摘 要：采用狀態(tài)空間模型分析方法探究了京津冀金融生態(tài)環(huán)境和區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)京津冀三地的財政缺口、固定資產(chǎn)投資與金融機構(gòu)資產(chǎn)對GDP均有正向的拉動作用，但影響彈性不同。財政缺口每增長1%，對GDP增長的影響在河北和天津兩地為0.4%，北京為0.07%；而北京的固定資產(chǎn)投資彈性系數(shù)大約為0.7，該指標遠高于河北和天津兩地。

關(guān)鍵詞：金融生態(tài)環(huán)境；區(qū)域經(jīng)濟；狀態(tài)空間模型

中圖分類號：F127 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）07-0115-03

引言

根據(jù)新古典經(jīng)濟學的基本假定，在生產(chǎn)要素自由流動與開放區(qū)域經(jīng)濟的假設下，隨著區(qū)域經(jīng)濟增長，各國或一國內(nèi)不同區(qū)域之間的差距會縮小，區(qū)域經(jīng)濟增長在地域空間上趨同，呈收斂之勢（Solow and Swan）。中國長三角、珠三角的發(fā)展也有力的證實了這一理論。京津冀都市圈作為經(jīng)濟增長的第三極，它的發(fā)展對于拉動華北、環(huán)渤海經(jīng)濟增長具有舉足輕重的影響，2004年11月，國家發(fā)改委正式啟動京津冀都市圈區(qū)域規(guī)劃的編制工作。同區(qū)域經(jīng)濟增長相對應，有的經(jīng)濟學家也針對20世紀50年代之后發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間經(jīng)濟差距日益增大情況，提出了區(qū)域經(jīng)濟不平衡增長理論，主要有繆爾達爾（Myrdal，1957）的“循環(huán)積累因果理論”、赫希曼（Hirschman，1958）的“核心—邊緣理論”等?？姞栠_爾認為，在市場機制作用下，發(fā)達地區(qū)在發(fā)展過程中不斷積累對自己有利的因素，落后地區(qū)則不斷積累對自己不利的因素，循環(huán)積累的作用使經(jīng)濟在空間上出現(xiàn)了“地理二元經(jīng)濟”結(jié)構(gòu)，即經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)同時存在。赫希曼的觀點與此類似，1958年他在《經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略》書中研究了區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展問題，認為增長在區(qū)際間不均衡現(xiàn)象是不可避免的，核心區(qū)的發(fā)展會通過涓滴效應在某種程度上帶動外圍區(qū)發(fā)展，但同時，勞動力和資本從外圍區(qū)流入核心區(qū)，加強核心區(qū)的發(fā)展，又起著擴大區(qū)域差距的作用，由于極化效應的影響，使生產(chǎn)進一步向條件好的高梯度地區(qū)集中。弗里德曼（Friedman）在有關(guān)區(qū)域間經(jīng)濟增長和相互傳遞的理論基礎上提出了較為系統(tǒng)、完整的“核心—邊緣”演變模式。區(qū)域經(jīng)濟不平衡增長理論在某種程度上解釋了京津冀經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)狀，在京津冀都市圈內(nèi)，北京位居“龍頭”地位，其發(fā)展經(jīng)濟、金融的集聚優(yōu)勢無以替代，天津次之，河北位居第三。由于瀕臨北京、天津，人才、資金向兩地的流動趨勢明顯，某種程度上阻礙了河北經(jīng)濟的快速發(fā)展?？姞栠_爾（Myrdal，1957）認為，要縮小區(qū)域差距，必須加強政府干預，加強對欠發(fā)達區(qū)域的援助和扶持。

與金融市場概念相比較，金融生態(tài)環(huán)境更強調(diào)金融系統(tǒng)與所處地區(qū)的制度、法律、政策環(huán)境的相互依存、相互影響以及協(xié)調(diào)發(fā)展。具體而言，金融生態(tài)環(huán)境是指金融機構(gòu)所處層面或區(qū)域的外部運行環(huán)境，既包含微觀層面的金融環(huán)境，也包括整個金融市場成長的環(huán)境。研究區(qū)域金融生態(tài)系統(tǒng)，分析其與區(qū)域經(jīng)濟的結(jié)合方式與程度，對于加強金融生態(tài)環(huán)境的區(qū)域性整體建設，推動區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實意義。京津冀是中國經(jīng)濟、科技、文化最為發(fā)達的地區(qū)之一，也是經(jīng)濟發(fā)展速度快、經(jīng)濟總量規(guī)模大、最具發(fā)展?jié)摿Φ牡貐^(qū)。2004年11月，國家發(fā)改委正式啟動京津冀都市圈區(qū)域規(guī)劃的編制工作，該區(qū)域面積占全國的2.3%，人口占全國的7.23%，包括北京市、天津市以及河北省的8個地級市，秦皇島、唐山、廊坊、保定、石家莊、滄州、張家口、承德。在京津冀都市圈內(nèi)，北京位居“龍頭”地位，其發(fā)展經(jīng)濟、金融的集聚優(yōu)勢無以替代。金融中央監(jiān)管機構(gòu)“一行三會”（中國人民銀行、證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會）和四大國有銀行總部均設在北京。北京聚集了中國50%~60%的金融資產(chǎn)，是全國性金融監(jiān)管和信息發(fā)布中心。而天津濱海新區(qū)和唐山曹妃甸新區(qū)的建設發(fā)展，也為在該區(qū)域構(gòu)筑金融發(fā)展的大格局創(chuàng)造了有利條件。但是由于受到區(qū)域分割管理的限制，區(qū)域內(nèi)的金融差距很大，地區(qū)間金融合作渠道仍然不夠暢通，資金分布極端不平衡，資金回報率和成本差異也十分顯著（安虎森、 彭桂娥，2008），這為區(qū)域經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展設置了障礙。

一、金融生態(tài)環(huán)境評價指標體系的構(gòu)建

傳統(tǒng)的研究金融與經(jīng)濟增長的文獻通常采用回歸分析檢驗、協(xié)整關(guān)系檢驗、Granger因果關(guān)系檢驗、VAR向量自回歸模型、VEC向量誤差修正模型等的研究方法，最具代表性的是中國人民銀行洛陽市中心支行課題組（2006）采用層次結(jié)構(gòu)分析法，人民銀行廣州分行課題組采用因子分析和層次分析相結(jié)合的計量方法評估金融生態(tài)環(huán)境，張瑞懷（2006）以湖南省68個縣為樣本，將BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型應用到農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境綜合評價中，并在構(gòu)建指標體系的基礎上，分析了農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境各構(gòu)成要素的綜合評價值。上述這些方法都是用固定參數(shù)模型來研究金融與經(jīng)濟之間的關(guān)系。而金融生態(tài)系統(tǒng)各個子系統(tǒng)的發(fā)展（由一系列基本性狀表征）對經(jīng)濟發(fā)展的影響作用是不同的，它們對經(jīng)濟發(fā)展的影響處于不斷變化之中。因而，傳統(tǒng)的固定參數(shù)模型不適合反映金融生態(tài)系統(tǒng)與經(jīng)濟發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系。實際上近年來，隨著經(jīng)濟全球化進程的加快，各種各樣的外界沖擊如次貸危機和頻繁的貨幣政策變化等因素的影響，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在逐漸發(fā)生變化，而用固定參數(shù)模型表現(xiàn)不出這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化，以及每個時期由于不可觀測原因而產(chǎn)生的金融和經(jīng)濟相關(guān)程度的變化。因此，我們引入具有可變參數(shù)性質(zhì)的表示動態(tài)系統(tǒng)的狀態(tài)空間模型來進行分析。狀態(tài)空間模型包括兩個模型：一是狀態(tài)方程模型，反映動態(tài)系統(tǒng)在輸入變量作用下在某時刻所轉(zhuǎn)移到的狀態(tài)；二是輸出或量測方程模型，它將系統(tǒng)在某時刻的輸出和系統(tǒng)的狀態(tài)及輸入變量聯(lián)系起來。

二、數(shù)據(jù)來源與參數(shù)估計

本文選取了1995—2009年間北京、天津、河北的年度GDP、固定資產(chǎn)投資、財政收入、財政支出、存款、貸款、上證指數(shù)、社會商品銷售總額、保險行業(yè)原保費收入、進出口額、上市公司總市值和股票流通總市值等數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和《金融統(tǒng)計年鑒》，2002年以前的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來源于《新中國55年統(tǒng)計匯編（1949—2004）》。但通過檢驗，只選取了固定資產(chǎn)投資、財政收入、財政支出、存款、貸款這五組最具代表性的數(shù)據(jù)。

根據(jù)內(nèi)生金融發(fā)展理論的簡易框架，金融生態(tài)系統(tǒng)和經(jīng)濟增長之間可以有如下函數(shù)關(guān)系：

Y=AF （1）

Y 表示經(jīng)濟增長變量，可以用國民收入或國內(nèi)生產(chǎn)總值表示；F 表示金融生態(tài)系統(tǒng)變量；A定義為除金融生態(tài)系統(tǒng)外的所有影響經(jīng)濟增長的元素集合。金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展可以定義為表征金融生態(tài)系統(tǒng)一系列基本性狀的發(fā)展過程。本文選用GDP代表經(jīng)濟發(fā)展變量，選擇財政缺口指標（FG）、全社會固定資產(chǎn)投資指標（INV）、金融資產(chǎn)指標（FA）作為影響金融生態(tài)環(huán)境的變量。

財政收支缺口（FG）的存在刺激行政干預的沖動與偏好，用該指標可以反映金融生態(tài)系統(tǒng)的可持續(xù)性。一般而言，缺口比例越大政府越存在干預的偏好，而行政干預的強弱將在某種程度上影響金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)質(zhì)量的優(yōu)劣。金融系統(tǒng)是個高風險的行業(yè)，其內(nèi)在風險性和外在脆弱性都要求必須遵循市場經(jīng)濟的自然規(guī)律，而違背市場經(jīng)濟自然規(guī)律的行政干預從長遠來看最終必然以犧牲金融市場健康運行為代價。

全社會固定資產(chǎn)投資指標（INV）可以作為衡量經(jīng)濟增長的輔助指標和獨立的被解釋變量進入方程，因為按支出法核算的中國GDP，資本形成額所占比重很大，投資拉動效應明顯，因此可用它來分析中國金融發(fā)展與經(jīng)濟整體的投資規(guī)模和效率之間的關(guān)系。

關(guān)于金融資產(chǎn)指標（FA），在本文中指存款和貸款余額的總和，該指標可以反映區(qū)域資金的吸納能力（王建，2001），反映金融生態(tài)系統(tǒng)與區(qū)域經(jīng)濟的結(jié)合方式與程度，體現(xiàn)了金融生態(tài)系統(tǒng)的根植性特點。存款余額增加表明當年區(qū)域內(nèi)吸收的資金大于流出的資金；貸款余額增加表明當年區(qū)域內(nèi)企業(yè)在資本市場上新籌集的資金大于到期收回的資金。由于存貸款余額的持續(xù)增長，使得投入到區(qū)域內(nèi)企業(yè)用于經(jīng)濟發(fā)展的資金總量增加，相應帶動了資源、技術(shù)、勞動力等相關(guān)資源要素的流動，加速了整個區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，反之GDP可能保持原狀或下降。

利用狀態(tài)空間的變參數(shù)模型方法建立動態(tài)的金融生態(tài)系統(tǒng)模型。

lnGDPt=lnA+SV1lnFGt+SV2lnINVt+SV2lnFAt t=1，2，…，T （2）

FGt=?準fg，0+?準fg，1FAt-1+?著1t （3）

FAt=?準fa，0+?準fa，1INVt-1+?著2t

INVt=?準inv，0+?準inv，1FGt-1+?著3t

也可擴展為（μt，εt）′~N00，σ2 00 Q t=1，2，…，T （4）

方程（2）和（3）被稱為狀態(tài)空間模型。觀察系數(shù)SV1、SV2、SV3的時序變化即可以知道在不同年份不同金融生態(tài)系統(tǒng)參數(shù)對GDP的彈性。通過比較京津冀區(qū)域參數(shù)的不同即可了解不同參數(shù)對GDP的影響程度，從而得到有指導性的結(jié)論。

根據(jù)1995—2009年的宏觀數(shù)據(jù)的實證分析，財政缺口、固定資產(chǎn)投資與金融機構(gòu)資產(chǎn)對GDP均有正向的拉動作用。從北京市、天津市、河北省的對比中可以發(fā)現(xiàn)，三省的財政收支缺口均對GDP有穩(wěn)定的拉動作用，其中河北省、天津市大體上是財政缺口每增加1%，將帶動GDP增長0.4%，而北京市大致只有0.07%，作為金融中心的北京市金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)育完善，政府主動對經(jīng)濟干預的程度有所弱化，這方面對GDP的影響較小。而河北省和天津市由于金融資產(chǎn)規(guī)模相對較小，自身造血能力不足，政府通過財政支出刺激經(jīng)濟增長的動力仍然存在并在一段時期是保持GDP增長的重要因素。從固定資產(chǎn)投資對GDP的帶動作用來看，河北省和天津市固定資產(chǎn)投資對GDP的帶動作用相近，彈性系數(shù)與財政缺口的彈性系數(shù)相近。北京市固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)約為0.7，這是由于首都北京作為北方經(jīng)濟、政治、文化中心，人口聚集程度大，固定資產(chǎn)投資特別是房地產(chǎn)投資對經(jīng)濟的拉動作用非常明顯，同時北京作為北方的科技中心，固定資產(chǎn)投資回報率更高，對GDP的拉動作用自然要比其他兩地區(qū)更為明顯。為了研究金融機構(gòu)資產(chǎn)對GDP的影響，需要獲得各地區(qū)金融資產(chǎn)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，而國內(nèi)沒有直接的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本文選取了各地區(qū)存貸款余額數(shù)據(jù)代表金融資產(chǎn)數(shù)據(jù)。Goldsmith在1969年提出了金融相關(guān)比率（FIR），作為衡量地區(qū)金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展水平的指標。FIR被定義為現(xiàn)存金融資產(chǎn)和國民財富之比，實證研究中常簡化為金融資產(chǎn)總量與GDP之比。作為金融生態(tài)系統(tǒng)發(fā)育比較完善的代表北京市，F(xiàn)IR始終顯著高于其他兩省，2009年的FIR達到7.2，而同期的天津市為3.3，河北省為2.1。但實證分析表明，北京市的金融機構(gòu)資產(chǎn)對GDP的拉動作用卻低于其他兩省。同時還可以看出天津、河北兩地區(qū)金融資產(chǎn)對GDP的拉動作用比較穩(wěn)定，北京市卻并不穩(wěn)定。金融生態(tài)系統(tǒng)完善的北京市的金融資產(chǎn)對GDP的拉動作用，其變化趨勢與中國股市上證指數(shù)還具有一定的正相關(guān)性。北京市的SV3系數(shù)與滯后一年的上證指數(shù)顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)為0.630。故北京市的金融資產(chǎn)對GDP的拉動作用相當于一種正反饋機制，股市走高則市場繁榮，金融資產(chǎn)的拉動作用加大，而若股市低開，則相反，這種現(xiàn)象對于維持一個金融生態(tài)系統(tǒng)長期穩(wěn)定是不利的。以上說明在北京金融生態(tài)已經(jīng)發(fā)育至成熟期，金融資產(chǎn)的再投入對經(jīng)濟的拉動作用低于津冀兩地，處于邊際下降趨勢，而風險卻高于兩地。

三、推進京津冀區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展的途徑

本文從金融生態(tài)學的角度，利用狀態(tài)空間模型研究了金融生態(tài)系統(tǒng)與經(jīng)濟發(fā)展之間的動態(tài)關(guān)系，這種動態(tài)關(guān)系更符合經(jīng)濟運行的現(xiàn)狀，能夠更加深刻地反映區(qū)域金融發(fā)展和經(jīng)濟增長之間的規(guī)律。固定資產(chǎn)、財政缺口、金融資產(chǎn)反映了金融系統(tǒng)有效性、可持續(xù)性和根植性的特點，這些變量的變動對京津冀經(jīng)濟發(fā)展的影響呈現(xiàn)某種程度的不一致性，但總體都呈現(xiàn)正向拉動作用。特別值得注意的是，京津冀金融生態(tài)系統(tǒng)中財政缺口的變動反映了在中國金融體制改革中地方政府對經(jīng)濟運行的控制影響（張杰，1998），但這種影響在現(xiàn)階段的天津和河北的經(jīng)濟發(fā)展中還是需要肯定的，政府融資平臺一刀切的治理方式從天津和河北的發(fā)展來看仍有待商榷，當然隨著金融生態(tài)系統(tǒng)的逐步完善，地方政府對經(jīng)濟的控制會逐步減弱，最終市場的力量會占據(jù)主導地位。

在京津冀區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展過程中，各地要充分發(fā)揮自己的優(yōu)勢，優(yōu)化區(qū)域內(nèi)的信貸資金配置，形成合理分工和最優(yōu)化的產(chǎn)業(yè)鏈。北京地區(qū)要繼續(xù)加大固定資產(chǎn)的投資力度，發(fā)揮科技優(yōu)勢，促進加快科技轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力的步伐。同時北京作為金融決策的中心，應該提供相關(guān)的優(yōu)惠政策，鼓勵外資、銀行、非銀行金融機構(gòu)、社會資本向天津、河北進行梯度轉(zhuǎn)移。天津濱海新區(qū)作為金融創(chuàng)新示范區(qū)，近幾年在金融業(yè)務創(chuàng)新方面功能的發(fā)揮不容忽視，但應該處理好與北京的分工和功能定位，依托港口經(jīng)濟，完善外匯市場、期貨期權(quán)市場、股權(quán)交易市場、衍生品交易市場，增強吸引資金的能力。河北無論在金融人才還是融資渠道等方面都遠遠落后于北京和天津，金融創(chuàng)新能力不足，對省內(nèi)企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資支持不足，地方政府對經(jīng)濟的控制作用明顯。為加快區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)健康發(fā)展，河北迫切需要加快金融基礎設施建設，完善金融組織體系和金融信息交流機制，改善金融服務，提高資金使用效益，發(fā)揮金融機構(gòu)籌融資作用。

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[責任編輯 吳明宇]