張靈

【摘 要】 利益相關者理論對企業(yè)財務管理提出了許多問題，社會責任成為深化企業(yè)財務管理的新命題，對新方位財務管理目標的建立具有重要意義。文章根據(jù)黨的十八大關于轉變我國經濟增長方式的精神，從利益相關者的視角，結合企業(yè)社會責任，調整企業(yè)財務管理目標，建立新型財務關系，并從財務治理出發(fā)，研究企業(yè)的財務責任，力求解決企業(yè)社會責任中的最基本問題。

【關鍵詞】 轉變經濟增長方式； 利益相關者； 社會責任； 財務責任

黨的十八大報告對我國社會主義市場經濟體制的完善和經濟發(fā)展方式的轉變作出重要規(guī)劃，并指明具體的發(fā)展方向。人民日報的專題報道也曾指出我國經濟發(fā)展比較良好，但在經濟結構、技術水平、資源消耗和環(huán)境保護等方面并不合理。在企業(yè)的發(fā)展道路上，生產方式的轉變，在產品開發(fā)中更加注意發(fā)展高科技、重視資源的有效利用和生態(tài)環(huán)境保護已成為企業(yè)絕不可忽視的重要課題。我國的老工業(yè)基地陜西寶雞是政府主導下戰(zhàn)略轉型的代表，適時的技術創(chuàng)新，創(chuàng)造了工業(yè)增加值年均遞增24.6%的增長速度（王樂文，2012）。陜西寶雞基本指導思想與它堅持履行社會責任，從改善管理出發(fā)，力求轉變增長方式相關。

當今社會，企業(yè)僅關注自身的利益是資產經營的短視行為，是財務管理的夜盲癥，更是無視社會責任的行為。為謀求長遠發(fā)展，企業(yè)要做好經營成果在員工、股東、債權人和供應商等利益相關者之間的分配。從轉變經濟增長方式方面來看，企業(yè)的工作已不單獨是企業(yè)的行為，而是社會行為；財務管理也不僅僅是履行企業(yè)責任，而是履行社會責任。財務工作內外責任的統(tǒng)一性與一致性，是企業(yè)圍繞轉變增長方式進而轉變財務管理方式的重要方面。

一、企業(yè)責任的多元性與社會責任的重要性

利益相關者理論最早于1984年提出，一般指企業(yè)的經營管理中不能只關注股東利益，企業(yè)發(fā)展離不開股東之外的其他利益相關者，管理者應該合理平衡企業(yè)利益在所有企業(yè)利益相關者中的分配（Freeman，1984）。學者們在注意到企業(yè)主動平衡各主體利益之余，也意識到利益相關者責任的存在，這種責任與財務治理密切相關（王雄元，2004）。利益相關者對企業(yè)的重要性不言而喻，企業(yè)從利益相關者的角度出發(fā)，經營政策和財務政策都會作出相應的調整，承擔的企業(yè)責任也更加具有多元性。以英特爾中國為例，根據(jù)該企業(yè)官網公布的社會責任信息，企業(yè)整體的固體廢料回收（再利用率）為82%，且大連芯片廠的創(chuàng)新型水處理系統(tǒng)更使該企業(yè)的循環(huán)用水率高達93.7%；2009年，英特爾與物流供應商一起積極采用可循環(huán)利用的材料，同時還縮小了批量貨物的包裝。這些積極承擔社會責任的行為使英特爾大連芯片廠每年節(jié)約用水26萬噸，英特爾中國的包裝紙盒和塑料使用量減少了368噸，對企業(yè)的經營和財務都非常有益。

企業(yè)責任往往離不開經營責任和財務責任。經營責任是指企業(yè)在經營活動決策中承擔的責任，企業(yè)的經營戰(zhàn)略決定企業(yè)未來長時間的發(fā)展方向，是企業(yè)健康成長的重要影響因素。財務責任是指企業(yè)在籌資、投資、收益增長等過程中應當履行的責任（張兆國，1998）。一般而言財務責任可以用來衡量企業(yè)對財務活動負責的程度。企業(yè)的財務業(yè)績是社會公眾關注的焦點，良好的財務業(yè)績不僅需要正確的經營策略，對企業(yè)財務工作的要求也非常高。

較之前兩種企業(yè)責任，盡管企業(yè)社會責任（Corporate Social Responsibility，即CSR）人們并未達成統(tǒng)一的定義，但學者們都不約而同地認為企業(yè)只考慮自身財務是不夠的（Freeman et al，2010），包含有財務業(yè)績在內的統(tǒng)一報告非常具有現(xiàn)實意義（Eccles & Krzus，2010）。隨著社會對經濟增長方式的要求越來越高，如何進行可持續(xù)性發(fā)展是企業(yè)、國家，乃至社會需要解決的重大問題。企業(yè)社會責任的內容非常豐富，有學者認為企業(yè)對利益相關者應該承擔的責任具體包括：對勞動者利益的保障、對環(huán)境的保護和對所在地區(qū)的貢獻等（何杰、曾朝夕，2010）。在經濟不斷發(fā)展的過程中，如果企業(yè)只重視自身利益，則會不斷產生對社會不利影響的各種行為，因此追究企業(yè)社會責任便成為必須正視的與經濟可持續(xù)發(fā)展密切相關的一個問題。目前學術界將社會責任與企業(yè)財務行為聯(lián)系在一起，認為企業(yè)的投資方向選擇與融資結構，以及財務績效都與社會責任密切相關。表明要求企業(yè)的財務責任社會化是重要的發(fā)展趨勢，衡量企業(yè)內部財務治理水平，必須與企業(yè)財務的社會責任始終結合在一起考慮，應該從財務治理的角度出發(fā)，來評價企業(yè)財務行為內部與外部的一致性。

二、企業(yè)多元責任中的管理重心對財務責任的影響

財務管理作為企業(yè)管理的重要一環(huán)，它對其他相關環(huán)節(jié)具有毋庸置疑的關聯(lián)作用，基于此，利益相關者理論在財務管理中的體現(xiàn)更為充分。企業(yè)將利益相關者理論合理深入財務工作中，是企業(yè)影響履行財務管理的重要內容，也是企業(yè)發(fā)展過程中必然面對的挑戰(zhàn)。利益相關者強調了多元責任，其對財務責任的重要影響，具體而言體現(xiàn)在如下方面：

財務管理目標是企業(yè)履行財務責任需要遵循的基本理念，當今社會，這種理念必須由股東財富最大化轉向企業(yè)價值最大化。財務管理目標一般分為利潤最大化、股東財富最大化和企業(yè)價值最大化（張志宏，2009）。利潤最大化短期性比較明顯，已被許多企業(yè)摒棄，多數(shù)企業(yè)推崇股東財富最大化。這種理念過分強調股東利益而忽略了其他利益相關者的權益。本文認為只有正確處理各個利益相關者之間的關系，企業(yè)才能真正體現(xiàn)承擔了全面的財務責任，尤其是由內而外地履行財務責任，將具有經濟可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略意義，這也是現(xiàn)今企業(yè)轉變增長方式的戰(zhàn)略支點。為此，客觀上要求財務管理的目標轉為企業(yè)價值最大化。

企業(yè)轉變增長方式與在遏制碳排放過程中，其對財務活動和財務關系的處理涉及到企業(yè)內外財務責任履行的具體內容。財務責任的社會化客觀上要求企業(yè)把內外利益相關者的價值以最大化衡量標準統(tǒng)一起來。作為財務活動的投資決策不僅需要考量傳統(tǒng)價值評價范圍的收益率，而且要全面考量降低能源資源消耗、控制環(huán)境污染的價值投入，并依次測算最終的收益率。在業(yè)績的衡量中，以往的財務評價指標難以滿足新形勢下的要求，應遵守國家的要求增加“綜合社會貢獻”方面的評價指標；財務關系常常是企業(yè)與外部利益相關者往來的重要體現(xiàn)，是利益平衡之后的結果，需要企業(yè)員工更積極主動地去營造良好的財務關系。財務活動和財務關系將直接導致企業(yè)負有的財務責任。

為了切實保障財務責任的履行，企業(yè)財務治理思想應當逐步轉向共同治理方面。在利益相關者理論與原則的指引下，為承擔企業(yè)相應的社會責任，便須研究各利益相關者的共同治理模式與可量化、可控指標體系。只有共同治理的財務機制機才能更加有效地保障企業(yè)財務中各利益相關者所要求的平衡，特別是在監(jiān)督方面，增加外部財務監(jiān)督是對財務社會責任履行的有力鞭策。

三、企業(yè)財務履行社會責任的目標

轉變經營增長方式時期的財務責任目標，是建立在企業(yè)投融資計劃與財務績效方針全面調整基礎之上的，一是調整投資運作方向，改變投資結構，凈化投資損失，實現(xiàn)財務控制的內外一致性；二是從環(huán)境控制方位調整財務績效衡量標準，實現(xiàn)企業(yè)績效增長與環(huán)境改善的一致性；最后是財務控制與會計控制的一體化，協(xié)調兩者在履行社會責任方面的一致性。此外，要調整企業(yè)的資金管理，從資金流角度出發(fā)，在生產經營中實行分環(huán)節(jié)管理，落實每個環(huán)節(jié)的責任，以對資金流進行控制，并將其引向集約化運作方面。

再從融資角度來看，財務人員需要對融資結構和融資期限的合理性負責。資本成本是衡量企業(yè)融資成本最直觀的指標。與啄食順序理論不同，學者的實證研究表明股權融資是我國企業(yè)的第一選擇，第二選擇是債權融資（并且更偏向于短期融資），內源融資是最后的選擇，我國融資環(huán)境是其中一個重要原因（劉星等，2004）。從企業(yè)來看，股權融資偏好固然是因為融資成本低，而這種成本低表現(xiàn)在股利發(fā)放較少，在我國的上市公司中股市“鐵公雞”數(shù)量不少，有837家上市公司的分紅不到融資額的10%，*ST金馬成為“鐵公雞”中的第一名，15年圈錢51億元，而分紅僅為500萬元（趙士勇，2012）。財務人員應當認識到股利政策對資本市場的引導作用，短期財務成本的增加，從長期來看可能降低財務成本。股利的及時分配，短期內減少了企業(yè)的凈現(xiàn)金流量，但股利政策所傳遞的積極信號，往往提升投資者對企業(yè)的信心，為今后的再融資提供了便利。另外，一味追求股權融資，忽略債權融資減少的代理問題，對評價融資成本存在偏差。同時，盲目追求股權融資不利于融資與投資期限的配合，過多的現(xiàn)金持有容易導致過度投資（王彥超，2009）。在利益相關者理論和企業(yè)社會責任的范疇中，合理有效地配置社會資金也應當是企業(yè)的財務責任。

從投資與融資一體化控制方位看，財務責任主要體現(xiàn)在為投資項目收益和風險的平衡提供正確的信息。投資收益往往與投資風險正相關，因此在評價項目可行性時，計算投資收益應充分考慮投資項目的風險因素。在現(xiàn)有的項目評價中，隨著“綜合社會貢獻”指標納入評價體系，投資收益不僅是計算賬面的收益率，更要考慮環(huán)境保護和產品安全等潛在因素對投資收益的影響。環(huán)境保護和產品安全是企業(yè)投資中必須考慮的因素，對這些因素的忽視，通常會導致企業(yè)盲目追求短期利益，失去長期發(fā)展的機會，例如影響極大的三鹿“三聚氰胺”事件。三鹿的問題奶粉導致嬰幼兒患“泌尿系統(tǒng)結石”明顯增加，給孩子們的身體帶來巨大的傷害，不良影響非常嚴重，并直接導致三鹿集團被三元收購。相反，如果將環(huán)境保護和產品安全等因素納入投資決策中，則有利于投資項目的成功，良好的口碑還可能降低企業(yè)的融資成本（徐光華、沈弋，2011）。環(huán)境保護是當今投資必然考慮的環(huán)節(jié)，節(jié)能環(huán)保的產品不僅更有市場，更有利于提升企業(yè)形象。在利益相關者理論和企業(yè)社會責任的影響下，投資方應朝著社會價值總體提升的方向發(fā)展，財務責任應把控企業(yè)投融資的過程控制，最終達到生產經營與環(huán)境治理雙贏。

最后從收益分配來看，傳統(tǒng)財務責任中重點關注股利政策的好壞。在利益相關者理論的指引下，我們發(fā)現(xiàn)收益的分配不應只注重與股東緊密相關的股利，還有其他利益相關者分享企業(yè)收益中的形式和權利。股利固然是收益分配的重要一環(huán)，但絕不是唯一組成部分。結合企業(yè)的日常活動，不難發(fā)現(xiàn)，利息是債權人獲取企業(yè)收益的方式，員工獲得企業(yè)收益的主要途徑是工資，政府采取的方式是稅收，而客戶和供應商通常利用市場價格機制來完成收益的轉移（李心合，2012）。立足于各利益相關者的角度思考，股東利益至上違背企業(yè)價值最大化的目標，不利于實現(xiàn)社會整體價值的最大增長。在思索利益相關者理論和企業(yè)社會責任時，企業(yè)收益的分配不僅關系到企業(yè)自身的發(fā)展，還影響整個社會的收益分配問題，因而在環(huán)境改善前提下，平衡各利益相關者的收益，成為企業(yè)財務人員不可推卸的企業(yè)責任與社會。

黨的十八大的改革方針對企業(yè)財務責任賦予了新的內涵，要求財務人員把控新的歷史機遇，迎接新的挑戰(zhàn)，把企業(yè)財務工作轉變到以履行內外雙重責任為中心的管理軌道上來。企業(yè)的財務管理目標定位由企業(yè)價值最大化替代股東財富最大化，財務人員應將價值最大化的觀念深入到企業(yè)財務的各個方面。企業(yè)價值最大化應體現(xiàn)到財務管理活動過程中，樹立集約型財務管理觀念，調整投資戰(zhàn)略與財務計劃，降低融資成本，提高資金應用效率，履行財務責任，從高新技術創(chuàng)新中尋求新的增長點與收益點。

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