無論是創(chuàng)業(yè)還是投資，任何戰(zhàn)略和決策顯然離不開理解經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。中國經(jīng)濟(jì)以前為什么能夠高速增長？現(xiàn)在為什么增長放緩？放緩究竟是短期的、周期性的還是大勢所趨？未來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢如何？怎么應(yīng)對？

我們的成本優(yōu)勢在逐漸消失。以前企業(yè)成本靠社會化解決，但不可能永遠(yuǎn)不顧環(huán)境、不顧資源地發(fā)展。人口紅利也在衰退，人口結(jié)構(gòu)的變化會拖累未來經(jīng)濟(jì)增長。成本優(yōu)勢消失以后靠什么？中國需要從鼓勵模仿變?yōu)楣膭顒?chuàng)新。

【解讀I】放緩大勢所趨，但不會“硬著陸”

2012年7月，中國的出口增長只有1%左右。一些人認(rèn)為，這可能是因為歐債危機(jī)的影響或者美國經(jīng)濟(jì)沒有完全復(fù)蘇，非常有道理，但我認(rèn)為更重要的原因是全球市場容量的問題，是大勢所趨。今天，中國已成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，而且是全世界最大的出口國，即便美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)都不存在問題，這些經(jīng)濟(jì)體年均也只能增長2%-3%，而我們希望保持20%的出口增長速度，這顯然不可持續(xù)。

出口增長有問題，我們能否讓投資、消費(fèi)另外兩架馬車快一點(diǎn)？非常困難，因為這三架馬車是綁在一起的。出口放緩，以出口為生的制造業(yè)就必定受影響，這類企業(yè)的投資一定是放緩的，甚至是負(fù)投資（把門關(guān)了，設(shè)備變賣）。這些企業(yè)的生死榮衰還會影響到上游，再影響到上游的上游。出口放緩對投資需求必定是一個拖累，而不是一個促進(jìn)。

那能否靠政府的投資行為？2009年，中國出臺了四萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，現(xiàn)在國家發(fā)改委又開始批復(fù)城市軌道交通項目。這些措施確實能起到一定的作用，但不是中國經(jīng)濟(jì)自身的內(nèi)在推動力，不能寄予太高的期望。就好比一個人，一點(diǎn)力氣都沒有了，別人可以拽著你的胳膊扶一段，但是不可能老扶著，老扶著他也會精疲力盡。

中國真正需要拉動起來的內(nèi)需是消費(fèi)。投資是形成產(chǎn)能的，產(chǎn)能一定要有市場，沒有市場形成的產(chǎn)能只會造成資源浪費(fèi)。消費(fèi)實際上是中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力的最終來源。但非常遺憾，對于投資，政府能夠調(diào)控的力度很大，但政府很難調(diào)控消費(fèi)，我說的是民間消費(fèi)，不是公款消費(fèi)。

中國政府的一大優(yōu)勢是集中資源辦大事，消費(fèi)對整個國家是大事，但是每個人的消費(fèi)就是小事，沒辦法集中國家的資源。要想民間消費(fèi)起來，主要取決于老百姓，取決于你我有沒有錢花，想怎么花錢，愿不愿意花錢，敢不敢把錢花掉，而不取決于政府怎么說、怎么想，所以這一塊是政府最難的。十年前政府就呼吁老百姓消費(fèi)，但中國的消費(fèi)率2000年時是60%多，現(xiàn)在只有40%多，消費(fèi)率一路下降。消費(fèi)不是政府干的事情，是老百姓干的事情，正因為如此，中國經(jīng)濟(jì)的放緩是大勢所趨。

這一段時間7%略多的經(jīng)濟(jì)增長，讓很多企業(yè)感到痛苦，包括金融界人士，股票也一直跌。未來，大家要習(xí)慣7%。因為7%也是一個很好的增長速度，大家也不用過分悲觀。現(xiàn)在感覺不適應(yīng)，是因為以前是10%，這是轉(zhuǎn)型的痛苦。

中國經(jīng)濟(jì)不會硬著陸，但是不要抱太高的預(yù)期，這是給企業(yè)家的一點(diǎn)建議。

【解讀II】金融視角理解商業(yè)模式創(chuàng)新

經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲弱對企業(yè)有什么影響？

價值最大化是所有企業(yè)追求的最高目標(biāo)，如果是靠內(nèi)部資源滾動式發(fā)展，增長主要跟凈資產(chǎn)回報率成正比。而凈資產(chǎn)回報率跟銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有關(guān)。經(jīng)濟(jì)好的時候東西賣得快，經(jīng)濟(jì)疲軟意味著需求減弱，產(chǎn)品銷售速度也會放緩，會影響到企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。經(jīng)濟(jì)增長放緩對所有企業(yè)都會有影響，這一點(diǎn)是公平的。但是哪些企業(yè)能更好地渡過難關(guān)，則取決于企業(yè)發(fā)展的能力。

大家都在談商業(yè)模式創(chuàng)新，從金融角度來看就是創(chuàng)新價值創(chuàng)造的基本邏輯，也就是賺錢的方法。創(chuàng)新，無論是技術(shù)、產(chǎn)品差異化還是整個贏利模式，永遠(yuǎn)圍繞著兩個因素在考慮：

銷售利潤率 創(chuàng)新是不是有利于提高銷售利潤率。銷售利潤率越高，凈資產(chǎn)回報率就越高，企業(yè)增長速度就越快，價值也越高。要有較高的銷售利潤率，基本靠兩點(diǎn)：第一，有沒有定價權(quán)。我們經(jīng)常講差異化、講核心競爭能力，這是企業(yè)家經(jīng)常講的戰(zhàn)略問題，從財務(wù)金融角度來看，獲得核心競爭力的目的就是為了獲得定價權(quán)。第二，有沒有成本優(yōu)勢。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)一定規(guī)模以后是成本遞增的，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)不止成本低，同時隨著規(guī)模擴(kuò)展成本遞減。提高銷售利潤率，要么有定價權(quán)，要么有成本優(yōu)勢。

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度 就是單位資產(chǎn)一年能夠?qū)崿F(xiàn)多少銷售，每一元錢銷售都有一定的毛利率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快利潤越高，資產(chǎn)回報率越高。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和產(chǎn)品競爭力有關(guān)，也涉及市場拓展、庫存、應(yīng)收賬款管理等。

不管你做的是新經(jīng)濟(jì)還是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)，虛擬經(jīng)濟(jì)還是現(xiàn)實的產(chǎn)品，邏輯完全一樣，要想快速增長，能夠在短時間內(nèi)培育優(yōu)秀的企業(yè)主要靠這兩點(diǎn)。

現(xiàn)在，從創(chuàng)業(yè)變成著名企業(yè)所需要的時間間隔，跟五十年前、一百年前大不相同。以前，打造一個知名企業(yè)，需要幾代人的努力，而現(xiàn)在可能只需要幾年。Google1998年創(chuàng)立，2005年就達(dá)到一千多億美元的市值。中國新興經(jīng)濟(jì)的掌門人，如百度李彥宏、騰訊馬化騰，十年前就蠻出名，現(xiàn)在年齡也不大。這是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)—可以獲得非常快速的成長。希望企業(yè)能夠找到創(chuàng)新的商業(yè)模式，做到這一點(diǎn)。