中國海洋大學 席龍勝

一、通貨膨脹下傳統企業(yè)財務報表應用困境

通貨膨脹環(huán)境下以歷史成本和幣值穩(wěn)定假設為基礎編報的財務報表受到強烈地沖擊，使企業(yè)對外提供的財務信息部分失真，這將影響到與企業(yè)有利害關系的各方的決策。因此分析通貨膨脹時期企業(yè)財務報表應用的困境十分必要，有利于企業(yè)管理層及時應對物價變動對企業(yè)的影響，降低風險。

（一）通貨膨脹對資產負債表的影響 包括:（1）貨幣性項目。貨幣性項目是指企業(yè)持有的貨幣以及將以固定或可確定金額的貨幣收付的、直接受物價變動影響的項目。通貨膨脹環(huán)境下，由于物價上漲，企業(yè)持有的貨幣性資產項目必然喪失一部分購買力，遭受持有損失，貨幣性資產貶值。同時，貨幣性負債項目也會使企業(yè)獲得持有收益。（2）非貨幣性項目。主要是指貨幣性項目以外的、不直接感受物價變動的影響的資產、負債和所有者權益項目，如存貨、長期股權投資、固定資產、無形資產、股本、留存收益等。在通貨膨脹下，這些項目特別是實物資產的賬面價值低于現行市場價值，其價值被低估。企業(yè)要維持現有的生產能力和投資規(guī)模，實現可持續(xù)發(fā)展，就需要與以前年度同期相比更多的資本。同時，要想使企業(yè)的現有資本得到保全就需要保留更多的留存收益。所以正常情況下企業(yè)的留存收益較歷史平均水平增加。

（二）通貨膨脹對利潤表的影響 通貨膨脹環(huán)境下企業(yè)的生產成本普遍會增加，導致企業(yè)的利潤較歷史平均水平偏低。此外，由于在通貨膨脹條件下，政府為了抑制通貨膨脹，一般會實施貨幣緊縮政策，導致貨幣資金的供應量減少，企業(yè)籌資難度加大。企業(yè)為了獲取所需要的資金，往往也會付出較以往更高地籌資成本，財務費用會增加。通貨膨脹下企業(yè)實物資產的價值被低估，企業(yè)在保持折舊方法不變的前提下，企業(yè)會少計費用、多記收益。企業(yè)如果按照利潤表所列示的虛假利潤分配股利，實際上是將投入資本的一部分作為股利返還給股東，導致企業(yè)陷入自我清算，喪失其資本保值與增值的潛力。這種情況使企業(yè)管理當局錯誤地估計其自身取得存貨和更新固定資產的能力，進一步影響到企業(yè)的再生產能力。企業(yè)按虛計的利潤納稅，必然多交所得稅，使企業(yè)承擔不應有的納稅義務。通貨膨脹條件所導致的企業(yè)虛盈實虧、虛利實分，已嚴重威脅到企業(yè)的持續(xù)經營。

（三）通貨膨脹對現金流量表的影響 現金流量表上的信息是對企業(yè)現金流動的歷史、現狀和結果所做的全面和系統的描述，現金流量表的項目都是基于穩(wěn)定幣值的環(huán)境下以名義貨幣來反映的，在通貨膨脹環(huán)境下其信息質量相關性大打折扣。通貨膨脹作為一種特定的貨幣現象，反映著現在、將來和過去相比的等額面值貨幣的購買力的持續(xù)下降，企業(yè)持有貨幣性資產，可以隨時用以購取各種資產或勞務，但如果不加以有效使用，必然會遭受到一般貨幣購買力下降所帶來的損失。持有貨幣性資產越多，持有資產損失越大。持有貨幣性負債，則意味著企業(yè)承擔了在今后時期支付一定量貨幣的義務，因此，在發(fā)生通貨膨脹以后，就可以用購買力降低的貨幣去償付債務，從而使企業(yè)獲得了因貨幣購買力下降而帶來的實際利益。企業(yè)現金流量表包括了經營活動、投資活動和籌資活動三類活動的現金流量信息，在通貨膨脹條件下，企業(yè)應該分析評價投資活動和籌資活動與經營活動的協調性，為投資決策和籌資決策提供依據，最大程度地降低物價變動給企業(yè)帶來的風險。

二、貨幣性凈資產流量表編制基礎

（一）貨幣性項目與非貨幣性項目 貨幣性凈資產流量表是反映企業(yè)一定會計期間貨幣性資產和貨幣性負債來源和運用情況的財務報表。編制貨幣性凈資產流量表有助于財務報表使用者評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉能力。該表只反映導致貨幣性資產和負債變化的業(yè)務活動，不反映對貨幣性項目不發(fā)生影響的交易。要編制貨幣性凈資產流量表，首先需將資產負債表項目劃分為貨幣性項目和非貨幣性項目兩類。貨幣性項目是指企業(yè)持有的貨幣以及將以固定或可確定金額的貨幣收付的、直接受物價變動影響的項目。貨幣性項目又可分為貨幣性資產和貨幣性負債，貨幣性資產項目包括現金、銀行存款、應收賬款、應收票據、持有至到期投資等；貨幣性負債項目包括應付賬款、應付票據、應付職工薪酬、應交稅金、其他應付款、短期借款、應付債券、長期借款、長期應付款等。非貨幣性項目是指貨幣性項目以外的、不直接感受物價變動的影響的資產、負債和所有者權益及利潤表項目，如存貨、長期股權投資、固定資產、無形資產、股本等。這樣的項目在物價變動情況下，其名義貨幣額隨一般物價水平的變動而變動，但其支配的資產數量卻不受物價變動的影響。

（二）貨幣性凈資產流量表的基本原理 根據會計基本等式的平衡原理“資金來源=資金運用”可以進一步導出編制貨幣性凈資產流量表的基本原理:貨幣性資產+非貨幣性資產=貨幣性負債+非貨幣性負債+所有者權益，貨幣性凈資產=貨幣性資產—貨幣性負債=非貨幣性負債+所有者權益—非貨幣性資產。由此可見，貨幣性凈資產的來源包括非貨幣性負債增加、所有者權益增加、非貨幣性資產減少。將所有者權益增加中所包括的凈利潤單獨歸類，其代表了經營活動的影響，其他的變動則分別歸為投資活動和籌資活動。貨幣性凈資產的運用包括非貨幣性負債減少、所有者權益減少、非貨幣性資產增加。同樣將所有者權益減少中所包括的凈虧損單獨歸類，其代表了經營活動的影響，其他的變動則分別歸為投資活動和籌資活動。

（三）貨幣性凈資產流量表的基本格式 與現金流量表一樣，可以將貨幣性凈資產流量表分三部分來反映貨幣性凈資產流量，即經營活動、投資活動和籌資活動，但對經營活動只反映其對貨幣性凈資產凈額的影響，而不反映其對來源和運用各自的影響，而對于投資和籌資活動則分別反映其對來源和運用產生的影響。貨幣性凈資產流量表的基本格式如表1所示。

表1 貨幣性凈資產流量表的基本格式

編制貨幣性凈資產流量表時，如同現金流量表一樣列報貨幣性凈資產的方法有兩種:一是直接法，一是間接法。在具體編制貨幣性凈資產流量表時，可以采用工作底稿法或T型賬戶法。下文重點介紹工作底稿法編制貨幣性凈資產流量表的基本步驟和程序。工作底稿法是指將資產負債表及貨幣性凈資產流量表的所有項目及數據匯總在一張底稿上，完整分析與記錄每一非貨幣性賬戶的變動原因和貨幣性凈資產的來源與用途，并將發(fā)生變動的原分錄記入工作底稿。具體運用時將工作底稿分成上下兩部分，上半部分分期初數欄和期末數欄兩欄（即一、四欄）列記資產負債表非貨幣性資產、非貨幣性負債及所有者權益賬戶期初與期末余額；下半部分列記貨幣性凈資產流量表各項目。變動原因分析列于中間借貸兩欄，上半部分供分析非貨幣性資產、非貨幣性負債及所有者權益賬戶變動的原因，下半部分記錄貨幣性凈資產的來源與用途，借方為來源，貸方為用途。工作底稿法的程序是:第一步，將資產負債表的期初數和期末數過入工作底稿的期初數欄和期末數欄。第二步，對當期業(yè)務進行分析并編制調整分錄。編制調整分錄時，要以利潤表項目為基礎，結合資產負債表的非貨幣性項目逐一進行分析。第三步，將調整分錄過入工作底稿中的相應部分。第四步，核對調整分錄，借方、貸方合計數均已經相等，資產負債表項目期初數加減調整分錄中的借貸金額以后，也等于期末數。第五步，根據工作底稿中的下半部分，即可編制貨幣性凈資產流量表。

三、貨幣性凈資產流量表分析與應用

編制貨幣性凈資產流量表的目的是有利于企業(yè)根據風險和收益權衡原則加強對貨幣性資產的管理。在通貨膨脹時期，根據傳統的現金流量表顯示的現金流量金額的大小并不代表企業(yè)實際支付能力的強弱。無論是各種原因引起的物價變動，均會造成幣值的不穩(wěn)定，相同的貨幣量在不同的時間代表著不同的購買力。比如在通貨膨脹時期，持有貨幣性資產，因物價上漲，使貨幣性資產的購買力下降。相反，如果此時持有貨幣性負債，因物價上漲，企業(yè)可以用購買力下降的貨幣償還其在以前欠下的債務，從而會給企業(yè)帶來收益。

（一）通貨膨脹時期企業(yè)風險敞口分析 通貨膨脹對企業(yè)的影響主要在企業(yè)的貨幣性項目上，即貨幣性資產和貨幣性負債，進而影響到企業(yè)的經營活動和財務政策。企業(yè)風險敞口=貨幣性資產-貨幣性負債=貨幣性凈資產，因此，通貨膨脹時期企業(yè)的貨幣性凈資產越少甚至是負數，企業(yè)的風險越小。為了降低企業(yè)的營運風險，企業(yè)應該合理確定貨幣性資產和貨幣性負債的持有比例。盡可能增加貨幣性負債的持有量而盡量減少貨幣性資產的持有量。這樣企業(yè)從貨幣性負債上獲得的收益會超過從貨幣性資產因購買力下降而遭受的損失，企業(yè)可以獲得購買力凈收益。在通貨膨脹時期，企業(yè)持有貨幣性負債會因用購買力下降的貨幣償還其在以前欠下的債務而獲得收益，所以此時即使保持貨幣性資產小于貨幣性負債的結構也是合適的，便可獲得購買力凈收益。這與西方財務學者的觀點一致，當出現通貨膨脹時，只要企業(yè)保持凈債務人的地位，就可以從中獲利。貨幣性資產項目包括現金、銀行存款、應收賬款、應收票據、持有至到期投資等；貨幣性負債項目包括應付賬款、應付票據、應付職工薪酬、應交稅金、其他應付款、短期借款、應付債券、長期借款、長期應付款等。所以應對通貨膨脹時期的風險，企業(yè)可以采取的措施有:（1）盡量減少貨幣資金的持有量。如果有閑余的資金，企業(yè)應投資于實物性的資產，在通貨膨脹條件下，由于貨幣性資金不斷貶值，而實物性資產的貨幣額隨著物價水平的上漲而上漲，實物性的資金占用具有在貨幣計量上不斷升值的特性。（2）對應收款項等貨幣性資產要采取不斷壓縮的政策，逐漸減少其持有量。在通貨膨脹條件下，貨幣性資產會因購買力下降而遭受損失。而且在通貨膨脹條件下，即使在正常運營的條件下，企業(yè)對流動資金的需求會增加，加之銀行對資金借貸的收緊，會導致企業(yè)陷入資金緊張的狀況，從而會增加企業(yè)的壞賬風險甚至破產風險。因此，企業(yè)應相應地制定嚴格的收款政策。對以前的老客戶和大客戶嚴格要求在信用期內付款，增加折扣額度以鼓勵企業(yè)提前付款。對新客戶和小客戶則采用現金交易和預收賬款的政策。另外企業(yè)要設專人負責監(jiān)督和催收賬款，加快應收賬款收回的速度，減少資金占用，盡可能為企業(yè)創(chuàng)造更多的現金流量。（3）大量增加應付款項的金額。在通貨膨脹條件下，企業(yè)可以利用之前與供應商合作中形成的良好信譽，或與供應商之前達成的戰(zhàn)略合作伙伴關系，修改原材料付款的信用條件，根據采購量，延長付款的期限，大量增加應付賬款的金額。一方面實際上是為公司間接融入了大量資金，可以暫時緩解企業(yè)資金緊張的現狀。另一方面企業(yè)也獲得了因用購買力下降的貨幣償還以前欠下的債務的收益。

（二）做好通貨膨脹的預期，增持貨幣性長期負債資金的比例企業(yè)應根據國際環(huán)境和宏觀經濟發(fā)展形勢定期的對通貨膨脹進行預測，如果企業(yè)能夠預測到通貨膨脹將會發(fā)生，就可以采用發(fā)行債券的方式籌集資金以獲取到額外的收益。因為，債券的利率一般是固定的，不會隨著物價的上漲而相應增加。在通貨膨脹條件下，債券的實際利率遠小于債券的票面利率，從而實質地減少了企業(yè)應歸還債務的數額。一旦通貨膨脹形成，就不再易通過發(fā)行債券來籌集資金了。或者與信貸機構簽訂長期借款合同，保持資本成本的穩(wěn)定。

（三）增加企業(yè)非貨幣性資產 企業(yè)的非貨幣性資產主要包括存貨，固定資產、無形資產和長期股權投資等。因此當企業(yè)預期會發(fā)生通貨膨脹時，要提前購置儲存需要的原材料等存貨，或者與供應商簽訂長期購貨合同，以減少物價上漲造成的損失。或者將某種存貨的管理委托給企業(yè)的供應商負責，并將公司內部該存貨的庫存、銷售和生產等信息利用信息系統與供貨商共享，由供貨商協助公司更好地降低存貨的成本和分擔通貨膨脹帶來的風險，進而提高公司的利潤。如果企業(yè)有閑余的資金，企業(yè)也可以投資于固定資產或者進行股票投資以獲得投資收益。

（四）貨幣性購買力損益分析 在通貨膨脹時期，持有貨幣性資產，因物價上漲，使貨幣性資產的購買力下降，即企業(yè)持有的或可望在將來收回的貨幣所代表的是比以前低的購買力，因而給企業(yè)帶來損失；相反，如果此時持有貨幣性負債，因物價上漲，企業(yè)可以用購買力下降的貨幣償還其在以前欠下的債務，從而會給企業(yè)帶來收益。通常是先將貨幣性資產與貨幣性負債余額相抵，然后按貨幣性項目凈額計算購買力損益。一般是將年末一般物價指數/年初或年均一般物價指數作為換算系數，以此將貨幣性資產、貨幣性負債或貨幣性項目凈額的名義貨幣額換算為不變幣值貨幣額。購買力損益的計算，能夠提示企業(yè)在一般物價水平發(fā)生變動的情況下持有貨幣性項目可能受到的影響，在一定程度上也反映了物價變動對企業(yè)財務狀況和經營成果的影響。如果貨幣性項目凈額產生了購買力損失，會導致企業(yè)不變幣值的凈收益減少，進而減少期末的留存收益。此時企業(yè)應盡量減少或推遲現金股利的發(fā)放。相反，如果貨幣性項目凈額產生了購買力利得，會導致企業(yè)不變幣值的凈收益增加，進而增加期末的留存收益。

（五）企業(yè)財務分析 編制貨幣性凈資產流量表的一個重要作用是能夠更好地評價企業(yè)的支付能力、償債能力和周轉能力。具體可以采用如下財務指標進行分析。（1）支付能力分析。支付能力是指企業(yè)的貨幣性資金的生產能力，支付能力指標主要用于反映公司的銷售、總資產、資本所帶來的貨幣性資金，可以進一步分為三類:一是反映貨幣性資金與銷售之間關系的指標:貨幣性資金銷售比又稱“銷售獲現比”，反映企業(yè)營業(yè)所得的貨幣性凈資產與銷售收入之間的比例關系，表明企業(yè)實現1元銷售收入所帶來的經營性貨幣凈資產。該指標越高，說明企業(yè)銷售收入的貨幣性資金含量越高；反之越低。貨幣性資金利潤率又稱“利潤獲現率”，反映企業(yè)的營業(yè)所得貨幣性凈資產與凈利潤之間的比例關系，表明每1元凈利潤所擁有的營業(yè)性貨幣性凈資產。該指標越高，說明企業(yè)凈利潤的貨幣性資金含量越高；反之越低。二是反映貨幣性資金與總資產之間關系的指標:總資產獲現率?？傎Y產獲現率反映企業(yè)的總資產與營業(yè)所得貨幣性凈資產之間的比例關系，表明企業(yè)使用每1元總資產所創(chuàng)造的營業(yè)所得貨幣性資金。該指標越高，說明企業(yè)每1元總資產所創(chuàng)造的營業(yè)所得貨幣性資金越多，總資產的獲現能力越強；反之越弱。三是反映貨幣性資金與資本之間關系的指標，具體指標為投入資本獲現率。投入資本獲現率反映企業(yè)的投入資本（包括權益資本、長短期銀行借款、長短期企業(yè)債券）與營業(yè)所得貨幣性凈資產之間的比例關系，表明企業(yè)每投入1元需要支付成本的資本所創(chuàng)造的營業(yè)所得貨幣性資金。該指標越高，說明企業(yè)每1元投入資本所創(chuàng)造的營業(yè)所得貨幣性資金越多，投入資本的獲現能力越強；反之越弱。此外，還有權益資本獲現率。權益資本獲現率反映企業(yè)的權益資本與稅后營業(yè)所得貨幣性資金之間的比例關系，表明股東每投入1元資本所創(chuàng)造的稅后營業(yè)所得貨幣性資金。該指標越高，說明企業(yè)權益資本所創(chuàng)造的稅后營業(yè)所得貨幣性資金越多，權益資本的獲現能力越強，反之越弱。（2）償債能力分析。在通貨膨脹時期，為了獲得貨幣購買力利得，企業(yè)一般持有較多的貨幣性負債項目，但并不是越多越好。企業(yè)的負債比例因行業(yè)和企業(yè)特征而異，負債管理的關鍵問題是適度負債。貨幣性負債中包括“非付息的負債”，這部分非付息負債越多，說明企業(yè)貨幣性資金項目管理能力越強或管理水平越高。因此在衡量企業(yè)的償債能力時，除了一般常用的總資產負債率、權益資產比和權益負債比外，還要分析利息保障倍數和本息保障倍數指標。利息保障倍數反映企業(yè)可用于支付利息的利潤（EBIT）或貨幣性資金（營業(yè)所得貨幣性凈資產-折舊-攤銷）與利息支出之間的比例關系，表明企業(yè)支付利息能力的高低。該指標越大，說明企業(yè)利息支付能力越強；反之越弱。在負債管理實踐中，分析評價企業(yè)現金的付息能力比利潤的付息能力更加重要。（3）資產流動性分析。資產流動性指標分析用于反映公司的貨幣性流動資產與貨幣性流動負債之間的比例關系。一是流動比率。流動比率反映貨幣性流動資產與貨幣性流動負債項目之間的比例關系，表明企業(yè)以貨幣性流動資產償還貨幣性流動負債的能力。該指標越高，說明企業(yè)短期償債能力越強，反之越弱。二是營運資本比率。營運資本比率有時又稱“經營性營運資本比率”，反映企業(yè)經營性貨幣性流動資產（非收息的流動資產）與經營性貨幣性流動負債（非付息的流動負債）之間的比例關系。非收息的貨幣性流動資產表示企業(yè)被他人占用的資本，非付息的貨幣性流動負債表示企業(yè)占用他人的資本。該指標越小，說明企業(yè)運用非付息貨幣性流動負債來經營的能力越強，企業(yè)的資本成本越低，營運資本管理水平越高；反之，說明企業(yè)運用非付息貨幣性流動負債來經營的能力越弱，企業(yè)的資本成本越高，營運資本管理水平越低。

在通貨膨脹環(huán)境下，企業(yè)采用一定的會計方法和財務對策減輕或消除通貨膨脹對企業(yè)的影響是必要和可行的，而且具有重要的意義。企業(yè)通過編制貨幣性凈資產流量表可以將貨幣性項目的流動情況全面地反映出來，在此基礎上從獲利能力、支付能力、償債能力、周轉能力和發(fā)展?jié)摿Φ确矫娣婪敦攧诊L險，加強風險控制，提高分析決策的有用性。

［1］吳世農、吳育輝:《C EO 財務分析與決策》，北京大學出版社2008年版。

［2］張海軍、賈緒林:《論通貨膨脹對財務會計的影響及對策》，《國際商務財會》2010年第8期。