李彥萍

摘要：中小企業(yè)是中國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要有生力量，融資難問題一直是制約中小企業(yè)發(fā)展的主要因素之一，信息不對稱是主要原因。有效解決融資問題中的信息不對稱問題，是個漫長的過程。需要經(jīng)過政府、商業(yè)銀行、企業(yè)三方不斷努力，由于信息不對稱引起的中小企業(yè)融資難的問題即可得到有效緩解。

關鍵詞：中小企業(yè)；融資；信息不對稱

中圖分類號：F830文獻標志碼：A文章編號：1673-291X（2012）21-0052-02

中小企業(yè)是中國國民經(jīng)濟發(fā)展的重要有生力量，在國民經(jīng)濟發(fā)展中具有重要的作用。隨著中國市場經(jīng)濟水平的不斷提高，中小企業(yè)得到了快速發(fā)展，但融資方面的問題卻愈加嚴重，融資難成為制約中國中小企業(yè)發(fā)展的“瓶頸”。目前企業(yè)在融資時遇到的最大阻力是信息不對稱。如何解決信息不對稱對企業(yè)融資的不利影響是非常迫切的，本文擬就這一問題進行一些探討。

一、現(xiàn)階段中國中小企業(yè)融資方面存在的問題

企業(yè)融資方式一般有兩種：內(nèi)源融資和外源融資。由于多數(shù)中小企業(yè)家在投資過程中留存有短期心態(tài)和短視心理，致使融資額少，內(nèi)源融資依然匱乏，不能滿足企業(yè)發(fā)展的需要。外源融資包括直接融資與間接融資。目前，中國中小企業(yè)不能進入公開的證券市場，這種融資方式變得非常有限；間接融資主要包括銀行貸款、其他金融機構貸款等。據(jù)有關部門調(diào)查表明：目前中國民營中小企業(yè)的資金來源中，自我積累占56.3%，向親友籌資占13.5%，有近80%的經(jīng)營者幾乎無法獲得穩(wěn)定的追加資金。據(jù)一項對500戶中小企業(yè)的調(diào)查顯示：僅有2.7%的企業(yè)，其固定資產(chǎn)投資資金全部由金融機構貸款提供，能夠通過金融機構貸款解決流動資金的企業(yè)僅占5.6%。在對民營經(jīng)濟較發(fā)達的浙江省的調(diào)查中，66.7%的民營中小企業(yè)認為從金融機構獲得資金是一件非常困難的事情。

中小企業(yè)規(guī)模小，抗風險能力差，抵質(zhì)押物不足，經(jīng)營活動不透明等等，這些與生俱來的缺陷，使商業(yè)銀行的審查監(jiān)督成本和潛在利益嚴重不對稱，銀行對于中小企業(yè)的風險狀況缺乏有效的識別手段，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)貸款方面的積極性。中小企業(yè)相對于大企業(yè)，社會信用偏低，存在大量的逃避債務的現(xiàn)象。道德風險的存在使金融機構對中小民營企業(yè)貸款持惜貸、慎貸態(tài)度，故而間接融資也變得十分困難。

二、導致中小企業(yè)融資難的原因分析

導致中小企業(yè)融資難的主要原因是信息不對稱。信息不對稱是指交易雙方的一方擁有相關信息而另一方?jīng)]有這些信息，或一方比另一方擁有的相關信息更多，從而對信息劣勢者的決策造成不利影響。

1．中小企業(yè)融資時的逆向選擇和道德風險。中小企業(yè)融資時的逆向選擇是交易之前發(fā)生的信息不對稱。在企業(yè)融資的過程中，表現(xiàn)為企業(yè)掌握了投資方事前并不知道的信息。由于在投資、融資雙方之間這種信息不對稱情況的存在，申請融資的一方為了能獲得資金就有可能捏造信息，歪曲事實；投資者則因為無法了解到對方的真實情況，難以根據(jù)對方提供的信息判斷企業(yè)的優(yōu)劣，只有通過各種方式來規(guī)避風險，謹慎投資。結果，在資本市場上可能出現(xiàn)的情況是：優(yōu)秀企業(yè)不愿承擔高額融資成本而退出。市場上充斥的多是劣質(zhì)企業(yè)，出現(xiàn)劣質(zhì)企業(yè)“擠出”優(yōu)秀企業(yè)的“逆向選擇”。中小企業(yè)融資時的道德風險是在交易發(fā)生之后出現(xiàn)的信息不對稱。如果中小企業(yè)不按照與商業(yè)銀行達成的協(xié)議或?qū)ι虡I(yè)銀行的承諾使用資金，或在有能力償還銀行貸款的情況下，不償還銀行債務。這就導致銀行對中小企業(yè)的監(jiān)督成本過高。在企業(yè)融資過程中，它表現(xiàn)為投資者無法對企業(yè)管理人員的活動進行有效的監(jiān)督，而使投資者承擔風險和代價，其根源在于企業(yè)與銀行利益的不一致性，企業(yè)在追求自身利益最大化的同時，會有意或無意損害銀行的利益。

2.中小企業(yè)融資中信息不對稱的具體表現(xiàn)。中小企業(yè)在向銀行申請貸款時，銀行往往處于信息弱勢，而中小企業(yè)則處于信息優(yōu)勢。由于銀行處于信息劣勢，它無法甄別出信用狀況良好的中小企業(yè)和信用狀況較差的中小企業(yè)，因此銀行就不可能對高信用度企業(yè)實行低利率，對低信用度企業(yè)實行高利率，而只能用企業(yè)平均的信用狀況確定利率。這樣做顯然不利于具有較高信用度的企業(yè)，隨之這些企業(yè)就會退出市場，不向銀行申請貸款。最后這個市場上只剩下了信用度較低的企業(yè)。當銀行認識到市場上只有劣質(zhì)客戶時，便不再發(fā)放任何貸款，最終的結果是中小企業(yè)貸款市場的萎縮甚至消失。在銀行與中小企業(yè)交易之后往往會產(chǎn)生道德風險的問題。由于中小企業(yè)擁有銀行所不具備的私人信息，在銀行與中小企業(yè)建立借貸這種委托代理關系后，銀行的信息劣勢地位使它無法觀察到中小企業(yè)的私人信息，從而中小企業(yè)有了產(chǎn)生道德風險的可能。通常情況下是中小企業(yè)改變貸款前的承諾，改變貸款用途，或通過假破產(chǎn)、真逃債的方法來逃避債務。造成這種信息不對稱的主要原因是中小企業(yè)的信息不透明。中小企業(yè)本來經(jīng)營風險就大，平均存活時間較短，普遍存在財務制度不健全、財務報告真實性與準確性低、投資者的權益難以保障等現(xiàn)象，這些都導致企業(yè)的融資極為困難。中小企業(yè)經(jīng)營中財務狀況缺乏透明度，信息基本上是內(nèi)部化的，通過一般的渠道很難獲得，銀行自然愿意向大企業(yè)貸款。此外，多數(shù)中小企業(yè)并不需要由會計師事務所對其財務報表進行審計，在尋找貸款或外源性資本時，很難向金融機構提供證明其信用水平的信息，對許多中小企業(yè)而言，提高自身財務信息透明度也意味著增加管理成本，因此中小企業(yè)也缺乏信息公開的主動性。

三、解決信息不對稱問題的對策和建議

1.政府支持。積極發(fā)揮政府的政策導向作用，支持和鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，政府通過制定相應的政策，切實解決中小企業(yè)融資難問題。積極利用政府財政為廣大中小企業(yè)融資。財政融資是政府為了實現(xiàn)資源配置和國家宏觀調(diào)控目的，給予符合一定條件的企業(yè)以資金與政策支持。對于科技型中小企業(yè)，就可以利用這一政策來為自己融資，如果能得到創(chuàng)新基金的支持，不僅可以獲得企業(yè)發(fā)展所需要的資金，而且由于創(chuàng)新基金的評審體系和公告形式已為社會所認可，企業(yè)可以獲得投資機構的支持，以完成融資任務。政府通過制定相關政策扶持中小企業(yè)，促進融資雙方即資金供應者之間、中小企業(yè)之間競爭，使中小企業(yè)自覺建立完善的信息披露制度，自愿向有關方面披露有關銷售、資產(chǎn)和利潤方面的信息，以減少信息不對稱帶來的不良影響。

2.金融機構配合。根據(jù)中國國情，在相當長的一段時間內(nèi)，中小企業(yè)主要還是通過金融媒介融資，建立地方性金融機構，更容易發(fā)揮地方金融機構遴選優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)客戶的積極性。另外，地方性金融機構取得本地區(qū)中小企業(yè)經(jīng)營狀況的信息渠道比較多，取得信息的成本也比較低，容易了解到地方上的中小企業(yè)的經(jīng)營狀況、項目前景和信用水平，最容易克服信息不對稱而導致的交易成本較高的障礙。還可以大力發(fā)展社區(qū)銀行，社區(qū)銀行“取之于民，用之于民”，加上“社區(qū)”意味著更貼近大眾，能提供靈活便捷的服務，所以社區(qū)銀行能幫助當?shù)氐钠髽I(yè)獲得增長所需的信貸，居民也能獲得所需的金融服務。商業(yè)銀行應改變對中小企業(yè)的歧視態(tài)度，增加新的金融品種，滿足中小企業(yè)的貸款需求。針對中小企業(yè)缺乏可供抵押的固定資產(chǎn)的情況，銀行可以采取符合中小企業(yè)特點的各種貸款方式，如動產(chǎn)質(zhì)押、貨權質(zhì)押、應收賬款質(zhì)押、融資租賃等。例如，中國第一家上市的股份制商業(yè)銀行深圳發(fā)展銀行推出了一項“動產(chǎn)及貨權質(zhì)押授信”業(yè)務，此種貸款方式就是以動產(chǎn)、貨權、存貨等等作為質(zhì)押物，來進行擔保。貸款者可以利用手中的待售商品和貨權單證明以及產(chǎn)品銷售合同等等作為質(zhì)押品。企業(yè)可以通過不斷“追加部分保證金—贖回部分質(zhì)押物”以滿足正常經(jīng)營需要，從而順利解決融資問題。從另一角度看，中小企業(yè)的融資難也給商業(yè)銀行提供了一種商機，按照金融理論，金融機構尤其是商業(yè)銀行在緩解信息不對稱，弱化逆向選擇和道德風險方面具有優(yōu)勢。

3.企業(yè)自身努力。企業(yè)融資能力的強弱，最終取決于企業(yè)的自身素質(zhì)、資信狀況。中小企業(yè)要盡快擺脫落后的生產(chǎn)方式，更新技術和產(chǎn)品，提高職工的整體素質(zhì)，使企業(yè)逐步發(fā)展壯大；規(guī)范中小企業(yè)的管理，鼓勵中小企業(yè)股份制改造，健全其治理結構。公司治理結構是決定企業(yè)融資能力的必要條件，中小企業(yè)應規(guī)范和完善公司治理結構。將“家族制管理”轉(zhuǎn)向“專業(yè)化管理”，實行所有權與經(jīng)營權分離，實現(xiàn)投資者與經(jīng)營者分離。企業(yè)財務管理也是企業(yè)經(jīng)營管理中的重要內(nèi)容之一，資金管理則是企業(yè)財務管理的核心內(nèi)容，健全的企業(yè)財務管理制度是提高企業(yè)融資能力的重要前提。同時重視市場營銷管理，使經(jīng)營項目適應市場需求，提高產(chǎn)品的科技含量，降低經(jīng)營風險，提高盈利水平，保證償債能力，強化信用觀念，構筑良好的銀企關系，為企業(yè)融資創(chuàng)造條件。中小企業(yè)和銀行尤其是一家銀行保持長期的密切關系，有利于它們獲得銀行貸款以及解決企業(yè)和銀行之間的信息不對稱問題。銀行的信貸安全是建立在信息分析的基礎上的，中小企業(yè)最好在一家銀行開立基本賬戶，使銀行通過日常的業(yè)務活動了解企業(yè)信息，這有利于解決由于信息不對稱造成的中小企業(yè)融資難問題。總之中小企業(yè)努力提高其自身素質(zhì)，可以增強其內(nèi)在融資能力。

四、結束語

中小企業(yè)是中國經(jīng)濟發(fā)展的新生力量，融資問題對中小企業(yè)的發(fā)展、壯大、成熟有相當重要的作用。實踐證明，銀行與企業(yè)都不是獨立的個體，而是有關聯(lián)的，相互影響、彼此推動的。有效解決融資問題中的銀企信息不對稱問題，是個漫長的過程。政府通過制定一系列政策、法規(guī)，扶持中小企業(yè)解決融資難的問題，商業(yè)銀行應改變經(jīng)營觀念，主動開拓中小企業(yè)客戶市場，同時企業(yè)也應提高自身素質(zhì)，選擇合適的融資策略，和商業(yè)銀行保持密切關系。這樣，經(jīng)過政府、商業(yè)銀行、企業(yè)三方不斷努力，由于信息不對稱引起的中小企業(yè)融資難的問題即可得到有效緩解。

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