中國人民銀行鹽城市中心支行 周立平

整合《巴塞爾新資本協(xié)議》和《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的監(jiān)管要求，銀監(jiān)會先后頒發(fā)《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》、《商業(yè)銀行流動性管理辦法(試行)》(征求意見稿)和《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》等文件，建立起一整套銀行業(yè)風險管理的規(guī)范和基本制度。鑒于杠桿率和流動性等監(jiān)管指標對風險較低的貿(mào)易融資給予較高的權(quán)重設(shè)定，業(yè)界不少人士擔心可能會影響貿(mào)易融資的發(fā)展，特別是使得資產(chǎn)較小的客戶受到較大影響?！渡虡I(yè)銀行杠桿率管理辦法》施行逾年，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》也于2013年1月1日起實施，分析巴塞爾協(xié)議Ⅲ對貿(mào)易融資的影響具備一定信息支撐和實證基礎(chǔ)，以期為貿(mào)易融資在銀行業(yè)風險管理中獲得穩(wěn)定健康發(fā)展提供理論準備。

1 存貸比與資本充足率同步上升，緩解貿(mào)易融資資本占用壓力

在不同的處理信用風險辦法下，資本充足率具有不同的衡量結(jié)果。作為巴塞爾新資本協(xié)議核心內(nèi)容的內(nèi)部評級法，繼承1996年市場風險補充協(xié)議的創(chuàng)新之處，允許銀行使用自己內(nèi)部的計量數(shù)據(jù)確定資本要求。內(nèi)部評級法有初級法和高級法兩種形式。初級內(nèi)評法僅要求銀行計算出借款人的違約概率(PD)，違約損失率(LGD)、違約風險值(EAD)和期限(M)等三項風險要素值由監(jiān)管部門確定。高級內(nèi)評法則允許銀行使用多項自己計算的風險要素值。初級內(nèi)評法和高級內(nèi)評法在計算公式及授信期限等調(diào)整因子上也存在著一定差異，最終導(dǎo)致金融機構(gòu)在計算風險資產(chǎn)及提取相應(yīng)準備上存在較大差異。對于風險控制較好的銀行，采用高級內(nèi)評法往往能比采用初級內(nèi)評法減少必須的準備提取，銀行將更加節(jié)約資本，資本充足率可提升40～50個基點。國際大銀行早已具備高級內(nèi)評法要求的技術(shù)計量和數(shù)據(jù)積累，而我國商業(yè)銀到目前為止仍普遍采用初級內(nèi)評法處理信用風險。故有推論，在初級內(nèi)評法下，貿(mào)易融資低違約損失率(LGD)和低違約風險值(EAD)的優(yōu)勢無法得到體現(xiàn)，其資本占用被高估，銀行受資本充足率壓力將朝節(jié)約資本方向發(fā)展，因而可能對貿(mào)易融資的發(fā)展產(chǎn)生實質(zhì)性傷害。

2007年2月我國啟動實施《巴塞爾新資本協(xié)議》工程，大型商業(yè)銀行按照《中國銀行業(yè)實施新資本協(xié)議指導(dǎo)意見》，在內(nèi)部評級體系、風險計量模型、風險管理的組織框架流程開發(fā)建設(shè)等方面進展順利，資本充足率逐年提高。2012年末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額4929億元，同比上升647億元，不良貸款率為0.95%，同比下降0.01個百分點；加權(quán)平均資本充足率13.3%，同比上升0.5個百分點；加權(quán)平均核心資本充足率10.6%，同比上升0.4個百分點。與此同時，存貸比65.3%，同比上升0.5個百分點。對比這組數(shù)據(jù)可以看出，第一，商業(yè)銀行資產(chǎn)質(zhì)量隨資產(chǎn)規(guī)模而提高。信貸資產(chǎn)質(zhì)量是影響資本充足率最主要因素。資本充足率與存貸比同步上升，表明信用擴張的同時風險受到控制，不良貸款率降低，資產(chǎn)質(zhì)量進一步提高。第二，資本充足率對貿(mào)易融資未產(chǎn)生實質(zhì)性壓力，貿(mào)易融資發(fā)展具備充分現(xiàn)實基礎(chǔ)。商業(yè)銀行存貸比上限為75%，我國對系統(tǒng)重要性銀行和其他銀行的資本充足率監(jiān)管要求分別為11.5%和10.5%，實際數(shù)據(jù)與警戒線之間具有相當空間。

但是也要看到，我國商業(yè)銀行資本充足率得以提高的另一原因，是大量的資本補充。在資本市場持續(xù)低迷的情勢下，各上市銀行選擇定向增發(fā)、發(fā)行次級債作為補充資本的重要方式，僅2012年11月和12月，建行、中行、農(nóng)行就集中發(fā)行1130億元次級債用于補充資本。

依靠補充資本只能暫時緩解資本充足率壓力。隨著信貸規(guī)模逐年遞增，未來我國商業(yè)銀行資本補充壓力仍然較大?；赓Y本補充壓力關(guān)鍵是要從低級內(nèi)評法過渡到高級內(nèi)評法。自2012年12月以來，已有3家系統(tǒng)重要性銀行申請實施資本管理高級方法。去年底工商銀行首先向銀監(jiān)會申請實施資本管理高級方法。該行2000年啟動內(nèi)部評級法，2007年底到達初級內(nèi)評法的要求。招商銀行于2003年與穆迪公司簽訂內(nèi)部信用評級體系建設(shè)合約，取得后發(fā)優(yōu)勢，董事會已審議通過申請實施資本管理高級方法的議案。此后，交行2013年1月21日董事會也對申請這一新資本管理方法明確表態(tài)。銀監(jiān)會已開始對工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和招商銀行開展資本計量高級方法進行評估，這六家銀行有望成為中國版巴塞爾三新資本協(xié)議實施后首批施行資本計量高級方法的銀行，屆時我國商業(yè)銀行的資本充足率還會進一步提升，貿(mào)易融資資本占用壓力才會從緩解變?yōu)榛狻?/p>

2 經(jīng)濟運行剛過谷底，杠桿率限制缺少觸發(fā)因素

杠桿率是金融機構(gòu)的總資產(chǎn)除以凈資產(chǎn)的比例，是衡量一個公司負債風險的指標，從側(cè)面反映出公司的還款能力。其經(jīng)濟意義是以少量資本支撐大量負債。商業(yè)銀行、投資銀行等金融機構(gòu)一般都采取杠桿經(jīng)營模式，杠桿率越低，則放大倍數(shù)越大。在經(jīng)濟繁榮階段，低杠桿率能夠獲得較高的權(quán)益收益率，但當市場發(fā)生逆轉(zhuǎn)時，也會面臨收益大幅下降的風險。巴塞爾銀行管理委員會汲取銀行體系表內(nèi)外杠桿率過度累積引發(fā)2008年金融危機的教訓(xùn)，在完善新資本協(xié)議時，提出杠桿率作為監(jiān)管指標，設(shè)置下限為3%。由于表外業(yè)務(wù)和表內(nèi)業(yè)務(wù)在杠桿率下沒有區(qū)別，所有資產(chǎn)都要求同樣的資本，避免了加權(quán)風險資本充足率的復(fù)雜性問題，使資本擴張規(guī)?？刂圃阢y行有形資本的一定倍數(shù)之內(nèi)，有利于控制商業(yè)銀行資產(chǎn)負債表的過快增長，防范計量風險的發(fā)生。在杠桿率壓力下，商業(yè)銀行進行表外業(yè)務(wù)的熱情會受到限制，尤其是對貿(mào)易融資及金融衍生產(chǎn)品進行創(chuàng)新的積極性將受到影響，有可能使與實體經(jīng)濟活動緊密相關(guān)具有真實的貨物貿(mào)易背景的貿(mào)易融資成為杠桿率下的犧牲品。

《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》2011年6月頒布，2012年1月1日起施行，至今已逾期年。《商業(yè)銀行杠桿率管理辦法》規(guī)定，我國商業(yè)銀行并表和未并表的杠桿率均不得低于4%，也就意味著放大倍數(shù)最大為25。一年多來，我國貿(mào)易融資穩(wěn)定增長。2012年，工商銀行共發(fā)放國際貿(mào)易融資逾2,000億美元，同比增長幅度超過33%，當年發(fā)生額和余額市場占比均居國內(nèi)同業(yè)首位。中國銀行境內(nèi)機構(gòu)外幣保函余額市場份額保持市場絕對領(lǐng)先地位，出口雙保理業(yè)務(wù)量連續(xù)多年排名全球第一。在杠桿率管理下，貿(mào)易融資呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢而成為實質(zhì)性未犧牲品，主要取決于以下幾方面的因素：

第一，商業(yè)銀行原先杠桿率壓力不大。2010年末，銀監(jiān)會公布的測試結(jié)果為：按照2010年6月版的杠桿率計算方法，我國五家大型銀行的平均杠桿率為4.7%，全部超過了4%；五家中型銀行平均杠桿率為4.1%，處于4%附近。

第二，貿(mào)易融資處于成長階段。由于我國尚未實行利率市場化，存貸存在較大利差，發(fā)放貸款能夠為銀行獲得豐厚贏利，銀行收入80%以上來自于利差收入，本幣放貸成為商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)。我國外幣票據(jù)法目前依然空白，國際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的較大局限性。如在保理業(yè)務(wù)相對發(fā)達的國家和地區(qū)，保理業(yè)務(wù)量可占GDP的6%以上，英國、意大利、我國臺灣地區(qū)甚至達到15%。而2011年我國銀行業(yè)保理業(yè)務(wù)量占我國GDP的4.75%，顯見貿(mào)易融資具有較大發(fā)展空間。

第三，經(jīng)濟運行尚處危機后恢復(fù)初期，杠桿率暫無啟動的觸發(fā)因素。作為逆周期宏觀審慎監(jiān)管工具，設(shè)置杠桿率底限是為了防止金融體系在經(jīng)濟繁榮期過度擴張資產(chǎn)負債。2011年4季度后，受歐債危機的影響，外部需求疲弱，出口增幅下降，我國經(jīng)濟減速下行。2012年我國外貿(mào)依存度為47%，在2011年基礎(chǔ)上再度回落3.1個百分點至50%以下，其中出口依存度為24.9%，進口依存度為22.1%。由于外貿(mào)增幅緩慢，以致商務(wù)部與中國信保聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于發(fā)揮出口信用保險政策性優(yōu)勢加快轉(zhuǎn)變外貿(mào)發(fā)展方式的通知》，要求重視出口信用保險風險防范和政策引導(dǎo)作用，加強中國信保與商業(yè)銀行合作，豐富出口信用保險產(chǎn)品，將風險管理與信貸結(jié)算相結(jié)合，共同為企業(yè)量身定制保險與融資服務(wù)方案，改善貿(mào)易融資環(huán)境，緩解企業(yè)融資難題。

由此可見，杠桿率對貿(mào)易融資發(fā)展是否產(chǎn)生實質(zhì)性影響，取決于銀行所處的現(xiàn)實環(huán)境。在經(jīng)濟過熱膨脹時，杠桿率限制能起到緩沖和冷卻作用，此時對貿(mào)易融資有所抑制只能列為調(diào)控成本而不可視其為需要掙脫的桎梏。2008年金融危機的教訓(xùn)應(yīng)當記取，否則就是好了傷疤又忘痛了。

3 流程控制封閉運作，流動性指標與貿(mào)易融資高度正相關(guān)

銀監(jiān)會2011年10月12日發(fā)布的《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法(試行)》公開征求意見稿，引入了巴塞爾委員會《計量標準》中的流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例，規(guī)定了流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、存貸比和流動性比例四項流動性風險監(jiān)管指標，要求商業(yè)銀行的流動性覆蓋率和凈穩(wěn)定資金比例不低于100%。流動性覆蓋率(LCR)數(shù)值等于優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備與未來30日現(xiàn)金凈流出量的比例，要求金融機構(gòu)須持有足量的現(xiàn)金和易于變現(xiàn)的資產(chǎn)，并通過變現(xiàn)這些資產(chǎn)來滿足未來30日的流動性需求，以便度過短期危機。凈穩(wěn)定資金比例(NFSR)則是可用的穩(wěn)定資金與所需的穩(wěn)定資金間的比例，旨在引導(dǎo)商業(yè)銀行減少資金運用與資金來源的期限錯配，增加長期穩(wěn)定資金來源，滿足各類表內(nèi)外業(yè)務(wù)對穩(wěn)定資金的需求。此外，辦法還要求商業(yè)銀行存貸比不低于75%，流動性比例應(yīng)當不低于25%。

銀監(jiān)會表示，《商業(yè)銀行流動性風險管理辦法(試行)》擬于2012年1月1日開始實施，商業(yè)銀行最遲應(yīng)于2013年底前達到流動性覆蓋率的監(jiān)管標準，2016年底前達到凈穩(wěn)定資金比例的監(jiān)管標準。但迄今這一辦法未發(fā)布正式文件。巴塞爾銀行業(yè)監(jiān)管委員會2013年1月6日公布《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》中的“流動性覆蓋率”規(guī)則，相關(guān)規(guī)則遠不如預(yù)期嚴厲，允許各銀行可以把更大范圍的流動資產(chǎn)計入緩沖范疇，其中包括一些股票和優(yōu)質(zhì)抵押貸款支持證券，且將全面實施時間延長4年至2019年。對比此前披露的草案，新規(guī)對計算方法也進行了調(diào)整，大幅降低金融機構(gòu)必須持有的流動性緩沖資產(chǎn)的規(guī)模。

我國銀行業(yè)多以被動負債(存款)為主，平均值在80%左右，而西方銀行業(yè)更多地以主動負債(如同業(yè)拆借、大額定期存單、證券回購協(xié)議、發(fā)行債券等)為主，被動負債比例較低，普遍在50%左右。為提高并保持充足的流動性，銀行必須擁有較高的優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)儲備，并相應(yīng)地調(diào)整資產(chǎn)負債表結(jié)構(gòu)，使得銀行的經(jīng)營資金中，有一部分需要沉淀為收益率較低的資產(chǎn)。而要保持較高的凈穩(wěn)定資金比率，銀行要盡量擁有期限較長的負債，開展期限較短的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀監(jiān)會發(fā)布2012年度監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，流動性比例為45.8%，同比上升2.7個百分點，遠高于25%的底限。平均資產(chǎn)利潤率為1.3%，與去年同期持平；平均資本利潤率19.8%，同比下降0.6個百分點。從這組數(shù)據(jù)來看，商業(yè)銀行運營結(jié)果體現(xiàn)了流動性監(jiān)管要求。

流動性指標與貿(mào)易融資高度正相關(guān)，主要表現(xiàn)在：貿(mào)易融資重視貿(mào)易短期流程的風險判斷和控制，出口押匯、出口商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)期限甚至僅幾天時間；關(guān)注每筆業(yè)務(wù)的真實性，通過單獨授信，資金封閉式運作，確保每筆真實的業(yè)務(wù)發(fā)生后資金回籠，風險度低。這些都與保持充足流動性所必需的盡量擁有期限短、穩(wěn)定和易于變現(xiàn)的資產(chǎn)業(yè)務(wù)要求相一致。

4 巴塞爾協(xié)議Ⅲ實施后，保障貿(mào)易融資穩(wěn)定發(fā)展的建議

(1)充分應(yīng)用金融海嘯中的風險數(shù)據(jù)，建立科學(xué)風險計量模型。國際貿(mào)易融資的特點決定其涉及的風險較為復(fù)雜，但它們是可以預(yù)測和防范的，關(guān)鍵要有良好的數(shù)據(jù)和可靠的模型作為基礎(chǔ)。總體來看，我國銀行業(yè)數(shù)據(jù)沒有經(jīng)歷一個完整周期，但對貿(mào)易融資而言，我國銀行業(yè)與國際銀行業(yè)共同經(jīng)歷2008年的金融危機，已經(jīng)具有完整周期。2008年以前我國出口商平均壞賬率約為1%，2008年壞賬率已經(jīng)高達3.3%。作為我國唯一承辦出口信用保險業(yè)務(wù)的政策性保險公司，中國出口信用保險公司在2008年前11個月支付賠款2.1億美元，同比增長174.5%。金融海嘯中，貿(mào)易融資國別風險呈現(xiàn)鏈式傳播，從發(fā)源地美國迅速感染英法日意等發(fā)達國家。某些金融機構(gòu)與進口商串通起來惡意挑剔以逃避付款義務(wù)，如中國出口信用保險浙江分公司在2008年1～10月已接到12起針對銀行的報損案件，主要是開證銀行惡意挑剔，逃避付款義務(wù)。這些都為國際貿(mào)易融資模型的建立提供了寶貴的數(shù)據(jù)積累。

(2)優(yōu)化信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，加大小微企業(yè)投入。以往在外貿(mào)形勢嚴峻，融資需求強烈情況下，一些銀行出于風險管理和收益回報考慮，將貿(mào)易融資向大型企業(yè)傾斜，積極向大企業(yè)推廣套利性質(zhì)、純粹融資性質(zhì)的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，對中小企業(yè)融資產(chǎn)生明顯的擠出效應(yīng)，致使中小企業(yè)融資難尤為突出。為引導(dǎo)支持中小企業(yè)，《商業(yè)銀行資本管理辦法(試行)》按照審慎性原則重新設(shè)計各類資產(chǎn)的風險權(quán)重，下調(diào)小微企業(yè)貸款和個人貸款的風險權(quán)重。第六十四條規(guī)定將小微企業(yè)貸款的風險權(quán)重從100%下調(diào)至75%，使小微企業(yè)貸款消耗資本金較少。銀行應(yīng)按照新資本管理辦法的導(dǎo)向，優(yōu)化整體信貸業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少風險資產(chǎn)對資本的消耗，注重提升非信貸資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例。通過加大對小微金融的支持力度，為發(fā)展貿(mào)易融資拓展更大的資本充足率空間。

(3)建立共享數(shù)據(jù)機制，提升中小型銀行貿(mào)易融資風險控制能力。大型商業(yè)銀行已經(jīng)實施《巴塞爾新資本協(xié)議》，使用高級的計量方法來計量信用風險，但對于許多中型銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行來說，由于本身基礎(chǔ)薄弱，即便是實施簡單方法對它們來說仍然意味著相當大的挑戰(zhàn)。江蘇省的一些法人銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行已經(jīng)開辦國際業(yè)務(wù)，涉足國際貿(mào)易融資領(lǐng)域，這些銀行需要經(jīng)過很長一段時間，投入大量精力，才能在風險計量、管理以及公司治理方面達到監(jiān)管要求。中小型銀行以區(qū)域中小型企業(yè)作為重點服務(wù)對象，能夠為民營經(jīng)濟提供良好的資金支持。貿(mào)易融資由于產(chǎn)品種類多、風險因素復(fù)雜、歷史違約數(shù)據(jù)缺失等問題，建立數(shù)據(jù)模型的難度大。受制于業(yè)務(wù)規(guī)模小和專業(yè)技術(shù)力量弱，中小銀行建立足以支持評級的貿(mào)易融資數(shù)據(jù)模型更加困難。根據(jù)歐洲的經(jīng)驗，可以將多家中小銀行聯(lián)合起來，建立共享的同業(yè)數(shù)據(jù)庫。此外，還可利用評級機構(gòu)及征信機構(gòu)所提供的信用數(shù)據(jù)作為參考，并與政府及研究部門合作，獲取宏觀經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)發(fā)展和企業(yè)征信等方面的相關(guān)數(shù)據(jù)。在政府的統(tǒng)一指導(dǎo)下，人民銀行和銀監(jiān)會應(yīng)當牽頭中小型銀行有計劃、有步驟地開展技術(shù)交流與合作，加快建立IRB共享數(shù)據(jù)池的步伐，為中小型銀行發(fā)展貿(mào)易融資業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。

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