[摘 要]近年來(lái)，隨著豬肉價(jià)格的翻倍，油價(jià)的飆升，等等跡象無(wú)一不昭示著通脹經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)。通脹從衣食住行各個(gè)方面影響著中國(guó)老百姓的生活。我們每個(gè)人都發(fā)現(xiàn)，手中的錢(qián)越來(lái)越不值錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)力逐年下降。CPI每年的增速都超過(guò)了3%的警戒線(xiàn)，而居民的收入?yún)s沒(méi)有跑贏CPI。本文將探究在這個(gè)通脹的時(shí)代下，我國(guó)居民的可支配收入配置發(fā)生了怎樣的變化。

[關(guān)鍵詞]通貨膨脹 可支配收入 消費(fèi)結(jié)構(gòu) 儲(chǔ)蓄率

近年來(lái)，我國(guó)的通貨膨脹日益嚴(yán)重，2012年一季度，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平比去年同期上漲3.8%。通貨膨漲所帶來(lái)的巨大壓力引發(fā)的收入再分配效應(yīng)，進(jìn)而影響到我國(guó)居民可支配收入的配置，本文將從以下方面逐一討論這種變化。

一、通貨膨脹對(duì)收入分配的影響

通貨膨脹對(duì)收入分配的影響主要體現(xiàn)為：不同的社會(huì)居民群體抵御通貨膨脹的能力、在通貨膨脹中所遭受的財(cái)富損失不同；不同的社會(huì)居民群體經(jīng)濟(jì)地位、定價(jià)與議價(jià)能力不同，在通貨膨脹過(guò)程中所獲得的收益也不同。通常來(lái)說(shuō)，通貨膨脹對(duì)于包括廣大農(nóng)民和低保收入者等低收入群體更加不利，因?yàn)橄鄬?duì)來(lái)說(shuō)他們?nèi)狈κ袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的議價(jià)能力，只能被動(dòng)地接受通貨膨脹可能帶來(lái)的高物價(jià)。

根據(jù)中國(guó)人民銀行歷年來(lái)在全國(guó)50個(gè)城市進(jìn)行的2萬(wàn)戶(hù)城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查， 2011上半年，我國(guó)31個(gè)省份的城鄉(xiāng)居民收入、增長(zhǎng)速度全部跑贏CPI。然而諷刺的是，居民對(duì)消費(fèi)價(jià)格和收入的感受截然相反。中國(guó)人民銀行所做儲(chǔ)戶(hù)問(wèn)卷調(diào)查中的物價(jià)感受指數(shù)與居民消費(fèi)指數(shù)顯示居民對(duì)物價(jià)滿(mǎn)意度為調(diào)查以來(lái)最低，居民對(duì)未來(lái)物價(jià)上漲預(yù)期加劇。

二、通脹經(jīng)濟(jì)下居民的消費(fèi)行為變化

對(duì)于普通百姓而言，通脹意味著其實(shí)際財(cái)富的縮水，因此，通脹時(shí)期，人們會(huì)改變自己的投資和消費(fèi)行為。

一方面，表現(xiàn)為當(dāng)期消費(fèi)的減少。收入預(yù)期下降會(huì)導(dǎo)致人們?cè)谫?gòu)買(mǎi)商品時(shí)更加小心謹(jǐn)慎，更加注重商品性?xún)r(jià)比，更看重產(chǎn)品是否實(shí)惠。因此，中低端貨物與服務(wù)更受市場(chǎng)的歡迎。更多的消費(fèi)者回歸現(xiàn)實(shí)，品牌消費(fèi)減少，品牌的附加價(jià)值降低，更多的人從以往的“便宜沒(méi)好貨”的消費(fèi)觀轉(zhuǎn)變成為“只賣(mài)對(duì)的，不選貴的”。

另一方面，表現(xiàn)為謹(jǐn)慎的中長(zhǎng)期消費(fèi)。該特征表現(xiàn)為對(duì)未來(lái)收入與支出的不佳預(yù)期，消費(fèi)者的即期消費(fèi)變得縮手縮腳。造成居民消費(fèi)行為謹(jǐn)慎的原因，其一是居民對(duì)未來(lái)預(yù)期收入增加缺乏信心。其二是居民對(duì)未來(lái)預(yù)期支出增加深感擔(dān)心：房?jī)r(jià)、醫(yī)療、養(yǎng)老和失業(yè)保險(xiǎn)等支出預(yù)期增多，加大了人們對(duì)未來(lái)支出的不確定性，從而導(dǎo)致了消費(fèi)者更加謹(jǐn)慎的消費(fèi)心理。

三、通脹經(jīng)濟(jì)下居民的儲(chǔ)蓄變化

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，通脹的起點(diǎn)即07年的定期存款量年增加額急劇下跌， 2007年初以來(lái)，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)持續(xù)走高，通貨膨脹壓力日趨加大，中國(guó)通貨膨脹的趨勢(shì)明顯加快。2008年，由于國(guó)家4萬(wàn)億救市計(jì)劃的推出，貨幣供應(yīng)量大幅度增加，定期存款又有了很大幅度的增長(zhǎng)，大額貨幣供應(yīng)的投放對(duì)經(jīng)濟(jì)的振奮作用開(kāi)始顯現(xiàn)，然而過(guò)量的貨幣供應(yīng)又成為了通脹的助推器，定期存款的年增加額從2008年開(kāi)始直線(xiàn)下降，與此同時(shí)活期存款年增加額又直線(xiàn)增長(zhǎng)，一方面是由于大量貨幣的超額投放，市場(chǎng)中通行貨幣大幅增加，另一方面，是由于在通脹率居高不下的情況下，居民更加傾向于活期存款。

四、通脹經(jīng)濟(jì)下居民投資結(jié)構(gòu)的變化

2010年，長(zhǎng)期持續(xù)的通貨膨脹帶給居民巨大的壓力，導(dǎo)致投資取代儲(chǔ)蓄成為居民的第一選擇，當(dāng)時(shí)居民對(duì)房?jī)r(jià)普遍看漲，因而房地產(chǎn)投資成為居民投資首選。到了2012年，因?yàn)楣墒械兔裕霉善被鸬木用駵p少，實(shí)業(yè)投資得到更多關(guān)注；另一方面，受到限購(gòu)令的巨大影響，居民選擇房地產(chǎn)投資的意愿大幅降低。

五、結(jié)論

通貨膨脹與資產(chǎn)價(jià)格的大幅上漲，不僅給居民消費(fèi)、儲(chǔ)蓄、投資、交易等行為帶來(lái)巨大沖擊，也通過(guò)其收入再分配效應(yīng)給不同收入群體的社會(huì)心理與社會(huì)行為帶來(lái)深刻的影響。居民維持日常生活的支出明顯攀升，存在銀行里的錢(qián)也無(wú)法保值，甚至面臨負(fù)利率的威脅。通貨膨脹增加了人們對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性，人們行為短期化的取向比較明顯。

綜合起來(lái)說(shuō)，由于實(shí)際利率為負(fù)以及股市對(duì)財(cái)富放大效應(yīng)的作用，許多習(xí)慣于儲(chǔ)蓄的人們也開(kāi)始把目光轉(zhuǎn)向股市，居民存款大規(guī)模地向股市搬家，居民儲(chǔ)蓄存款增加額持續(xù)減少，城鎮(zhèn)居民定期儲(chǔ)蓄率將持續(xù)下降；投資結(jié)構(gòu)變化也會(huì)繼續(xù)，雖然我國(guó)股市也并不景氣，但新一輪股市改革啟動(dòng)在即，交易性金融資產(chǎn)在居民總資產(chǎn)中的持有比例將穩(wěn)步上升投資資本市場(chǎng)的資金逐漸增多；固定資產(chǎn)方面，由于我國(guó)始終面臨著中長(zhǎng)期通貨膨脹的壓力，雖然國(guó)家宏觀調(diào)控對(duì)住宅投資造成了巨大影響，但不可否認(rèn)的是，住宅投資仍然是不動(dòng)產(chǎn)投資中最為常見(jiàn)的一種方式。從長(zhǎng)期來(lái)看，住宅的價(jià)值還處于上升通道中，依然會(huì)獲得投資者的青睞。這是居民在通貨膨脹背景下追求資產(chǎn)保值增值的理性選擇，是值得欣慰的。但也存在一些不可忽視的隱患，如可能會(huì)助長(zhǎng)投機(jī)意識(shí)，加大股市風(fēng)險(xiǎn)等。

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作者簡(jiǎn)介：張曉宇（1990.01—），女，壯族，貴州貴陽(yáng)人，畢業(yè)于西南民族大學(xué)金融專(zhuān)業(yè)（2008屆）。