李運(yùn)河

【摘要】隨著國(guó)家擴(kuò)大內(nèi)需政策的出臺(tái)，消費(fèi)信貸成為我國(guó)居民優(yōu)化消費(fèi)結(jié)構(gòu)的重要選擇。在不對(duì)稱(chēng)信息條件下，借鑒整合風(fēng)險(xiǎn)管理思想，將風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)損失量化為當(dāng)期成本，可以用來(lái)研究風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整下的消費(fèi)信貸決策機(jī)制問(wèn)題，并得出信貸風(fēng)險(xiǎn)度、信貸風(fēng)險(xiǎn)損壞與銀行的利潤(rùn)水平存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系等結(jié)論。

【關(guān)鍵詞】消費(fèi)信貸 信息不對(duì)稱(chēng) 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整

隨著國(guó)際金融危機(jī)的不斷蔓延，全球經(jīng)濟(jì)陷入持續(xù)低迷的境況。為了響應(yīng)“國(guó)內(nèi)消費(fèi)拉動(dòng)內(nèi)需，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)”的國(guó)家政策，中國(guó)人民銀行出臺(tái)了一系列鼓勵(lì)消費(fèi)信貸發(fā)展的文件條例，消費(fèi)信貸逐漸成為商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。目前，我國(guó)消費(fèi)信貸進(jìn)入了較平穩(wěn)的快速增長(zhǎng)階段，近5年的平均增長(zhǎng)率為29%。大量數(shù)據(jù)表明，消費(fèi)信貸對(duì)于擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，提高居民收入水平具有重要的作用。隨著居民可支配收入的增長(zhǎng)，消費(fèi)信貸已成為中國(guó)居民優(yōu)化儲(chǔ)蓄及消費(fèi)結(jié)構(gòu)的重要選擇。

所謂消費(fèi)信貸，是指由專(zhuān)門(mén)的金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者個(gè)人或居民家庭提供的，為滿(mǎn)足其消費(fèi)資料需要的信貸。隨著20世紀(jì)80年代信息不對(duì)稱(chēng)理論被引入信貸市場(chǎng)，不對(duì)稱(chēng)信息下的消費(fèi)信貸決策機(jī)制問(wèn)題便逐漸成為學(xué)者們研究的熱點(diǎn)。Stiglitz和Weiss以信息不對(duì)稱(chēng)性作為分析的出發(fā)點(diǎn)首次研究了信貸決策問(wèn)題，從銀行貸款和擔(dān)保兩方面分析了不對(duì)稱(chēng)信息信貸市場(chǎng)的特征，提出了逆向選擇擔(dān)保理論。Horowitz應(yīng)用簡(jiǎn)化定價(jià)方法和半?yún)?shù)統(tǒng)計(jì)方法建立信貸決策機(jī)制模型，研究了不對(duì)稱(chēng)信息條件下信貸市場(chǎng)的道德危害、逆向選擇和信貸配給問(wèn)題。龍海明、鄧太杏分析了信息不對(duì)稱(chēng)下消費(fèi)信貸市場(chǎng)的運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行效率問(wèn)題，并通過(guò)“激勵(lì)悖論”模型證明加強(qiáng)對(duì)貸款的檢查和監(jiān)管才是降低違約率的關(guān)鍵。陳志芬分析了個(gè)人消費(fèi)信貸市場(chǎng)貸款風(fēng)險(xiǎn)加大現(xiàn)象，并從博弈論的角度分析了如何解決信息不對(duì)稱(chēng)下的貸款風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

目前，有關(guān)消費(fèi)信貸決策機(jī)制的研究存在以下兩點(diǎn)不足：一是多數(shù)研究成果偏重于從體制和制度變遷方面探討消費(fèi)信貸的形成過(guò)程和決策機(jī)制，缺乏從風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)損失角度揭示消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的實(shí)質(zhì)性研究。二是現(xiàn)有的研究多在不對(duì)稱(chēng)信息條件下從銀行期望收益最大化角度出發(fā)來(lái)建立消費(fèi)信貸決策模型，沒(méi)有考慮信貸風(fēng)險(xiǎn)損失調(diào)整下的銀行利潤(rùn)最大化問(wèn)題。本文在不對(duì)稱(chēng)信息條件下，借鑒整合風(fēng)險(xiǎn)管理思想，通過(guò)對(duì)資本、收益和風(fēng)險(xiǎn)的衡量，將風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的信貸風(fēng)險(xiǎn)損失量化為當(dāng)期成本，直接對(duì)銀行利潤(rùn)進(jìn)行調(diào)整，研究了風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整下的消費(fèi)信貸決策機(jī)制問(wèn)題。

信貸風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行利潤(rùn)水平的影響

整合風(fēng)險(xiǎn)管理思想認(rèn)為，目前的消費(fèi)信貸市場(chǎng)多采用分散風(fēng)險(xiǎn)管理模式，由不同的業(yè)務(wù)部門(mén)分別負(fù)責(zé)與本部門(mén)業(yè)務(wù)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)的管理工作。然而，銀行所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)往往是交融在一起，互相影響、互相滲透的，任意一種風(fēng)險(xiǎn)都可能帶來(lái)毀滅性的打擊。因此，銀行應(yīng)該從全局角度出發(fā)，將各種風(fēng)險(xiǎn)納入到統(tǒng)一的框架體系下進(jìn)行度量，并在此基礎(chǔ)上對(duì)各種資源進(jìn)行整合。借鑒該思想，本文認(rèn)為由于消費(fèi)信貸雙方在行為決策中的信息總是不對(duì)稱(chēng)的，這往往會(huì)給消費(fèi)信貸行為埋下隱患，造成信貸風(fēng)險(xiǎn)損失。信貸風(fēng)險(xiǎn)損失是因規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)失敗而給信貸方可能造成的損失。信貸風(fēng)險(xiǎn)損失的大小取決于信貸風(fēng)險(xiǎn)度。信貸風(fēng)險(xiǎn)度是發(fā)生貸款本息損失的不確定性，它是用概率表示的貸款風(fēng)險(xiǎn)程度。因此，我們引入指數(shù)函數(shù)，設(shè)信貸風(fēng)險(xiǎn)損失的計(jì)算公式為：。此處，Z代表信貸風(fēng)險(xiǎn)損失，β表示信貸風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，μ代表信貸風(fēng)險(xiǎn)度，α代表μ的指數(shù)。該公式表明，當(dāng)信貸風(fēng)險(xiǎn)度為0時(shí)，信貸風(fēng)險(xiǎn)損失也為0；當(dāng)信貸風(fēng)險(xiǎn)度增大，信貸風(fēng)險(xiǎn)損失隨之增加；當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度增加到最大值1時(shí)，信貸風(fēng)險(xiǎn)損失也增加到最大值。

本文嘗試從銀行利潤(rùn)最大化的角度來(lái)研究消費(fèi)信貸決策模型與相應(yīng)機(jī)制。在銀行和消費(fèi)者都是風(fēng)險(xiǎn)中性和理性的前提下，每個(gè)消費(fèi)者通過(guò)消費(fèi)信貸來(lái)滿(mǎn)足不斷增加的高層次需求。假設(shè)消費(fèi)者貸款項(xiàng)目的總投資額為I，其擁有的初始財(cái)富為W（W0）。假設(shè)消費(fèi)者采用抵押貸款的還款模式。對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，分散的各消費(fèi)者都是相同的，它向每一位消費(fèi)者索要的貸款概率為 r。設(shè)C為消費(fèi)者向銀行提供的抵押品價(jià)值，k（0

將信貸風(fēng)險(xiǎn)損失量化為當(dāng)期成本，則經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的銀行利潤(rùn)函數(shù)R等于期望收益減去信貸風(fēng)險(xiǎn)損失，即：

風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整下的消費(fèi)信貸決策模型

消費(fèi)信貸市場(chǎng)是一個(gè)信息不完全的市場(chǎng)，銀行和消費(fèi)者所擁有的信息是不對(duì)稱(chēng)的。在消費(fèi)信貸市場(chǎng)上，銀行面臨的是如何設(shè)計(jì)一個(gè)最優(yōu)的消費(fèi)信貸決策機(jī)制使自身期望利潤(rùn)最大化。一般來(lái)說(shuō)，銀行為區(qū)分不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的借款人，通過(guò)設(shè)計(jì)不同的信貸合約由借款人自由選擇，從而鑒別消費(fèi)者的信貸風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。此時(shí)，博弈變成信號(hào)甄別博弈。設(shè)銀行首先行動(dòng)提供基于菜單的合同條款（μi，R（μi））中，合同參數(shù)R依賴(lài)于信貸風(fēng)險(xiǎn)度μ。

當(dāng)對(duì)于μ信息不對(duì)稱(chēng)時(shí)，取消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型只有高低兩種類(lèi)型進(jìn)行分析，即μ∈{μh，μl}，對(duì)應(yīng)概率分別為p，1-p。在消費(fèi)者提出貸款申請(qǐng)之后，銀行提出的菜單式合同包括兩項(xiàng)（μh，R（μh））和（μl，R（μl））。消費(fèi)者根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型選擇其中的一個(gè)合同組合。銀行根據(jù)消費(fèi)者的選擇判斷消費(fèi)者的信貸風(fēng)險(xiǎn)的大小。

由于只有當(dāng)銀行的利潤(rùn)水平非負(fù)時(shí)，銀行才有可能貸款給消費(fèi)者。所以，消費(fèi)信貸機(jī)制應(yīng)滿(mǎn)足銀行的個(gè)人理性約束（IR）：

在不完全信息下，消費(fèi)者有可能為了自身的利益而謊報(bào)某些信息，以獲得更多的銀行貸款。給定銀行不知道消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的情況下，銀行所設(shè)計(jì)的菜單式合同必須使消費(fèi)者有積極性真實(shí)顯示其風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)δl下的銀行利潤(rùn)要大于高風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)δh下的銀行利潤(rùn)水平。所以，銀行的激勵(lì)相容約束（IC）可表示為：

此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整下的銀行消費(fèi)信貸決策機(jī)制問(wèn)題轉(zhuǎn)化在IR和IC約束下銀行利潤(rùn)函數(shù)R的最大化問(wèn)題，即：

通過(guò)構(gòu)建Lagrange函數(shù)，使用最優(yōu)化方法求解可得：

由上式可以看出，當(dāng)μ≥μ*，該消費(fèi)者屬于高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型（μh），他將選擇合同（μh，R（μh））；當(dāng)μ≤μ*，該消費(fèi)者屬于低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型（μl），他將選擇合同（μl，R（μl）。其中μh>μl，即在高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型設(shè)計(jì)的合同條款中，其信貸風(fēng)險(xiǎn)損失大于低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型的信貸風(fēng)險(xiǎn)損失，此時(shí)合同安排導(dǎo)致銀行的期望利潤(rùn)低于信息對(duì)稱(chēng)時(shí)的利潤(rùn)，減少的部分為信息租金，即由于消費(fèi)者的信息優(yōu)勢(shì)而導(dǎo)致了銀行向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移部分利潤(rùn)。

目前我國(guó)消費(fèi)信貸的目標(biāo)群體以年輕消費(fèi)者為主。年輕人容易接受新觀念，但也容易過(guò)度超前消費(fèi)，特別是在信用觀念比較單薄的情況下，年輕人透支消費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力要遠(yuǎn)大于其他群體。所以，面對(duì)我國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)眾多具有高風(fēng)險(xiǎn)傾向的消費(fèi)者，政府和銀行應(yīng)采取多種措施加強(qiáng)個(gè)人消費(fèi)信貸市場(chǎng)的管理，減少信貸風(fēng)險(xiǎn)損失。首先，加強(qiáng)宣傳，轉(zhuǎn)變觀念，倡導(dǎo)信用消費(fèi)。要破除傳統(tǒng)觀念，加大對(duì)消費(fèi)信貸的宣傳力度，加強(qiáng)業(yè)務(wù)咨詢(xún)服務(wù)， 使居民了解消費(fèi)信貸的操作方法和程序，引導(dǎo)居民轉(zhuǎn)變消費(fèi)觀念，喚起居民對(duì)消費(fèi)信貸的參與意識(shí)；其次，建立個(gè)人信用征信體系建設(shè)，有效抑制公眾違約風(fēng)險(xiǎn)。借鑒國(guó)外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)個(gè)人消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)中的實(shí)際情況，建立適合我國(guó)應(yīng)用的個(gè)人資信評(píng)估模型，以更好的評(píng)估個(gè)人信用情況；最后，建立消費(fèi)信貸法律體系，加大對(duì)失信人群的懲罰力度。加快建立和完善失信懲罰機(jī)制，明確失信的法律邊界和制裁措施，通過(guò)加大失信成本迫使其行為趨于守信。

本文通過(guò)建立風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整下的消費(fèi)信貸決策模型，探討了消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)銀行利潤(rùn)的影響，給出了相應(yīng)的消費(fèi)信貸決策機(jī)制。根據(jù)該模型，我們得到了以下研究結(jié)論：第一，信貸風(fēng)險(xiǎn)度、信貸風(fēng)險(xiǎn)損壞與銀行的利潤(rùn)水平存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，信貸風(fēng)險(xiǎn)度越大，則信貸風(fēng)險(xiǎn)損失越大，銀行利潤(rùn)反而越小。第二，在信息不對(duì)稱(chēng)時(shí)，在存在信貸風(fēng)險(xiǎn)損失的情況下，銀行通過(guò)基于菜單的合同條款可以甄別消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型，實(shí)現(xiàn)自身利潤(rùn)最大化。高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型消費(fèi)者的存在導(dǎo)致銀行利潤(rùn)下降，減少的部分為銀行向消費(fèi)者轉(zhuǎn)移的信息租金。第三，在我國(guó)，面對(duì)眾多高風(fēng)險(xiǎn)型的年輕消費(fèi)者，政府和商業(yè)銀行應(yīng)該“宣傳與治理”雙管齊下。一方面加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)信貸的宣傳，改變居民傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)慣，倡導(dǎo)信貸消費(fèi)觀；另一方面加強(qiáng)對(duì)消費(fèi)信貸市場(chǎng)的治理，通過(guò)相關(guān)法律規(guī)范對(duì)消費(fèi)信貸市場(chǎng)進(jìn)行有效監(jiān)管，確保我國(guó)消費(fèi)信貸市場(chǎng)良性發(fā)展。

【作者為商丘師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)教研室主任、講師；本文系河南省軟科學(xué)研究項(xiàng)目的階段性成果，項(xiàng)目編號(hào)：122400420061】

責(zé)編/豐家衛(wèi)（實(shí)習(xí)）