李坤

【摘要】本文從貨幣的本質(zhì)特點出發(fā)，分析了金本位、布雷頓森林體系和牙買加體系的特點，對比了三者的不同，說明金本位及其變種（布雷頓森林體系）本身存在的結(jié)構(gòu)性缺陷是造成金本位退出歷史舞臺的根本原因。

【關(guān)鍵詞】金本位制；國際貨幣體系；內(nèi)部均衡；外部均衡；匯率

2008年百年一遇的金融危機以后，特別是最近兩年持續(xù)發(fā)酵的的歐債危機和今年成為熱門話題的安倍經(jīng)濟學，讓作為主要國際儲備貨幣的美元、歐元、日元等匯率劇烈波動，導(dǎo)致國際金融市場和經(jīng)濟形勢隨之大起大落。為了尋找一個相對穩(wěn)定的貨幣之錨，很多人將目光瞄準了價格不斷上漲的黃金，預(yù)測甚至呼吁重新實行金本位。自從2001年美聯(lián)儲降低聯(lián)邦利率，黃金價格就不斷攀升。10余年來從最低200多美元/盎司上漲至接近1900美元。就在本文撰寫過程中，國際金價繼4月暴跌后再次大幅下跌，從前期1800美元跌至1300美元左右。那么，以黃金為錨的金本位制會卷土重來嗎？

眾所周知，經(jīng)濟學中能作為貨幣的一般等價物必須同時具備以下四個基本特征，即價值的尺度，流通的手段，價值的儲藏和和支付的手段。從現(xiàn)實生活來看，黃金的成色鑒定、交易、保管很不方便，因此作為支付和流通手段的便利性遠遠不如紙幣和電子貨幣。另外一方面，隨著人類社會的不斷發(fā)展和經(jīng)濟的不斷增長，物質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)種類的極大豐富，與黃金等額的貨幣，如果投資于股票市場、債券市場和房地產(chǎn)市場等其它投資領(lǐng)域，除了股票、債券和物業(yè)價格的上漲外，也會有房租、分紅等利息性收入。相比之下黃金沒有利息，投資者只能期待價格的上升才能獲利。同時保管也要額外支付不菲的費用?，F(xiàn)代貨幣體系采用的是信用貨幣，黃金不再是本位貨幣，僅僅是一般的貴金屬，因此也基本喪失了價值尺度的意義。相對而言黃金只有價值儲藏的特點被較好的保留了下來。這也是民間諺語“亂世黃金，盛世收藏”的由來。

因此考察一個國際貨幣體系是否有效與合理，應(yīng)該綜合考察這三方面的執(zhí)行效果。人類社會發(fā)展到現(xiàn)在，國際貨幣體系經(jīng)歷了三個階段，分別是國際金本位制，布雷頓森林體系和牙買加體系。下文將對這三種體系進行分析，看看金本位制是否能卷土重來。

一、金本位制

黃金本位，是指以黃金作為本位貨幣的一種制度。在金本位制度下，黃金可以自由鑄造，自由兌換和自由進出口。各國貨幣之間的匯率制度采用嚴格的固定匯率制，即各國貨幣之間的匯率由各自的含金量比例以及供求關(guān)系的影響而決定。國際收支的調(diào)節(jié)機制遵從美國經(jīng)濟學家休謨提出的自動調(diào)節(jié)機制即“價格——鑄幣流動機制”，不需要政府進行任何干預(yù)即可實現(xiàn)，具有自發(fā)性（依靠自動調(diào)節(jié)機制），對稱性（對國際收支盈余國與赤字國同時發(fā)揮作用）和穩(wěn)定性（匯率僅在黃金輸送點之間變動）的特點。因此為了保證經(jīng)濟體內(nèi)部均衡和外部均衡的實現(xiàn)，金本位制必須遵從以下原則，即各國貨幣發(fā)行當局在發(fā)行貨幣時必須擁有相應(yīng)的黃金儲備，而且該貨幣與黃金是無條件可兌換的。

由此可見，國際金本位制實現(xiàn)內(nèi)、外部均衡，是需要一系列條件的。第一，要求黃金的產(chǎn)量要隨著世界經(jīng)濟的不斷增長而增加，才能避免通縮。第二，自由交易原則。第三，外部均衡可以以內(nèi)部均衡被忽視為代價。隨著經(jīng)濟的不斷發(fā)展，這些條件都不再具備。首先，從金本位制盛行的19世紀末，到現(xiàn)在21世紀初，100多年來全球經(jīng)濟的規(guī)模雖經(jīng)多次戰(zhàn)爭和經(jīng)濟危機的影響仍不斷增長，總量增長了數(shù)十倍。而世界黃金總量穩(wěn)定在16萬噸左右，年均產(chǎn)量在一千噸上下。因此若國際貨幣體系繼續(xù)采用金本位制，在經(jīng)濟實際產(chǎn)出大量增加而貨幣增速遠遠落后的情況下必將造成全球范圍的通貨緊縮，嚴重影響經(jīng)濟的增長和正常秩序。其次，金本位制所要求的自由交易原則與政府干預(yù)原則相沖突。第三，隨著各國經(jīng)濟發(fā)展階段的變化，內(nèi)部均衡逐漸取代外部均衡，成為各國政府的主要目標?？陀^條件的變化從根本上動搖了金本位制的基礎(chǔ)。第一次世界大戰(zhàn)爆發(fā)前，國際金本位制就已經(jīng)出現(xiàn)了崩潰的跡象。一方面世界黃金產(chǎn)量無法跟上世界經(jīng)濟總量的增長，另一方面，世界范圍內(nèi)黃金的的分布也是極不平衡的。據(jù)統(tǒng)計，1913年時，美國，英國，法國，德國和俄國5個國家的黃金儲備即達到了當時世界黃金存量的2/3，導(dǎo)致其它國家的金本位制難以維系，金本位制的崩潰成為必然。

二、布雷頓森林體系

1944年7月建立的布雷頓森林體系雖然被稱為以固定匯率制度為基本特征的國際貨幣體系，其本質(zhì)仍然是變相的金本位制。這因為盡管布雷頓森林體系是以美元為錨的國際貨幣體系，但由于美元與黃金掛鉤（1盎司黃金固定兌換35美元），其它國家貨幣的匯率再與美元掛鉤，因此實質(zhì)上就是全球所有國家的貨幣通過美元這個媒介與黃金掛鉤。布雷頓森林體系被稱為美元本位制，但美元通過與黃金掛鉤，而不是獨立承擔本位貨幣的職責。

布雷頓森林體系時代，由于自由市場經(jīng)濟時代的弊病暴露的越來越充分，和以凱恩斯主義為理論基礎(chǔ)的政府干預(yù)經(jīng)濟的理論趨于成熟，經(jīng)濟體的內(nèi)部均衡開始成為政府關(guān)注的主要目標。與金本位制相比，布雷頓森林體系下內(nèi)外部均衡的實現(xiàn)有兩個特點，一個是由于“價格---鑄幣流動機制”不復(fù)存在，因此需要依靠政策調(diào)節(jié)。另一方面在內(nèi)部均衡和外部均衡實現(xiàn)上存在不對稱性，即特里芬難題。美國耶魯大學教師羅伯特特里芬在1960年首先提出，美國的外部均衡目標是保證美元與黃金之間的固定比價和可兌換性，由于黃金數(shù)量的有限性，導(dǎo)致美國控制美元向其它國家的流出。而其它國家的外部均衡目標是獲得盡可能多的黃金等價物—美元，因此會想方設(shè)法的囤積美元。這對矛盾隨著世界經(jīng)濟的增長而愈發(fā)尖銳，世界經(jīng)濟的增長需要更多的美元，而在美元對黃金固定兌換比率和無條件可兌換性基礎(chǔ)上的美元流出造成日益引起其它國家的懷疑，進而造成對美元信心的大幅下滑，最終布雷頓森林體系在越戰(zhàn)天文數(shù)字般美元赤字的壓力下崩潰。特里芬難題早已從理論上預(yù)測了以黃金為本位的國家貨幣體系的崩潰，而事實也證明了這一點。

三、牙買加體系

布雷頓森林體系崩潰后，人們汲取失敗的教訓，于1976年建立了牙買家體系。與布雷頓森林體系相比，牙買加體系的最大特點是第一將黃金非貨幣化，不僅廢除了黃金條款，取消黃金官價，而且還取消了會員國之間及會員國和IMF之間必須用黃金結(jié)算債權(quán)債務(wù)的義務(wù)，這就是從根本上廢除了金本位制。第二是實行了浮動匯率制，同時并未禁止固定匯率制，成員國可以自由選擇匯率制度，但要受IMF監(jiān)督，防止以鄰為壑，損人利己的貨幣貶值政策。第三實現(xiàn)了儲備多元化，美元雖然仍居主導(dǎo)地位，但隨著世界經(jīng)濟形勢的變化，快速發(fā)展的聯(lián)邦德國和日本的貨幣，西德馬克和日元也開始成為被世界廣泛接受的儲備貨幣（隨著歐盟的建立，誕生了歐元這一唯一可能抗衡美元的貨幣）。美元壟斷全球外匯市場的局面一去不復(fù)返。在此基礎(chǔ)上經(jīng)過多年發(fā)展，最終形成了目前以美元為主，歐元和日元三種基本外匯儲備貨幣并存的格局。需要指出的是，浮動匯率制和固定匯率制各有其優(yōu)缺點。浮動匯率制為該國國內(nèi)經(jīng)濟政策提供了更大的空間和獨立性，而固定匯率制雖然減少了本國企業(yè)和居民的匯率風險，但由于受到蒙代爾-克魯格曼三元悖論的約束，即獨立的貨幣政策，匯率的穩(wěn)定性和完全的金融一體化三個政策目標，同一時間只能實現(xiàn)其中任意兩個，而不能三個都實現(xiàn)，因此采用固定匯率制的國家制定貨幣政策的調(diào)整空間受到很大限制。

四、結(jié)束語

綜上所述，歷史上金本位制及其變種雖然都曾經(jīng)出現(xiàn)過，但最終卻因為其本身具有的不可避免的結(jié)構(gòu)性缺陷最終走向崩潰。歸根結(jié)底，金本位制實現(xiàn)經(jīng)濟的內(nèi)外部均衡需要較為苛刻的前提條件，而當前世界經(jīng)濟的發(fā)展階段早已超越了金本位制的時代，需要更靈活、更多樣、更強健的國際貨幣體系以滿足其持續(xù)增長和不斷發(fā)展的要求。因此金本位制不可能，也無法再次卷土重來。未來即使在某種特定情況下出現(xiàn)某種形式的金本位制，注定只能是一個過渡階段，最終仍會走向以信用貨幣為核心的，經(jīng)過優(yōu)化與改進的現(xiàn)代國際貨幣體系。只有改革現(xiàn)有的國際貨幣體系，加強監(jiān)管和國際協(xié)調(diào)，才能從機制上預(yù)防世界經(jīng)濟危機和金融危機的再次爆發(fā)，為世界經(jīng)濟的持續(xù)、穩(wěn)定增長奠定良好的制度基礎(chǔ)。