梁小尹，王永正

（中南大學(xué)法學(xué)院，湖南長沙410083）

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的縱深發(fā)展以及第三次科技革命浪潮的深刻影響，國際貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)入以買方市場為主導(dǎo)、電子商務(wù)為手段、帶動強(qiáng)勢出口的模式，這就使得進(jìn)出口商們充分利用資本、加速資金周轉(zhuǎn)的需求愈加強(qiáng)烈。進(jìn)口商為搶占最佳銷售時(shí)機(jī)而尋求延期付款，出口商為奪取海外市場份額樂意進(jìn)行賒銷，電子商務(wù)的日益成熟為頻繁、快速地交易提供了前所未有的可能性。傳統(tǒng)支付、結(jié)算、融資方式的開證手續(xù)繁瑣、軟條款欺詐、過嚴(yán)的審單制度、融資成本高等弊端逐漸暴露出來，造成了資金周轉(zhuǎn)速度減緩，不能跟上明顯加速了的國際貿(mào)易節(jié)奏。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)發(fā)中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在國際貿(mào)易結(jié)算中，信用證的使用率已經(jīng)降至15%以下，在發(fā)達(dá)國家甚至降至10%以下[1]。商業(yè)銀行、金融專家開始搜尋新的金融工具來滿足進(jìn)出口商們的現(xiàn)實(shí)需要。其中，以保理、福費(fèi)廷兩種融資機(jī)制最受推崇。它們同為基于應(yīng)收款轉(zhuǎn)讓的融資工具，具有幫助進(jìn)出口商減小交易風(fēng)險(xiǎn)、擴(kuò)充現(xiàn)金流、壓低交易成本、手續(xù)簡便快捷等諸多優(yōu)勢而成為了融資領(lǐng)域的新寵。為了在理論與實(shí)務(wù)中更好地把握保理、福費(fèi)廷的特點(diǎn)，我們擬從二者的共性與差異中揭示它們的本質(zhì)特征。

一、保理與福費(fèi)廷的基本運(yùn)作機(jī)制

1.保理基本的融資機(jī)制

保理，即保付代理的簡稱，又稱客賬代理或應(yīng)收賬款承購業(yè)務(wù)，是指保理商與供應(yīng)商訂立保理合同，保理商以承購應(yīng)收賬款的形式，為供應(yīng)商提供的一項(xiàng)或多項(xiàng)金融服務(wù)[2]。1988年5月，國際統(tǒng)一私法協(xié)會通過了《國際保理公約》，其中第1條規(guī)定“保理商應(yīng)履行下列職能中的至少兩項(xiàng)：為供應(yīng)商進(jìn)行融資，包括貸款和預(yù)付款；銷售分戶賬的管理；應(yīng)收賬款的催收；對債務(wù)人的拖欠支付提供壞賬擔(dān)保”。①See Article I of Convention on International Factoring.保理的基本運(yùn)作機(jī)制是：①進(jìn)出口雙方協(xié)商簽訂保理合同；②保理商進(jìn)而對進(jìn)口商的資信進(jìn)行調(diào)查，確定信用額度；③出口商則根據(jù)此信用額度向進(jìn)口商發(fā)貨或提供服務(wù)，然后將產(chǎn)生的各類票據(jù)、單據(jù)交付保理商；④保理商收到票據(jù)后，提供不超過票據(jù)面額80%的融資，并負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款的管理和催收；⑤待應(yīng)收賬款到期，進(jìn)口商將全部貨款交付保理商，保理商扣除其中的保理費(fèi)用后，將剩余20%的貨款結(jié)清給出口商，一筆保理業(yè)務(wù)就此完成。

2.福費(fèi)廷基本的融資機(jī)制

福費(fèi)廷，是英文單詞“Forfaiting”的音譯，意為放棄、讓與權(quán)利。它是指福費(fèi)廷商以無追索權(quán)的方式，按照一定的貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)出口商從進(jìn)口商那里獲得的本票、匯票、信用證等票據(jù)。與保理類似，其本質(zhì)是以票據(jù)買賣為形式的應(yīng)收賬款的轉(zhuǎn)讓[3]。出口商繳納貼現(xiàn)費(fèi)用之后，收賬風(fēng)險(xiǎn)立刻轉(zhuǎn)移至福費(fèi)廷商，出口商則可以立即獲得款項(xiàng)。在國際性的福費(fèi)廷融資中，它經(jīng)常與托收、承兌過的遠(yuǎn)期信用證結(jié)合使用，應(yīng)用于出口貿(mào)易融資、結(jié)構(gòu)性融資和項(xiàng)目融資②Levine,Daniel S,Forfaiting,World Trade,WT 100,Dec 1998;11,12;ABI/INFORM Complete,p55.。福費(fèi)廷融資的基本機(jī)制是：①出口商詢價(jià)。若進(jìn)口商要求延期付款，他會向福費(fèi)廷商詢價(jià)，確認(rèn)福費(fèi)廷商是否愿意提供融資以及貼現(xiàn)率的設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)。②福費(fèi)廷商報(bào)價(jià)。福費(fèi)廷商在正確評估風(fēng)險(xiǎn)后，會向出口商提供報(bào)價(jià)。出口商是否接受報(bào)價(jià)，取決于進(jìn)出口雙方之間國際貨物買賣合同的成立與否。③簽訂合同。國際貨物買賣合同簽訂之后，出口商會要求福費(fèi)廷商購買在該合同項(xiàng)下產(chǎn)生的票據(jù)。由此需簽訂一份福費(fèi)廷合同。該合同包括國際貨物買賣合同的基本內(nèi)容、福費(fèi)廷商買進(jìn)的票據(jù)種類、貼現(xiàn)率及相關(guān)費(fèi)用、證明所購票據(jù)債權(quán)有效性的文件以及出口商提供該類文件的日期等。④交單、審核、付款。簽訂福費(fèi)廷合同后，出口商將按照該合同的要求，將單據(jù)、票據(jù)交給福費(fèi)廷商；福費(fèi)廷商將審核單據(jù)、票據(jù)的真?zhèn)?，若一切符合福費(fèi)廷合同的標(biāo)準(zhǔn)，則按照約定對出口商提供的單據(jù)及票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，從而為出口商們實(shí)現(xiàn)融資。⑤到期索償及投入二級市場買賣。在福費(fèi)廷融資模式下進(jìn)行的是無追索權(quán)的票據(jù)轉(zhuǎn)讓，福費(fèi)廷商需獨(dú)立承擔(dān)到期收賬的風(fēng)險(xiǎn)。若福費(fèi)廷商順利收回所有款項(xiàng)，則該筆福費(fèi)廷業(yè)務(wù)順利結(jié)束。若福費(fèi)廷商需要分散風(fēng)險(xiǎn)，也可以在單據(jù)到期之前，將單據(jù)、票據(jù)投放進(jìn)入二級市場進(jìn)行買賣。這是票據(jù)的二次貼現(xiàn)，也代表一筆福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的終結(jié)。

二、保理與福費(fèi)廷的相似性

作為國際貿(mào)易領(lǐng)域的主要融資工具，保理與福費(fèi)廷的相似性主要體現(xiàn)為以下五個(gè)方面：

1.相同的興起背景。國內(nèi)有部分學(xué)者主張保理與福費(fèi)廷的濫觴可以追溯到古巴比倫王朝時(shí)期。我們認(rèn)為，至少保理與福費(fèi)廷自誕生之初，沒有受到現(xiàn)在這樣熱切的關(guān)注和大規(guī)模的研究，只是在各自的領(lǐng)域作為眾多商業(yè)工具中的一種，默默地發(fā)揮其應(yīng)有的作用。其興起的背景之一是：第二次世界大戰(zhàn)后，世界貿(mào)易逐漸轉(zhuǎn)入以買方（進(jìn)口商）為主導(dǎo)的模式，加之第三次科技革命使國際貿(mào)易電子化、簡潔化，從而加速了傳統(tǒng)的、手續(xù)繁瑣的融資手段的衰落。背景之二是：政府的管制實(shí)質(zhì)上等于隱形的稅收，減少了商人們尋求利潤最大化的機(jī)會，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)要通過創(chuàng)新來逃避政府管制。當(dāng)金融領(lǐng)域的創(chuàng)新危及金融穩(wěn)定時(shí)，政府必然會加強(qiáng)金融監(jiān)管。其結(jié)果是，不同于已有的金融工具的“替代品”又會為規(guī)避新的監(jiān)管政策而不斷產(chǎn)生，從而引發(fā)舊有金融工具的沒落和新一輪金融工具的創(chuàng)新③例如越南戰(zhàn)爭期間，通貨膨脹、匯率和利率反復(fù)無常的波動，促使金融業(yè)內(nèi)人士通過創(chuàng)新尋找更好的規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)自身利益的金融工具。如浮動利息票據(jù)、浮動利息債券、與物價(jià)指數(shù)掛鉤的公債等。這些新型的金融工具使人們能夠在不穩(wěn)定的金融環(huán)境中獲得相對穩(wěn)定的收益。無追索權(quán)的買斷、賣斷票據(jù)、期貨期權(quán)交易在這一輪金融工具革新浪潮中受到了廣泛的青睞。。背景之三是：進(jìn)入20世紀(jì)90年代以后，傳統(tǒng)的、主流的融資方式由于開證手續(xù)繁瑣、軟條款欺詐、過嚴(yán)的審單制度、融資成本高等諸多條件的限制而愈發(fā)無法滿足轉(zhuǎn)型后的國際貿(mào)易市場的需求，托收、信用證等傳統(tǒng)支付方式的使用率急劇下滑，亟需新型的金融工具滿足迅速發(fā)展的國際貿(mào)易的需要。保理與福費(fèi)廷適時(shí)而興盛，成為了新的主流融資方式。

2.相同的產(chǎn)品屬性。就保理和福費(fèi)廷實(shí)現(xiàn)融資目的的手段而言，兩者在本質(zhì)上都直接與國際貿(mào)易中所產(chǎn)生的應(yīng)收賬款相關(guān)。保理以固定的授信額度對應(yīng)收賬款先行墊付，福費(fèi)廷以買斷票據(jù)的方式將應(yīng)收賬款收入囊中。與傳統(tǒng)的國際貿(mào)易融資方式不同的是，新型的國際貿(mào)易融資方式多基于電子數(shù)據(jù)的交換，而非傳統(tǒng)的紙質(zhì)單據(jù)，在手續(xù)上更加簡潔、快捷，無需進(jìn)行審單、開證等環(huán)節(jié)，翻倍地提高了速度。在授信方式上也更加靈活，因?yàn)樗撾x了必須依靠銀行信用進(jìn)行交易的桎梏，既可以尋求銀行亦可以尋求專門的財(cái)務(wù)公司、保理公司、福費(fèi)廷公司等等。這些顯著的優(yōu)勢將傳統(tǒng)的三大支付方式即匯付、托收、信用證與新興的保理、福費(fèi)廷等融資方式明確地區(qū)分開來[4]。同時(shí)，從法律效力的層面看，保理和福費(fèi)廷融資中各方的權(quán)利義務(wù)均由商事合同確立。保理業(yè)務(wù)中存在貿(mào)易合同和保理合同；福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中存在貿(mào)易合同和福費(fèi)廷合同。貿(mào)易合同是兩者所共有的，保理合同和福費(fèi)廷合同則可統(tǒng)一視為融資合同。

3.相似的金融功能。保理與福費(fèi)廷比傳統(tǒng)方式更具有競爭力的金融功能主要體現(xiàn)在：第一，可以轉(zhuǎn)嫁商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。出口方由于有保理公司批準(zhǔn)的信用額度和福費(fèi)廷商提供的無追索權(quán)融資，可以免除對進(jìn)口方拒付貨款或因財(cái)政困難、倒閉破產(chǎn)而蒙受損失的擔(dān)憂，使收賬有了保障，減少了過期賬款的累積，防止了呆賬、壞帳。由保理公司負(fù)責(zé)當(dāng)?shù)剡M(jìn)口商的資信調(diào)查，可放心地結(jié)識新客戶，開拓新市場，從而擴(kuò)大其業(yè)務(wù)量；福費(fèi)廷商直接買斷應(yīng)收賬款，更是幾乎將收賬風(fēng)險(xiǎn)降低為零。此外，進(jìn)口方也可憑借自身良好的信譽(yù)和財(cái)務(wù)表現(xiàn)獲得保理、福費(fèi)廷商信用額度和擔(dān)保以外的各類優(yōu)惠，如信用額度的增加，擔(dān)保條件及形式的放寬等?？傊?，這兩種融資方式都極其有效地轉(zhuǎn)嫁了商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。第二，可以壓低交易成本。雖然此二種融資工具比信用證業(yè)務(wù)收費(fèi)高一些，但由于其收款有保證，就可避免因進(jìn)口方延期付款而蒙受的利息損失和因進(jìn)口方倒閉而產(chǎn)生的壞帳。同時(shí)，買方在保理、福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中則省去了開立信用證和處理繁雜文件的費(fèi)用（如通知費(fèi)、議付費(fèi)、修改費(fèi)、擔(dān)保費(fèi)等），從而節(jié)省了費(fèi)用，降低了成本。第三，可以優(yōu)化資本配置。企業(yè)的資本可以粗略地劃分為兩類：固定的和流動的。固定資產(chǎn)的增加不一定會為企業(yè)帶來預(yù)期的效益，反而可能成為企業(yè)的累贅，甚至牽制企業(yè)的發(fā)展，使企業(yè)逐漸被拖垮。大數(shù)額的應(yīng)收賬款不斷累積，無法兌現(xiàn)參與公司運(yùn)營，就會造成呆賬、壞賬，影響企業(yè)的擴(kuò)大再生產(chǎn)，甚至無法讓企業(yè)維持原有的運(yùn)作規(guī)模。采取保理與福費(fèi)廷融資之后，只需支付少量的成本費(fèi)，就可以立即收到貨款進(jìn)行新一輪的貿(mào)易或者擴(kuò)大再生產(chǎn)，此二種融資方式可以顯著地增加買賣雙方的交易機(jī)會和營業(yè)額，使現(xiàn)金流量有了充分的保障。同時(shí)，可以根據(jù)需要選擇融資數(shù)額的大小，對各類資本的比例進(jìn)行有意識地調(diào)控。憑借這兩種新型融資模式，可以使資本得到最優(yōu)配置，企業(yè)的發(fā)展能夠獲得更大的自主性。

4.相同性質(zhì)的法律淵源。從具有正式效力的法律淵源來看，保理和福費(fèi)廷業(yè)務(wù)在國際層面受巴塞爾協(xié)議的約束；在國內(nèi)層面受國內(nèi)金融、經(jīng)濟(jì)及民商法的約束。在保理和福費(fèi)廷商的主體群中，商業(yè)銀行扮演著主要的角色，尤其是福費(fèi)廷業(yè)務(wù)，絕大部分都是由商業(yè)銀行的信貸部門專門辦理的。融資工具的高度發(fā)展雖然會帶來貿(mào)易的發(fā)達(dá)和經(jīng)濟(jì)的繁榮，但是也同樣會孕育深刻的危機(jī)。為約束商業(yè)銀行過分的投機(jī)行為，1974年底，十國集團(tuán)的中央銀行行長齊聚瑞士巴塞爾，商討并組建了巴塞爾銀行監(jiān)管委員會。巴塞爾委員會雖然不是嚴(yán)格意義上的國際監(jiān)管組織，沒有凌駕于國家之上的正式監(jiān)管銀行的權(quán)力，但實(shí)際上已經(jīng)成為銀行監(jiān)管國際標(biāo)準(zhǔn)的制定者。保理和福費(fèi)廷作為國際金融領(lǐng)域新興的融資工具，必然受到《巴塞爾協(xié)議》關(guān)于銀行資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)控制、授信方式、貼現(xiàn)率設(shè)定標(biāo)準(zhǔn)等全方位的監(jiān)管?！栋腿麪枀f(xié)議》是這兩種金融工具監(jiān)管制度的共同法律淵源。從非正式效力的法律淵源看，保理和福費(fèi)廷業(yè)務(wù)都受從國內(nèi)到國際的行業(yè)協(xié)會業(yè)務(wù)規(guī)范的約束。保理和福費(fèi)廷業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)都各自擁有其統(tǒng)一的行會組織。1968年，國際保理商聯(lián)合會（FCI，F(xiàn)actors Chain International）在荷蘭的阿姆斯特丹成立。截止到2006年底，其在世界共擁有1147名會員，遍布71個(gè)國家和地區(qū)。成員主要是大型商業(yè)銀行、跨國公司及其他金融機(jī)構(gòu)的附屬保理公司。FCI的宗旨是為會員提供國際保理服務(wù)的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、程序、法律依據(jù)和技術(shù)咨詢等服務(wù)，并負(fù)責(zé)協(xié)調(diào)各會員之間的合作以及對會員進(jìn)行技術(shù)等方面的培訓(xùn)。1999年8月，國際福費(fèi)廷協(xié)會（IFA，International Forfaiting Association）在瑞士蘇黎世成立，會員主要由金融機(jī)構(gòu)及從事福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的包買商組成。國際福費(fèi)廷協(xié)會的宗旨是為福費(fèi)廷商提供一個(gè)交流的平臺，同時(shí)也致力于制定福費(fèi)廷融資方式的規(guī)則。大型的金融機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、跨國公司是這兩個(gè)協(xié)會的共同組成部分，也是主體部分，他們中間的一些同時(shí)是FCI和IFA的成員。在敘做業(yè)務(wù)時(shí)，往往整合多種金融工具進(jìn)行融資。這兩個(gè)行會均致力于法務(wù)咨詢及業(yè)務(wù)規(guī)則的制定，因其覆蓋面廣闊，成員眾多，故而其制定的規(guī)章、標(biāo)準(zhǔn)對其內(nèi)部成員具有一定的約束力。但因?yàn)樗鼈兌紝儆诜钦g的國際組織，所以發(fā)布的文件并不具備強(qiáng)制力。

5.相同的社會影響。同為融資工具的保理和福費(fèi)廷，在及時(shí)幫助賣方獲取資金以進(jìn)行下一輪生產(chǎn)或擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的領(lǐng)域功不可沒。就這一點(diǎn)而言，這兩種金融工具在一定意義上都可以幫助賣方所在國擴(kuò)大就業(yè)，提供更多的工作崗位。但同時(shí)也必須看到，過度地依賴融資工具也可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的全面崩盤。此外，保理和福費(fèi)廷等融資工具的使用，將更多的主體牽涉進(jìn)國際貿(mào)易中來，使得參與國際貿(mào)易的各方相互之間依存度升高，如進(jìn)口保理商、出口保理商、福費(fèi)廷交易中的擔(dān)保行等。本來毫無聯(lián)系的兩個(gè)領(lǐng)域的主體可能因?yàn)槿谫Y的緣故而產(chǎn)生利害關(guān)系、法律糾紛或者并購行為。總之，保理和福費(fèi)廷作為20世紀(jì)下半葉的主流融資工具，不僅拓寬了國際貿(mào)易所涵蓋的領(lǐng)域，而且極大地推動了國際貿(mào)易的縱深發(fā)展。

三、保理與福費(fèi)廷的差異性

由于功能設(shè)計(jì)的不同，保理和福費(fèi)廷的差異性主要可歸結(jié)為以下五點(diǎn)：

1.融資的主體不同。首先，保理商的主體類型相對豐富，除卻商業(yè)銀行、商業(yè)銀行的專門信貸部門，一般的金融公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司，專門的保理公司均可續(xù)做保理業(yè)務(wù)。而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的開展主體一般為商業(yè)銀行的專門信貸部門，其他類型的金融主體鮮有能夠獨(dú)立完成福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的實(shí)力。其次，保理融資服務(wù)的內(nèi)容除卻預(yù)先墊付應(yīng)收賬款的八成之外，還有3項(xiàng)主要業(yè)務(wù)，即賬款催收、壞賬擔(dān)保、銷售分戶賬管理。而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的融資服務(wù)內(nèi)容則十分簡單明了，它以擔(dān)保行的擔(dān)保為條件買斷債權(quán)。

2.融資的客體不同。首先，就兩者融資所涉及的貿(mào)易類型而言，保理融資的貿(mào)易類型通常為金額有限，資金周轉(zhuǎn)周期較短的消費(fèi)性產(chǎn)品貿(mào)易，其內(nèi)容主要包括玩具、電腦、醫(yī)藥包裝、外科手術(shù)工具、藥物、電子設(shè)備、航空器零件、攝影器材、金屬制品、玻璃器具、紙、花生等。通常資本性貨物、大型工程項(xiàng)目需要使用福費(fèi)廷融資，制定為期數(shù)年的還款計(jì)劃，或直接賣斷項(xiàng)目以求從貿(mào)易中全身而退。其次，就兩者為實(shí)現(xiàn)融資目的而買進(jìn)的債權(quán)憑證類型來看，在保理業(yè)務(wù)中，應(yīng)收賬款是通過發(fā)票貼現(xiàn)的形式由出口商轉(zhuǎn)讓給保理商的，因此國際保理所處理的一般是發(fā)票。而福費(fèi)廷商一般只接受匯票、本票或者信用證。

3.融資的標(biāo)準(zhǔn)不同。首先，就融資額度而言，福費(fèi)廷是在無追索權(quán)的基礎(chǔ)上對出口商進(jìn)行的100%的融資。融資額度可以從10萬美元到20億美元不等，也可以更多。在國際保理業(yè)務(wù)中，保理商對已核準(zhǔn)應(yīng)收賬款只能預(yù)先提供不超過發(fā)票金額80%的融資，其余部分需要在貨款收妥后再清算。相對于福費(fèi)廷而言，由于受限于服務(wù)的貿(mào)易類型和授信額度，保理的融資額度較小[5]。其次，就融資期限而言，福費(fèi)廷一般以固定利率貼現(xiàn)提供中期的融資支持，一般為3到5年，也可以在浮動利率的基礎(chǔ)上提供6個(gè)月到10年甚至更長的融資支持。這一點(diǎn)是福費(fèi)廷的優(yōu)勢所在，方式靈活，根據(jù)福費(fèi)廷當(dāng)事人的安排，可以采用固定利率也可以采用浮動利率進(jìn)行貼現(xiàn)，融資期限跨度極大，從6個(gè)月到10年不等。國際保理的融資期限通常在半年以內(nèi)，融資期限短，這正好適應(yīng)了國際保理融資額小的特點(diǎn)[6]。其三，就風(fēng)險(xiǎn)控制而言，保理業(yè)務(wù)通常包括有追索權(quán)和無追索權(quán)兩種。保理商在協(xié)議中往往區(qū)分了如下兩類情形：一是對于已經(jīng)核準(zhǔn)的應(yīng)收帳款，保理商提供100%的壞帳擔(dān)保，對此種帳款保理商沒有追索權(quán)；二是對于超過信用額度的銷售，即未核準(zhǔn)應(yīng)收帳款，保理商僅提供有追索權(quán)的融資。而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)項(xiàng)下，由于擔(dān)保行的擔(dān)保，福費(fèi)廷商對出口商是沒有追索權(quán)的。

4.融資的成本不同。從成本構(gòu)成來說，采用保理業(yè)務(wù)成本主要包括以下三個(gè)部分：①保理服務(wù)費(fèi)，②融資利息，③未融資款的機(jī)會成本。而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的費(fèi)用包括以下幾項(xiàng)：①選擇費(fèi)。債權(quán)買方對出口商發(fā)出實(shí)盤后至出口商接受報(bào)價(jià)以前的一段時(shí)期稱為選擇期。選擇期較短（如在48小時(shí)以內(nèi)）則不收費(fèi)用，選擇期較長（如3個(gè)月）則要收取一定的選擇費(fèi)。②承諾費(fèi)。福費(fèi)廷融資者要求出口商提供一定的承諾費(fèi)以彌補(bǔ)在承諾期內(nèi)占用資金的機(jī)會成本及籌集資金的費(fèi)用。③貼現(xiàn)利息。④其他費(fèi)用。包括債權(quán)買方的預(yù)期利潤、其他手續(xù)費(fèi)等。從計(jì)算方式來說，采用保理業(yè)務(wù)的成本等于保理服務(wù)費(fèi)、融資利息、未融資款的機(jī)會成本這三項(xiàng)的總和。此外，保理商還會收取一些其他費(fèi)用，如單據(jù)處理費(fèi)、資信調(diào)查費(fèi)等。而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)則由福費(fèi)廷商在分析進(jìn)出口商交易的具體風(fēng)險(xiǎn)及有關(guān)期限后確定各項(xiàng)費(fèi)用，加總并計(jì)算得出一個(gè)固定貼現(xiàn)率（基于LIBOR利率），進(jìn)而完成融資。國際保理項(xiàng)下的費(fèi)率一般占貨物發(fā)票金額的1%左右。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的費(fèi)率一般要高于國際保理費(fèi)率。

5．法定的權(quán)利義務(wù)內(nèi)容不同。保理業(yè)務(wù)中法定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系如下：①出口商與進(jìn)口商。這兩者之間的關(guān)系由國際貿(mào)易合同確定，可簡要概括為買方如約付款、賣方按時(shí)保質(zhì)發(fā)貨；②出口商與出口保理商。這兩者之間的關(guān)系由保理合同確定。其實(shí)質(zhì)是一種債權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系。因?yàn)檫@是一種有償?shù)膫鶛?quán)轉(zhuǎn)讓，所以也可以說這是一種以債權(quán)為標(biāo)的的買賣關(guān)系。③出口保理商與進(jìn)口保理商。這兩者之間仍然是一種債權(quán)轉(zhuǎn)讓關(guān)系，即出口保理商將自己從出口商手中購買的債權(quán)再轉(zhuǎn)讓給進(jìn)口保理商，進(jìn)口保理商則取代了原出口保理商所享有的債權(quán)人的地位，有權(quán)向進(jìn)口商收賬。④進(jìn)口保理商與進(jìn)口商。這兩者在雙保理模式下是債權(quán)人和債務(wù)人的關(guān)系。在進(jìn)口商到期未付款時(shí)，進(jìn)口保理商享有催收權(quán)。經(jīng)催告進(jìn)口商仍拒付的，進(jìn)口保理商不僅對相關(guān)貨物享有留置權(quán)，而且有權(quán)通過法律途徑尋求救濟(jì)。而福費(fèi)廷業(yè)務(wù)中法定的權(quán)利義務(wù)關(guān)系則是：①福費(fèi)廷商與出口商根據(jù)福費(fèi)廷合同嚴(yán)格履約，否則承擔(dān)違約責(zé)任。二者的法律關(guān)系實(shí)質(zhì)上是建立在福費(fèi)廷協(xié)議基礎(chǔ)上的合同關(guān)系。②福費(fèi)廷商與進(jìn)口商之間并無業(yè)務(wù)往來，但包買商從出口商處購買的是經(jīng)進(jìn)口商承兌的匯票或進(jìn)口商開出的本票，二者之間于是產(chǎn)生了票據(jù)法律關(guān)系。③福費(fèi)廷商與擔(dān)保方之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系因擔(dān)保方式不同而不同。常有的擔(dān)保方式主要包括保付簽字、擔(dān)保函和備用信用證三種。他們之間可以概括為受益人與擔(dān)保人的關(guān)系，但具體到權(quán)利義務(wù)，則每種擔(dān)保方式都有各自的特點(diǎn)。

綜上所述，由于保理和福費(fèi)廷均以承購應(yīng)收賬款的方式進(jìn)行融資，且二者主要服務(wù)于國際貿(mào)易領(lǐng)域，所以這兩種新型的融資方式在興起背景、產(chǎn)品屬性、金融功能、監(jiān)管制度、社會影響等方面呈現(xiàn)出一定的相似性；而由于設(shè)計(jì)功能的不同，導(dǎo)致兩者在融資的主客體、標(biāo)準(zhǔn)、成本及法定的權(quán)利義務(wù)等各方面都存在著諸多的不同。一言以蔽之，保理融資的金額小、期限短，風(fēng)險(xiǎn)比福費(fèi)廷高，但相對“親民化”，適合于貿(mào)易融資的大多數(shù)項(xiàng)目；福費(fèi)廷融資的金額大、期限長，完全買斷出口商風(fēng)險(xiǎn)，但門檻較高，適合國與國、巨型跨國公司之間的貿(mào)易融資[4]。他們共同的優(yōu)勢驅(qū)使著投資客、金融家們反復(fù)地使用這兩種工具進(jìn)行融資；他們相互之間的差異又提醒了參與到融資業(yè)務(wù)中的各方斟酌損益，擇優(yōu)而行。在傳統(tǒng)支付方式不斷衰落、新型融資方式不斷興起的時(shí)代背景下，這兩種金融工具在我國都有著廣泛的應(yīng)用及推廣前景。明確兩者的共性與差異，有助于進(jìn)出口商選擇恰當(dāng)?shù)?、保險(xiǎn)的方式進(jìn)行融資，確?，F(xiàn)金流量充沛，充分、合理地利用資本，實(shí)現(xiàn)利益的最大化；同時(shí)也有利于我國金融行業(yè)與世界市場的接軌，能夠加快我國輸出入資本的流速，對于我國擴(kuò)大出口，占領(lǐng)更廣、更大、更豐富的海外市場均具有深遠(yuǎn)的意義。特別是在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)蔓延加重的時(shí)代背景下，推廣新型融資方式有助于加速中小企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的速度，能夠擴(kuò)大就業(yè)范圍，提供更多的就業(yè)崗位，有利于社會整體秩序的穩(wěn)定。

[1]（英）弗瑞迪·薩林格．保理法律與實(shí)務(wù)[M]．劉園，葉志壯譯．北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社，1995．7．

[2]林思明．國際保理應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓法律問題研究[D]．上海：華東政法大學(xué)，2006．1-5．

[3]闕莉娜．關(guān)于“福費(fèi)廷”融資的若干法律問題分析[J]．法學(xué)，2003，（11）：111-112．

[4]劉正良，吳建斌．國際保理與福費(fèi)廷業(yè)務(wù)的運(yùn)作比較及選擇[J]．國際商務(wù)研究，2002，（6）：64-66．

[5]劉丹．基于財(cái)務(wù)視角的應(yīng)收賬款保理研究[D]．北京：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，2008．7-10．

[6]Mary Ann Ring，Innovative export financing：Factoring and forfeiting[J]．Business America，1993，（1）：12．