舒荊陽，林之豪

(1. 美國加州大學(xué)戴維斯分校,加利福利亞州 戴維斯市95618；2. 中國人民大學(xué)信息學(xué)院,北京 100872；3. 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院,北京100872)

0 引 言

經(jīng)濟(jì)中的實際匯率可以用兩種手段獲得：通過理論模型估算獲得[1-2]；由名義匯率計算獲得.考慮到現(xiàn)有文獻(xiàn)中對人民幣匯率高估與否以及高估比例的討論眾說紛紜[3-5]，評估巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)下購買力平價模型(簡稱為“修正購買力平價模型”)在人民幣與美元匯率案例中的適用程度是有必要的.

1 模型的推導(dǎo)及對實際均衡匯率的估算

根據(jù)購買力平價理論的基本觀點(diǎn)，實際匯率被定義為名義利率與兩國價格水平之比的乘積，利用巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的五條假設(shè)，推導(dǎo)出了計算實際匯率(RER)的計算公式：

式中：A代表勞動生產(chǎn)率，α、β分別為中美兩國非貿(mào)易品在所有商品中的所占份額[6-7]，ACN、AUS分別表示中國和美國的勞動生產(chǎn)率，T、N分別描述貿(mào)易品和非貿(mào)易品.

通過分析從StatAPEC等權(quán)威網(wǎng)站獲取的相關(guān)數(shù)據(jù)，筆者對巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的基本假設(shè)進(jìn)行驗證，且證實了效應(yīng)里的條件均成立.將相關(guān)數(shù)據(jù)代入公式后，筆者得到了實際匯率的估算值如圖1所示.

圖1 1997年至2010年實際匯率估算值Fig.1 Estimated RER from 1997 to 2010

從圖1可以看出實際匯率估算值與真實值之間有比較大的差別，說明巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)下的購買力平價模型在人民幣與美元匯率案例應(yīng)用中可能存在一些問題.

2 修正購買力平價模型的檢驗

筆者把實際匯率的估算值與真實值進(jìn)行簡單線性回歸并得到下列結(jié)果(見表1).

表1 擬合值及檢驗統(tǒng)計量

從表1可以看出實際匯率的估算值與真實值擬合程度很低，回歸非常不顯著，并且擬合值與預(yù)期的理論值相差甚遠(yuǎn).為了進(jìn)一步證實這一判斷，筆者對中美之間購買力平價數(shù)據(jù)及名義匯率數(shù)據(jù)進(jìn)行比較(見圖2)，并利用簡單線性回歸對估算結(jié)果進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)一價定律在中美貨幣匯率的案例中并不完全適用.

圖2 中美之間購買力平價數(shù)據(jù)及名義匯率數(shù)據(jù)比較Fig.2 PPP and NER from 1997 to 2010

3 結(jié) 語

通過分析比較，巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)下的購買力平價模型在人民幣與美元匯率案例中可能主要有下述四點(diǎn)缺陷：貿(mào)易品與非貿(mào)易品之間沒有明確界限；匯率與價格水平之間的影響關(guān)系不確定[8]；假設(shè)條件忽略了政府在市場中的干涉；中美人民購買的商品品種不具可比性.

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