12月13日，美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議一結(jié)束就急匆匆地宣布推出第四輪量化寬松政策（QE4），維持0-0.25%利率不變，每月采購(gòu)450億美元國(guó)債替代扭曲操作，加上QE3，美聯(lián)儲(chǔ)每月資產(chǎn)采購(gòu)額為850億美元。

QE4是美聯(lián)儲(chǔ)“門檻政策”的具體體現(xiàn)，給低利率或零利率政策設(shè)定了限制條件，在失業(yè)率高于6.5%、未來(lái)1至2年通脹水平預(yù)計(jì)高出2%的長(zhǎng)期目標(biāo)不超過(guò)0.5個(gè)百分點(diǎn)的情況下，將繼續(xù)把聯(lián)邦基金利率保持在0至0.25%的超低區(qū)間。QE4與促進(jìn)就業(yè)和維持低通脹水平掛鉤，沒(méi)有限期，也不受任何人、任何機(jī)構(gòu)的干涉。

QE4意味著美元大肆開(kāi)閘放水，制造龐大的流動(dòng)性，試圖緩解“財(cái)政懸崖”風(fēng)險(xiǎn)，并促進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨暖，提升就業(yè)率。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)以QE4為載體的“門檻政策”損人利己。美聯(lián)儲(chǔ)只考慮美國(guó)利益，全然不顧美元特殊的國(guó)際地位，不顧過(guò)度寬松的貨幣政策對(duì)全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的沖擊，是極端自私的民族利己主義。

QE4對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響很大。美國(guó)量化寬松所導(dǎo)致的美元放水行為，加大了美元繼續(xù)貶值的可能。美元持續(xù)走軟會(huì)進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力，給中國(guó)本已疲弱的出口帶來(lái)拖累。與此同時(shí)，美元放水可能會(huì)給包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家?guī)?lái)“熱錢壓境”的后果，加劇資產(chǎn)價(jià)格上漲壓力。美元貶值，還會(huì)帶來(lái)包括石油等大宗商品價(jià)格的上漲，會(huì)對(duì)中國(guó)形成輸入型通脹壓力，增加明年物價(jià)上漲的不確定性。

面對(duì)美國(guó)不仁不義，中國(guó)無(wú)需以德報(bào)怨，坐困愁城，而應(yīng)針?shù)h相對(duì)，果斷“亮劍”，以正能量對(duì)抗QE4的負(fù)面影響。

首先，要持續(xù)減持美國(guó)國(guó)債。中國(guó)是世界第一外匯儲(chǔ)備大國(guó)，是世界出口大國(guó)。中國(guó)手握美元儲(chǔ)備和美元資產(chǎn)較多，美國(guó)推出QE4，使美元貶值，將對(duì)中國(guó)外匯儲(chǔ)備造成不可估量的損失。美國(guó)財(cái)政部11月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)最大債權(quán)國(guó)中國(guó)小幅增持美國(guó)國(guó)債3億美元。美財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)當(dāng)月持有美國(guó)國(guó)債1.1555萬(wàn)億美元，高于前一個(gè)月修正后的1.1552萬(wàn)億美元。中國(guó)要審時(shí)度勢(shì)，適度減持美國(guó)國(guó)債，不要再對(duì)美國(guó)國(guó)債這一紙面富貴抱太大的幻想。

其次，要繼續(xù)進(jìn)行逆回購(gòu)操作。從市場(chǎng)影響度來(lái)說(shuō)，逆回購(gòu)屬常規(guī)武器，小試牛刀，是“短促突擊”，可解國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性燃眉之急，立竿見(jiàn)影。從受益面來(lái)說(shuō)，逆回購(gòu)是精確制導(dǎo)，比如11月份頻繁拋出逆回購(gòu)，主要是應(yīng)對(duì)美國(guó)QE3。12月13日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展了總額180億元逆回購(gòu)，其中，7天期逆回購(gòu)80億元，中標(biāo)利率3.35%；14天期逆回購(gòu)100億元，中標(biāo)利率3.60%。此舉就是應(yīng)對(duì)QE4。在目前全球經(jīng)濟(jì)下行、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體紛紛釋放流動(dòng)性、我國(guó)流動(dòng)性發(fā)生逆轉(zhuǎn)的大勢(shì)下，用逆回購(gòu)進(jìn)行政策修修補(bǔ)補(bǔ)可以抵擋一時(shí)之需。而必要時(shí)，可攜帶降準(zhǔn)這一“巨斧”道具來(lái)唱大戲。

再次，要運(yùn)用一切手段促使人民幣停止升值。美國(guó)量化寬松的政策步步緊逼人民幣升值。今年8月以后中國(guó)出口剛剛有起色，9月美國(guó)QE3推出后，其效應(yīng)延遲一月之后，就使得人民幣匯率開(kāi)始直線單邊升值，直接導(dǎo)致中國(guó)出口在11月份大幅度下滑，給剛剛有所企穩(wěn)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎頭一棒。美聯(lián)儲(chǔ)QE4的推出將會(huì)使得人民幣匯率繼續(xù)升值，將對(duì)我國(guó)出口經(jīng)濟(jì)造成前所未有的打擊。對(duì)此，我國(guó)應(yīng)下狠心，動(dòng)用包括行政干預(yù)的手段，力促人民幣停止升值。不要怕國(guó)際社會(huì)對(duì)我們說(shuō)三道四，包括政府操縱匯率這樣的閑話，QE4是美國(guó)明目張膽地有意讓美元貶值，我們還在乎什么閑言碎語(yǔ)？

還有，要堵疏結(jié)合，防止國(guó)際熱錢入境作祟。在人民幣升值預(yù)期下，熱錢將通過(guò)香港中轉(zhuǎn)站繞道進(jìn)入大陸市場(chǎng)。美國(guó)QE3推出之后，全球資本市場(chǎng)資本開(kāi)始從發(fā)達(dá)國(guó)家大舉流向新興市場(chǎng)，以香港地區(qū)為代表，中國(guó)開(kāi)始吸引大量外來(lái)資本。自9月下旬到10月，包括港澳臺(tái)地區(qū)在內(nèi)，中國(guó)吸引了其中80%以上的資金，這顯示人民幣資產(chǎn)是本輪熱錢最重要的流向。對(duì)于熱錢，應(yīng)該堵疏結(jié)合。一方面要有意識(shí)地構(gòu)設(shè)防線，有意識(shí)地加強(qiáng)監(jiān)控，盡量把資本的流動(dòng)置于監(jiān)控之下。另一方面，在制度設(shè)計(jì)的過(guò)程中，要盡可能地避免向“過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)偏好”的投機(jī)資本提供有效工具。這不僅可以獲得市場(chǎng)的相對(duì)穩(wěn)定，而且可以激勵(lì)相對(duì)長(zhǎng)線的投資資本進(jìn)入，同時(shí)阻止攻擊性資本大量流入中國(guó)市場(chǎng)。

最后，也是最根本的，必須加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。要認(rèn)真貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，執(zhí)行積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，不要?jiǎng)虞m再進(jìn)行大規(guī)模的政府投資。作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體和能源、原材料進(jìn)口大國(guó)，中國(guó)如果有節(jié)制地進(jìn)行基本建設(shè)投資，注重釋放國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求，加快培育消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)，國(guó)際市場(chǎng)大宗商品就不會(huì)大幅漲價(jià)，人民幣升值的壓力就會(huì)減小，外貿(mào)出口也不會(huì)繼續(xù)下滑。倘若中國(guó)不去一味追求GDP，不去片面追求快速的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，而是讓經(jīng)濟(jì)扎實(shí)轉(zhuǎn)型、穩(wěn)步上升，增長(zhǎng)必須是實(shí)實(shí)在在和沒(méi)有水分的增長(zhǎng)，是有效益、有質(zhì)量、可持續(xù)的增長(zhǎng)，就能把美國(guó)QE4對(duì)中國(guó)的負(fù)面影響減少到最低程度。