進行投資運作。
總的來說，我國的社保資金投資運作的基本原則有四點：首先是嚴格按照國家有關法律法規(guī)規(guī)范運作；其次是穩(wěn)健運作，安全至上，不盲目追求高收益，在安全的基礎上實現(xiàn)社?；鸬脑鲋?；第三是堅持專業(yè)化運作，委托專業(yè)性資產(chǎn)管理機構進行投資運作，同時加強對委托投資管理人和托管人的監(jiān)管工作；第四是進行市場化運作。社?；鹱鳛橐粋€新型的機構投資者，將會倡導理性投資的理念，以獲得穩(wěn)定的長期的收益為目的，特別注重投資的安全性、流動性和長期性，多與國外社?；鸸芾頇C構進行溝通和學習，采取多種形式的合作，并利用中國資本市場蘊藏的巨大機會和發(fā)展?jié)摿?，逐步發(fā)展和完善中國的社?；疬\作體制。（作者單位：聊城市社會勞動保險事業(yè)處）
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目前我國的社?；鹬饕耐顿Y方向都是存入商業(yè)銀行和購買國債，政策也允許一部分社保基金進入證券市場。由于我國的存款利率目前一年期定期存款僅為2.25%，而國債利率僅比存款利率稍高，同期我國的經(jīng)濟增長為6%，在此種環(huán)境下，僅靠存入商業(yè)銀行和購買國債，很難達到社保基金增值保值的目的，據(jù)有關部門測算，全國養(yǎng)老基金平均回報率扣除通貨膨脹后，實際收益率為負數(shù)。鑒于目前的情況，如何使社保基金做到保值、增值已經(jīng)是非常緊迫的問題。
美國的社?；疬\作模式是：將社保金投入共同基金，共同基金將社保金聚集在一起，以取得最高投資收益為目標，由投資專家操作共同基金的營運，將資金分散投資于債券、股票等各種渠道，使基金獲得了較高收益。加拿大為保證社?；鸬谋Ｖ翟鲋?，也成立專門投資機構，配備投資專家來專門從事基金投資。為降低風險，基金的50%委托政府投資或購買政府債券，另外50%分別投資股票和企業(yè)債券等，并把銀行存款視為沒有辦法的辦法。而英國則將一部分社?；鸢磭乙?guī)定用于公共設施建設投資，購買政府發(fā)行的債券，另一部分用于短期信貸，特別是借給政府作短期用款。世界銀行最近發(fā)表的公報表明，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：以上各國的養(yǎng)老基金回報率分別達到美國：9.5%；加拿大：8.3%；英國：11.5%。
從以上的資料來看，發(fā)達國家的社?；鹋c證券市場的關系是非常密切的。國內(nèi)一直在爭論是否應讓社?；鹑胧校瑥睦碚撋蟻碚f，社保金和資本市場應是一種相輔相成的關系，社保金可以成為證券市場穩(wěn)定的主要資金來源，而社保金的發(fā)展也可以促使資本市場的進一步完善發(fā)展。但在實際操作中，由于社保基金管理機構管理水平低下，中國的證券市場體制及監(jiān)管都未成熟，致使社?；鹬苯油度胱C券市場的風險非常大。
二、關于在社會?；疬\作方面的建議：
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社?；鸬娜胧斜壤?。社?；鹑胧胁⒉皇钦f所有的投資都投到股票市場，它只能是部分社保資金進入股市，而在國外一般都采取投資組合方式，投資于政府債券、企業(yè)債券、股票、抵押貸款、不動產(chǎn)、國外資產(chǎn)等方面，而且投資比例根據(jù)各國的具體情況而定。在我國，由于投資渠道狹窄，過去大部分投資于銀行、國債，現(xiàn)在會逐步增加股票資本市場的投入，將來在法制、信用、人民幣自由兌換等制度的逐步完善，還應增加企業(yè)債券，不動產(chǎn)、國外資產(chǎn)的投入，從而形成多元化的投資，減少投資風險。
社?；鸬耐顿Y范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債等有價證券。其中銀行存款和國債投資的比例不低于50%，企業(yè)債、金融債不高于10%，證券投資基金、股票投資的比例不高于40%，風險小的投資由社保基金理事會直接運作，風險高的投資則委托專業(yè)性的投資管理機構進行投資運作。
總的來說，我國的社保資金投資運作的基本原則有四點：首先是嚴格按照國家有關法律法規(guī)規(guī)范運作；其次是穩(wěn)健運作，安全至上，不盲目追求高收益，在安全的基礎上實現(xiàn)社?；鸬脑鲋?；第三是堅持專業(yè)化運作，委托專業(yè)性資產(chǎn)管理機構進行投資運作，同時加強對委托投資管理人和托管人的監(jiān)管工作；第四是進行市場化運作。社?；鹱鳛橐粋€新型的機構投資者，將會倡導理性投資的理念，以獲得穩(wěn)定的長期的收益為目的，特別注重投資的安全性、流動性和長期性，多與國外社?；鸸芾頇C構進行溝通和學習，采取多種形式的合作，并利用中國資本市場蘊藏的巨大機會和發(fā)展?jié)摿?，逐步發(fā)展和完善中國的社?；疬\作體制。（作者單位：聊城市社會勞動保險事業(yè)處）
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