摘要：本文針對(duì)股市日收益率序列的自相關(guān)、波動(dòng)聚集性和杠桿效應(yīng)等典型事實(shí)特征，首先運(yùn)用AR（1）-GJR（1，1）模型捕獲各股指收益率的標(biāo)準(zhǔn)殘差序列；在此基礎(chǔ)上，應(yīng)用極值理論構(gòu)建邊緣分布模型，并運(yùn)用時(shí)變Symmetrized Joe-Clayton Copula函數(shù)估計(jì)股市間的尾部極值動(dòng)態(tài)相依系數(shù)；最后結(jié)合格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果，對(duì)比分析了美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)后，股市間極值風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)強(qiáng)度以及風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)方向的變化，從而得到次貸危機(jī)對(duì)亞洲股市尾部極值風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)效應(yīng)的影響作用。

關(guān)鍵詞：次貸危機(jī)；GJR模型；時(shí)變SJC-Copula；格蘭杰因果檢驗(yàn)；極值理論；風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)