摘要：中國(guó)對(duì)美直接投資（FDI）在近幾年呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，未來(lái)投資前景一片光明。然而，中國(guó)企業(yè)通過(guò)FDI走進(jìn)美國(guó)市場(chǎng)的道路卻十分坎坷。本文通過(guò)對(duì)中國(guó)企業(yè)在美直接投資特點(diǎn)的歸納，發(fā)現(xiàn)并深入探究中國(guó)企業(yè)在美國(guó)遇到的投資障礙。最后，針對(duì)上述問(wèn)題提出減少投資壁壘的對(duì)策和建議。

關(guān)鍵詞：直接投資：兼并收購(gòu)；投資壁壘

中圖分類(lèi)號(hào)：F742 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1003-5192（2013）01-0001-06

1.引言

21世紀(jì)初中國(guó)加入WTO之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)開(kāi)始迅速接軌，并獲得了相對(duì)穩(wěn)定、透明的國(guó)際貿(mào)易投資環(huán)境。為了適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)一體化的時(shí)代要求，中國(guó)政府在第十個(gè)五年規(guī)劃中提出了“要利用兩個(gè)市場(chǎng)，兩種資源，搞好走出去戰(zhàn)略”的政策，也促使中國(guó)對(duì)外直接投資（FDI）的規(guī)模取得了較大幅度的增長(zhǎng)。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年末中國(guó)有1.3萬(wàn)多家的境內(nèi)投資者在全球178個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)立了對(duì)外直接投資企業(yè)。2002年至2010年末，中國(guó)對(duì)外直接投資凈額（以下簡(jiǎn)稱(chēng)流量）從27億美元上升至688.1億美元，年均增速約50%。根據(jù)《2011年世界投資報(bào)告》的數(shù)據(jù)表明，2010年中國(guó)對(duì)外直接投資流量名列全球第5位，首次超過(guò)日本、英國(guó)等傳統(tǒng)的對(duì)外投資大國(guó)，實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破。

隨著中國(guó)企業(yè)不斷“走出去”，中美之間的經(jīng)濟(jì)合作形式更加豐富多元，促進(jìn)了中美貿(mào)易投資的發(fā)展。中國(guó)不再是單邊的對(duì)外直接投資輸入國(guó)，而是逐漸向投資輸出國(guó)轉(zhuǎn)變。2010年《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》表明，截止2010年底，中國(guó)在美國(guó)至少35個(gè)州開(kāi)展投資經(jīng)營(yíng)，設(shè)立企業(yè)達(dá)1600多家，解決美國(guó)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)人口1.55萬(wàn)人之多。但是在過(guò)去的幾年，中國(guó)投資在美屢屢受挫，中海油、鞍鋼、西色國(guó)際、華為等中國(guó)公司在美國(guó)的投資并購(gòu)計(jì)劃先后被美國(guó)政府以威脅“國(guó)家安全”為由拒之門(mén)外。顯然這個(gè)“美國(guó)國(guó)家安全”背后，不僅影射出美國(guó)的輿論和某些機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)的不公平，而且說(shuō)明中國(guó)企業(yè)存在著許多自身的問(wèn)題。相較于已成商業(yè)常態(tài)的中美貿(mào)易摩擦，中國(guó)企業(yè)越來(lái)越關(guān)注其赴美投資的壁壘問(wèn)題。本文通過(guò)分析近年來(lái)中國(guó)在美直接投資特點(diǎn)，闡述中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資過(guò)程中所遇障礙，并剖析這些障礙背后的原因及提出相應(yīng)的策略建議。

2.中國(guó)企業(yè)在美國(guó)投資特點(diǎn)

2.1中國(guó)在美國(guó)直接投資規(guī)模迅速增長(zhǎng)

盡管中國(guó)對(duì)美國(guó)的直接投資起點(diǎn)較低，但近年來(lái)其數(shù)額每年都在成倍增長(zhǎng)。據(jù)《中國(guó)對(duì)外直接投資公報(bào)》中的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可以看出，中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資流量在2003年小幅增加之后，從2005年到2007年連續(xù)三年平穩(wěn)波動(dòng)，保持在2億美元左右。2007年之后的金融危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入困境，很多美國(guó)中小企業(yè)瀕臨破產(chǎn)，失業(yè)率隨之上升。中國(guó)企業(yè)通過(guò)兼并收購(gòu)美國(guó)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)等方式在美直接投資，使中國(guó)對(duì)美投資規(guī)模近幾年來(lái)迅速增長(zhǎng)。2010年中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資流量為13.08億美元，較上年同期增長(zhǎng)44%。

中國(guó)對(duì)美直接投資累計(jì)凈額（以下簡(jiǎn)稱(chēng)存量）也從2003年的5.02億美元上升至2010年的48.74億美元。擴(kuò)大在美投資規(guī)模的同時(shí)，中國(guó)企業(yè)解決美國(guó)當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)人口從2008年的6000人增長(zhǎng)到2010年的1.55萬(wàn)人，短短三年增長(zhǎng)了近兩倍，為美國(guó)人提供了更多的就業(yè)機(jī)會(huì)。

2.2中國(guó)企業(yè)在美投資規(guī)模小且收益率低

根據(jù)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)開(kāi)展的第三次“中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資現(xiàn)狀及意向調(diào)查”表明，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，美國(guó)是除香港之外最具吸引力的海外投資市場(chǎng)。然而，中國(guó)對(duì)美直接投資水平始終很低，且相對(duì)增長(zhǎng)并不突出。截止2010年末，中國(guó)對(duì)美直接投資存量為48.74億美元，占中國(guó)對(duì)外直接投資總存量3172.1億美元的1.51%。中國(guó)加入WTO后的2003～2010年間，此項(xiàng)比例始終在1.30%～1.65%之間。從2003～2010年間，中國(guó)對(duì)美投資流量增長(zhǎng)了19倍，也明顯低于中國(guó)整體對(duì)外投資25倍的增長(zhǎng)幅度。另外，中國(guó)對(duì)美直接投資存量占美國(guó)吸收外資存量的比例同樣很低。2003～2008年間，此項(xiàng)比例始終在1%以?xún)?nèi)，2009年之所以增加到2.25%的比例，是因?yàn)楫?dāng)年美國(guó)經(jīng)濟(jì)還籠罩在次貸危機(jī)中，政府不得不適當(dāng)降低中國(guó)資本進(jìn)入的門(mén)檻來(lái)促進(jìn)其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局的數(shù)據(jù)得知，中國(guó)對(duì)美歷年直接投資存量平均僅為23億美元，相當(dāng)于各國(guó)對(duì)美直接投資存量均值的千分之一。顯然，中國(guó)在美國(guó)的投資仍處于起步階段，這意味著中國(guó)未來(lái)在美國(guó)市場(chǎng)的投資空間巨大。

另一個(gè)方面，中國(guó)企業(yè)在美直接投資的年均收益率也很不樂(lè)觀。倪權(quán)生、潘英麗通過(guò)計(jì)算中美相互投資的資產(chǎn)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和收益率，發(fā)現(xiàn)1999到2009年間美國(guó)企業(yè)在華投資的年均收益率為18.11%，而同期中國(guó)企業(yè)在美直接投資的年均收益率僅為3.8%。這兩組數(shù)據(jù)足以體現(xiàn)中美兩國(guó)對(duì)外直接投資水平存在著明顯的差距。

2.3中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資準(zhǔn)入難度大

近幾年來(lái)，由于美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中國(guó)企業(yè)在美投資進(jìn)程并不順利。尤其是在能源、采礦和高科技等領(lǐng)域，美國(guó)用各種理由讓中國(guó)前來(lái)尋求投資合作的企業(yè)吃了多次的閉門(mén)羹。美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)?fù)顿Y的屢次阻撓，也打擊了中國(guó)投資者的積極性。CFIUS成立于1988年，是美國(guó)政府的一個(gè)跨部門(mén)機(jī)構(gòu)，主要成員包括來(lái)自美國(guó)國(guó)防部、國(guó)務(wù)院和商務(wù)部以及國(guó)土安全部等16個(gè)國(guó)家部門(mén)和機(jī)構(gòu)的代表，委員會(huì)主席由美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)擔(dān)任。CFIUS負(fù)責(zé)審查外資公司可能帶來(lái)國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)的并購(gòu)行為。表1列舉了近幾年來(lái)CFIUS以“威脅美國(guó)國(guó)家安全為由”阻撓中國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y的交易。由此可見(jiàn)，中國(guó)企業(yè)想獲得美國(guó)市場(chǎng)的入場(chǎng)券有著相當(dāng)大的難度。

2.4對(duì)美投資行業(yè)以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主

在全球范圍內(nèi)，中國(guó)對(duì)收購(gòu)能源、礦產(chǎn)及技術(shù)領(lǐng)域的公司表現(xiàn)出強(qiáng)烈興趣，并取得豐碩成果。但中國(guó)在美直接投資卻主要局限在勞動(dòng)密集、低技術(shù)含量的行業(yè)，主要集中在制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)。2010年，中國(guó)對(duì)美投資存量中，制造業(yè)13.2億美元，占27%；批發(fā)和零售業(yè)11.3億美元，占23.1%；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占11.8%。從行業(yè)分布看，2007到2010年間，批發(fā)零售業(yè)和制造業(yè)始終占據(jù)較高水平，保持在50%以上。由于能源等領(lǐng)域投資準(zhǔn)入難度大，中國(guó)企業(yè)在相關(guān)領(lǐng)域投資很少，幾乎被歸為“其他行業(yè)”中。

值得關(guān)注的是，2008、2009年中國(guó)對(duì)美投資行業(yè)中金融業(yè)分別占到13.2%和14.6%，這與2007年的7.7%相比有很大程度提高，到2010年比例又下降至10.8%。這是因?yàn)?008年以美國(guó)為首的世界金融危機(jī)使美國(guó)各行業(yè)尤其是金融業(yè)受到重挫。美國(guó)為緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)適當(dāng)降低了外資進(jìn)入門(mén)檻。然而，低迷經(jīng)濟(jì)又使美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義重新抬頭，2010年中國(guó)在美投資頻頻受阻?？梢钥闯雒绹?guó)的對(duì)華政策從自身利益出發(fā)，對(duì)中國(guó)投資的態(tài)度是復(fù)雜矛盾的。

2.5投資方式多局限于綠地投資

對(duì)外直接投資一般可采取兩種方式：綠地投資和兼并收購(gòu)。綠地投資，又稱(chēng)創(chuàng)建投資，是指跨國(guó)公司等投資主體，在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)的法律設(shè)立，其部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有，包括外資獨(dú)資企業(yè)和合資企業(yè)等形式。并購(gòu)則通過(guò)收購(gòu)東道國(guó)企業(yè)的股權(quán)或資產(chǎn)，大大縮短項(xiàng)目的建設(shè)周期，從而使產(chǎn)品迅速進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)海外擴(kuò)張的目標(biāo)。

美國(guó)一方面希望吸收外資恢復(fù)經(jīng)濟(jì)，另一方面又忌憚中國(guó)在美的投資。因此，美國(guó)更加歡迎相對(duì)安全的綠地投資。美國(guó)普遍認(rèn)為綠地投資有助于擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模，增加就業(yè)，并且不涉及技術(shù)轉(zhuǎn)移等問(wèn)題。如海爾就是通過(guò)綠地投資來(lái)打開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)的。更重要的是，綠地投資受外部環(huán)境影響較小，并能較大程度地控制投資的風(fēng)險(xiǎn)，使投資項(xiàng)目成功的可能性較大，如從無(wú)到有創(chuàng)建新企業(yè)，綠地投資不需要經(jīng)CFIUS審批。所以，中國(guó)對(duì)美投資采用全資組建的綠地投資方式。這些綠地投資大都是中國(guó)獨(dú)資公司，分布于包括通訊設(shè)備、再生能源、生物技術(shù)、航天和制藥在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)業(yè)。

2.6中國(guó)企業(yè)多以更高價(jià)格競(jìng)購(gòu)?fù)顿Y

中國(guó)企業(yè)在美投資收購(gòu)時(shí)，為增加競(jìng)爭(zhēng)力，多以明顯高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格出價(jià)。即使這樣，仍不一定如愿。表2中多家中國(guó)企業(yè)都是以明顯高于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或高于被并購(gòu)方市值的價(jià)格出價(jià)，但最終都因所謂的影響“美國(guó)國(guó)家安全”被賣(mài)家或美國(guó)政府拒之門(mén)外。

3.中國(guó)企業(yè)在美投資障礙

意識(shí)形態(tài)的差異和中美貿(mào)易摩擦的升級(jí)，使美國(guó)又用“冷戰(zhàn)思維”和“中國(guó)威脅論”對(duì)中國(guó)大加撻伐。上至政府、國(guó)會(huì)，下到群眾、輿論界，都有不同程度的抵制中國(guó)投資的傾向。美國(guó)對(duì)國(guó)家安全因素的政治化，成為中國(guó)公司對(duì)美投資的最大壁壘。美國(guó)國(guó)家安全、就業(yè)損失和中國(guó)威脅論，成為中國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)投資路上的“三重門(mén)”。

3.1中國(guó)企業(yè)的國(guó)有資本身份是首要的障礙點(diǎn)

美國(guó)始終不承認(rèn)中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位，認(rèn)為中國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)程度發(fā)展不夠。中國(guó)政府在國(guó)有企業(yè)占有部分股權(quán)和決策權(quán)。美國(guó)擔(dān)心中國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)美投資動(dòng)機(jī)暗藏中國(guó)政府的政治意圖。使中國(guó)在美直接投資中，國(guó)有企業(yè)成為最受關(guān)注，最易被“拒絕”的企業(yè)。2005年的中海油高價(jià)競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科公司和2009年西色國(guó)際投資有限公司收購(gòu)優(yōu)金公司也均因其國(guó)有企業(yè)身份被拒之門(mén)外。2010年5月鞍山鋼鐵集團(tuán)和美國(guó)鋼鐵成長(zhǎng)公司簽訂和談，鞍鋼擬投資1.75億美元參與興建當(dāng)?shù)匾粋€(gè)鋼筋項(xiàng)目。鞍鋼的投資不到美國(guó)鋼鐵發(fā)展公司計(jì)劃項(xiàng)目總投資額的20%，且新工廠預(yù)計(jì)產(chǎn)量占美國(guó)鋼筋市場(chǎng)比例不到0.3%。這原本是一筆極小的對(duì)美國(guó)鋼鐵市場(chǎng)毫無(wú)影響力的投資，卻受到了美國(guó)國(guó)會(huì)議員的“密切關(guān)注”。上海美國(guó)商會(huì)在《中國(guó)在美直接投資：原因，案例分析及未來(lái)》中表明，有50名美國(guó)國(guó)會(huì)議員聯(lián)名寫(xiě)信聲稱(chēng)鞍鋼作為中國(guó)政府控股的企業(yè)，對(duì)美國(guó)鋼鐵公司直接投資將使得中國(guó)政府勢(shì)力及資金在美國(guó)國(guó)土上對(duì)美國(guó)鋼鐵市場(chǎng)進(jìn)行開(kāi)拓，將對(duì)美國(guó)就業(yè)及國(guó)家安全構(gòu)成威脅。迫于壓力，鞍鋼選擇退出。

另一個(gè)美國(guó)普遍擔(dān)心的問(wèn)題是中國(guó)金融管制為國(guó)食提供低息貸款，中國(guó)國(guó)企可以以較低成本購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)支柱公司，并對(duì)它們?yōu)樗麨椋绊懨绹?guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。這正是反對(duì)中海油收購(gòu)優(yōu)尼科的主要理山。由于目前國(guó)際上還沒(méi)有多邊條款可以影響FDI的國(guó)內(nèi)補(bǔ)貼，美國(guó)不得不借助FDI的準(zhǔn)入制度對(duì)其加以約束。

3.2美國(guó)的高新技術(shù)領(lǐng)域是中國(guó)企業(yè)的“禁區(qū)”

一項(xiàng)投資在美國(guó)是否會(huì)引起攻擊，取決于投資方式、投資目標(biāo)、涉及行業(yè)、具體技術(shù)和投資主體等多種因素。在投資主體方面，民營(yíng)企業(yè)和上市公司引起的爭(zhēng)議較少，容易被理解為純粹的商業(yè)動(dòng)機(jī)，除非企業(yè)碰觸到美國(guó)政府敏感的神經(jīng)。舉例來(lái)說(shuō)，美國(guó)政府對(duì)華為的態(tài)度及審查“積極性”，就讓我國(guó)多數(shù)高新技術(shù)企業(yè)望美國(guó)而卻步。2008年，華為聯(lián)合貝恩出資22億美元收購(gòu)美國(guó)3Com公司，合約規(guī)定華為僅獲得16.5%的股權(quán)，且不會(huì)擁有決策和控制經(jīng)營(yíng)權(quán)。貝恩和華為為表誠(chéng)意做出讓步：華為承諾放棄在3Com的董事會(huì)席位，貝恩愿意將3Com中涉及敏感技術(shù)的部門(mén)分拆出售。盡管如此，CFIUS依舊認(rèn)為華為此舉威脅到了美國(guó)國(guó)家安全，導(dǎo)致收購(gòu)過(guò)早流產(chǎn)。2011年2月，華為再次遭遇“美國(guó)的國(guó)家安全”，而被迫放棄收購(gòu)已破產(chǎn)的美國(guó)3Leaf公司的部分專(zhuān)利技術(shù)。這些價(jià)值200萬(wàn)美元的技術(shù)資產(chǎn)無(wú)論對(duì)美國(guó)還是華為來(lái)說(shuō)都是冰山一角，但是美國(guó)卻把這宗并購(gòu)交易看得如此重視，并最終以妨礙國(guó)家安全為由，拒絕華為的收購(gòu)。另外，2010年，美國(guó)生產(chǎn)光纖和太陽(yáng)能電池板部件的公司Emcore擬與唐山曹妃甸投資公司建合資公司，并計(jì)劃以2775萬(wàn)美元的價(jià)格將公司60%的光纖業(yè)務(wù)售于曹妃甸投資公司。最終因CFIUS公開(kāi)表示這一合作觸及美國(guó)政府的一些監(jiān)管措施，可能影響到美國(guó)的國(guó)家安全，使Emeore不得不從CFIUS收回申請(qǐng)，投資合作最終擱淺。

如果單純從經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來(lái)講，并購(gòu)的目的之一便是獲得被并購(gòu)企業(yè)先進(jìn)的技術(shù)。然而上述交易表明，這單純的經(jīng)濟(jì)學(xué)原理似乎不適合中國(guó)企業(yè)在美直接投資。對(duì)待中國(guó)企業(yè)的投資，美國(guó)有一套自己的“理論”：美國(guó)人擔(dān)心，如果中國(guó)企業(yè)投資是為了轉(zhuǎn)移技術(shù)或資產(chǎn)，中長(zhǎng)期可能導(dǎo)致被收購(gòu)企業(yè)裁員，并影響美國(guó)科技競(jìng)爭(zhēng)力。CFIUS就在2010年年報(bào)中表示，最忌諱的情況是對(duì)擁有關(guān)鍵技術(shù)的美國(guó)公司的收購(gòu)，并受到外國(guó)政府或外資控股公司的指令。

3.3美國(guó)同樣不歡迎中國(guó)企業(yè)進(jìn)入其資源型行業(yè)

2005年中海油欲出資185億美元現(xiàn)金與雪弗龍競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科公司，雪弗龍出價(jià)現(xiàn)金和股票共171億美元，如此大的價(jià)差下，中海油敗給美國(guó)公司雪弗龍。表面的“可能影響到美國(guó)國(guó)家安全”，“中國(guó)政府參與度太高”的理由背后卻是美國(guó)政府對(duì)其能源型產(chǎn)業(yè)樹(shù)立起來(lái)的“高墻厚壁”。盡管能源型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷來(lái)受制于國(guó)際政治格局，但中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科，對(duì)“美國(guó)能源安全的影響微乎其微”。美國(guó)的政治敏感神經(jīng)再一次“顫抖”。

3.4以莫須有的理由拒絕中國(guó)投資

2009年7月，西色國(guó)際投資有限公司，欲出資2650萬(wàn)美元收購(gòu)美國(guó)尤金公司51%股權(quán)，并向其提供550萬(wàn)美元的貸款用于礦產(chǎn)殲發(fā)。聯(lián)姻雙方正為這雙贏的合作欣喜時(shí)，CFIUS以“尤金公司金礦距離一軍事基地只有60英里”，如果有中方控股，將“會(huì)引發(fā)嚴(yán)重、深遠(yuǎn)的國(guó)家安全隱患”為由否決此項(xiàng)投資。實(shí)際上，尤金公司的金礦與此軍事基地之間還有其他礦業(yè)公司，且60英里約合90公里，相當(dāng)于北京市區(qū)到天津郊區(qū)的距離，可以見(jiàn)得，美國(guó)政府對(duì)中國(guó)的投資“謹(jǐn)慎”到了極點(diǎn)。跟西色國(guó)際的遭遇如出一轍的是，早在2000年發(fā)生的新華社購(gòu)住宅樓事件，也因太靠近五角大樓，被美國(guó)人認(rèn)為“新華社分社借助這棟樓來(lái)刺探美國(guó)軍事情報(bào)或干擾美方重要軍事通訊”。事實(shí)上，新華社擬購(gòu)買(mǎi)的樓房，與五角大樓之間隔著多棟住宅樓。所謂的這些靠近美國(guó)重要軍事基地，都是美國(guó)當(dāng)局過(guò)度緊張的表現(xiàn)。

3.5輿論界的過(guò)分關(guān)注

眾所周知，公眾會(huì)被媒體披露的信息引導(dǎo)。中國(guó)企業(yè)在美國(guó)收購(gòu)，往往受到美國(guó)媒體的過(guò)分關(guān)注，迫于美國(guó)媒體輿論壓力而撤銷(xiāo)交易的中國(guó)公司也不在少數(shù)。在西色國(guó)際擬收購(gòu)美國(guó)優(yōu)金公司期間，當(dāng)CFIUS查出此金礦靠近美國(guó)重要軍事基地時(shí)，《紐約時(shí)報(bào)》等主流媒體便開(kāi)始宣傳中國(guó)投資對(duì)美國(guó)的國(guó)家安全構(gòu)成極大威脅。最終，在政府與媒體的雙重壓力下，西色國(guó)際主動(dòng)退出；在海爾收購(gòu)美泰克時(shí)，處事低調(diào)的海爾選擇回避美國(guó)媒體的采訪，這卻給一向過(guò)度關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)的媒體說(shuō)辭，反面的媒體報(bào)道給了海爾更多的競(jìng)購(gòu)壓力；在華為的三次并購(gòu)交易期間，美國(guó)媒體就多次報(bào)道華為在伊拉克的投資活動(dòng)和有關(guān)華為被指控的侵權(quán)訴訟?！扒珊稀钡氖?，美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)（CNN）報(bào)道有中國(guó)黑客攻擊美國(guó)五角大樓，并稱(chēng)這些黑客受雇于軍方，并且獲得政府的資金支持。中國(guó)對(duì)美國(guó)網(wǎng)絡(luò)安全的威脅論被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。這對(duì)華為來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜。

3.6利益集團(tuán)的游說(shuō)壓力

中國(guó)對(duì)美投資成敗更多是美國(guó)國(guó)內(nèi)眾多利益集團(tuán)的博弈結(jié)果。美國(guó)利益集團(tuán)幾乎滲透美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)的全部，并且發(fā)揮著重大的影響力。在美國(guó)，各種利益集團(tuán)發(fā)展完善、類(lèi)型繁多，有企業(yè)集團(tuán)，如全國(guó)獨(dú)立企業(yè)聯(lián)盟；有工會(huì)組織，如勞聯(lián)和產(chǎn)聯(lián)；有公共利益集團(tuán)，如消費(fèi)者聯(lián)合會(huì)；有涉及民權(quán)領(lǐng)域的組織，如美國(guó)公民自由同盟以及熱衷于政府問(wèn)游說(shuō)的政府集團(tuán)，如美國(guó)政府雇員聯(lián)合會(huì)、全國(guó)州長(zhǎng)協(xié)會(huì)等。這些利益集團(tuán)通過(guò)直接和間接游說(shuō)、政治捐款、出席聽(tīng)證會(huì)來(lái)影響選舉，利用媒體制造輿論向美國(guó)政府施壓，從而在很大程度上左右著美國(guó)的對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策。

對(duì)于來(lái)自中國(guó)的投資，各利益集團(tuán)的博弈爭(zhēng)斗從未休停過(guò)，那些能從中獲利的利益集團(tuán)如工商集團(tuán)、中國(guó)美國(guó)商會(huì)等，積極游說(shuō)政府吸納這些投資。而不能從中獲得利益、或自己的利益受到阻礙的利益集團(tuán)，則竭力將矛頭指向中國(guó)，對(duì)政府施加壓力，要求采取貿(mào)易保護(hù)主義政策。這些利益集團(tuán)通過(guò)他們一系列的游說(shuō)活動(dòng)，將他們的目的滲透到國(guó)會(huì)，從而影響甚至決定著國(guó)會(huì)的決策。

3.7收購(gòu)程序復(fù)雜成本高

對(duì)于大多數(shù)涉及美國(guó)以外資本收購(gòu)美國(guó)公司的交易，國(guó)外投資者都應(yīng)在收購(gòu)開(kāi)展之前，在美國(guó)CFIUS進(jìn)行為期30天左右的非正式談判。隨后由CFIUS決定是否進(jìn)行深度調(diào)查，并會(huì)在45天內(nèi)形成報(bào)告提交給美國(guó)總統(tǒng)，而后美國(guó)總統(tǒng)將在15天內(nèi)根據(jù)報(bào)告做出批復(fù)。如此復(fù)雜耗時(shí)的審查過(guò)程可能引發(fā)很多不確定因素，例如股價(jià)的波動(dòng)等，使中國(guó)投資企業(yè)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)。另外，CFIUS對(duì)中國(guó)投資者的消極態(tài)度也讓很多賣(mài)家對(duì)中國(guó)企業(yè)失去信心，使中國(guó)企業(yè)只能通過(guò)出高價(jià)競(jìng)購(gòu)來(lái)提高競(jìng)爭(zhēng)力。

4.推進(jìn)中國(guó)企業(yè)在美投資的建議

中國(guó)企業(yè)對(duì)美直接投資遭遇如此多的非商業(yè)性障礙，主要有兩個(gè)方面原因。一是中國(guó)企業(yè)自身的問(wèn)題。進(jìn)軍美國(guó)的企業(yè)大多具有國(guó)有資本身份，使美國(guó)人對(duì)中國(guó)投資過(guò)分進(jìn)行政治干預(yù)；中國(guó)企業(yè)對(duì)美投資經(jīng)驗(yàn)不足，對(duì)美國(guó)的投資環(huán)境并不熟悉，這使得中國(guó)企業(yè)很容易引起美國(guó)政府部門(mén)的警惕，并造成不必要的誤會(huì)。另一方面，“中國(guó)威脅論”已在美國(guó)人腦海根深蒂固。因此，中國(guó)企業(yè)欲對(duì)美國(guó)投資，在投資前后需要做足準(zhǔn)備，制定有效的投資策略。

4.1加快國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)改革

改進(jìn)國(guó)企的治理結(jié)構(gòu)，是減少嫌疑的最佳途徑。中國(guó)國(guó)企的主要特點(diǎn)是政府擁有企業(yè)的部分股權(quán)和決策權(quán)、由政府任命國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策要考慮諸多政治表現(xiàn)——“畢竟國(guó)有企業(yè)受?chē)?guó)資委控制，必須履行各項(xiàng)政策目標(biāo)”、信貸等各種資源向國(guó)有企業(yè)偏斜等。我國(guó)國(guó)有企業(yè)的政府背景不得不讓美國(guó)政府和企業(yè)在做商業(yè)決定時(shí)基于一定的政治考慮。要防止美國(guó)政治對(duì)國(guó)企投資目的的泛政治化，中國(guó)國(guó)企經(jīng)營(yíng)就必須去政治化。另外，對(duì)中國(guó)民營(yíng)企業(yè)來(lái)講，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的規(guī)范化和完整的信息披露，是加速企業(yè)國(guó)際化的必備條件。

4.2海外并購(gòu)做好政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估

在國(guó)際化路途上，與對(duì)方政府缺乏有效的溝通和良好的公共關(guān)系，這是中國(guó)企業(yè)目前面臨的最大困惑。在西方投資者眼里，中國(guó)企業(yè)來(lái)自社會(huì)主義國(guó)家。在美國(guó)政治家眼里，中國(guó)企業(yè)的國(guó)有企業(yè)身份跟中東國(guó)家的公司及英國(guó)的石油公司性質(zhì)不同，這也是中國(guó)企業(yè)在海外征途中受到不良待遇的首要原因。所以，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外投資時(shí)，要充分考慮政治風(fēng)險(xiǎn)及將要受到的歧視，要做足政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科失敗的一個(gè)重要教訓(xùn)就是企業(yè)對(duì)國(guó)際政治風(fēng)險(xiǎn)的忽視。因此，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和管理是中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)過(guò)程中必不可少的環(huán)節(jié)。

4.3充分重視輿論宣傳與公關(guān)活動(dòng)

中國(guó)企業(yè)在充分認(rèn)識(shí)到并購(gòu)所面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)之后，就要提前做好政治公關(guān)。美國(guó)政府對(duì)中國(guó)企業(yè)不友好態(tài)度的形成有其深遠(yuǎn)的政治、文化和歷史背景。中國(guó)企業(yè)要想徹底改變這種局勢(shì)，也需要做較長(zhǎng)時(shí)間的努力。目前，中國(guó)企業(yè)逐漸意識(shí)到對(duì)美國(guó)政府公關(guān)的重要性。如華為已經(jīng)極大地加強(qiáng)了公關(guān)努力。華為于2011年4月在美國(guó)舉行開(kāi)展業(yè)務(wù)10周年慶典，該慶典活動(dòng)旨在向美國(guó)展示華為的歷史，及其“不斷創(chuàng)新、投資并參與到美國(guó)經(jīng)濟(jì)中”的計(jì)劃，想借此重塑華為在美國(guó)的形象。

中國(guó)企業(yè)在并購(gòu)美國(guó)公司之前，一方面要準(zhǔn)確判斷美國(guó)政府的態(tài)度，及時(shí)應(yīng)對(duì)。同時(shí)加強(qiáng)與對(duì)華友好的一些利益集團(tuán)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，在美國(guó)國(guó)會(huì)中逐步培養(yǎng)親華勢(shì)力。另一方面要加強(qiáng)交流溝通，讓美國(guó)政府及社會(huì)了解真實(shí)的中國(guó)企業(yè)。中海油、鞍鋼、西色國(guó)際的并購(gòu)失敗，一定程度上都說(shuō)明美國(guó)政府并不認(rèn)同這些并購(gòu)是企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的一種商業(yè)行為。具體來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)以下幾方面的溝通。首先，游說(shuō)州政府，極力得到它們的支持。美國(guó)各州政府的權(quán)利相對(duì)較大，各州為解決當(dāng)?shù)鼐蜆I(yè)問(wèn)題促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都有許多優(yōu)惠政策來(lái)吸引國(guó)外投資。美國(guó)各個(gè)州政府幾年來(lái)積極吸引中國(guó)投資，許多州政府都設(shè)有專(zhuān)門(mén)的FDI招商引資機(jī)構(gòu)，甚至有專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)中國(guó)招商的機(jī)構(gòu)。其次，跟媒介做好溝通，盡量爭(zhēng)取有利的輿論宣傳。與媒體溝通往往是中國(guó)企業(yè)忽略的部分。然而，企業(yè)消極回避媒體會(huì)使媒體心存不滿，于是向民眾傳達(dá)對(duì)企業(yè)不利的消息。第三，游說(shuō)各利益集團(tuán)。企業(yè)要做的是先找到利益相關(guān)者，尤其是可能會(huì)受到不利影響的利益集團(tuán)。然后弄清楚這些反對(duì)者會(huì)采取何種手段進(jìn)行干預(yù)。在交易之前部署對(duì)策，占得先機(jī)。企業(yè)同時(shí)應(yīng)積極爭(zhēng)取利益雙贏集團(tuán)的支持，并重視這些集團(tuán)對(duì)美國(guó)國(guó)會(huì)甚至媒體輿論的影響力。如2011年5月4日在美國(guó)華盛頓，美國(guó)亞洲協(xié)會(huì)的美中關(guān)系中心和伍羅德威爾遜國(guó)際學(xué)者中心的基辛格中美關(guān)系研究所聯(lián)袂推出題為《敞開(kāi)門(mén)戶(hù)，充分利用中國(guó)對(duì)美直接投資》的報(bào)告，意在協(xié)調(diào)和改善美國(guó)對(duì)中國(guó)直接投資的政策環(huán)境。這份報(bào)告隨后引起中美兩國(guó)乃至世界的關(guān)注，為改善中國(guó)在美投資環(huán)境起到了重大的作用。

4.4分析把握政治環(huán)境

中國(guó)企業(yè)想要加大在美國(guó)投資成功的勝算，應(yīng)選擇在“天時(shí)、地利、人和”的大環(huán)境下采取行動(dòng)。因?yàn)閲?guó)際政治環(huán)境不好而成為犧牲品的投資交易也不在少數(shù)。中海油競(jìng)購(gòu)優(yōu)尼科正值中美關(guān)系特別是經(jīng)貿(mào)關(guān)系高度緊張之時(shí)。美國(guó)圍繞人民幣升值問(wèn)題展開(kāi)對(duì)華的施壓行動(dòng)空前強(qiáng)硬，輿論環(huán)境更是對(duì)中國(guó)企業(yè)不利，中國(guó)威脅和中國(guó)的崛起被美國(guó)媒體樂(lè)此不疲地炒作。在這種大環(huán)境下，中海油的并購(gòu)當(dāng)然舉步維艱；2010年，華為競(jìng)購(gòu)美國(guó)私有寬帶互聯(lián)網(wǎng)軟件提供商2wire也同樣遇到了相似的大背景。當(dāng)時(shí)，Google黑客攻擊事件已經(jīng)上升為中美兩國(guó)圍繞互聯(lián)網(wǎng)自由的外交層面的交鋒。同時(shí)，美國(guó)中期選舉也成為讓華為無(wú)可奈何的政治考驗(yàn)。在中期選舉這樣一個(gè)政客們要紛紛站出來(lái)表態(tài)、表忠心的時(shí)候，任何收購(gòu)都可能被聯(lián)想為惡意的、敵意的、不懷好意的。

4.5投資敏感行業(yè)應(yīng)更加謹(jǐn)慎避嫌

當(dāng)中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的投資涉及到美國(guó)敏感行業(yè)時(shí)，應(yīng)采取更加謹(jǐn)慎穩(wěn)妥的投資方式。在投資方式上，如果戰(zhàn)略允許，從小規(guī)模綠地投資開(kāi)始是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。或者選擇以小股東的身份聯(lián)合其他公司共同參與收購(gòu)，將部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。另外，涉及敏感行業(yè)的并購(gòu)前的公關(guān)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估更為重要。美國(guó)前商務(wù)部長(zhǎng)、現(xiàn)任花旗集團(tuán)副主席古鐵雷斯認(rèn)為，“企業(yè)在向公眾發(fā)布并購(gòu)?fù)顿Y消息的同時(shí)，就應(yīng)立即進(jìn)入國(guó)會(huì)進(jìn)行解釋說(shuō)明，找到關(guān)鍵的議員，向他們做出說(shuō)明”。在向議員游說(shuō)時(shí)，企業(yè)應(yīng)利用私人層面的交流手段，通過(guò)論壇的方式商討和辯論，將政策制定者、學(xué)術(shù)界和媒體成員邀請(qǐng)至論壇，以增進(jìn)信息交流。

4.6政府應(yīng)給予全面的支持

我國(guó)政府應(yīng)給予中國(guó)企業(yè)在美投資全面的支持。首先，健全、完善企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的法律法規(guī)和中介服務(wù)體系。我國(guó)“走出去”戰(zhàn)略實(shí)施以來(lái)，并沒(méi)有制定針對(duì)海外投資完整的法律保障體系，金融融資、法律咨詢(xún)、信譽(yù)和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)等相關(guān)中介服務(wù)機(jī)制也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)企業(yè)國(guó)際化的步伐。致使中國(guó)企業(yè)在海外投資過(guò)程中缺少長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和海外投資建議。同時(shí)，中國(guó)企業(yè)不熟悉當(dāng)?shù)胤烧吆臀幕h(huán)境等問(wèn)題也開(kāi)始顯露。因此，健全法律保障和中介服務(wù)體系是維護(hù)中國(guó)投資者利益的重要手段。其次，政府應(yīng)建立雙邊貿(mào)易支持體系，并扶持非政府支持體系的構(gòu)建，如建立國(guó)內(nèi)外特定的行業(yè)協(xié)會(huì)，發(fā)揮其專(zhuān)業(yè)性強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。第三，加強(qiáng)兩國(guó)政府對(duì)話，為兩國(guó)貿(mào)易營(yíng)造公平互惠的貿(mào)易環(huán)境。相關(guān)部門(mén)如商務(wù)部，應(yīng)加強(qiáng)與美國(guó)當(dāng)?shù)卣拖嚓P(guān)協(xié)會(huì)的溝通，宣傳中國(guó)企業(yè)在美投資對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)，比如引入資金和技術(shù)，創(chuàng)造大量就業(yè)崗位與稅收，參與美國(guó)當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施建設(shè)等。最后，政府應(yīng)利用外交手段，呼吁美國(guó)政府取消對(duì)中國(guó)企業(yè)審查的“政治化”，以免錯(cuò)失創(chuàng)造就業(yè)和投資收益的良機(jī)，為中國(guó)在美投資贏取更多的美國(guó)支持。