東北師范大學(xué)人文學(xué)院 孫娜

當(dāng)前物價普遍上漲，生產(chǎn)、生活費(fèi)用顯著提高，這已經(jīng)成為我們經(jīng)濟(jì)生活中的突出問題，因此“如何控制物價，緩解通脹壓力”現(xiàn)已成為政府目前要解決的重點(diǎn)問題之一。在經(jīng)濟(jì)全球化，貿(mào)易、金融自由化程度不斷加深的國際背景下，基于國際貿(mào)易和國際收支角度探析我國通貨膨脹成因就變得越來越必要和重要。不過，在眾多研究中要么單純基于國際貿(mào)易角度，要么單純基于國際收支角度，而把二者有機(jī)結(jié)合綜合分析通貨膨脹原因的研究就特別少。因此本文將從人民幣實(shí)際有效匯率及進(jìn)出口貿(mào)易兩個角度來考察通貨膨脹的成因，以期找到應(yīng)對通貨膨脹壓力的合理途徑，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

1 人民幣實(shí)際有效匯率、進(jìn)出口貿(mào)易對國內(nèi)通貨膨脹的國際傳導(dǎo)機(jī)制

國內(nèi)外研究表明，人民幣實(shí)際有效匯率、進(jìn)出口貿(mào)易對國內(nèi)通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑主要有三：一是“總供給—總需求”國際傳導(dǎo)路徑；二是進(jìn)口品生產(chǎn)成本傳導(dǎo)途徑；三是貿(mào)易收支引起貨幣供應(yīng)量變化的傳導(dǎo)途徑。

1.1 “總供給-總需求”國際傳導(dǎo)路徑

從國際視角上看，一國的需求可以分為國內(nèi)需求和進(jìn)口需求；一國的供給可以分為國內(nèi)供給和出口供給。一定時期內(nèi)，當(dāng)一國供給量和需求量水平一定的情況下，進(jìn)出口貿(mào)易顯然會改變該國“總供給—總需求”平衡，從而使國內(nèi)通貨膨脹水平發(fā)生變化。

具體來說，當(dāng)人民幣升值時, 以本幣表示的進(jìn)口商品價格下降, 但以外幣表示的出口商品價格上升, 其結(jié)果是本國出口下降,進(jìn)口增加, 進(jìn)口商品替代了部分國內(nèi)商品, 因此本國總需求相對下降, 總供給相對增加，有利于抑制通貨膨脹。

基于上述，作如下假設(shè)：

(1)匯率水平與通貨膨脹呈反方向變化。

(2)出口貿(mào)易總額與通貨膨脹呈同方向變化。

(3)進(jìn)口貿(mào)易總額與通貨膨脹呈反方向變化。

1.2 進(jìn)口品生產(chǎn)成本傳導(dǎo)途徑

進(jìn)口的外國商品和服務(wù)價格水平會構(gòu)成本國國內(nèi)物價水平的一部分，從而可能造成“通縮”或“通脹”進(jìn)口的現(xiàn)象。

具體來說，當(dāng)人民幣升值時，進(jìn)口品的價格也隨之下降。因此本文假設(shè)：匯率變動與通貨膨脹呈反方向變化。

1.3 貿(mào)易收支引起貨幣供應(yīng)量變化的傳導(dǎo)途徑

對外貿(mào)易差額會影響本國外匯儲備量，從而使中央銀行的貨幣資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，構(gòu)成外匯占款，而外匯占款的增長或減少，會直接影響本國貨幣投放總量的變化，進(jìn)而影響國內(nèi)通貨膨脹水平。

具體來說，人民幣升值對物價水平的影響路徑如是：人民幣匯率升值→出口下降(貿(mào)易順差下降)和外資流入降低→外幣占款下降→基礎(chǔ)貨幣減少→國內(nèi)消費(fèi)價格水平下降。因此可得如下推論：匯率變動與通貨膨脹呈反方向變化。

在本文如下章節(jié)中，會利用Eviews6.0統(tǒng)計軟件對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，以檢驗人民幣實(shí)際有效匯率、進(jìn)出口貿(mào)易對國內(nèi)通貨膨脹是否存在上述假設(shè)關(guān)系。

2 實(shí)證檢驗

2.1 變量選取與數(shù)據(jù)處理

基于上述匯率變動、進(jìn)出口貿(mào)易對國內(nèi)通貨膨脹的國際傳導(dǎo)途徑，本文擬選取消費(fèi)者價格指數(shù)(CPI)、出口貿(mào)易總額(EX)、進(jìn)口貿(mào)易總額(IM)以及人民幣實(shí)際有效匯率(REER)這四個變量。其中，消費(fèi)者價格指數(shù)用來表示通貨膨脹水平并作為因變量。

本文所選取的變量皆為1994年1月～2010年12月的月度數(shù)據(jù)，樣本總數(shù)為204個。由于各數(shù)據(jù)庫提供的CPI指數(shù)都不是月度數(shù)據(jù)，所以本文所使用的CPI月度數(shù)據(jù)是經(jīng)過計算處理的。變量中除CPI的環(huán)比數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫之外，其它皆來自國際貨幣基金組織的IFS數(shù)據(jù)庫。此外，由于EX和IM變量采用月度數(shù)據(jù)，所以可能存在季節(jié)成分，因此本文采用CensusX12法對兩個數(shù)列進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整，并對所有數(shù)據(jù)都進(jìn)行了自然對數(shù)處理，以消除自相關(guān)性的影響。

2.2 數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗

為防止偽回歸現(xiàn)象的發(fā)生，本文首先對四個變量采用擴(kuò)展的ADF單位根檢驗法進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗。結(jié)果顯示，所有4個向量的水平序列都不能在5%顯著水平下拒絕單位根原假設(shè)，是非平穩(wěn)的，但它們的一階差分序列均顯著地拒絕了存在單位根的原假設(shè)。因此，本研究所涉及到的所有變量均為一階單整序列，可以對其進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗。

2.3 協(xié)整關(guān)系檢驗

由于本研究包含多個變量，因此采用Johansen協(xié)整關(guān)系檢驗法。最優(yōu)滯后階數(shù)是根據(jù)LR、FRE、AIC、SC和HQ5種信息準(zhǔn)則選取。經(jīng)過反復(fù)檢驗確定協(xié)整的最優(yōu)檢驗形式為“序列有確定的線性趨勢，協(xié)整方程有確定的線性趨勢”，選擇滯后2期。

檢驗結(jié)果顯示，在0.05顯著水平下，跡統(tǒng)計量顯示存在3個協(xié)整方程，而最大特征根則存在1個協(xié)整存在。因此可以確定四個變量之間存在一種長期均衡的協(xié)整關(guān)系。但存在協(xié)整方程并不意味著是自變量對因變量產(chǎn)生影響，況且協(xié)整方程反映的又是長期均衡關(guān)系，因此還有必要對短期和長期的Granger因果關(guān)系分別進(jìn)行檢驗。

2.4 短期Granger因果關(guān)系檢驗

表1 短期Granger因果關(guān)系檢驗

此部分本文先用lnEX, lnIM, lnREER, lnCPI建立并估計最大滯后階數(shù)為13并且不包括任何附加項的無約束向量自回歸模型(VAR)，然后在此基礎(chǔ)上建立VECM模型并進(jìn)行短期和長期的Granger因果關(guān)系檢驗。表1報告了對滯后性進(jìn)行Wald弱外生性檢驗的F統(tǒng)計量、其伴隨概率及SE。結(jié)果顯示：

首先，從進(jìn)口貿(mào)易總額的SE值判斷，進(jìn)口貿(mào)易對國內(nèi)通貨膨脹水平具有短期負(fù)效應(yīng)。這一結(jié)果完全符合預(yù)期。

其次，匯率水平在5%置信水平下對通貨膨脹水平的短期影響不顯著，而在10%的置信水平下則短期影響顯著。這一結(jié)果恰恰說明了短期內(nèi)匯率變動對通貨膨脹是有一定影響的，但由于種種因素導(dǎo)致有效性降低。這一結(jié)論與其他學(xué)者的研究結(jié)果一致。如李穎帥[1]在2010年中的研究中提出了“匯率不是影響價格的唯一變量，行業(yè)組織，市場分割和差異產(chǎn)品以及價格歧視等都會對廠商定價起到影響，因而匯率傳遞是不完全的?！?鄧永亮(2010)[2]也認(rèn)為匯率變動對通貨膨脹的支出轉(zhuǎn)換效應(yīng)不明顯。

2.5 長期Granger因果關(guān)系檢驗

表2 長期Granger因果關(guān)系檢驗

由于本研究更為關(guān)心的是短期和長期效應(yīng)是否一致，因此還對VECM的ECM與自變量滯后項的聯(lián)合顯著性進(jìn)行了Wald檢驗，考察各自變量對通貨膨脹水平的長期Granger因果關(guān)系。

由實(shí)證結(jié)果可知，△lnEX、△lnIM和△lnREER長期內(nèi)在1%的置信水平下皆是△lnCPI的長期Granger因果關(guān)系。由LE值可知，長期內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額對國內(nèi)通貨膨脹呈正效應(yīng)，而匯率水平則對國內(nèi)通貨膨脹成負(fù)效應(yīng)。具體來說：

首先，在長期內(nèi)，出口貿(mào)易額的增加會加劇我國的通貨膨脹壓力，而短期內(nèi)它是不顯著的。這為前面的假設(shè)提供了經(jīng)驗性證據(jù)。我國的社會實(shí)踐和各種研究皆表明，多年來，我國國內(nèi)消費(fèi)需求一直在低位徘徊，這無疑會導(dǎo)致出口動力的高漲，進(jìn)而對通貨膨脹水平起到助推器的作用。

其次，進(jìn)口貿(mào)易總額對通貨膨脹的長期效應(yīng)為正。這一結(jié)果讓人有點(diǎn)出乎意料。這不但與短期因果關(guān)系檢驗的結(jié)果完全相反，而且也與前面的假設(shè)完全相反。本文認(rèn)為原因可能是：(1)長期以來，廠商存在著追求技術(shù)進(jìn)步，降低生產(chǎn)成本的動力，這種內(nèi)生技術(shù)進(jìn)步機(jī)制減少了對進(jìn)口中間商品的依賴程度。這會使“通貨膨脹的進(jìn)口品成本傳導(dǎo)途徑”受到阻礙，可能會導(dǎo)致效應(yīng)逆轉(zhuǎn)。(2)由于人民幣的持續(xù)升值，國內(nèi)生產(chǎn)成本的提高和退稅制度的改革，導(dǎo)致無論是勞動密集型的紡織品價格還是能源密集型的鋼鐵價格都在上漲，抵消了進(jìn)口中間品價格下跌的優(yōu)勢。(3)中國正處于一個高速發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長是以粗放型為主，嚴(yán)重依賴于自然資源和原材料。而中國對某些自然資源和原材料的進(jìn)口在進(jìn)口中所占的比例也都在連年上升。由于自然資源和原材料的自身特點(diǎn)決定，近年來它們的價格持續(xù)走高，從而導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本壓力加大。再加上，人民幣的升值幅度不夠，使得原材料相對價格大幅上漲，所以說中國生產(chǎn)者的生產(chǎn)資料成本是一直上升的。

最后，匯率也是國內(nèi)通貨膨脹水平的長期Granger原因，且效應(yīng)為負(fù)。這意味著人民幣升值會在長期內(nèi)有助于我國通貨膨脹壓力的緩解。這一結(jié)果在意料之中。

3 結(jié)論與討論

本文通過實(shí)證檢驗發(fā)現(xiàn):(1)進(jìn)口貿(mào)易總額對國內(nèi)通貨膨脹的短期效應(yīng)和長期效應(yīng)完全不同。(2)出口貿(mào)易總額及人民幣實(shí)際有效匯率在短期對通貨膨脹無顯著影響，而在長期卻影響效果顯著。(3)進(jìn)口引起的正向效應(yīng)小于出口引起的正向效應(yīng)。這說明長期內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易都會促使國內(nèi)物價進(jìn)一步上揚(yáng)。這就要求政府應(yīng)加強(qiáng)對進(jìn)出口貿(mào)易的管理，嚴(yán)格控制貿(mào)易總量、結(jié)構(gòu)、水平及地理方向，以防止由進(jìn)出口貿(mào)易而引發(fā)的更大的通貨膨脹。此外，本研究認(rèn)為，短期內(nèi)匯率變動對通貨膨脹水平無效而長期內(nèi)呈負(fù)效應(yīng)的結(jié)果正揭示出我國匯率對通貨膨脹傳遞途徑的不順暢，匯率形成機(jī)制具有內(nèi)在缺陷。因此今后進(jìn)一步深化人民幣匯率機(jī)制改革仍是我國政府的迫切任務(wù)之一，也是中國經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展的必然途徑。

[1]李穎帥.淺析中國貿(mào)易順差中的通貨膨脹現(xiàn)象[J].中國商貿(mào),2010(11).

[2]鄧永亮.人民幣升值、房價上漲與通貨膨脹:兼論房價上漲是否助長了通脹[J].山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報,2010(10).