李 萍 劉永泉

（1、南京大學(xué)商學(xué)院 江蘇 南京 210093；2、嘉興職業(yè)技術(shù)學(xué)院 浙江 嘉興 314036）

國(guó)際收支平衡是各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)中的一個(gè)目標(biāo)。一國(guó)的國(guó)際收支主要包括兩部分內(nèi)容：一是對(duì)外貿(mào)易，二是資本流動(dòng)。前者主要包括進(jìn)口與出口，稱為經(jīng)常賬戶；后者包括跨國(guó)資本的流入與流出，稱為資本賬戶。國(guó)際收支是這兩個(gè)賬戶共同作用的結(jié)果。在國(guó)際貿(mào)易理論中，由于不考慮貨幣因素，國(guó)際貿(mào)易被假設(shè)為易貨貿(mào)易，所以貿(mào)易平衡被視為一個(gè)假定的先決條件。但事實(shí)上，國(guó)際貿(mào)易是以貨幣作為交換媒介來進(jìn)行的，貿(mào)易是內(nèi)生的，必然會(huì)存在貿(mào)易不平衡現(xiàn)象。另外一個(gè)方面，國(guó)際資本流動(dòng)也會(huì)存在不平衡。一國(guó)的國(guó)際收支不平衡會(huì)對(duì)本國(guó)的宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的沖擊，因此國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家非常關(guān)注國(guó)際收支平衡機(jī)制，并且提出了種種調(diào)節(jié)國(guó)際收支平衡的理論和學(xué)說。按照時(shí)間的順序包括：古典的國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制、國(guó)際收支的彈性分析法、國(guó)際收支的乘數(shù)法、國(guó)際收支吸收法、國(guó)際收支貨幣分析法和蒙代爾-弗萊明模型。

一、古典的國(guó)際收支調(diào)整機(jī)制

在1870—1914年實(shí)行金本位制的時(shí)期，人們極其自然地把沒有國(guó)際金銀流動(dòng)作為外部平衡（經(jīng)常賬戶平衡x=m）的標(biāo)志。直到第一次世界大戰(zhàn)前，古典的國(guó)際收支調(diào)整機(jī)制一直主宰國(guó)際金融領(lǐng)域。古典理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)是一個(gè)穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)系統(tǒng)，經(jīng)濟(jì)的均衡是自動(dòng)調(diào)節(jié)的。在古典的國(guó)際收支調(diào)整機(jī)制中，最有影響力的理論是休謨（Hume）在基于金本位和貨幣數(shù)量論提出的著名的價(jià)格—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制，即國(guó)際收支通過市場(chǎng)力量借助于相對(duì)價(jià)格不斷自動(dòng)恢復(fù)平衡的動(dòng)態(tài)內(nèi)在機(jī)制。休謨認(rèn)為貴金屬的輸出輸入可以完全自動(dòng)解決國(guó)際收支的不平衡問題。價(jià)格—現(xiàn)金流動(dòng)機(jī)制在國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模較小的一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)，占據(jù)了國(guó)際收支理論的主導(dǎo)地位，并對(duì)后來的學(xué)者產(chǎn)生了大的影響，國(guó)際收支貨幣分析法的支持者正是從休謨的觀點(diǎn)中得到了啟示。

二、國(guó)際收支的彈性分析法

20世紀(jì)30年代金本位制度崩潰后，國(guó)際收支的彈性分析法應(yīng)運(yùn)而生。國(guó)際收支的彈性分析法最早由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家瓊·羅賓遜（J.Robinson）提出，它將馬歇爾（A.Marshall）的供給彈性和需求彈性理論應(yīng)用到國(guó)際收支中來，主要分析匯率貶值（或升值）對(duì)貿(mào)易收支的影響。根據(jù)這一理論，貨幣貶值（或升值）可以改變國(guó)內(nèi)外商品的相對(duì)價(jià)格，引起進(jìn)出口商品需求的相對(duì)變化，在失業(yè)的條件下，這種需求變化可以被產(chǎn)出和就業(yè)的變化所滿足，從而實(shí)現(xiàn)貿(mào)易收支的改善，其關(guān)鍵取決于“彈性條件”，即著名的馬歇爾—勒納條件（Marshall-Lerner condition）。20世紀(jì)30年代各國(guó)實(shí)行競(jìng)爭(zhēng)性的貨幣貶值，因而匯率變動(dòng)頻繁，這種匯率的劇烈波動(dòng)究竟對(duì)國(guó)際收支會(huì)帶來什么樣的影響，引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治家的廣泛關(guān)注，因此彈性分析法建立之后，立即聲名大振，風(fēng)靡一時(shí)，幾乎成為當(dāng)時(shí)各國(guó)是否采用貨幣貶值來調(diào)節(jié)國(guó)際收支的主要政策依據(jù)。

國(guó)際收支彈性理論認(rèn)為，當(dāng)以各國(guó)貨幣表示的本國(guó)價(jià)格與外國(guó)價(jià)格保持不變時(shí)，本幣貶值降低了本國(guó)商品在外國(guó)市場(chǎng)上的價(jià)格，同時(shí)提高了外國(guó)商品在本國(guó)市場(chǎng)的價(jià)格（本幣升值的時(shí)候，情況正好相反），根據(jù)需求定理，本幣貶值將刺激出口增加，導(dǎo)致進(jìn)口下降。另一個(gè)方面對(duì)于本國(guó)出口商而言，由于本幣貶值，本國(guó)出口等量的商品能夠換得更多的本國(guó)貨幣；而對(duì)于國(guó)內(nèi)進(jìn)口商而言，進(jìn)口等量的商品需要支付更多的本幣，故一般來說貨幣貶值有利于出口，不利于進(jìn)口。同時(shí)匯率貶值使得支出在本國(guó)商品與國(guó)外商品間發(fā)生轉(zhuǎn)換。本幣貶值后本國(guó)的出口商品對(duì)于國(guó)外消費(fèi)者而言變得相對(duì)便宜，國(guó)外消費(fèi)者的支出從國(guó)產(chǎn)品轉(zhuǎn)移到進(jìn)口品上來，故外國(guó)市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)出口產(chǎn)品的需求增加，本國(guó)出口增加；本幣貶值，對(duì)于國(guó)內(nèi)消費(fèi)者而言，使外國(guó)商品的價(jià)格變得相對(duì)昂貴，導(dǎo)致本國(guó)消費(fèi)者減少對(duì)進(jìn)口品的需求。所以總體而言，貨幣貶值有利于出口，不利于進(jìn)口。彈性分析法認(rèn)為貨幣貶值能否改善國(guó)際收支，取決于出口商品的國(guó)外需求彈性、出口商品的國(guó)內(nèi)供給彈性、進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)需求彈性和進(jìn)口商品的供給彈性。只有當(dāng)出口商品的外國(guó)需求彈性足夠大，本幣貶值才能引起外國(guó)對(duì)本國(guó)商品更大的需求；在出口商品的外國(guó)需求彈性足夠大的前提下，本國(guó)出口供給彈性也要足夠大時(shí)，也就是說生產(chǎn)供給能力在需求增加的情況下能立即擴(kuò)大時(shí)，貨幣貶值對(duì)出口的刺激作用才能夠?qū)崿F(xiàn)?？梢娯泿刨H值對(duì)出口的刺激作用要以足夠大的出口需求彈性為前提，通過足夠大的出口供給彈性來實(shí)現(xiàn)。同理貨幣貶值對(duì)進(jìn)口的抑制作用也要通過進(jìn)口商品的需求彈性和進(jìn)口商品的供給彈性來實(shí)現(xiàn)。

該理論對(duì)國(guó)際收支的討論是針對(duì)經(jīng)常項(xiàng)目，而忽略了資本跨國(guó)流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響。需要指出的是，該理論提出之時(shí)，資本流動(dòng)相對(duì)于貿(mào)易流動(dòng)還比較少，貿(mào)易收支幾乎是國(guó)際收支的主要內(nèi)容。

三、國(guó)際收支的乘數(shù)法和吸收法

兩次世界大戰(zhàn)間隔時(shí)期經(jīng)濟(jì)混亂，使得國(guó)際收支理論轉(zhuǎn)移了對(duì)成古典國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制的關(guān)注。在布雷頓森林體系之后，由于凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的流行，凱恩斯理論在國(guó)際收支理論中廣泛應(yīng)用，使得很多研究放棄了古典模型核心所在的相對(duì)價(jià)格調(diào)整之說，研究轉(zhuǎn)向借助于通過收入或就業(yè)的變動(dòng)來調(diào)整外部平衡，即研究重心轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件與國(guó)際收支平衡之間的相互作用上。代表理論有兩個(gè)：國(guó)際收支的收入乘數(shù)法和吸收法。收入乘數(shù)法考慮的是收入變化對(duì)國(guó)際收支的影響，通過引入外貿(mào)乘數(shù)，說明收入的各個(gè)不同的組成部分對(duì)國(guó)際收支所產(chǎn)生的積極作用和消極影響，以及研究貨幣貶值誘發(fā)的收入變化對(duì)國(guó)際收支的影響。該理論的主要持征是強(qiáng)調(diào)收入對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用。但值得注意的是，收入變化不能完全扭轉(zhuǎn)國(guó)際收支的逆差和順差，而只能使原來狀況發(fā)生一定程度的變化。這一理論也存在著明顯的缺陷：首先，仍屬于局部均衡分析法，從前面的論述與推導(dǎo)中我們可以看出該模型是建立在一系列假設(shè)基礎(chǔ)上的。如果放松其中一條假設(shè)，該理論都不能成立，其只適用于非充分就業(yè)經(jīng)濟(jì)。其次，與彈性理論一樣將經(jīng)常項(xiàng)目等同于國(guó)際收支，不符合國(guó)際資本流動(dòng)日趨頻繁和重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)。最后，其基本政策含義是主張實(shí)行獎(jiǎng)出限入的貿(mào)易政策，這種“以鄰為壑”的政策不利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，在當(dāng)今世界也越來越行不通。因此該理論關(guān)于收入對(duì)國(guó)際收支的影響分析并不完善。

而吸收分析法強(qiáng)調(diào)的是吸收即支出對(duì)國(guó)際收支的影響，同樣，它不僅研究吸收對(duì)國(guó)際收支的影響，而且研究貨幣貶值誘發(fā)的支出變化對(duì)國(guó)際收支的影響，吸收分析法將彈性分析法向前推進(jìn)了一大步。吸收法是凱恩斯乘數(shù)理論與國(guó)際收支彈性分析法的結(jié)合，該分析法針對(duì)彈性分析法只考慮匯率變動(dòng)的缺陷，采用收入水平和支出行為來分析貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響。故在分析通過貨幣貶值改善貿(mào)易收支問題上，比彈性分析法更為完善。吸收法強(qiáng)調(diào)只有當(dāng)一國(guó)國(guó)內(nèi)總支出（吸收）增加小于國(guó)民收入的增加時(shí)，該國(guó)的國(guó)際收支才能得以改善。與同是建立在凱恩斯主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上的彈性分析理論相比，吸收分析理論采用了一般均衡分析的方法，將收入、支出等國(guó)民經(jīng)濟(jì)變量與國(guó)際收支結(jié)合起來進(jìn)行分析，這是其成功之處。但是，吸收分析法同樣存在著明顯缺陷：首先，國(guó)民收入恒等式是一個(gè)會(huì)計(jì)等式，兩者之間并非是單向的因果關(guān)系，一國(guó)的國(guó)民收入、吸收與其貿(mào)易收支之間無疑存在著復(fù)雜的相互影響，吸收理論的邏輯基礎(chǔ)是不堅(jiān)固的；其次，吸收分析法同樣忽略了資本的國(guó)際流動(dòng)。

在50至60年代，隨著凱恩斯主義的流行，國(guó)際收支的收入乘數(shù)分析法和吸收分析法占據(jù)了國(guó)際收支理論的統(tǒng)治地位。但這兩種分析法，基本上排除了資本流動(dòng)，與古典學(xué)說一樣，僅考慮到貿(mào)易收支而忽略了國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)國(guó)際收支的影響，仍然停留在國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的調(diào)整上。這種缺陷直到60年代才有所改觀，由詹姆斯·米德（J.Meade）等人提出，經(jīng)后人逐步發(fā)展形成完整的體系。

四、國(guó)際收支的貨幣分析法

由于國(guó)際資本在國(guó)際收支中地位的不斷提高，甚至居于首要地位，前面這些傳統(tǒng)的國(guó)際收支分析法（彈性分析法、收入分析法、吸收分析法）不適用解釋20世紀(jì)70年代以來各國(guó)在國(guó)際收支中出現(xiàn)的問題。一些極有價(jià)值的開放經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)模型紛紛涌現(xiàn)，其中貨幣主義興起。其主要代表人物有蒙代爾（R.Mundell，1968，1971）、約翰遜（H .Johnson，1972）、弗倫克爾（J.Frenkel，1974）等人。國(guó)際收支的貨幣分析法（monetary approach to the balance of payments）強(qiáng)調(diào)國(guó)際收支的本質(zhì)是一種貨幣現(xiàn)象，該理論從一國(guó)貨幣供需的均衡角度來分析國(guó)際收支，可見國(guó)際收支的貨幣分析法是從休謨的思想中得到了啟示。在該理論中如果一國(guó)在國(guó)際收支方面處于赤字狀態(tài)，其國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)必然外流，而國(guó)際儲(chǔ)備外流意味著該國(guó)的貨幣供給超出了它的貨幣需求。同理國(guó)際收支盈余意味著該國(guó)的貨幣供給小于它的貨幣需求。國(guó)際收支的貨幣理論于70年代初期被人們理解和接受。自此以后在許多方面得到了擴(kuò)展和改進(jìn)。這一分析法的實(shí)質(zhì)是封閉經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣主義理論在開放經(jīng)濟(jì)條件下的引申，將國(guó)際收支視為一種貨幣現(xiàn)象。貨幣分析法采用長(zhǎng)期存量均衡分析方法分析國(guó)際收支，將國(guó)際收支不平衡看作是貨幣存量不平衡的結(jié)果，與傳統(tǒng)的價(jià)格—鑄幣流動(dòng)機(jī)制理論一樣，強(qiáng)調(diào)的是國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制；與后者不同的是，它的側(cè)重點(diǎn)不是相對(duì)價(jià)格的變化，而是貨幣供求的變化。該理論認(rèn)為國(guó)際收支的任何失衡都反映貨幣市場(chǎng)失衡。在固定匯率制下，一國(guó)貨幣供給大于需求時(shí)，該國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差；當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，國(guó)際收支出現(xiàn)逆差。在浮動(dòng)匯率制下，由于匯率起著調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用，因此貨幣市場(chǎng)的不平衡將通過匯率的變化反映出來。

60年代初期，蒙代爾（Mundell）和弗萊明（Flem ing）更新了國(guó)際收支調(diào)整的傳統(tǒng)觀點(diǎn)，蒙代爾—弗萊明模型研究了在固定匯率制和浮動(dòng)匯率下貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的效果，認(rèn)為采用針對(duì)外部平衡的貨幣政策和針對(duì)內(nèi)部的財(cái)政政策，能夠同時(shí)達(dá)到這兩個(gè)目標(biāo)。蒙代爾—弗萊明模型強(qiáng)調(diào)一國(guó)怎樣通過貨幣政策和財(cái)政政策的搭配來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡。

關(guān)于國(guó)際收支的調(diào)節(jié)問題一直以來都是國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)注的熱點(diǎn)問題。目前，國(guó)際收支調(diào)節(jié)機(jī)制仍然不健全，多種機(jī)制之間難以協(xié)調(diào)，這給國(guó)際貿(mào)易健康發(fā)展帶來不利影響。因此，對(duì)國(guó)際收支問題的研究具有理論和現(xiàn)實(shí)的意義。

[1]莫瑞斯·奧波斯特富爾德：高級(jí)國(guó)際金融學(xué)教程[M].中國(guó)金融出版社，2002.

[2]何璋.國(guó)際金融[M].中國(guó)金融出版社，1997.

[3]保羅·克魯格曼、茅瑞斯·奧伯斯法爾德：國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)（第五版）[M].中國(guó)人民大學(xué)出版社，2009.